ステーブルコイン暗号業界のトロイの木馬
世界中のあらゆる金融資産のトークン化は避けられない。
この見解は過去には大きな物議を醸したかもしれないが、このような考えを持つのはもはや暗号業界だけではない。Larry Fink（ブラックロックの共同創業者兼CEO）は現在、トークン化の必然性と世界の金融システムにとってのメリットについて頻繁に語っている。世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、暗号資産市場全体（2.5兆ドル）の4倍以上にあたる10.5兆ドルを運用している。
言い換えれば、暗号業界全体を上回る資本を管理する機関が、世界の金融システムとそのすべての資産がトークン化された形で暗号レールの上に存在することを世界に伝えているのだ。このシグナルを無視することはできない。
このトークナイゼーションの現実は、多くの人々が予想していたよりも早く到来している。イーサリアムのメインネット上で米国政府証券のバスケットをトークン化したブラックロックのBUIDLファンドは、現在4億6000万ドルを超え、パブリックブロックチェーン。
しかし、皮肉なことに、世界最大の金融機関の多くが、資本市場における資産のトークン化の価値を認識し、トークン化された金融商品を発売しているにもかかわらず、一般の人々は、暗号通貨を本当の社会的価値のない「投機的カジノ」として主に見ている。
大酒を飲んだ後の二日酔いのように、2021年の暗号ブームは結局、400億ドルのねずみ講の崩壊、ほぼすべてのリテール向け融資プラットフォームの倒産、そして世間を騒がせたFTXの詐欺事件で幕を閉じた。数百億ドルが一夜にして蒸発し、二度と戻ってくることはなかった。
2024年、米国の裁判所がビットコインのスポットETFのローンチを強行し、続いてイーサのスポットETFが承認された。暗号通貨は選挙サイクルにおいて超党派の話題となり、2024年に新鮮な空気をもたらした。とはいえ、暗号通貨に対する否定的な見方は消えていない。
では、アセット・トークナイゼーションに関して、機関投資家と個人投資家の間の情報の非対称性に対処できるものは何だろうか？
ステーブルコインがその答えかもしれない。
デジタル・ダラー暗号通貨の直感的な売り込み
暗号通貨は、一般の人々に簡単に説明するのが非常に難しい概念だ。この業界は、暗号技術、分散システム、ゲーム理論、経済学、政治学など複数の分野にまたがっている。ほとんどの人は金融システムがどのように運営されているのか真に理解していない（理解する必要もない）ため、暗号が解決しようとしている問題はほとんどなじみがない。
コンピューターを使ったことのない人にインターネットについて説明することを想像してみてほしい。
したがって、暗号通貨について普遍的な説明はない。それどころか、暗号通貨に興味を持つ人々は、中央銀行の歴史的失敗や不換紙幣の切り下げに関する独白に圧倒され、暗号通貨に魅了された人しか理解できない業界専門用語に惑わされる。
しかし、ステーブルコインは違う。人々はステーブルコインを理解できる。
ステーブルコインは、人々がすでに慣れ親しみ、日常的に接している概念（ドル）に、馴染みのないもの（ブロックチェーン）を加えた強力な構造である。これにより、好奇心のギャップが生まれるだけでなく、人々がステーブルコインを比較する基準となるメンタルモデルを持つため、暗号の核となる違いや利点がより明確になる。
ステーブルコインは、ビットコインやその他の暗号ネイティブ資産を説明する際に必然的に生じる「貨幣とは何か」という実存的な問いを避け、代わりに「暗号は資産を表現する最良の方法である」という核心を提示する。
実際には、インターネットに接続するだけで、stablecoinsは世界中の誰にでもドルの送金を可能にする。取引は一瞬で完了し、手数料は1セント以下だ。家賃目当ての仲介業者も、銀行口座も、抑圧的な資本規制も、数日間の決済遅延も、無意味なこともない。
現地通貨がハイパーインフレを起こしている国に住んでいる人々、国境を越えた送金を試みている人々、あるいは単に週末や休日に金融取引を行いたい人々にとって、ステーブルコインの利点は明らかだ。
ステーブルコイン（デジタル・ドル）で定期的に取引を始めると、従来の銀行サービスを使うことがばかばかしく、時代遅れに感じられるようになる。ギガビットの光ファイバーを体験した後、56Kのダイヤルアップインターネットに戻るようなものだ。
お金に営業時間はありません。Stablecoinsは24時間365日、常にオンラインです。
市場の需要はデータが物語っている。ステーブルコインは客観的にプロダクト・マーケット・フィットを達成しており、月間アクティブユーザー数、取引量、流通量といった指標において過去の記録を塗り替えている。
それに比べ、ステーブルコインは現在、米国債の16番目の保有国であり、保有額は約1450億ドルに上る。ノルウェー、サウジアラビア、韓国といった国々を上回っている。米国債の最大かつ最も急成長している購入国の1つであり、安定コインはドルの世界的な優位性を強めていることから、米国が安定コインの存在と成長にとって、時間の経過とともに有利になっていくことは確かである。
フィンテックとステーブルコインの融合
