Polymarketレビュー：26歳の創業者と10億ドルの予測市場
11月にカマラ・ハリス副大統領がトランプ前大統領を破る可能性は？Polymarketという予想サイトでは、何千もの賭け結果がハリスの確率を39％、トランプを59％、ミシェル・オバマとロバート・ケネディをそれぞれ1％としている。バンスはトランプの副大統領候補に取って代わられるのだろうか？
バンスが脱落すれば、100ドルの賭けで1000ドルのリターンが得られる。
2024年のビットコインの最高値から、トランプとバイデンの階段昇降速度、ヘイリーとジャスティン・ビーバーの生まれてくる子供の性別まで、ほとんど何でも賭けることができる予測市場の未来へようこそ。
Polymarketでは現在、約4億4600万ドルが11月の大統領選挙の結果に賭けられている。しかし、米国では選挙結果を賭けることは、商品先物取引委員会（CFTC）が公益に反するとみなし、禁止されている。ニューヨークに本拠を置くPolymarketは驚異的な予測市場であり、その主な理由は世界中が米国の政治に注目しているからである。
ポリマーケットとは？
Dune Analyticsによると、Polymarketは2020年にサービスを開始し、今年だけで取引高は6億5000万ドルを超え、7月には3億ドル近くが取引された。同プラットフォームは、年末までに10億ドルの予想ベットを扱うと見込んでいる。
選挙キャンペーン・マネージャーや政治アナリストは今、この型破りな神託に目を向け、不安定な市場価格にヒントを求めている。ドナルド・トランプ前大統領でさえ、自身のソーシャルメディアアプリ「TruthSocial」で、ポリマーケットでの勝率を自慢している。
ポリマーケットはポリゴンと呼ばれるブロックチェーンネットワーク上で運営されており、取引手数料はイーサリアム。しかし、ユーザーはドルそのものではなく、ドルベースの安定コインUSDCを使ってPolymarketで取引する必要がある。先週の水曜日、Polymarketはマイアミを拠点とするMoonPayとの提携を発表し、ユーザーは銀行送金やクレジットカードを使って賭けることができるようになった。
この予測市場の人気は急上昇し、ピーター・ティールのファウンダーズ・ファンドやイーサリアムの共同創設者ヴィタリック・ブテリンを含む一流投資家を魅了し、彼らは合わせて7400万ドルの資金を提供している。米国の選挙に関連する市場（100以上）がPolymarketの取引高の大半を占めている。
ウェブ分析プラットフォームのSimilarwebによると、これらの市場は米国居住者には開放されていないとされているが、サイトのトラフィックの25％は米国から来ている。ポリマーケットの26歳の創設者であるシェイン・コプランは、米国のユーザーが選挙に賭けることを防ぐ努力について詳しく説明するよりも、新しいプラットフォームの利点を強調することを好む。
「Polymarketは、インターネット上の議論に過ぎないものを、正しい予測をした人が報酬を得られる市場に変える。私たちの予測がユビキタスで主流になることを望んでいます」とコプランはニューヨークのソーホーにある豪華なペントハウスのオフィスから語った。
バイデン大統領がレースから脱落するかどうかについて、Polymarketでリアルタイムのベットを追跡してみると、彼が公の場に登場したり発表したりする前後で、オッズがどのように変動するかがわかるだろう。
ポリマーケットの天才創業者シェイン・コプラン
コプランの母親はニューヨーク大学の映画教授で、マンハッタンで育ったコプランは自らをインターネット愛好家だと語る。14歳のとき、暗号通貨のマイニングリグを作ろうと試み、2014年にはETHが約30セントだったころ、イーサリアムのプレセールに参加した。
コプランはニューヨーク大学でコンピューターサイエンスを学んだが、2017年の後期に中退。その後の3年間を振り返り、コプランは言う。”読書と新しいことの実験に没頭し、やや引きこもりがちな生活を送っていました”。
2020年、パンデミックで世界が不確実性に陥る中、コプランはイーサリアムベースの予測市場Augurなど、Polymarketの前身を探り始めた。Augurは2017年にICOを実施したが、実際に人気を得ることはなかった。
