BitFuFu：マイニング収益急増 – 「楽な儲け」か「空っぽのマイニング」か？
BitFuFu Inc. (NASDAQ: FUFU)は、デジタル資産マイニングサービスとクラウドマイニングソリューションのプロバイダーとして、最近、2024年第2四半期の収益の目覚ましい伸びを報告した。しかし、この力強い収益成長にもかかわらず、同社は、純利益と調整後EBITDAの両方の減少に反映されるように、コスト管理と収益性の課題に直面し続けている。
第2四半期決算概要
2024年第2四半期、BitFuFuの総売上高は1億2940万ドルを達成し、2023年同期の7630万ドルから69.7％の大幅増となった。クラウドマイニングソリューションは7700万ドルの貢献で、前四半期の4620万ドルから66.8％の伸びを示した。ビットコインのセルフマイニング事業の売上高は5,110万ドルで、前四半期の2,820万ドルから81.0％増加した。これは、同社が事業の拡大と新規顧客の獲得において顕著な進歩を遂げたことを示している。
大幅な増収にもかかわらず、ビットフーの純利益は2023年第2四半期の510万ドルから2024年第2四半期の130万ドルへと74.5％の大幅減となった。さらに調整後EBITDAは39.6％減少し、2023年第2四半期の1,380万ドルから2024年第2四半期には830万ドルとなった。この減少は主にビットコインの未実現公正価値損失1,640万ドルによるもので、市場の変動が同社の財務の健全性に悪影響を及ぼすことを浮き彫りにした。
コスト面では、BitFuFuのセルフマイニングにおける1BTCあたりの平均コストは、2023年第2四半期の19,344ドルから2024年第2四半期の51,887ドルへと168.3％急増した。
さらに、2024年6月30日現在、BitFuFuの現金、現金同等物、デジタル資産の総額は1億5500万ドルで、2023年12月31日時点の7600万ドルから103.9％と大幅に増加した。手元資金の増加は注目に値するが、純利益の大幅な減少は、同社が市場のボラティリティを管理し、財務の健全性を維持するために、コスト管理と業務効率化にさらに注力する必要があることを示している。
財務ハイライト
- 総収入: 2024年第2四半期は1億2940万ドルで、2023年第2四半期の7630万ドルから69.7%増加した。
- クラウドマイニング・ソリューションの収益: 2024年第2四半期は7,700万ドルで、2023年第2四半期の4,620万ドルから66.8%増加した。
- ビットコインのセルフマイニング収入: 2024年第2四半期は5,110万ドルで、2023年第2四半期の2,820万ドルから81.0%増加した。
- 純利益: 2024年第2四半期は130万ドルで、2023年第2四半期の510万ドルから74.5%減少した。
- 調整後EBITDA: 2024年第2四半期は830万ドルで、2023年第2四半期の1,380万ドルから39.6%減少した。
- 現金、現金同等物およびデジタル資産合計: 2024年6月30日時点で1億5,500万ドル、2023年12月31日時点の7,600万ドルから104%増。
CEOおよびCFOのコメント
BitFuFuの会長兼最高経営責任者（CEO）であるレオ・ルー氏は、総収益が前年同期比で70％増加した同社の好調な業績を強調した。同氏は、BitFuFuのクラウドマイニングのユーザーベースが大幅に拡大し、6月30日時点で395,000人を超え、前年同期比で87％、前四半期比では23％増加したと述べた。
クラウドマイニングは同社の第2四半期の収益の約60％を占めた。Lu氏は、クラウドマイニング事業によってBitFuFuはビットコイン価格の変動を効果的にヘッジすることができ、この戦略は最近の価格下落時に特に価値があることを証明したと強調した。
BitFuFuのCFOであるCalla Zhao氏は、同社が第2四半期末までに健全なバランスシートを維持し、純現金（デジタル資産を含む）が5,250万ドルに達したことを指摘した。これはBitFuFuの成長戦略にとって強固な基盤となっている。
分析と解説
BitFuFuは2024年第2四半期に目覚ましい収益成長を遂げたものの、同社は依然として収益性とコスト管理を最適化する必要がある。クラウドマイニングソリューションとビットコインセルフマイニングの両方が牽引した収益の急増は、同社が事業の拡大と新規顧客の獲得に成功していることを裏付けている。
しかし、純利益が2023年第2四半期から74.5%も大幅に減少したことは、特に調整後EBITDAが39.6%も減少したことから、ビットフーがコスト管理と経営効率の強化に迫られていることを示している。
ビットコインの未実現時価評価損は、同社の収益性をさらに圧迫した。現金とデジタル資産の増加は明るい兆しだが、同社がコスト構造を最適化し、収益性を改善できるかが、持続的な成長には欠かせないだろう。
収益とコスト分析
収益
2024年第2四半期、BitFuFuの総収入は1億2940万ドルに達し、2023年第2四半期の7630万ドルから69.7％増加した。この収益は主にクラウドマイニングソリューション（7,700万ドル）、ビットコインのセルフマイニング（5,110万ドル）、ホスティングサービス（110万ドル）から得られた。
