予想市場を徹底分析：ポリマーケット、SXベット、プレッドX、アズーロ
予想市場とは、特定の結果を予想するための金銭的インセンティブ・メカニズムを利用したオープンな市場である。これらの市場は、さまざまな出来事の結果に対するベットを取引するために設立された取引プラットフォームである。市場価格は、これらの事象が発生する可能性に関する一般大衆の認識を反映することができる。
典型的な予測市場の契約は、0％から100％の範囲で取引されます。予測市場の最も一般的な形態はバイナリーオプション市場で、満期時の価格は0％か100％のいずれかである。ユーザーは、イベントが発生する前にオプションを売り、市場価格で終了することもできます。
予測市場を通じて、ある事象に賭ける参加者が表明する価値から、将来の結果に対する一般大衆の期待を抽出することができる。異なる信念を持つトレーダーは、可能性のある結果に対する確信を取引契約を通じて反映し、これらの契約の市場価格は集団的信念を集約していると考えられる。
予測市場の歴史は古く、人類のギャンブルの歴史とほぼ同じである。予測市場は政治と歴史的なつながりがあるようだ。中世では、人々はカトリックの法王の選出を予測することに熱心に賭けていた。
米大統領選が近づく7月、トランプ氏の暗殺未遂、バイデン氏の離脱の可能性、民主党がハリス氏の後継候補を検討するなどの出来事があり、政治ベッティングへの関心が急上昇した。Polymarketのような予想市場は広く注目を集めている。
ポリマーケットオーダーブック・ベースの取引可能な予測市場
Polymarketは、2020年にシェイン・コプランによって設立された分散型予測市場プロジェクトであり、Polychain Capital、Founders Fund、Vitalik Buterinといった有名機関やエンジェル投資家の支援を受けている。
Polymarketでは、ユーザーは物議を醸している世界のトピック（政治、スポーツ、ポップカルチャーなど）について取引し、その予測に基づいてポートフォリオを構築することができる。
従来のスポーツベッティングとは異なり、Polymarketでは、市場のトピックが未決定の間にユーザーが自由に株式を取引することができ、投機家は確率ゲームに柔軟に参加することができる。
PolymarketはGnosisに基づくCTF（Conditional Tokens Framework）を使用しています。USDCのようなERC20トークンが1ドル賭けられるごとに、イベントの2つの可能な結果（YesまたはNo）を表す2つの条件付きトークンが作成されます。マルチ結果市場は、複数のバイナリ結果市場を集約します。
これらの条件付きトークンの価格は、市場での取引需要によって変動する。ユーザーはいつでもオーダーブックを通じて売買することができ、またイベントが終了するまで待つこともできる。
2つのトークンは中央集権的な取引所（CEX）のような市場で独立して取引されているため、それらの価格を合計しても1ドルにならない可能性がある。そのため、イベントが終了する前であればいつでも、ユーザーは契約内の各トークンを1つずつ交換することで、1ドルを換金することができる。
Polymarketの予測市場は、一般的に以下の構成要素で構成されている：
- マーケット・トピック: Polymarketの各予想は、特定のトピックやイベントに焦点を当てています。ユーザーはPolymarketのDiscordを通じて新しい市場の提案を提出することができるが、Polymarketは文言が複雑なため、どの市場を作るかを裁量している。
- オラクル: イベントの結果は、通常、オラクルに人間が入力する必要がある。PolymarketはUMA Optimistic Oracleを使用しており、誰でも解決策を提出することができる。一定時間内に誰もその解決策に異議を唱えなければ、それは事実として受け入れられる。まれに紛争が発生した場合、オラクルの決定はUMAトークン保有者によって下される。
- 条件付きトークン: 前述の通り、ユーザーは1ドルをロックすることで、「Yes」と「No」の条件付きトークンを受け取る。Yes」と「No」のトークンは市場で自由に取引可能で、価格は確率を示す。Polymarketは、ERC1155トークン標準に基づいて構築されたGnosisによって開発されたCTF（Conditional Tokens Framework）を使用しています。
