엘론 머스크가 도지코인에 관여하기 시작한 것은 2020년에 암호화폐를 여러 차례 지지하는 트윗을 올리면서부터입니다. 테슬라와 스페이스X의 창립자이자 세계에서 가장 부유한 개인 중 한 명인 머스크의 발언은 시장에 상당한 영향을 미쳤습니다. 그는 도지코인을 “인민의 암호화폐”라고 자주 언급했으며, 심지어 SpaceX가 도지코인을 “달에 보낼 것”이라고 주장하여 인기와 가격을 더욱 끌어올렸습니다. 주목할 만한 사건은 2021년 5월 머스크가 NBC의 ‘새터데이 나이트 라이브’에 출연하여 도지코인을 “허슬”이라고 말한 것이었는데, 방송 중 도지코인 가격이 30% 가까이 하락하는 사건이 발생했습니다.
이러한 변동 이후 투자자들은 머스크가 시장을 조작하고 ‘펌프 앤 덤프’ 방식을 통해 내부자 거래에 관여했다고 비난하며 그를 고소했습니다. 투자자들은 머스크와 테슬라가 여러 개의 도지코인 지갑을 관리하며 높은 가격에 팔아 차익을 챙겼다고 주장했습니다. 그러나 2024년 8월, 미국 뉴욕 남부 지방법원은 이러한 주장을 기각했습니다. 앨빈 헬러스타인 판사는 머스크의 진술은 단지 “과장된” 것이며 시장 조작이나 내부자 거래에 해당하지 않는다고 말했습니다.
시세 조작 및 내부자 거래의 법적 정의
시장 조작은 증권 가격에 영향을 미쳐 투자자의 잘못된 판단을 유도하기 위한 기만적인 행위와 관련이 있습니다. 일반적인 수법으로는 허위 거래, 거래량을 오도하거나 허위 정보를 유포하여 가격을 인위적으로 부풀리거나 축소하는 행위 등이 있습니다. 핵심은 시장의 투명성과 공정성을 훼손하기 위한 고의적인 허위 진술입니다.
내부자 거래은 미공개 중요 정보를 가진 개인이 이익을 위해 증권을 거래할 때 발생합니다. 증권거래법에 따르면 내부자 거래는 회사 임원, 주주 또는 밀접한 관련이 있는 개인이 특권적 지식을 바탕으로 거래하는 것으로, 정보 대칭 원칙을 위반하고 시장 공정성을 해치는 행위입니다.
머스크의 트윗이 시장 조작에 해당하지 않는 이유
- 법원 판결: 퍼퍼리
법원은 머스크의 트윗을 시세 조작이 아닌 ‘과장’으로 간주했습니다. 도지코인이 “미래의 화폐”라거나 “달에 갈 것”이라는 등의 발언은 실행 가능한 시장 정보가 아니라 과장된 주장으로 간주되었습니다. 과장된 주장이란 주관적이고 사실에 근거한 약속으로 받아들여지지 않는 발언에 대한 법적 용어입니다. - 합리적인 투자자 기준
법원은 합리적인 투자자가 이러한 진술을 어떻게 해석할지 고려했습니다. 암호화폐 시장의 변동성을 고려할 때 합리적인 투자자라면 위험을 인식하고 머스크의 트윗에만 의존하여 투자 결정을 내리지 않을 것입니다. 법원은 머스크의 발언이 사기를 구성할 만큼 중요하지 않다고 결론지었습니다. - 투자자 의사 결정
증권 사기 소송에서 승소하려면 원고는 허위 정보에 근거하여 투자 결정을 내렸고 그 결과 손실을 입었다는 사실을 입증해야 합니다. 이 사건에서 법원은 머스크의 트윗에 구체적인 정보가 부족하고 투자자의 손실로 직접 이어지지 않았다고 판단했습니다.
Web3의 관련 사례 및 규제 과제
- 아브라함 아이젠버그 사례: 2024년 아이젠버그는 망고 마켓의 선물 계약과 MNGO 토큰 가격을 조작하고 사기 및 시장 조작에 가담한 혐의로 유죄 판결을 받아 최대 20년 징역형에 처해졌습니다.
- 바이낸스 소송: 미등록 증권 발행 및 기타 규정 위반 혐의로 바이낸스와 바이낸스 CEO 창펑 자오에 대한 SEC의 소송이 진행 중이며, 암호화폐 거래소에 대한 규제 조사가 강조되고 있습니다.
- HEX 조작 사건: HEX 토큰 순위를 조작했다는 혐의로 바이낸스닷컴과 코인마켓캡을 상대로 제기된 집단 소송이 2024년 항소 법원에 의해 일부 승소 판결을 받았습니다.
Web3 프로젝트에 대한 권장 사항
- 투명하고 정확한 정보
백서, 로드맵, 마케팅 자료에서 명확하고 정확하며 진실한 공개를 유지합니다. 투자자를 오도하거나 시장 조작에 대한 잠재적 주장을 방지하기 위해 과장을 피하세요. - 신중한 소셜 미디어 사용
시장 조작으로 해석될 수 있는 발언을 피하기 위해 공식적인 발언에 대한 가이드라인을 수립합니다. 검증된 정보를 사용하고 과장되거나 모호한 표현은 피하세요. - 내부 거래 통제
거래 블랙아웃 기간, 기밀 유지 계약 등 내부자 거래를 방지하기 위한 조치를 시행합니다. 블록체인 투명성 및 제3자 감사를 활용하여 대규모 거래를 모니터링합니다.
결론
암호화폐 시장은 규제 환경과 가격 변동성 측면에서 기존 증권 시장과 크게 다릅니다. 규제가 심한 전통 시장과 달리 암호화폐 시장은 탈중앙화되어 있고 규제가 덜하기 때문에 시장 심리에 따라 가격 변동이 심합니다. 암호화폐에 대한 규제 프레임워크가 진화함에 따라, 웹3 프로젝트는 급변하는 환경에서 자율 규제와 투자자 인식 제고에 우선순위를 두어야 합니다.
