イーロン・マスクがDogecoinの市場操作とインサイダー取引疑惑にどう対処したか
イーロン・マスクとDogecoinの関わりは2020年に始まり、彼がDogecoinを支持するツイートを複数回行ったことから始まった。テスラとスペースXの創設者であり、世界で最も裕福な人物の一人であるマスクの発言は市場に大きな影響を与えた。彼は頻繁にDogecoinを「人々の暗号」と呼び、SpaceXが「Dogecoinを月に送る」とまで主張し、その人気と価格をさらに押し上げた。2021年5月、マスク氏がNBCの「サタデーナイトライブ」に出演した際、Dogecoinを「ハッスル」と呼び、放送中にDogecoinの価格が30％近く下落したことが注目すべき出来事だった。
2020年から2021年初頭にかけて、Dogecoinの価格は、0.01ドル未満から0.73ドルへと36,000％以上も急騰した。マスク氏のツイートや公的発言がきっかけとなり、ボラティリティから利益を得ようとする多くの投資家が集まった。しかし、このピークは長くは続かず、価格はすぐに0.30ドルを割り込み、多くの投資家が大きな損失を被った。2021年末までにDogecoinの価格は70%以上下落した。
このような変動を受けて、投資家たちはマスク氏を訴え、彼が市場を操作し、「パンプ・アンド・ダンプ」スキームを通じてインサイダー取引に関与していると訴えた。彼らは、マスクとテスラが複数のDogecoinウォレットを管理し、高値で売って利益を得ていると主張した。しかし、2024年8月、米ニューヨーク南部連邦地方裁判所はこれらの訴えを棄却した。アルビン・ヘラースタイン判事は、マスクの発言は単なる「誇大広告」であり、市場操作やインサイダー取引には当たらないと述べた。
市場操作とインサイダー取引の法的定義
市場操作は、証券価格に影響を与え、投資家の判断を誤らせることを意図した欺瞞的な手法である。一般的な手口としては、虚偽の取引、取引量の誤認、価格を人為的につり上げたりつり下げたりするための虚偽情報の流布などがある。その本質は、市場の透明性と公平性を損なうことを意図した意図的な虚偽表示である。
インサイダー取引は、非公開の重要な情報を持つ個人が、利益を得るために証券取引を行う場合に発生する。証券取引法によると、インサイダー取引とは、会社の役員、株主、または密接に関係する個人が特権的な知識に基づいて取引を行うことであり、情報の対称性の原則に違反し、市場の公正を害するものである。
マスク氏のツイートが市場操作に当たらない理由
- 裁判所の判決パフェリー
裁判所はマスク氏のツイートを、市場操作ではなく「パクリ」とみなした。Dogecoinは “未来の通貨 “であるとか、”月に行く “といった発言は、行動可能な市場情報ではなく、誇張された主張と見なされた。パフェリーとは、主観的で、事実の約束として受け取られることを意図していない発言を指す法律用語である。 - 合理的投資家の基準
裁判所は、合理的な投資家がこれらの発言をどのように解釈するかを検討した。暗号通貨市場の不安定な性質を考えれば、合理的な投資家であればリスクを認識し、マスク氏のツイートだけに頼って投資判断を下すことはないだろう。裁判所は、マスク氏の発言は詐欺を構成するほど実質的なものではないと結論づけた。 - 投資家の意思決定
証券詐欺の請求で成功するためには、原告は虚偽の情報に基づいて投資判断を下し、その結果損失を被ったことを証明しなければならない。このケースでは、裁判所はマスク氏のツイートには具体的な情報が欠けており、投資家の損失に直接つながるものではないと判断した。
Web3における関連事例と規制上の課題
- アブラハム・アイゼンバーグ事件: 2024年、アイゼンバーグはMango Marketsの先物契約とMNGOトークンの価格を操作し、詐欺と市場操作に関与したとして有罪判決を受け、最高20年の禁固刑に処される。
- バイナンス訴訟:SECがバイナンスとそのCEOであるChangpeng Zhao氏に対し、無登録証券発行とその他のコンプライアンス違反で訴訟を継続中であり、暗号取引所に対する規制当局の監視が強調されている。
- HEX操作ケース: Binance.USとCoinMarketCapに対し、HEXトークンのランキングを操作した疑いで集団提訴されたが、控訴裁判所により2024年に一部復活。
Web3プロジェクトのすすめ
- 透明性と正確な情報
ホワイトペーパー、ロードマップ、マーケティング資料において、明確、正確、かつ真実の開示を維持すること。投資家の誤解を招いたり、市場操作の可能性を主張されたりしないよう、誇張を避けること。 - 慎重なソーシャルメディアの利用
市場操作と解釈されかねない発言を避けるため、公式発表のガイドラインを設ける。検証された情報を使用し、誇大表現や曖昧な表現を避ける。 - 内部取引管理
取引停止期間や秘密保持契約など、インサイダー取引を防止する措置を導入する。ブロックチェーンの透明性と第三者監査を活用し、大口取引を監視する。
結論
暗号通貨市場は、その規制環境や価格変動において、従来の証券市場とは大きく異なる。規制の厳しい伝統的な市場とは異なり、暗号通貨市場は非中央集権的で規制が緩やかなため、市場心理によって価格が大きく変動する。暗号通貨に対する規制の枠組みが進化する中、 Web3プロジェクトは、この急速に変化する状況において、自主規制と投資家の意識を優先する必要がある。