イーサリアムスポットETFの上場がSECにより正式に承認される

cdLast Updated: 7月 23, 2024

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7月23日、SECの公式情報によると、複数のETF発行会社がS-1申請の正式承認を受け、イーサリアムスポットETFの取引が正式に承認された。初回取引は明日から開始される予定です。

この通知によると、SECは米国初のイーサリアムスポットETFのローンチを申請している8社のうち、少なくとも2社に火曜日から取引が開始できることを通知した。BlackRock、VanEck、および他の6社の商品は、火曜日の朝、シカゴ・ボード・オプション取引所（CBOE）、NASDAQ、およびニューヨーク証券取引所の3つの異なる取引所で取引を開始する予定であり、いずれも取引開始の準備が整っていることを確認している。

これは暗号業界にとって新たな重要な節目となり、機関投資家やアナリストが見解を表明した。暗号通貨取引プラットフォームのCoinbaseは、本日米国証券取引委員会（SEC）が9つのイーサリアムスポットETFの申請を承認したと発表した。1月にSECがビットコインのスポットETFを承認したのに続き、イーサリアムのスポットETFが承認されたことは、暗号資産に関する継続的なイノベーションと成熟しつつある規制環境を反映し、暗号通貨にとってもう一つの重要なマイルストーンを意味する。Coinbaseはまた、10のビットコインスポットETFと新たに承認された8つのイーサリアムスポットETFの信頼できるパートナーであり、カストディアンとなりました。

BloombergのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏はソーシャルメディア上で、「ブラックロックUSのテーマ別・アクティブETFの責任者であるジェイ・ジェイコブズ氏は、ビットコインの主な魅力はその希少性にあると多くの人が見ているのに対し、イーサリアムの魅力はその実用性にあると一般消費者向けのビデオで示唆した。イーサリアムは、分散型仲介機関なしで動作するアプリケーションのためのグローバル・プラットフォームと見なすことができる」。

ロンドンを拠点とする投資会社Farside Investorsは、「いくつかの理由から、イーサリアムETFへの資金流入はビットコインETFよりも少ない可能性があると考えている」とするレポートを発表した：ビットコインETFが最初に注目されたこと、米国のスポットETFが承認される前にビットコインの方が上場商品（ETP）の市場が大きかったこと、イーサリアムETFにはステーキング機能がないため相対的に魅力が乏しいこと、ビットコインは金融資産との相関性が強いのに対し、イーサリアムは分散型アプリケーション（dApps）やオンチェーンでの利用に重点を置いていること、などだ。”

マーケットメーカーのWintermuteは、イーサリアムETFが今後1年間で投資家から最大40億ドルの資金流入を集める可能性があると予測している。Wintermuteは、このような資金流入により、イーサリアムの価格は今後12カ月で24％も上昇すると予測している。

本稿執筆時点のイーサリアムの価格は3,445ドルで、直近24時間で2.5％の下落となっており、イーサリアムのスポットETF承認による好影響は事前に予想されていたようだ。

10年前の2014年7月22日、イーサリアムはICO資金調達キャンペーンを正式に開始し、ETHトークンをプレセールすることで資金を調達した。2000ETHに対して1BTCのレートで合計31,529BTCを販売し、当時の市場価格で1,800万ドル以上を調達した。

わずか2ヶ月前、イーサリアムのスポットETFは、SECが5月24日にBlackRock、Fidelity、Grayscaleの提案を含む複数のイーサリアムスポットETFを承認し、一夜にして7％という悲惨な承認率から75％へと劇的に上昇しました。

本日、イーサリアムスポットETFの上場が正式に承認され、CBOE、NASDAQ、NYSEなどの取引所ではイーサリアムスポットETF取引の準備が整いました。

イーサリアム・スポットETFはどのような課題を克服しましたか？

証券属性とプルーフ・オブ・ステークに関する懸念

過去6ヶ月間、イーサリアムETFの承認進捗はコミュニティにとって懸念事項であり、この承認後にいくつかの否定的な見解が取り上げられた。ビットコインETFとは異なり、イーサリアムETFの承認には大きな障害がありました。

2014年にイーサリアムがICOを実施し資金を調達したことから、ETHは証券の属性を持つ資産とみなされる可能性がある。さらに、PoS（Proof-of-Stake）メカニズムでは理論上の供給上限がないため、ETHの発行はネットワークの活動に関連しており、大口保有者の行動がETHの価格変動に影響を与える可能性がある。Glassnodeの統計によると、ETH供給の55％近くが1041アドレスによって保有されており、イーサリアムのネットワークアップグレードや運用に大きな影響を与える可能性があります。

このことからSECは、イーサリアムの保有者が集中することで市場操作のリスクが高まると考えている。Galaxy Digitalのリサーチ責任者であるアレックス・ソーン氏は以前、このことを踏まえ、イーサリアムETFの承認について悲観的な見解を示していた。

