2020年から2024年までのWeb3ゲーム投資動向
2020年はゲーム業界だけでなく、暗号通貨市場にとっても極めて重要な年だった。ビットコインの価格は年初の約7,200ドルから年末には29,000ドルへと急騰し、ブロックチェーン・プロジェクトへの関心が広まった。ゲーム産業と暗号産業が交差する中、Web3ゲーム市場が出現し、多くのプロジェクトが「プレイ・トゥ・イヤー」モデルの下で繁栄した。
Web3では、暗号通貨のダイナミクスがこのセクターの投資活動にどのように密接に結びついているかについては、まだ深く掘り下げていません。この研究では、いくつかの重要な疑問点を探ります：
- ビットコイン価格の変動は、暗号ゲーム分野の投資活動にどのような影響を与えるのか？
- コンテンツに特化した暗号ゲーム新興企業とプラットフォームに特化した暗号ゲーム新興企業では、投資家の関心にどのような違いがあるのだろうか。
- どのスタートアップが最も多額の投資を獲得し、どのようなエグジットの可能性があるのだろうか？
ビットコインが暗号ゲーム投資に与える影響
当社のデータは2020年まで遡る。その年の初め、暗号ゲームセクターへの投資活動は比較的低調であったが、これは主に暗号通貨に対する一般的な関心の低さと、COVID-19のパンデミックによる市場のボラティリティによるものであった。
また、ゲームと暗号を効果的に組み合わせたプロジェクトはほとんど成功しなかった。しかし、2020年末には強気相場サイクルが始まり、2021年初頭にピークに達すると、状況は劇的に変化した。
ビットコインの価格高騰は、広範な暗号市場への関心を再燃させただけでなく、新たなクリエイターや投資家をこの分野に引き込み、暗号ゲームの新たなトレンドに拍車をかけた。2022年第1四半期には85件の取引が行われ、16億ドルもの資金を調達した。当社の分析は、公開暗号の上場とトークン・セールを除いた非公開投資のみに焦点を当てている。
しかし、2022年は暗号市場の低迷の始まりだった。3月、Axie Infinityを提供していたブロックチェーン・サービスRoninがハッキングされ、6億2500万ドルの資産が盗まれた。5月にはLUNAが破綻し、市場の課題はさらに深まった。
年末には大手暗号取引所FTXが破綻し、業界全体に衝撃が走った。こうした連鎖的な出来事にもかかわらず、投資活動の減少はすぐには顕在化せず、その後の四半期に徐々に顕在化してきたに過ぎない。この遅れは、取引発表から市場の反応までの時間的な遅れに起因する。
2023年まで投資活動は低迷を続け、ビットコインが回復の兆しを見せた第3四半期に最低を記録した。注目すべきは、投資活動の伸びがビットコインの値動きに追いついていないことだ。
新たな強気相場が始まり、ビットコインは2024年前半に過去の最高値を上回ったが、暗号ゲームセクターの投資活動はまだ以前のレベルに戻っていない。この遅れは、多くのプロジェクトが閉鎖されたことと、Web3ゲーミングがまだ黎明期にあり、開発者が実行可能なビジネスモデルと顧客基盤を模索し続けていることに起因している。
暗号ゲームセクターへの投資活動
ディールの詳細を掘り下げる前に、より広範な状況を理解することが不可欠だ。暗号ゲーム新興企業は一般的に、主に2つのグループに分類される：
- 内容：ブロックチェーン技術を活用したゲームやインタラクティブ体験を開発する企業。
- プラットフォームとテクノロジー：ブロックチェーンインフラ、開発ツール、コミュニティプラットフォームなど、暗号ゲームに必要なインフラ、ツール、技術を提供する企業。
2020年、NFTは、ほとんどのWeb3ゲームのコアコンポーネントですが、まだ比較的ニッチでした。その年に発表された取引はわずか9件で、4,600万ドルを調達しました（コンテンツ分野で4件、プラットフォームとテクノロジー分野で5件）。この活動の低レベルは、業界の初期段階と、当時のメインストリームの認知度の低さを反映していた。しかし、2021年には劇的に変化した。
NFTとメタバースがますます主流になり、メディアの注目を集めるにつれ、投資活動は急増した。2021年には、79件のコンテンツ案件と46件のプラットフォームおよびテクノロジー案件があり、取引総額は29億ドルに達し、前年から大幅に増加した。
この成長の一因となっ たのは、プレイ・トゥ・イヤン・ゲームの人気と、Axie Infinityのような初期のパイオ ニア企業の成功であり、Axie Infinityは瞬く間に暗号ファンや投資家の注目の的 となった。
注：コンテンツとプラットフォームの両方の要素が混在するプロジェクトは、わかりやすくするために除外されている。
コンテンツクリエイターへの投資は、当初は2020年の資金調達ラウンド全体の40％を占めていたが、近年はプラットフォームやテクノロジー系のスタートアップを大きく上回り、Web3セクターの資金調達総額と案件数の60％以上を占めている。
