민간 암호화폐 벤처캐피털의 심리는 2022년 4분기 이후 최저치를 기록했습니다. 올해 펀드레이징의 마지막 단계에 접어든 지금, 현재의 상황과 앞으로의 전망에 대해 몇 가지 짚어보고자 합니다.
최근 분기 가치 급락
지난 분기 동안 프리 시드와 시드 단계의 평균 기업가치는 급격히 하락했습니다. 현재 프리 시드 단계의 기업가치는 1,000만 달러에서 2,000만 달러 사이이며, 시드 단계의 기업가치는 2,000만 달러에서 3,000만 달러 사이입니다. 이는 2024년 1분기의 기업가치가 이 수치의 거의 두 배에 달했던 것과는 극명한 대조를 이룹니다.
이러한 침체의 원인은 무엇일까요?
1. 벤처 캐피탈 자금 가뭄
많은 VC가 펀드 주기가 거의 끝나가면서 새로운 자금을 조달하는 데 어려움을 겪고 있거나 조달하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 유한책임사원(LP)은 재투자하기 전에 수익을 기다리면서 VC는 남은 자본을 투자하기를 주저하고 있습니다.
2. 2023년 놓친 기회
2022~2023년 시장에 신중을 기했던 일부 VC는 2023년 4분기 시장이 반등할 때를 놓쳤습니다. 그 결과 2024년 1분기 과열된 시장에 과잉 투자했고, 자금이 있음에도 불구하고 관망하는 자세를 취하면서 현재 그 결과에 직면하고 있습니다.
3. 벤처 토큰의 성능 저하
VC 토큰은 밈 코인을 포함한 주류 자산에 비해 현저히 저조한 성과를 거두었습니다. 이로 인해 VC는 투자 방향을 어디로 잡아야 할지 불확실해졌습니다:
- 대부분의 수익은 비공개 시장이 소비했습니다.
- 낮은 유동성과 높은 완전 희석 밸류에이션(FDV)은 심각한 인플레이션 위험을 초래했습니다.
- 벤처 토큰은 공개 시장에서 계속 어려움을 겪고 있습니다.
4. 혁신 부족에 대한 인식
암호화폐 커뮤니티의 논의는 솔루션 확장, L2, 모듈형과 모놀리식 아키텍처, 거래 수수료 등을 중심으로 이루어지며, 이는 제로섬 게임의 을 예고하고 있습니다. 생태계가 진화하고 있다면 새로운 사용자를 유치하고 획기적인 혁신에 자금을 지원하려는 노력을 볼 수 있을 것입니다.
5. 선거 관련 위험
정치적 불확실성이 주저를 더합니다. 게리 겐슬러와 같은 규제 당국자들은 암호화폐 규제가 완화될 기미를 보이지 않고 있어 차기 행정부에서 암호화폐 업계가 4년간 역풍을 맞을 가능성이 있습니다.
좋은 아이디어가 있는데 자금을 모금하고 싶다면 어떻게 해야 하나요?
모금을 망설이지 말고 신중하게 진행하세요.
펀드레이징은 근본적으로 프로젝트에 대한 수요를 창출하는 것입니다. 창업자는 가치 평가, 희석, 파트너의 품질 사이에서 균형을 잡아야 하지만 시장에서 프로젝트의 가격이 어떻게 책정될지 완전히 파악하지 못할 수도 있습니다.
많은 창업자가 투자자를 만나기 전에 기업가치를 책정하는데, 이는 오늘날과 같은 환경에서는 위험한 행동입니다.
현실적인 가치 평가 기대치 설정
기대치가 너무 높으면 시장에서 프로젝트의 가치가 예상보다 훨씬 낮다는 사실을 알고 시간을 낭비할 수 있습니다. 이로 인해 기회를 놓치고 결국 덜 이상적인 파트너의 낮은 제안을 수락해야 할 수도 있습니다. 선호하는 투자자에게 더 낮은 밸류에이션으로 돌아가는 것은 95%의 VC가 거절할 가능성이 높기 때문에 실패하는 전략입니다:
- 다른 사람이 프로젝트를 통과했음을 알리는 신호입니다.
- 그들은 다른 기회로 넘어갔습니다.
대신 가치를 낮게 설정하거나 시장에 맡겨서 가치를 결정하는 것도 고려해 보세요. 관심이 높아지면 여러분의 가치는 언제든지 높아질 수 있습니다. 흥미롭게도 이미 약정한 투자자는 거래에 ‘성공’했기 때문에 더 높은 가격을 지불하는 것이 정당하다고 생각할 수 있습니다.
더 나은 시장 상황을 기다리고 계신가요? 다시 생각해 보세요.
일부 창업자는 모금 환경이 개선될 때까지 기다리는 것을 고려할 수 있습니다. 하지만 6개월, 12개월, 심지어 18개월을 기다리는 것은 귀중한 시간을 낭비할 수 있습니다. 자금을 모금하고 아이디어를 테스트하며 앞으로 나아갈 수 있는 시기에 더 나은 환경을 기대하며 가만히 앉아 있는 것은 좋지 않은 전략입니다.
낙관적인 이유
부정적인 면에만 집중하기 쉽지만, 사모 암호화폐 벤처 캐피털의 미래를 낙관적으로 바라봐야 할 이유가 여전히 존재합니다.
- 주요 부문의 성숙도
스테이블코인, 탈중앙화 인프라(DePIN), 탈중앙화 금융(DeFi)는 환멸의 늪에서 빠져나왔습니다. 이러한 분야가 성숙하는 데 5년 이상이 걸렸으며, 이제 지속 가능한 성장의 강력한 잠재력을 보여주고 있습니다. - 이자율 및 시장 유동성
우리는 금리 하락을 목전에 두고 있으며, 이는 시장 유동성을 크게 증가시킬 수 있습니다. 비트코인과 이더리움 ETF(그리고 잠재적으로 솔라나 ETF)는 시장에 새로운 기관 자금 유입을 가져올 준비가 되어 있습니다. - 고액 기금 모금에 대해 다시 생각하기
창업자들은 높은 밸류에이션으로 거액을 조달하는 것이 장기적으로 커뮤니티에 도움이 되는지에 대해 점점 더 의문을 제기하고 있습니다. 일부 주목할 만한 프로젝트는 신규 펀딩을 적극적으로 거절하고 보다 합리적인 가치로 출시하고 있습니다. - 더 건강한 시장 환경
비관론으로 인해 대부분의 투기꾼과 레버리지가 걸러지고 장기적인 구축자만 남았으며, 이들 중 대부분은 이메일을 통해 직접 연락할 수 있습니다. 지금이야말로 같은 생각을 가진 사람들과 협력하고 재능을 활용할 수 있는 이상적인 시기입니다.
결론
민간 암호화폐 벤처캐피털의 분위기가 침체되어 있지만, 신중하고 현실적으로 현재의 상황을 헤쳐나가려는 창업자에게는 여전히 기회가 있습니다. 적절한 밸류에이션을 설정하고, 현재 시장 상황을 활용하고, 장기적인 지속 가능성에 초점을 맞춘다면 창업자는 어려운 상황에서도 계속해서 혁신하고 번창할 수 있습니다.