安定コインは既存のフィンテック決済アプリに取って代わるように設計されていると考える人もいるかもしれないが、その逆だ。独自のステーブルコインを発行することで、既存のフィンテック企業は、決済業界の分断を解消しつつ、ブロックチェーン決済のコストとスピードの利点から利益を得ることができる。
例えば、VenmoウォレットからCash Appウォレットに送金することはできない。しかし、ステイブルコインはウォレットソフトウェアに関係なく、2者間で送金できる。ユーザー体験の向上は明らかであり、消費者の期待になるだろう。
さらに、そのオープン性とプログラマビリティから、（フィンテック企業が発行する）ステーブルコインは、既存のDeFiプロトコルやオンチェーン金融アプリケーションにシームレスに統合することができる。このため、既存のフィンテック企業は、専用のカスタマーサポートを利用しながら利回りを稼ぐなど、オンチェーン・アプリケーションとのやり取りを望む消費者のインターフェース層として特に適している。
トークン化された資産と同様、この現実は人々が思っているよりも早く近づいている。
例えば、PayPal USD (PYUSD)は、世界最大の決済プロセッサーによって立ち上げられた4億ドル以上の発行額を持つステーブルコインで、今日複数のパブリックブロックチェーンで利用可能である。PYUSDはすでに分散型取引所や融資プラットフォームなど、DeFi経済全体に統合されている。
PayPalによると、”PayPal USDは、仮想環境での支払いの摩擦を減らし、友人や家族をサポートするための迅速な価値移転を可能にし、送金や国際的な支払いを送り、開発者やクリエイターへの直接の流れを促進し、世界最大のブランドがデジタル資産に進出し続けるのを支援することを意図している。”という。
フィンテック企業が直接ステーブルコインを発行するだけでなく、Visaのような既存の決済カードネットワークも、ステーブルコイン決済の改善に関する包括的な研究を発表し、Visaカード決済をCircleのUSDCで決済できるようにするリアルタイムパイロットに積極的に関与している。
Visaの暗号部門責任者であるCuy Sheffield氏は次のように述べている：”USDCのようなステーブルコインとソラナやイーサリアムのようなグローバルなブロックチェーンネットワークを活用することで、国境を越えた決済のスピード向上に貢献し、Visaのトレジャリーから簡単に資金を送受信できる最新のオプションを顧客に提供しています。”
要するに、ステーブルコインはここにとどまるということだ。消費者がステーブルコインを使いやすくし、加盟店がステーブルコインを受け入れやすくすることで、その有用性を高めている。
オンチェーン・ファイナンスへ
このような背景を念頭に置いて、暗号の世界に入る人を助けるために私が勧めるのは、暗号モバイルウォレット（Coinbase Walletのような）をダウンロードさせ、秘密鍵を生成し、取引するための安定したコインを提供することである。
今日の暗号のユーザー・エクスペリエンスは完璧とは言い難いが、現状でも、ステーブルコインの取引は従来の国際銀行送金とは一線を画している。技術的な複雑さは今後も抽象化され続け、暗号の核となる利点がより明らかになるだろう。ここでトロイの木馬効果が最終的に発揮される。誰かが暗号の具体的な利点を直接体験すれば、彼らは金融のあらゆる側面を安定したコインのように運用することを要求し始めるだろう。世界的にアクセスしやすく、透明性が高く、搾取が最小限に抑えられ、常にオンラインであり、操作に強い。
ドルの送金方法の改善から、グローバルな金融システムをスマートコントラクトとトークン化された資産に基づくオンチェーン型に変革することまで。
完全なオンチェーン金融システムの可能性は無限である。
加盟店が、あらゆる貨幣性資産や非貨幣性資産を支払いに利用できる一方、加盟店が希望する通貨のみを受け取ることができる決済処理ソリューション（例えば、食料品の支払いを株式、ビットコイン、トークン化されたデジタルアートで行う一方、受取人はドルのステーブルコインを受け取る）。
マイクロトランザクションや、エンド・ツー・エンドを透過的に追跡できるリアルタイムの支払いストリームで、オンラインクリエイター、独立系出版物、または社会的大義を支援する能力（例えば、オンチェーン監査可能な予算を持つ組織に対して、1秒あたり0.000004ドル、月あたり10ドルに相当する支払いストリームでがん研究を支援する）。
自ら収益を集め、電気代、通行料、機械修理代、アップグレード代などを自動的に支払うことができる自律型ロボットタクシーネットワーク（AIによって完全に自動化されたサービスには、オンチェーン経済システムが必要になる）。
インターネットに接続できる人なら誰でも、世界最大の富裕層と同じ投資機会とリターンにアクセスできる、真のグローバル資本市場を創造する。
これらはハイレベルの概念に過ぎない。1990年代初頭、インターネットのどの応用が世界的に拡大するかを予測することがほとんど不可能だったように、オンチェーン金融システムの構築も同様だ。
最終的に、ステーブルコインは完全にトークン化された経済への第一歩となる。真のプロダクト・マーケット・フィットを達成した最初の暗号アプリケーションであるだけでなく、暗号とトークン化の中核的価値提案を新規参入者に簡潔に示すための不可欠なツールでもある。
だから、今度誰かに暗号とは何かと聞かれたら、長い説明は飛ばして、直接デジタル・ドルを教えてあげよう。