このシフトは、ゲーム開発スタジオがゲームエコシステムの他の参加者と比較して、より大きなスケーラビリティの可能性および/または迅速なリターンを反映していると思われる。2022年上半期、投資活動はピークに達し、コンテンツ新興企業は96件の資金調達を完了し、プラットフォームおよびテクノロジー企業は62件の資金調達を完了した。
この期間中、最も著名なベンチャー企業による投資には、Forte、Sorare、Yuga Labs、Mysten Labsが含まれる。これら4つの新興企業は合計で約24億ドルを集め、2020年から2024年までの暗号ゲームへの投資総額のほぼ30％を占めた。
最も積極的な投資家の中では、香港を拠点とするAnimoca Brands（ASX: AB1）が際立っており、ほぼすべての重要な取引に参加している。アニモカ・ブランズは109件、総額23億ドルの資金調達ラウンドに参加し、この分野でのリーダーシップを確固たるものにしている。
もう一つの注目すべき投資家は、ベンチャーキャピタルランキングで頻繁に名前が挙がるアンドリーセン・ホロウィッツ（a16z ）で、28の取引で27億ドルを投資した。Griffin Gaming PartnersとBITKRAFTはWeb3とゲームの両分野にまたがり、Polygon、Merit Circle、Spartan Groupは主に暗号の分野に注力している。
今日、市場はもはや暗号企業だけに支配されているわけではなく、主流のベンチャーキャピタルはより大きなリターンを求めて、新興技術の探求と投資にますます意欲的になっている。
Web3ゲーム新興企業のエグジット
しかし、M&A市場は異なる様相を呈している。この分野はまだ初期段階にあり、多くの新興企業はまだ買収の対象になるほど発展していない。プレイ・トゥ・イヤーとメタバースのトレンドは投資家の注目を集めたが、その実行はしばしば失敗に終わっている。
市場には買収者もいるが、このような取引は比較的まれである。例えば、WemadeのSundayTozに対する1億1500万ドルの買収は、この分野では最大級のものである。同時に、Animoca Brandsは少なくとも6件のM&A取引に参加しているが、ほとんどの取引の財務内容は開示されていない。
伝統的なゲーム業界ではM&Aが頻繁に行われているのとは対照的に、暗号ゲーム市場のエグジット事例は少ない。例えば、NFT TechによるRun It Wildの600万ドルの買収や、PioneerによるBark Venturesの400万ドルの買収は、この分野でよく見られる小規模な買収の例である。2020年から2024年まで、合計33件のM&Aを記録し、開示された金額は1億4,600万ドルであった。
高い投資額と限られた出口という対照的な状況は、暗号ゲーム産業がまだ初期段階にあることを浮き彫りにしている。M&Aは増加すると予想されるが、このセクターはまず成熟度を示す必要がある。
要点
- ビットコインによる投資急増：2021年と2022年の強気相場は投資活動を大きく押し上げた。しかし、現在の強気相場は、同じレベルの投資家の関心と信頼を再燃させるまでには至っていない。
- クリプト・ウィンター・エフェクト：ビットコインの価格下落が投資活動に直接影響を与えたわけではないが、一連のネガティブなニュースがトレンドを悪化させ、暗号愛好家や投資家の信頼を損ねた。
- コンテンツ投資の優位性: コンテンツ・クリエイターは、プラットフォーム企業やテクノロジー企業よりも常に多くの資金を集めており、Web3領域で最も重要なイグジットを実現している。
- 高額投資と限定的M&A:大規模な投資にもかかわらず、M&Aの活動はまだ限定的であり、市場がまだ初期段階にあることを示している。暗号ゲーム市場が成熟するにつれ、M&A取引の頻度と規模の両方が増加し、従来のゲーム業界に近づいていくと予想される。
成功への道はひとつではない。投資家も開発者も、新興テクノロジーが日常生活に溶け込むにつれ、新たな機会が生まれ続けていることを認識している。しかし、ユニークなゲーム体験を創造するための普遍的に認められた商業戦略は存在せず、現在のアプローチは投資家による投機的な賭けであることが多い。様々なスタジオが様々なビジネスモデルを試行錯誤しており、プレイ・トゥ・アーンの仕組みに重点を置くスタジオもあれば、単発のNFT転売やトークン出品を主な収益源とするスタジオもあります。
2024年前半の時点で、Web3ゲーム関連の資金調達が活発化し始めている。この傾向は続くのか、それとも一瞬の出来事なのか。一流ゲームがブロックチェーン技術を活用し、プレイヤーのエンゲージメントを高めるようになるのだろうか？これらの疑問は未解決のままであり、今後の市場とビットコイン価格の軌跡を形作ることになるだろう。