マスタープロトコル独占レビュー：BTC利回りの可能性を活性化する
BTCは暗号業界で最も広く受け入れられ、最も大きな資産であり、分散型価値貯蔵分野でピークに達している。しかし、このような資産に現在の状況において欠陥はあるのだろうか？
そうだ！流動性のほとんどはオンチェーンに固定され、保有者に利回りをもたらすことができない。簡単な例を挙げよう：
トムとマイクは同時期に暗号の世界に足を踏み入れた。メンターのアドバイスに従い、トムはビットコインに大きく投資し、それ以上何もせずにコールドウォレットに移した。一方、マイクはイーサリアムを購入し、オンチェーンでさまざまなDeFiプロトコルとやりとりした。
やがてトムは、マイクがETHをLSTプロトコルに賭け、それをEigenLayerに預けて再掛金化し、PendleのPTを買って年間20％以上のリターンを確保し、Blastに預けてポイントを貯め、最終的にエアドロップのトークンを受け取っていたことを知った。さまざまな金融活動からのさまざまなリターンとETHの価格変動にもかかわらず、LiのETH保有量は毎日増え続けた。
しかし、トムのBTCは停滞したままだった。ビットコインはスマートコントラクトをサポートしていないため、彼はBTCを使用するネイティブで便利な方法を見つけることができなかった。
トムは不安になった。”チャンスにあふれた世の中で、利回りを生まずに資産を眠らせておくことは、事実上犯罪だ “と。価値が下がらないのに家賃収入が得られない不動産を所有しているようなものだ。では、どうすればトムは自分のBTCに利回りを生ませることができるのだろうか？
BTCの利回り：ポテンシャルとインフラの不一致
ETHの利回りと比べると、BTCの利回りセクターはまだブルーオーシャンだ。
ビットコインのプルーフ・オブ・ワーク（PoW）の仕組みにより、保有者が直接ステーキングによって利回りを得ることが制限されている。ビットコインは時価総額で優位に立っているにもかかわらず、大量のBTCが未利用のままだ。特にイーサリアムと比較した場合、イーサリアムの時価総額はビットコイン（ETHの4,000億ドル）の約3分の1ですが、デフィコイン（TVL）はロックされています：最新のピック”>DeFiはBTCの数十倍である。
上記のデータによると、BTCのわずか5％がイールドセクターに参入すれば、そのTVLはイーサリアムのメインネットを上回る可能性がある。時価総額に対するTVLの比率がイーサリアムと同じになれば、1500億ドル以上のTVLを持つ市場が生まれる可能性がある！これは、このセクターの計り知れない可能性を浮き彫りにしている。しかし、現在のBTC利回りのインフラは未成熟であり、潜在的な可能性とインフラのミスマッチにつながっている。これを逆転させ、ユーザーを惹きつけ、市場を拡大するにはどうすればいいのだろうか。
ビットコインのレイヤー2（L2）ソリューションの開発は、BTC利回りに新たな機会を提供するが、これらのソリューションはまだ個人投資家にとって使いやすいものではない。マスター・プロトコルは、製品の革新を通じてこの問題を解決し、この分野のユーザー・エントリー・ポイントになることを目指しています。
マスター・プロトコルはビットコインに何をもたらすか？
ビットコイン利回りの現状
前述したように、かなりの量のビットコイン流動性がオンチェーンでロックされており、その利回りの可能性は未開拓のままである。この非効率性に対処し、膨大なBTC流動性を解き放つために、様々なビットコインレイヤー2（L2）ソリューションが開発されてきた。
Babylon、BotanixのSpiderchain、Bitlayer、BounceBit、B²、Merlinのような著名なL2ソリューションは、BTCステーキングをサポートする様々な方法を生み出しました。Babylonのリモート・ステーキングを除き、ほとんどのL2ソリューションは、ネイティブ・ビットコインをプルーフ・オブ・ステーク（PoS）チェーンに転送するために、ブリッジングまたはミラーリング技術を使用しています。