やがてコプランは独自の予測プラットフォームを開発し始めた。ニューヨークが再開する可能性、それまでにワクチンが準備できるかどうか、レストランが再開するかどうかなどを考えた」と彼は振り返る。
ノイズの中からシグナルを見つけるのはとても難しいことで、それこそが予測市場が得意とすることなのです」。Polymarketの最初の予測は、ニューヨークがいつ再開するかというものだった。
数カ月後の2020年10月、Coplanは、暗号ヘッジファンドPolychain Capitalの創設者であるもう一人の暗号通貨の天才、Olaf Carlson-Weeが率いる400万ドルのシード資金を確保した。Carlson-Wee氏は当時、次のように述べている。”私たちは常に情報市場に魅了されてきましたが、この分野の多くのソリューションは、ユーザーエクスペリエンスと流動性の問題に悩まされています。”
“シェインと彼のチームはこの分野で豊富な経験を持ち、それをクリエイティブでユーザー中心の製品アプローチに取り入れた”カールソン・ウィーはこの記事へのコメントを拒否した。
予測が当たれば儲かり、外れれば損をする。このような市場では、「シェア」の価格は、0.00ドルから1.00ドルの範囲で、ある出来事が起こる確率を反映している。
現在、Polymarketでは、ドナルド・トランプが大統領選に勝利する株価は59セントである。彼が11月に勝利した場合、このベットは1.00ドルのリターンとなります。
「Polymarketのシード投資家であるジェネラル・カタリストのマネージング・ディレクター、マーク・バーガヴァはフォーブスの取材に対し、「予測市場は、誤った情報に対する強力な力です。「予測市場の力は、最も正確な見解を実際の行動で裏付ける人々から生まれる。
Polymarketは分散型台帳の上に構築されているため、KalshiやPredictItのような中央集権型の予測市場よりも効率性と透明性が高いとしている。
PolymarketはUMA（Universal Market Access）と呼ばれる分散型オラクルに依存しており、トークン投票を通じて紛争を解決するブロックチェーンベースのシステムである。イベントが解決されると、スマートコントラクトが自動的に勝者に報酬を分配する。
ポリマーケットが直面する課題
このブロックチェーン・ベースのアプリケーションに欠陥がないわけではない。6月、Polymarketのユーザーは、ドナルド・トランプの18歳の息子、バロン・トランプが時価総額約8000万ドルのmemecoin DJT（前大統領のイニシャルの略称）の発行に関与しているかどうかに100万ドル以上を賭けた。
当初、可能性は60％とされていたが、証拠不十分ですぐに下がった。UMAの投票では、バロンは関与していないと結論づけられた。しかし、Polymarketが介入し、投票結果に疑問を呈し、最終的にUMAの決定を覆し、バロン・トランプはDJTトークンの発行に「何らかの形で関与」していたと述べた。
Polymarketは最終的に「イエス」側に賭けたベッターに払い戻しを行ったが、彼らはすでに損失を被っていた。
「Polymarketの投資家であり、暗号に特化した投資会社1Confirmationの創設者兼ゼネラル・パートナーであるニック・トマイノ氏は、Unchainedポッドキャストで次のように語った。「私は愚かだと思う。
Polymarketの取引量の急増は、単にタイミングが良かったからだけではない。Polymarketの初代CMOで、インフルエンサーマーケティング・プラットフォームLever.ioの共同設立者であるアート・マルコフ氏によると、同社はRedditチャンネルのWallStreetBetsと共同でプロモーションを行うなど、マーケティングに多額の投資を行っており、これがPolymarketが多くの個人投資家を惹きつけるのに役立っているという。
コプランは約30人からなるグローバルチームを率いており、ユーザーの提案を収集し、予測市場にできるようなトレンドトピックをインターネットで探し回っている。Polymarketは現在、政治、オリンピック、暗号通貨、ポップカルチャー、スポーツ、ビジネス、科学の7つの主要分野に分類された300以上のマーケットを持っている。