アレックスの報告によると、イーサリアムがプルーフ・オブ・ステーク（POS）のガバナンスモデルに2022年9月に移行した後、SECはスイスに拠点を置くイーサリアム財団に対する調査を開始した。

Proof-of-Stakeは、信頼できる検証者のネットワークに依存するモデルを使用することで、イーサリアムのエネルギー効率の悪さに対処する一方で、SECにイーサリアムをセキュリティとして定義しようとする新たな理由を提供した。

妥協案として、Ark Invest、21Shares、BlackRockといったETFを申請している企業は、ETFの提案からステーキングの要素を削除し、信託財産の一部に質権を設定しないとしている。この措置は、ETHが有価証券とみなされるリスクを軽減するものである。なぜなら、ステーキングには有価証券の特徴である将来のリターンへの期待が含まれる可能性があるからだ。

香港イーサリアムスポットETFの先駆け

今年の暗号通貨市場の動向を振り返ると、イーサリアムはビットコインの強さに比べて相対的に弱く見える。香港が徐々に暗号に優しい政策スタンスを採用する中、米国に先駆けてイーサリアムのスポットETFを承認したことがイーサリアムに大きな追い風となった。

2024年4月15日、香港証券先物委員会は、華夏（香港）、キャピタル・インターナショナル、ボシ・インターナショナルのビットコインとイーサリアムのスポットETFを含む、承認された仮想資産スポットETFのリストを正式に発表した。

これら6つのスポットETF商品は、2024年4月25日から26日まで募集され、4月30日に香港証券取引所に上場され、イーサリアムのスポットETFが主要取引所に上場されるのは初めてとなった。

現在、香港の暗号通貨スポットETFは主にHuaxia Fund (Hong Kong)、Boshi Fund (International)、Capital Internationalが同期して発行しており、Boshi HashKey Bitcoin ETF (03008)、Boshi HashKey Ethereum ETF (03009)、Huaxia Bitcoin ETF (03042)、Huaxia Ethereum ETF (03046)、Capital Bitcoin Spot ETF (03439)、Capital Ethereum Spot ETF (03179)などがある。

コミュニティーの調査・分析によると、香港が欧米に比べてイーサリアム・スポットETFをいち早く承認したのは、柔軟な規制環境と金融イノベーションに対するオープンな姿勢だけでなく、強力な市場推進力、地理的・戦略的優位性、価格決定力の早期掌握が理由とされている。

当初、多くのコミュニティメンバーはこの展開を楽観視しておらず、市場への影響はほとんどないと見ていた。しかし、イーサリアムに対するSECの態度が劇的に変化し、フォーム19b-4を通じてであってもVanEckの申請を承認したことは、最終的なETFの承認を保証するものではない。とはいえ、このような不安定な市場では、どんなポジティブな要素も重要な勝利とみなすことができる。おそらく、香港サイバーポートのディレクターであるコン・ジェンピン氏が言ったように、”イーサリアムETFの香港初の承認はイーサリアムにとって生命線である”。

イーサリアム・スポットETFの承認はどのような影響を与えるのか？

イーサリアムのスポットETFの承認は、ビットコインのスポットETFが承認の6カ月前に投資家がポジショニングを開始し、大規模な資金流入につながったのとは異なり、予期せぬ出来事だったかもしれない。とはいえ、暗号通貨業界にとって、イーサリアムのETHスポット承認は依然として画期的な出来事であり、将来の発展に向けた前向きな基盤を築くものである。

アルトコインに希望はあるのか？

スポットETF承認の直接的な影響は価格に現れるだろう。ビットコインはスポットETF承認後に75％上昇し、イーサリアムもスポットETF承認後に同様の影響が予想される。しかし、イーサリアムETF承認のニュースは、アルトコインセクターをすぐに揺るがすことはなく、前日と比較してわずかに下落した。

Geoff Kendrick氏（スタンダード・チャータード銀行FXリサーチ・デジタル資産リサーチ部長）は、「承認後、イーサリアム・スポットETFは承認後最初の12ヶ月で239万～915万ETHの資金流入を集めると予想している」と述べた。さらに、”ドル換算で、これはおよそ1500億ドルから4500億ドルの資産に相当する。”と付け加えた。

ケンドリック氏はさらに、「ビットコインが2024年末までに150,000ドルに達する可能性があるという我々の現在の見解を考えると、イーサリアムは8,000ドルに達する可能性があるということになる」とコメントしている。

ETH価格への影響もさることながら、イーサリアムスポットETFはアルトコイン市場にも好影響を与えるだろう。DEXのアルトコインの大半はETHを取引ペアとして使用しているため、ETHの増加はアルトコインの受動的な利益につながる。

さらに、イーサリアム・スポットETFが承認されたことで、将来の暗号通貨ETFのアプリケーションに強い参照価値があることを示唆する市場観もある。