バナナガンの包括的分析

cdLast Updated: 10月 16, 2024

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成功するプロジェクトは、見落としがちなところから生まれることが多い。注目すべき投資成功例について語られるとき、テスラ、アップル、アマゾンといった企業がよく引き合いに出される。しかし、歴史をよく見てみると、多くの投資家は保険、自動車部品、製薬サービスといったニッチな分野で最初の成功を収めている。皮肉なことに、このようなあまり話題になっていないアーリーステージのベンチャー企業こそが、最大のリターンを提供できることが多いのだ。

同じように、トークン市場にも、特にテレグラムのボットであるバナナ・ガンのようなプロジェクトには、そのような機会があると我々は考えている。バナナガンはオンチェーン経済の中で最も収益性の高いベンチャーの一つである。価格に鈍感なユーザーベース、質の高いオーダーフロー、そして規模の経済という大きなメリットから利益を得ている。

オンチェーン・フロントエンド市場はブロックチェーン経済の最大セグメントの一つであり、そのファンダメンタルズは誤解されがちであるため、バナナ・ガンは他のプロジェクトに比べて相対的に過小評価されている。

この記事では、バナナガンの可能性を際立たせる、あまり知られていないが本質的な5つの側面を探る：

価値の高いユーザーベース、
重要な堀としての規模の経済、
潜在的な価格決定力を可能にするオーダーフローの質、
認識されているよりも大きな市場機会、
強力なファンダメンタルズ。

バナナガンの高価値ユーザー

Banana Gunは、ユーザーがEVM（イーサリアム仮想マシン）とSVM（ソラナ仮想マシン）チェーン間でトークンを取引できるようにするテレグラムボットです。頻繁にオンチェーンで取引するトレーダーにとって、UniswapやRaydiumのようなプラットフォームは、分散型とはいえ、やはり不便です。これらのDEX（分散型取引所）で直接取引することは、RobinhoodやInteractive Brokersのような仲介業者を介さずにニューヨーク証券取引所で取引することに似ている。

Banana Gunは、ユーザーがTelegramから直接取引できるようにすることで、このプロセスを簡素化し、Banana Gunの中核トレーダーコミュニティにとって重要な機能であるスナイピング、コピー取引、アンチルグメカニズムなどの機能も備えている。

Banana Gunの中心的なユーザーは、潜在的に大きなリターンと引き換えに、高いリスクを負うことを厭わない投機的なトレーダーである。これらのユーザーは、（可処分所得が高いため）価格に対して鈍感であり、（取引量が多いため）アクティブであるため、非常に価値が高い。彼らの多くは、100倍のリターンを期待してボラティリティの高いmemecoinsを取引している。このようなトレーダーは、数週間以内に多額の利益を得ることが可能であり、高い手数料（約75bps）を支払うことに比較的無関心である。

説明するために、次のような比較を考えてみよう：

10万ドルを運用するメメコイントレーダーは、頻繁にスナイプ取引を行い、毎週ポジションを回転させることで、3ヶ月間で200万ドルの取引量を生み出し、2万ドルの手数料を得る可能性がある。
対照的に、3,000万ドルを運用する流動性の高いトークンファンドは、投資委員会の制約を受けるが、同じ期間に500万ドルの取引量を生み出しても、手数料は1万ドルしか発生しない。

バナナガンの年間取引高は78億ドル、キャッシュフローは約6,000万ドル、累計ユーザー数は15万1,000人、デイリーアクティブユーザー数は約5,000人と見込まれている。これらの統計は、Banana Gunのユーザーベースの価値の高さを反映している。

強固なスケールメリットが堀を守る

バナナガンのユーザーは、機能性、ユーザーエクスペリエンス、取引執行の質を優先している。アクティブなトレーダーは利便性を重視するため、異なるTelegramボットを乗り換えることをあまり好まない。このため、EVM（イーサリアム）上で最大のTelegramボットになることは、Solanaのような小規模なエコシステムを支配するよりも達成可能性が高い。