全従業員は、オーストリアの経済学者フリードリヒ・ハイエクの『社会における知識の利用』と、”フューチャキー “の概念を生み出したことで知られるジョージ・メイソン大学の経済学教授ロビン・ハンソンによる著作を読むことが義務付けられている。
ポリマーケットの財務状況
Polymarketは手数料を徴収しておらず、Coplanはこのプラットフォームがどのように収益を上げるかは明らかにしていないが、将来の手数料についてはほのめかしている。「我々は今、市場を成長させ、最高のユーザー体験を提供することに集中している。”我々は後で収益性に対処する”。
収益が上がらず、Polymarketの取引量の源泉に関する疑問が続いているにもかかわらず、若きCoplanはシリコンバレーの寵児であり続けている。億万長者のベンチャーキャピタリスト、ティム・ドレイパーはフォーブス誌に寄せたコメントで、彼を「活気があり、才能がある」と称賛した。
暗号に特化したベンチャーキャピタル、ドラゴンフライのジェネラル・パートナーであるトム・シュミットは、「典型的な起業家を表現するのに『粘り強い』という言葉を使うのは少し大げさに感じますが、シェインにとっては100％正確です」と付け加えた。
Polymarketの設立に何年も費やすには、真の勇気と情熱、そしてビジョンが必要です……100年に一度の会社を設立するために不可欠な資質です”イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリンもPolymarketに投資し、X上で公に宣伝している。
「シェインはせっかちな若者だが、物事を正しく理解することに熱心だ」と、元CFTC委員長でポリマーケット諮問委員会委員長のクリス・ジャンカルロは言う。
「Polymarketの成功には世代的な理由がある。”アメリカの年配者は、ヨーロッパで予測市場が流行っているような環境で育っていないので、その価値提案を理解していないかもしれない。
予測市場の歴史と法的問題点
予測市場の歴史は16世紀にさかのぼり、ヨーロッパでは次のローマ法王を賭けることがあった。19世紀後半、予測市場は「バケツ屋」として栄え、人々は株価に賭けた。時が経つにつれ、こうした市場は、特にインターネットの出現によって、より複雑なプラットフォームへと進化した。
1990年代後半、アイオワ大学のティッピー・カレッジ・オブ・ビジネスは、アイオワ・エレクトロニック・マーケッツ（Iowa Electronic Markets）を通じて、政治的株式市場の実験を開始した。このプラットフォームでは、ユーザーは研究の名目で、政治的結果、経済指標、文化的出来事に少額の賭けをすることができた。
米国政府は常にギャンブルに慎重であるため、予測市場は法的な問題に直面している。先物契約に似ているため、これらの市場は商品先物取引委員会（CFTC）によって規制されている。
2022年1月、CFTCはポリマーケットが無登録で米国で営業していたとして140万ドルの罰金を科した。和解の一環として、同社は米国でのサービスを段階的に停止する一方、海外での営業は継続することで合意した。
厳密には、米国のユーザーはPolymarketのウェブサイトで賭けをすることは許可されていないが、Similarwebによると、サイトの訪問者の25％は米国からである。次に訪問者の多い4カ国は、カナダ（6.3％）、オランダ（6％）、ベトナム（5.9％）、メキシコ（5％）である。
CFTCの和解前、米国の市場シェアは34％から54％だった。CoplanはPolymarketのジオブロッキング対策についてコメントしなかったが、匿名希望の元従業員はForbesに、同社が “プラットフォームで取引すべきでないユーザーをブロックするためにできることはすべて行っている “と明かした。こうした努力にもかかわらず、ユーザーは仮想プライベート・ネットワーク（VPN）などの回避策を使ってPolymarketにアクセスすることができる。
Polymarketの競合であるPredictItは2014年から米国で事業を展開している。CFTCはPredictItがニュージーランドのビクトリア大学ウェリントン校と共同で運営されており、PredictItが “学術研究者のためのデータ収集ツール “として機能することを認めているため、ノー・アクション・レターを発行した。PredictItは米国の選挙にも賭けることができる。
