分散型取引所（DEX）とは？
分散型取引所（DEX）は、暗号通貨トレーダー間で直接取引が行われるピアツーピアのマーケットプレイスです。DEXは暗号通貨の核となる可能性の1つを体現しており、銀行、ブローカー、支払いプロセッサー、または他のタイプの仲介機関によってホストされていない金融取引を促進する。UniswapやSushiswapのような最も人気のあるDEXは、イーサリアムのブロックチェーンを活用し、互換性のある暗号ウォレットから直接多数の金融サービスを提供する分散型金融（DeFi）ツールの成長スイートの一部です。分散型取引所は活況を呈しており、DEXを通じた取引高は2024年第1四半期に2170億ドルに達する。2021年4月現在、DEXのトレーダー数は200万人を突破し、2020年5月から10倍に増加している。
DEXはどのように機能するのか？
Coinbaseのような中央集権型取引所とは異なり、DEXはフィアット通貨と暗号通貨の交換を促進するのではなく、暗号通貨トークンを他の暗号通貨トークンと交換することに特化しています。中央集権型取引所（CEX）を通じて、フィアット通貨と暗号通貨を交換したり（逆も同様）、ビットコインの一部をETHと交換するように、暗号通貨と暗号通貨のペアを交換したりすることができる。また、証拠金取引や指値注文の設定など、より高度な操作を実行できることも多い。ただし、これらの取引はすべて取引所自身が「オーダーブック」を通じて処理し、取引所は現在の売買注文に基づいて特定の暗号通貨の価格を決定する。
一方、分散型取引所はスマートコントラクトの集合に過ぎない。アルゴリズムによって様々な暗号通貨の価格を決定し、「流動性プール」（投資家が利息のような報酬と引き換えに資金をロックする場所）を利用して取引を促進する。
中央集権型取引所の取引記録は取引所の内部データベースに保管されるが、DEXの取引はブロックチェーン上で直接決済される。
DEXは通常、オープンソースのコードに基づいて構築されているため、興味のある人なら誰でもその仕組みを正確に理解することができる。これはまた、開発者が新しい競争力のあるプロジェクトを作成するために既存のコードを適応させることができることを意味します。このようにして、Uniswapのコードは、名前に「swap」を含むあらゆるDEX（SushiswapやPancakeswapなど）によって適応されました。
DEXを使用するメリットとは？
- 多様性ホットなトークンをその初期に見つけることに興味があるなら、DeFiはうってつけの場所だ。DEXは、有名なものから無名の全くランダムなものまで、ほぼ無限のトークンを提供しています。これは、誰でもイーサリアムベースのトークンを鋳造し、その流動性プールを作成できるためで、レビュー済みのプロジェクトも未レビューのプロジェクトも多く見つかります。(バイヤー用心!)
- ハッキングリスクの低減：DEX取引における資金はすべてトレーダー自身のウォレットに保管されるため、理論的にはハッキングの影響を受けにくい。(関連して、DEXは、いわゆる「カウンターパーティ・リスク」、すなわち、DeFi以外の取引における潜在的な中央機関を含む当事者の一方が債務不履行に陥る可能性も低減する)。
- 匿名性：最も人気のあるDEXを使用する場合、個人情報を提供する必要はありません。
- 発展途上国における有用性：DEXが提供するピアツーピア・レンディング、迅速な取引、匿名性により、信頼できる銀行インフラを持たない発展途上国での人気が高まっている。DEXは、スマートフォンとインターネット接続さえあれば、誰でも取引を行うことができる。
どのような欠点が考えられるか？
より複雑なユーザーインターフェース：分散型取引所をナビゲートするにはある程度の専門知識が必要で、インターフェースは必ずしもユーザーフレンドリーではない。チュートリアルや説明については、しばしば他の場所を探す必要がある。間違ったウォレットにコインを送ってしまうなど、取り返しのつかないミスが起こることもあるので注意が必要だ。また、ボラティリティの高い暗号通貨とボラティリティの低い暗号通貨を流動性プールでペアにすることで、「無常的な損失」と呼ばれる一般的な問題が発生する可能性がある（ここでの教訓は、自分で調査すること）。
スマートコントラクトの脆弱性スマートコントラクトの脆弱性：どのDeFiプロトコルは、それをサポートするスマートコントラクトに依存しており、コードには（広範なテストにもかかわらず）悪用可能なエラーがあり、トークンの損失につながる可能性があります。スマートコントラクトは通常の条件下では期待通りに機能するかもしれませんが、開発者はすべての稀な事象、人的要因、ハッキングの試みを予見することはできません。
リスクの高いトークンほとんどのDEXは膨大な数の未審査トークンをホストしているが、警戒すべき詐欺やスキームもある。ホットなトークンが、そのクリエイターが新しいトークンを大量に鋳造し、流動性プールをあふれさせ、トークンの価値を下げると、突然「緞帳が引かれる」かもしれない。新しい暗号通貨を買ったり、新しいプロトコルを試したりする前に、できるだけ多くのことを学ぶことが重要だ。ホワイトペーパーを読んだり、開発者のツイッターフィードやDiscordチャンネルを訪問したり、興味のある特定のプロジェクトの監査を探したりしよう（大きな監査会社には、Certik、Consensys、Chain Security、Trail of Bitsなどがある）。
DEXとはどのように交流するのか？
UniswapのようなDEXには、ウェブブラウザやスマートフォンの暗号ウォレットから接続できます。始めたばかりの方は、MetaMaskウォレットを使用することをお勧めします。
また、イーサリアムは、ほとんどのDEXで取引を開始するために必要で、BinanceやCoinbaseのような取引所から入手できます。ETHが必要な理由は、イーサリアムのブロックチェーン（Gasと呼ばれる）上で発生する取引に必要な手数料を支払うためです。これらの手数料は、DEX自体から請求される手数料とは別のものです。
DEXの手数料の仕組み
手数料は様々である。Uniswapは0.3%の手数料を徴収しており、流動性プロバイダーと共有している。しかし、DEXが請求する手数料は、イーサリアムネットワークを使用するためのガス料金に比べれば微々たるものであることは注目に値する。現在進行中のETH2のアップグレード（およびOptimismやPolygonのような多くの「レイヤー2」ソリューション）は、手数料の削減とトランザクションの高速化を一部目的としている。
結論
ブロックチェーン取引所は暗号通貨エコシステムの基礎となる柱であり、ユーザーは仲介者なしでピアツーピアでデジタル資産を交換することができます。ここ数年、DEXの採用率が高まっているのは、DEXが新規発行トークンの即時流動性を提供し、シームレスなオンボーディング体験を提供し、取引と流動性供給へのアクセスを民主化するからである。
ほとんどの取引活動がDEXに移行するかどうか、また現在のDEX設計が持続的な成長と機関投資家の採用をサポートできるかどうかは、まだ分からない。しかし、DEXは暗号通貨のエコシステムにおいて不可欠なインフラであり続け、取引のスケーラビリティ、スマート・コントラクトのセキュリティ、ガバナンス・インフラ、ユーザー・エクスペリエンスの向上を達成すると予想される。