さらに、スナイピングのような高度な機能は、当然ながら最大のボットの独占につながる。スナイプを成功させることができるのは1つのボットだけであり、それはほとんど常に最も高いリソースを持つボットである。現在、Banana Gunはスナイプの88%で勝利しており、小規模な競合がこれを上回るチャンスはほとんどないことを示している。

これらの機能には、低レイテンシーと高速実行を保証するための多大なインフラ投資が必要となる。バナナガンはまた、トークン発行者による流動性の引き出しをチェックするためにミムプールをスキャンし、次のブロックでユーザーの売り注文を先行させるアンチルーグ機能にも追加のリソースを必要とする。推定によると、バナナガンは年間約360万ドルをインフラに費やしており、これは小規模な競合他社にとっては維持不可能な数字である。

バナナガンは、この分野で早くから確立しているため、相当な堀がある。優れた指導力を持つ資金力のある多くのプロジェクトがこの分野に参入しているが、バナナガンの市場シェアを獲得できたものはない。

オーダーフローの質と潜在的価格決定力

バナナガンはオーダーフロー分野の重要なプレーヤーである。2024年には5000万ドルの優先手数料と賄賂をマイナーに送ると予測されている。YangのDecentralization of Ethereum’s Builder Market (2024)によると、Banana GunはMEV Boostオークションの約40%で重要な役割を果たしている。さらに、MarkovichのDecentralizing Monopolistic Power in DeFi (2024)は、Banana Gunのオーダーフローがイーサリアムで2番目に大きいマイナーであるTitanの最大の利益ドライバーであることを強調している。

現在、Banana Gunはオーダーフローに課金していないが、これは時間の経過とともに変化すると予想している。イーサリアムのプロトコルに組み込まれた直接的なオーダーフローオークションであれ、マイナーとの取引であれ、この5000万ドルのフローはBanana Gunのユーザーにリダイレクトされる可能性がある。要するに、Banana Gunは利益を生み出すだけでなく、イーサリアムのエコシステムにおいてシステム的に重要な役割を果たしているのです。

ソラナとウェブの拡大＝巨大な市場機会

バナナガンは現在、ソラナ機能を立ち上げ、競争は少ないが収益性の高い市場に参入している。Solanaの年間YTD市場ポテンシャルは2億8000万ドルと推定される。2024年にSolanaに先行して参入した同様の事業者であるTrojanは、1億ドル以上の収益を上げると予測されている。Trojanの成功を完全に再現するのは難しいが、Banana Gunはソラナ市場のシェアを切り開く態勢を整えている。

さらに、バナナガンは独自のウェブ・アプリケーションを開発中で、バイナンスに似た分散型取引所として構想されているが、完全にオンチェーンで稼働している。本格的な開発には何年もかかるだろうが、チームはすでにウェブアプリを通じて強化されたトークン取引機能の展開を始めている。これは重要な機会であり、我々はウェブアプリがすでに議論された価値の高いユーザーベースと注文フローから利益を得ることを期待している。

強力なファンダメンタルズ

バナナガンの財務の慎重さは、その収益分配モデルに表れている。同社は年間6000万ドルを生み出し、40％をトークン保有者に配当として分配し、残りの60％を成長と運営コストのために再投資している。しかし、チームが資金を蓄積し続けるにつれて、より多くの報酬がユーザーに還元される可能性が高い。

TGE（トークン・ジェネレーション・イベント）のデザインもバナナガンの長期的なビジョンを反映している。チームはトークン供給の10％を保持し、半分は5年間、残りの半分は11年間ロックされる。これにより、チームは長期にわたってプロジェクトの成長にコミットし続けることができる。さらに、これらのトークンの一部は収益を獲得するため、チームは収益を増やし、トークン保有者に利益を分配するインセンティブを得ることができる。

評価の視点

Banana Gunの完全希薄化時価総額は6億9000万ドルだが、これには国庫に発行されたトークンの約64％が含まれている。これらの資金はBanana Gunの初期段階で戦略的準備金として割り当てられた。チームはすでにロック解除時にトークンを焼却することを約束しており、現在までにトークンの26％が永久に破棄されている。