現在、トランプ氏のオッズは52％、カマラ・ハリス氏のオッズは49％と評価されている。PredictItは、ユーザーの最終的なベッティング利益に対して10％の手数料を請求し、単一の契約への投資を850ドルに制限しているため、取引量はPolymarketよりはるかに少ない：選挙結果に対するベット額は、Polymarketの4億4600万ドルに対して3100万ドルである。
2022年8月、CFTCはノー・アクション・レターを撤回し、PredictIt社に業務停止を命じたが、同社はCFTCの決定に法廷で異議を唱えながら業務を続けている。PredictItの創設者兼CEOのジョン・アリストテール・フィリップス氏は、”当社は10年間、ノーアクション救済方針の下、米国で合法的に事業を行ってきたが、さらに10年以上事業を継続する予定である “と述べている。
CFTCの規制下にあるKalshiは、選挙のベットはできないが、連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定など政府関連のイベントのベットを提供している。このプラットフォームは、契約から得られる最大潜在的利益と、その利益を得る暗黙の確率に基づいて少額の手数料を請求する。
「タレク・マンスールCEOはフォーブスの取材に対し、「Kalshiは米国で合法的かつ規制された予測市場を確立することに注力している。
さらに規制が強化されるかもしれない。今年5月、CFTCは政治キャンペーン、授賞式、スポーツイベントに関する予測を “公共の利益に反する “として禁止することを提案した。フォーブスの意見募集に対し、CFTCはPolymarketとの和解に言及し、規則案の意見募集期間は8月8日までと述べた。
しかし6月28日、最高裁はローパー・ブライト・エンタープライズ対ライモンド事件において、漁船に関する連邦政府機関の規制を無効とし、連邦政府機関が時として曖昧な法律の解釈に基づいて規制を施行することを認めた、いわゆる「シェブロン尊重」の原則を事実上覆した。
その結果、証券取引委員会（SEC）やCFTCのような機関は今後、困難に直面することになる。CFTCの圧力を受けているPolymarketのような予測市場に転機が訪れるかもしれない。
ジャンカルロは、「長期的なトレンドとしては、予測市場が受け入れられるようになると思います」とコメントした。
結論
Polymarketの将来を左右する重要な問題は、2024年11月の選挙後、取引量と成長の勢いをどのように維持するかということだ。コプランと彼の支持者たちは心配していないようだ。「確かに、取引量は選挙のようなイベントによって左右されることが多いが、今後も常に大きなイベントがあり、ますます激動する世界では、この影響はさらに大きくなるかもしれない。
継続的な成長のもうひとつの原動力は、人々が予測に参加し、他の人々が本当に信じていることを見たいという願望が高まっていることです。これは従来のソーシャルメディアにとっての課題であり、不正確なコンテンツをたくさん作成しても罰せられないので、genAIにとってはなおさらです」とジェネラル・カタリストのバルガヴァ氏は言う。
暗号通貨の参入障壁の低さを考えると、競争はポリマーケットにとってもう一つの大きな課題となるだろう。DJTのようなMemecoinsはすでに予測市場のプロキシとなっている。この業界はまた、億万長者トーマス・ピーターフィ氏のInteractive Brokersのようなブローカーを惹きつけている。Interactive Brokersは最近、ForecastEx予測市場の立ち上げを発表し、米国連邦資金目標利率や米国消費者物価指数のような主要な経済データの発表に基づく予測契約を提供している。
4月、億万長者のジェフ・ヤスが所有する商社サスケハナ・インターナショナルは、ポリマーケットの競争相手であるカルシの市場開拓のために専門チームを結成した。
伝統的な金融との競争にもかかわらず、DragonflyのシュミットはCoplanが永続的な予測市場を構築する可能性を楽観視している。「結局のところ、クリエイターが新しい市場を創造できるようにするポリマーケットの能力は、伝統的な金融の競合他社が簡単に真似できない秘密兵器なのです」と彼は言う。「テレビではなくYouTubeを思い浮かべてください。