2024年第2四半期のクラウドマイニングソリューションの売上高は7,700万ドルで、2023年第2四半期の4,620万ドルから66.8%増加した。この成長は、既存顧客からのリピート購入と新規顧客の獲得によるものである。
注目すべきは、2023年6月30日時点の稼動顧客からの収益は4,740万ドルで、クラウドマイニング収益の61.5%を占めているのに対し、新規顧客からの収益は2,960万ドルで、クラウドマイニング収益の38.5%を占めていることである。
ビットコイン・セルフマイニング事業の2024年第2四半期の売上高は5,110万ドルで、2023年第2四半期の2,820万ドルから81.0％増加した。この成長は主にビットコインの平均価格が135.0％上昇したことによるもので、3,820万ドルの増収に寄与した。
しかし、ビットコイン生産量の減少により、1,530万ドルの減収となった。BitFuFuのビットコイン生産量は2023年第2四半期の1,014BTCから2024年第2四半期には780BTCに減少し、ブロックチェーンの難易度上昇と2024年4月のブロック報酬半減により23.1％減少した。
さらに、2024年第2四半期のホスティング・サービス収入は110万ドルで、2023年第2四半期の190万ドルから40.7％減少した。これは主に、2024年4月のブロック報酬半減後、一部の顧客がホスティング・サービスを一時停止または終了したことによる。
費用と経費
BitFuFuの2024年第2四半期の営業費用は1億1,840万ドルで、2023年第2四半期の6,800万ドルから74.2％増加した。このコスト増は、クラウドマイニングソリューションとセルフマイニング事業の拡大による同社の収益増に沿ったものである。
販売・マーケティング費用は、広告・宣伝活動への支出が増加したため、2023年第2四半期の0.4百万ドルに対し、2024年第2四半期は50％増の0.6百万ドルとなった。しかし、クラウドマイニング収益に対する販売・マーケティング費用の比率は0.8％と安定しており、支出の増加にもかかわらずBitFuFuが高水準の業務効率を維持していることを示している。
2024 年第 2 四半期の一般管理費は、前年同期の 0.6 百万ドルから 133.3%増の 1.4 百万ドルに増加した。この増加は主に、事業開発活動に関連する弁護士費用およびコンサルティング費用の増加、従業員費用の増加、2024年3月のBitFuFu上場後に上場企業として発生した追加費用によるものである。
研究開発費は0.3百万ドルと、2023年第2四半期から横ばいであった。
BitFuFuは2024年第2四半期にデジタル資産の減損損失を回避し、2023年第2四半期に計上した220万ドルの減損損失から好転した。これは、同社が2024年にデジタル資産の管理をより慎重に行った結果、市場価格の下落や資産の減価償却による損失を防ぐことができたことを反映している。
さらに、2024年1月1日から、BitFuFuは新しい会計基準であるFASBの公正価値会計基準（ASU 2023-08 “Accounting and Disclosure of Crypto Assets”）を採用した。この基準の下、同社はビットコインのような暗号資産の公正価値の変動を定期的に評価し、報告しなければならない。2024年第2四半期、BitFuFuはビットコインの非現金公正価値損失1,640万ドルを計上したが、これは四半期中のビットコインの市場価格の下落を示している。
ビットコインの販売増加と販売時のスポット価格の上昇により、BitFuFuは2023年第2四半期の290万ドルに対し、990万ドルの利益を達成した。この利益は、良好な市場環境を活用した同社の戦略的経営を実証するものである。
結論
BitFuFuの2024年第2四半期の業績は、事業規模の拡大や新規顧客の獲得に成功したことを反映した印象的なものであったが、収益性とコスト管理には明確な課題がある。売上高の69.7%増は純利益の74.5%減で相殺され、同社がコストと業務効率の管理で直面しているプレッシャーが浮き彫りになった。
特に懸念されるのは、1BTCあたりの平均コストが大幅に上昇したことで、2023年第2四半期から2024年第2四半期にかけて168.3%急増した。この増加は主に電気料金の上昇と、2024年4月のブロック報酬半減によって悪化したブロックチェーンの難易度上昇の影響によるものである。これらの要因は、特にビットコインのセルフマイニング事業において、同社の収益性に大きな課題を突きつけている。
BitFuFuが持続的な成長を確保するためには、コスト管理と業務効率の改善に注力する必要がある。第2四半期の売上高の約60％を占めるクラウドマイニングに戦略的に注力していることは、ビットコイン価格の変動による影響を軽減する上で重要な要素である。しかし、同社は収益性を向上させ、市場の課題に直面しても強固なバランスシートを維持するために、事業の最適化を継続しなければならない。