- オーダーブック市場: Polymarketのマーケットは、dYdX v3に似たハイブリッドなオンチェーン・オーダーブック取引メカニズムである。 ユーザーは署名を介して取引を承認し、オペレーターはオフチェーンで注文をマッチングし、オンチェーンでコントラクトとやり取りする。コントラクトは非保証人決済を処理し、バイナリ結果トークンと担保資産の間でアトミックスワップを実行し、オペレーターがステークされた$1をコントロールしないことを保証する。
- 流動性プロバイダー: スポーツベッティングとは異なり、Polymarketでは結果が決まる前に条件付きトークンを自由に取引することができ、価格はメカニズムではなく需要と供給によって決定される。トークン価格は乖離する可能性がある（2つのトークン価格の合計が1ドルにならないこともある）。そのため、指値注文を行い、ビッド・アスク・スプレッドから手数料を得ることで、誰でも利益を得ることができる。PolymarketはさらにUSDCのインセンティブも提供する。
Polymarketはトークンを発行したり、ポイントプログラムを通じてユーザーに積極的なインセンティブを与える計画を示していない。とはいえ、Polymarketは今年、流動性報酬プログラムを通じて300万USDC以上を配布し、マーケットメイク活動にインセンティブを与えることで、プラットフォーム全体の流動性の向上を目指している。現在、最も取引量の多い市場は、流動性プロバイダーに毎日約600USDCを支払っている。
SXベットシングルベット予想プラットフォーム
SX Betは2019年に設立されたイーサリアムベースのスポーツベッティングプラットフォームで、現在はArbitrum Orbit Rollup上に構築されたSXチェーン上で運営されている。
SX Betは主に、テニス、サッカー、野球、バスケットボールの主要イベントを含むスポーツトピックに焦点を当てたベッティングマーケットをサポートしています。最近では、Crypto、Degen Crypto、Politicsなどの新しいベッティングカテゴリーが追加され、主流の暗号資産の価格動向、オンチェーンミームコイン、米国大統領選挙の結果を中心にベットされている。
Polymarketとは異なり、SX Betは伝統的なスポーツベッティングモデルに従ったシングルベットのみをサポートし、結果が決定する前にベットの自由取引はできない。
SX Betの革新性は、パーレイ・ベッティング・システムの導入にある。このシステムでは、ユーザーは一連のイベントを予想し、すべての予想が的中した場合にのみ配当を獲得できる。パーレイのペイアウトはしばしばかなりの額になり、予想市場におけるレバレッジとして機能する。SX Betのマーケットは、これらの取引のカウンターパーティとして機能する。
この種のパーレイベッティングは宝くじに似ており、しばしば最初のベットの数万倍のリターンを提供する。サクセスストーリーは簡単に広まり、従来のスポーツ予想市場の最もエキサイティングな側面となっています。
明らかに、Polymarketや「デュアル・トークン」条件フレームワークに基づくすべての予測市場は、パーレイベッティングを実現できません。これは、コントラクトが可能なすべての結果の組み合わせに対して条件付きトークンを鋳造し、それを十分な流動性で自由に取引できるようにすることができないためです。結果が2つしかない予測市場では、オッズが限られているため、ユーザーをそれほど惹きつけられない可能性があります。
Pred X：AIによる予測市場
Pred Xは、当初Seiブロックチェーンをベースとした予測市場で、政治、暗号通貨価格予測、人気イベントなど様々なトピックをカバーしている。現在、同プラットフォームはBase、Linea、Sei、Bitlayerといった複数のブロックチェーン上でUSDCを使ったベッティングをサポートしており、対応するTelegramのミニアプリもローンチしている。
PredXFun（@PredxFantasyBot）のテレグラム・アプリには、話題の出来事の確率を予想してポイントを稼ぐゲーム・モードと、ウォレットをリンクして公式サイトの類似トピックに参加できるリアル・モードの2つがある。
予測市場のトピックは主にディスコードでのユーザー提案によって生成されるPolymarketとは異なり、Pred Xの予測トピックのほとんどはAimelia AIによって自動的に生成される。Aimelia AIはインターネットから人気のニュースや市場センチメントの指標をクロールし、Pred Xのウェブサイトにプッシュする。