Master Protocol、pStake、Bedrock、Pell、Lorenzoを通じて、ユーザーは様々なL2にビットコインを賭け、賭けの証明としてLST（Liquid Stake Token）を受け取ることができる。これにより、ユーザーは複数のシナリオでLSTを再投資することができ、流動性を損なうことなく利回りを確保することができます。さらに、リステーキング・プロトコルを採用することで、ユーザーはLSTをさらにステーキングしてリキッド・リステイク・トークン（LRT）を入手し、投資能力と資産の流動性を高めることができる。
ステーキングとリステーキングはネットワークとプロトコルの報酬をユーザーに提供し、LSTとLRTは利回りを生む資産となる。これらは、シングルレイヤーおよびデュアルレイヤーのイールド・トークンに分類されます。今後、Babylonの新しいActive Validating Service (AVS)の開発、アプリケーションチェーンの価値の幅広い認識、他のL2上のDAppsとミームの成長により、ビットコインのエコシステムにおいて、より多くの新しいイールドトークンが生まれるでしょう。
マスター・プロダクト・ポジショニング
ビットコインのエコシステムには、すでにいくつかのL2ソリューションやBotanix Spiderchainのようなリキッドステーキングプロトコル（LSTプロトコル）がある。これらのプロトコルはビットコインのスケーラビリティと流動性を高めることを目的としているが、その複雑さ（頻繁なネットワーク切り替え、複数のアセットブリッジなど）により、一般ユーザーが参加することは難しい。
マスター・プロトコルは、その製品ポートフォリオ、特にマスター・イールド・マーケットとBotanix Spiderchain上のLSTプロトコルを通じて、このプロセスを簡素化し、ユーザーのエンゲージメントを高めようとしている。
マスター・プロトコルの2つの主要製品：
- マスター・イールド・マーケット：利回り取引の機会を提供し、ビットコインエコシステム資産を集約し、MSYにパッケージ化し、ユーザー取引のためにMPT（元本）とMYT（利回り）に分割する。
- Botanix Spiderchain上のLSTプロトコル: リキッドステーキングプロトコルによりビットコインの流動性と利回りを高める。
このように、Master Protocolはビットコインエコシステム内の様々なプロトコル間で相乗効果を生み出し、エコシステム全体の発展に貢献することができます。さまざまなビットコインエコシステムプロトコルのイールドアセットをパッケージ化し集約することで、Master Protocolはワンストップのビットコインエコシステムイールド取引ハブとして機能することができます。
ユーザーはこの “エントリーポイント “を通じて、様々なプロトコルの利回り機会にアクセスすることができ、多数のプロトコルを繰り返し比較したり切り替えたりする手間を省くことができます。ユーザーのエントリーポイントとして、マスタープロトコルは採用を獲得するだけでなく、協業する様々なビットコインエコシステムプロトコルにトラフィックを提供します。
これらはすべて、マスター・プロトコルの主力商品であるマスター・イールド・マーケットに基づいている。
マスター・イールド・マーケット
Master Yield Marketの基本的な機能は、ビットコインのエコシステム資産を集約し、MSYにパッケージ化し、MPTとMYTに分割してユーザーが取引できるようにすることである。その原理はPendleプロトコルに似ている：
- MPT（マスター・プリンシパル・トークン）:元本を表す。MPTを購入することで、債券商品のように、原資産の利益を事前に確定することができる。
- MYT（マスター・イールド・トークン）:利息を表す。MYTは単価が低いが、期待リターンを活用するような形で資本利用率を高めることができる。
Master Yield Marketは、簡単に言えばBTC上のPendleと理解できる。これは高い評価であり、無限の可能性を象徴している。ペンドルは今年ブレークスルーした唯一のDeFiプロトコルで、そのプラットフォームとトークン価格の両方が非常によく発展しており、オンチェーン金利デリバティブの発展を牽引している。
トレードファイでは、金利デリバティブがデリバティブ市場の大半を占めている。2023年6月現在、デリバティブ市場全体のポジションは714.7兆ドルに達し、金利デリバティブのオープンポジションは573.7兆ドルと全体の80.2%を占めている。
