ヒューマファイナンスの3800万ドルの資金調達をどう見るか？

Huma Financeが3800万ドルを調達したというニュースは大きな注目を集めた。ますます低迷し、新鮮な物語に欠ける市場において、PayFiという新しいコンセプトに焦点を当てたHumaの存在は、確かに関心を呼んでいる。

3つのポイントに分けよう：

1. なぜPayFiが話題になっているのか？
2. フーマのレンディング＋RWA＋PayFiビジネス・ロジックを検証する
3. PayFiスペースの潜在的成長力とは？

これが私の考えだ：

1.なぜPayFiが新たな焦点なのか？

PayFiは、ソラナ財団によって導入されたコンセプトである。その中核は、Web3テクノロジー（プログラマブルマネーとトークンエコノミクス）を現実世界の経済に応用し、オンチェーン金融イノベーション（DeFi）をより広範な経済システムに拡大することを目指している。

• 一方では、実世界の資産（RWA）の金融化をさらに推進し、「ゼロ・ネット・コスト・ショッピング」、売掛債権金融、クロスボーダー決済、クリエイター・エコノミー、サプライチェーン・ファイナンスなどのアイデアを模索している。
• 一方、DeFiの現在の利回りの機会は、オーバーレバレッジ戦略に依存することが多いため、PayFiは、AVSセキュリティのコモディティ化やDA機能などを通じて、Web3のイノベーションとWeb2の伝統的な経済の橋渡しをすることで、新たな利回りの源泉を導入する。

さらに、暗号市場が規制上の課題に直面するなか、PayFiはWeb3のイノベーションと伝統的な金融の規制の枠組みを整合させるハイブリッドな経済モデルを示している。このためPayFiは、Web3とWeb2経済の橋渡し役として、今後の成長を担う有力な候補となる。

2.ヒューマのビジネスロジックを分析するレンディング+RWA+PayFi

なぜフーマファイナンスがPayFi分野のリーダーとして台頭してきたのか？いくつかのポイントをまとめてみよう：

• フーマは、Web2フィンテックで豊富な経験を持つシリコンバレーのチームによって設立された。当初は分散型融資に焦点を当てていたが、フーマは収入ベースのローンやリボルビング・クレジット・ラインのような商品を提供し、融資とRWAを事業に統合している。
• 決済アプリケーションのArf Financialの買収により、Humaはビジネスをアップグレードすることができた。Arfの規制コンプライアンスとクロスボーダー決済サービスは、PayFiをHumaの究極の金融サービスの目標として位置づけるのに役立った。

フーマの複雑な製品とビジネスモデルを3つの側面から見てみよう：

1. 製品ラインの最適化： HumaV1は、リボルビング・ローンや売掛債権ファイナンスといった一般的なクレジット商品を提供する一方、HumaV2は、売掛債権を対象とした有担保クレジットラインを導入し、機関投資家を惹きつけている。これらの機能強化は、より幅広いビジネスに対応し、将来の収入源が安定している企業により柔軟性を提供する。この一見小さなアップグレードは、スケーラブルで安定した、リスクコントロールされたリターンを提供することで、機関投資家に対するHumaの魅力を大幅に向上させた。
2. PayFiスタックモジュラーアーキテクチャ： HumaはPayFiをベースに、取引レイヤー（Solana、Stellar）、通貨レイヤー（USDC、PYUSD）、カストディレイヤー（Fireblocks、Cobo）、コンプライアンスレイヤー（Chainalysis、Elliptic）、ファイナンスレイヤー（Huma）、アプリケーションレイヤー（Arf、Raincard）を含むオープンでモジュール化されたアーキテクチャを構築した。この包括的なPayFiスタックは、イーサリアムのレイヤー2 OPスタックやソラナのSOONイニシアチブのように、企業がPayFi市場に参入する際の障壁を低くし、PayFiイノベーションとビジネスモデル進化のための標準化されたフレームワークを生み出す。
3. 安定した現実のAPYリターン： 利回りを維持するためにトークンベースの経済モデルに依存する多くのDeFiプロジェクトとは異なり、Humaのプロトコルは現実世界の金融商品を利用する。HumaはArfプラットフォームを通じて、4兆ドル規模のグローバルなクロスボーダー決済市場に流動性ソリューションを提供している。これは、異なる投資家レベル（シニアまたはジュニア）に対して10％～20％の安定したリターンを生み出し、典型的なトークンのインセンティブモデルを凌駕している。

現実世界の資金需要に応えることに重点を置くフーマのアプローチは、国庫短期証券に依存するオンド・ファイナンスのようなプロジェクトに比べ、より持続可能な利回りを提供する。米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き下げるなか、現実世界の金融需要を取り込むフーマの能力は、長期的な成功につながる。

3.PayFiの今後の成長の可能性

PayFiは、特に純粋なDeFiに代わる安定した利回りを提供することから、同市場における重要な物語となる準備が整っている。PayFiの潜在的な用途は、クロスボーダー決済にとどまらず、貿易金融、サプライチェーンファイナンス、中小企業向けローン、消費者金融、国際的な授業料の支払いなど多岐にわたる。

しかし、PayFiはまだ初期段階にある。商品ラインナップの拡大や規制の不確実性に関する課題はあるが、進化し成熟していくこの分野は注目に値する。

結論

PayFiは、Web3と伝統的な金融の両方の世界で新しいビジネスモデルと価値を創造する可能性を提供し、市場の物語の中で明るいスポットとして浮上している。