11月13日、ビットコインは史上最高値の92,000ドルまで急騰し、暗号通貨の時価総額は驚異的な3.2兆ドルに押し上げられた。この歴史的な上昇の大部分はビットコインとミームトークンの祭典であり、アルトコインは大きく後れを取っている。
アルトコインのパフォーマンス低下は、主に2つの理由に起因する：
- 低マーケットキャップ（MC）と高完全希薄化評価（FDV）のトークンモデルに対する投資家の懐疑的な見方、代わりにミームコインを好む。
- このサイクルには「キラーアプリ」がなく、アルトコインの熱狂に火をつけることができなかった。
ビットコインの優位性（BTC.D）が61％と3年半ぶりの高水準に急騰する中、疑問が生じる：BTC.Dはこのまま上昇を続けるのか、それともアルトコインの季節が到来するのか？
アルトコイン急騰の背後にある論理
歴史的に、アルトコインのパフォーマンスは金融市場内の流動性の予測可能な流れに従っている。現在のような利下げ環境では、米国はリスク市場により多くの流動性を放出する。この流動性は特定の順序で流れる傾向がある：
- 不動産：伝統的資産が値上がりし、最初に恩恵を受ける。
- 株式：過剰流動性は株式市場に波及する。
- 主流の暗号通貨：株式が大幅なバリュエーションに達すると、資金はBTC、ETH、SOLなどの大口暗号資産に流入する。
- アルトコイン: 最後に、メインストリームの暗号通貨が十分に高騰すると、投資家は小口アルトコインに目を向け、価格を上昇させる。
この進行は、大きな盆地から小さな盆地へと水が溢れ出す滝のようなものである。アルトコインが繁栄するためには、まずビットコインが上昇してプラトーになり、流動性がビットコインから小口資産に移動する環境を作り出す必要がある。
現在の市場サイクル：アルトコイン・ブームの兆し
ビットコインとイーサリアムを除くアルトコインの時価総額（合計3）は、アルトコイン市場の健全性を示す重要な指標である。この指標を見ると、アルトコインは今年4月から9月にかけて急激な下落に見舞われ、時価総額は7,500億ドルから5,500億ドルに減少した。しかし、9月以降、アルトコインの時価総額は安定し、6,000億ドルから6,500億ドルの範囲に上昇し、急落の終わりを告げている。
一方、BTC.Dは61%に達し、このサイクルでの最高水準となった。過去のパターンによると、アルトコインのシーズンはビットコインの優位性がピークに達した後に始まり、下落に転じることが多く、通常は50～55％の範囲に低下する。BTC.Dが下落すると、流動性がアルトコインに流入し、価格が上昇する。
現在の時価総額3.2兆ドルが安定し、BTC.Dが61％から50％に減少した場合、約3200億ドルの流動性がアルトコインにシフトし、アルトコインの時価総額は28％増加する可能性がある。
計算式：
流動性シフト = [3.2T*(61-50%)] / [3.2T*(1-61%)] = 28
展望主な注目セクター
時価総額データは現在のサイクルがどの段階にあるかを特定するのに役立つが、アルトコインの見通しは最近の資金調達動向から読み取ることができる。ベンチャーキャピタルの資金調達は先行指標として機能し、今後6～12カ月間の市場に対する信頼感を反映する。
過去3ヶ月の間に、暗号新興企業は8億7000万ドルを調達しており、その大半はインフラプロジェクトドルに集中している。ブロックチェーン技術はまだ初期段階にあり、投資家たちは基盤となる分野での地位を確保しようと躍起になっているため、これは予想されたことだ。
しかし、他の2つのセクターは際立っている：
- デファイ：4億3,000万ドルの資金を獲得したこのセクターは、依然として暗号経済の要である。
- アプリケーション（DApps）: 3億1,000万ドルの資金を獲得したこのカテゴリーには、ユーザー導入を促進する革新的なユースケースが含まれる。
DeFiとアプリケーションに特化したプロジェクトはいずれも他のカテゴリーを大きく上回り、機関投資家が成長の可能性を見出していることを示している。
長期的展望
アルトコインの価格はまだ落ち着いているが、初期段階のDeFiやアプリケーション・プロジェクトに対する機関投資家の関心は、長期的な見通しがより楽観的であることを示唆している。これらのセクターは、2025年までにブレイクアウトする可能性が期待される、イノベーションの次の波のための基礎を築きつつある。
短期的には、ビットコインの優位性と市場全体の流動性の軌跡が、アルトコインの季節が到来するかどうかを決定する。過去のパターンが維持されれば、アルトコインが最終的にスポットライトを浴びる新たな局面の頂点に立つかもしれない。