これはまさに、機関投資家が最も参入しやすいトラックである。BTCのETFはSECによって正式に承認されたので、おそらくBTCの金利取引プラットフォームはイーサリアムのものよりも先に機関投資家に採用され、さらに大きな可能性をもたらすだろう。
現在、Master Yield MarketはBotanix、BounceBit、Bitlayerといった複数のパートナーと提携している。サポートされているアセットには、BounceBitのstBBやstBBTCなどのネイティブアセットがあります。今後予定されているアセットには、BounceBitとBitlayerのPellプロトコルアセット、BabylonのBedrock（uniBTC）とpSTAKE（yBTC）アセット、複数のBTCレイヤー2のLorenzoプロトコルアセット、Botanix Spiderchainのマスタープロトコルアセット（mpBTC）などがあります。
Master Yield Marketは、これらの多様な資産を統合し、MPTとMYTの形でユーザーの取引に提供します。これらの戦略的統合は、ビットコインのエコシステムへのより良いアクセス性を提供し、ビットコインの流動性と資本活用を大幅に強化し、エコシステムを繁栄へと導く。
将来的には、Master Yield MarketはUSDTやその他のBTC資産（ETH、BSCなど）もサポートする予定です。例えば、wBTCを直接使用して、対応するエコシステム・プロジェクトの原資産のMPTやMYTを購入することができます。Master Protocolは、これらのプロジェクトが必要なクロスチェーン取引を実現するための資産ルーティングを支援し、ユーザーにシームレスなインタラクション体験を提供します。
これにより、ビットコインエコシステムにおける個人投資家は、Master Protocolの核となる利点であるイールド取引に容易に従事することができる。しかし、どのようなプロトコルもユーザーの採用次第であり、これを達成するためにMaster ProtocolはMaster Yield Passを使ってユーザーにインセンティブを与えている。
マスター・イールド・パス
マスター・イールド・パスはマスター・プロトコルが開始した奨励策で、6月24日に無料で鋳造するために合計10,000枚がBaseで発行された。すべてのNFTは鋳造され、OpenseaのようなセカンダリーNFT市場で購入することができます。現在、セカンダリーマーケットでの価格はわずか0.001ETH、約3ドルで、非常に低コストとなっている。BTCの利回り軌道を楽観視しているのであれば、将来のエアドロップ/取引利益のために購入を検討してもよいだろう。
マスター・イールド・パスの杭打ちは、以下の権利を付与する：
- トレーディング・プールとリフェラル・プールのポイントは、将来的にトークン・エアドロップと交換することができる。
- プラットフォーム手数料の配当。総取引量が2億ドル、プラットフォーム手数料が100万ドルレベルに達すると仮定すると、各NFTは100ドル以上の配当を得ることができる。(比較のため、イーサリアムの利回り取引プラットフォームPendleは数十億ドルの取引量を積み上げている)。
- 将来的なメリット：NFT/イベント/IDOなどのホワイトリスト資格。
主な活動はトレーディングマイニング（トレーディングプール）とリフェラルマイニング（リフェラルプール）だが、それぞれ独立したポイント計算システムを使用しており、ポイントボーナスは共有されていないことに注意。
トレーディングマイニング – トレーディングプール
取引量に応じてポイントを獲得。ステーキング・イールド・パスには3倍のボーナスがあります。
ポイント計算ルール：
- 個人総合ポイント＝個人総合取引高×ポイントボーナス係数
- エアドロップ量＝（イベント期間中の個人合計ポイント／イベント期間中のネットワーク全体の合計ポイント）×合計エアドロップ量。
1.ステイクド・パスホルダー
- イールドパスをお持ちの方は、3倍のポイントボーナスを受け取ることができます。
- ユーザーの総取引量が1,000USDTの場合、獲得できるポイントは以下の通りです：1,000 (総取引量) × 3 (イールドパスボーナス) = 3,000 ポイント。