複数のブロックチェーンをサポートしているにもかかわらず、Pred Xは完全な分散型予測市場アプリケーションではない。各予測トピックの異なる結果に対応する価格は、プラットフォームの集中型オーダーブックによって決定され、注文プロセスと各予測トピックの市場はスマートコントラクトのルールに従って実装されている。
客観的に見て、Pred Xは他の予想マーケットと比べるとまだ未成熟なプラットフォームである。サイト上で利用可能なトピックのオーダーブックの深さとベット量は、PolymarketやSX Betをはるかに下回っている。
予測市場として、イベントが明らかになる前に、異なる結果に対するトークンの自由な取引をサポートする必要がある。残念なことに、Pred Xのオーダーブックでは、ユーザーは自由に注文を出すことができない。マーケットメーカーが存在しないほとんどの市場では、ユーザーは自由に結果トークンを取引することができない。
さらに、文書では、異なるチェーンベースの市場契約間での一貫性がどのように確保されるのか、あるいはチェーン間のすべての確率結果トークンの十分な流動性がどのように保証されるのか、明確に説明されていない。
テレグラムのミニ・アプリでウォレットを接続して「リアル・モード」で取引する場合、同じトピックの予想マーケットと公式サイトとの間に価格の乖離がある。
これらの条件は、プレドXの実用的な使い勝手と信頼性に疑問を投げかけるものである。
アズーロ流動性プールベースのベッティング・プロトコル
Azuroは予測市場そのものではなく、オンチェーン予測市場を作るための基礎プロトコルである。この無許可のインフラストラクチャーには、オンチェーンのスマートコントラクトとウェブコンポーネントが含まれており、複数の予測市場アプリケーションをAzuro上に構築することができる。Azuro上で構築されたすべてのベッティング・プラットフォームは、Azuroのウェブサイトで見ることができる。
Azuroはシングルベットにのみ対応しており、Polymarketのように「Yes」と「No」のトークンを自由に取引することはできない。ユーザーは、結果発表後にのみペイアウトを受け取ることができる。
Azuroのシステムはリクイディティプールを中心に構築されており、Azuroのファクトリーコントラクトとやり取りすることで、誰でも独自のリクイディティプールを展開することができます。1つの流動性プールの下に複数のベッティングプラットフォームを作成し、各プラットフォーム内の異なる予測トピックの下に複数の可能性のあるイベントを設定してベッティングを行うことができます。
Polymarketのような予測市場では、流動性が複数の異なる予測イベントにわたって分離・細分化されているが、アズーロは流動性ツリーという概念を導入し、予測トピックの下にある複数のイベント、さらには複数のベッティング・プラットフォームにまたがる複数のトピックが、同じ流動性プールを共有することができる。
流動性ツリーは階層構造になっており、サッカーの試合における複数の可能な得点のように、さまざまな可能性のあるイベントが流動性の範囲を区切っている。
これらの流動性資金は、プラットフォームが異なるオッズのベッターのカウンターパーティーとして機能する能力を保証します。十分な流動性があれば、プラットフォームは大きなペイアウトを伴う予想がもたらすリスクの大部分を吸収することができます。
アズーロの革新的な点は、チェーンリンクやウィットネットといったオラクルを導入し、イベントの結果を分散的に解決できるようにしたことだ。
イベントの結果がオラクルの能力の範囲内でない場合、Azuroはベッティングプラットフォームに、結果を解決するための公平なDAOのようなガバナンスシステムを確立することを奨励している。理想的ではないが、結果決定における中央集権的な直接介入の必要性を最小限に抑えることができる。
結論予測市場における革新と多様化
予想市場は進化しており、Polymarketの無料取引システムからSX Betの伝統的なシングルベットアプローチ、Azuroのリクイディティプールベースのプロトコルまで、様々なプラットフォームが異なる仕組みを提供している。各プラットフォームには独自の強みがあり、真剣なトレーダーからカジュアルなベッターまで、さまざまなタイプのユーザーに対応している。この分野が成熟するにつれ、特に分散型オラクルやAI主導型市場といった分野では、さらなるイノベーションが期待できるだろう。