2.ノン・ステーク・パスホルダーとノン・パスホルダー：
- 基本的な取引ポイントしか獲得できない。
- ユーザーの総取引量が1,000USDTの場合、獲得できるポイントは以下の通りです：1,000（総取引量）×1（ボーナスなし）＝1,000ポイント。
リファラル・マイニング – リファラル・プール
招待者数に応じてポイントを獲得。イールド・パスを張るとボーナスがもらえる。
1.ポイント計算ルール:
- ステイク・パス・ホルダー: 毎日200ポイントを自動的に採掘し、それにバフボーナスをかけて実際の獲得ポイントを計算することができる。計算式ポイント = 200 (毎日の基本ポイント) * [100% (基本係数) + 2% (各ホルダーバフボーナス) * ホルダー数 + 1% (各非ホルダーバフボーナス) * 非ホルダー数 + 50% * 招待者のボーナス]。
- AがNFTを賭け、100ドルの取引量検証を満たした50人の賭け済みホルダーと100人の非ホルダーを招待し、Bのボーナスを50%としてBのチームに参加した場合、Aは以下のように毎日ポイントを獲得できる：200 × (100% + 50 × 2% + 100 × 1% + 50% × 50%) = 650 ポイント。
- 杭を打たないパス・ホルダーと打たないパス・ホルダー: 自動採掘ポイントなし、バフボーナスなし。
2.招待者として:
- ステイクしたパスホルダーだけがインビターになることができます。
- 招待者がステイクドパスホルダーの場合：各招待者は2％のバフボーナスを提供し、両者にランダムなポイント赤パケットが贈られる。
- 招待者がステークスドパスホルダーまたは非パスホルダーの場合：各招待者は1％のバフボーナスを提供します（招待者は、有効なユーザー認証のために少なくとも100ドルの取引量を完了する必要があり、その後、双方はランダムポイントレッドパケットを受け取ります）。
3.招待者として:
- 招待者がステイクド・パスホルダーの場合、チームに参加した後、招待者のバフボーナスの50％を享受する（招待者の現在のバフボーナスが50％の場合、招待者は25％のバフボーナスを受ける）。
- 招待者が非ステークパス保有者または非パス保有者である場合、ボーナスを受け取ることはできません。ユーザーが有効なユーザー認証を完了した場合（取引量が100ドルに達した場合）、参加賞（ランダムな赤いパケット、10～200ポイント）を受け取ります。
ジェネシス・マスター・パス
Master Yield Passに加え、Master Protocol初のNFTシリーズであるGenesis Master Passも進行中で、参加者はステーキングタスクを通じてエアドロップポイントを獲得することができる。このシリーズは現在、Openseaのようなセカンダリーマーケットで購入することができます。興味のある読者は、公式文書やチュートリアルで詳細を知り、参加することができます。
マスタープロトコルによるBTCエコシステムへの参加
全体として、マスター・プロトコルのマスター・イールド・マーケットはBTCイールド・プロセスを簡素化し、個人投資家がUSDT、ETH、WBTCを使用してBTC LSTとLRT資産を直接取引できるようにし、シンプルで効率的な方法で重要なイールド機会を解き放ちます。
革新的な商品とユーザーにインセンティブを与える複数の権利NFTにより、取引活動とユーザー獲得を促進し、普及を加速させる。潜在的な可能性とインフラのミスマッチを抱えるBTCのイールドトラックは、今や “ユーザーのエントリーポイント “を手に入れた。おそらく、真にProject Market Fitを見つけた後、この眠れる巨人が放つ可能性は、私たちすべてを驚かせることだろう。
今、トムはこのワンストップのビットコイン利回りエントリーポイントであるマスター・プロトコルを使って、Botanix Spiderchainにビットコインを賭け、BounceBit stBBTCのPTを購入してリターンを固定し、Babylonが発行するBedrockのYTを購入することができる。
マスター・プロトコルについての詳細は、公式ウェブサイト、Twitter、Discord、Telegramをご覧ください。