주피터는 솔라나에 투자하는 증폭기가 될까요?

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솔라나는 ‘이더리움 킬러’인가요?

솔라나는 2023년 4분기 암호화폐 시장 랠리를 이끌며 FTX 붕괴 이후 강력한 회복세를 보이고 있으며, 2024년에도 생태적 에어드랍과 고성장 MEME 토큰을 통해 시장 심리를 자극하며 “이더리움 킬러”가 될 최고의 경쟁자로 자리매김하고 있습니다. 데이터와 시장 심리, 생태적 번영 등의 관점에서 솔라나 생태계의 성장을 검토하고, 이 사이클에서 솔라나 생태계의 입지를 크게 높여야 하는 이유를 설명합니다.

솔라나의 지표가 빠르게 치솟고 있습니다. 2023년 10월 1일 약 5억 달러였던 솔라나의 TVL은 2023년 4분기에 급격히 상승하기 시작하여 최근 80억 달러로 두 분기 만에 1500% 증가하여 2021년 11월 최고치인 120억 달러에 근접했습니다. MEME 토큰의 영향을 받은 DEX 거래량은 빠르게 증가하고 있으며, 3월 16일에는 거래량이 38억 달러로 사상 최고치를 경신하며 이더리움에 근접하고 일시적으로 이더리움을 능가하기도 했습니다. 솔라나의 토큰 가격은 2023년 10월 이후 지속적으로 상승하여 최고치인 250달러에 근접하며 이전 상승장의 시가총액을 넘어서는 등 토큰 성과도 견조합니다.

솔라나는 FTX 사건의 부정적인 영향에서 벗어나고 있습니다: SBF의 재판이 마무리되면서 FTX 붕괴 사태는 마무리 단계에 접어들고 있습니다. 솔라나 생태계의 관점에서 볼 때 생태계 발전, 투자자 관점, 시장 정서 등 모든 면에서 FTX 저점으로부터 점차 회복되고 있습니다. FTX 사건이 솔라나에 미친 부정적인 영향은 사라졌습니다. 내부자의 말을 인용한 더블록에 따르면 FTX에 의해 잠긴 4,100만 SOL은 여러 구매자를 끌어들였고, SOL 토큰을 인수하려는 시장 수요가 높아 자본과 기관의 정서 측면에서 솔라나의 향후 성장에 긍정적인 지표를 제공하고 있다고 합니다.

솔라나는 여러 생태 프로젝트가 곧 토큰을 발행할 예정으로 DePIN 프로젝트의 주요 거점이 되었습니다: 솔라나는 낮은 수수료와 높은 성능으로 DePIN 이야기를 전달하는 주요 생태계가 되었습니다. 헬륨, 섀도우, 하이브매퍼와 같은 최고의 DePIN 프로젝트 외에도 io.net, 렌더, 그라스, 노사나 등 수많은 AI×DePIN 프로젝트가 솔라나 생태계를 선택했습니다. 한편, 솔라나 생태계 내 몇몇 프로젝트는 아직 토큰을 발행하지 않았으며, io.net과 매직 에덴이 그 예입니다. JUP와 JTO를 필두로, 앞으로 예정된 발행과 에어드랍은 솔라나 생태계에 지속적으로 활력을 불어넣을 것입니다.

솔라나는 제품 시장 적합성을 달성했으며, 이번 라운드에서 소매 및 신규 사용자를 위한 주요 상호작용 생태계가 될 수 있습니다: 솔라나의 높은 성능과 매우 낮은 거래 수수료는 소매 거래에 매우 적합하며 신규 사용자의 진입 장벽을 낮춥니다. 이더리움 L1의 거래 수수료는 높은 기간 동안 수십 또는 수백 달러에 달할 수 있으며, 이더리움 가격이 상승할수록 수수료는 더 높아집니다. L2 유동성이 분산되어 신규 사용자의 경우 운영 복잡성이 증가합니다. 또한, 이 주기에서 페어 런치 개념은 일반적으로 이더리움이 벤처캐피탈의 플레이에 의해 지배되는 것으로 보는 개인 투자자들 사이에서 인기가 있습니다. 이와는 대조적으로 솔라나의 MEME 코인에 대한 강력한 지원은 상향식 시장 정서를 이끌고 있습니다. 간단한 운영, 저렴한 토큰, 부의 창출 효과는 새로운 개인 투자자들을 끌어들이는 주요 동력이 될 것입니다.

전반적으로 솔라나 생태계는 데이터 성능, 생태적 번영 또는 시장 정서 측면에서 강력한 역량과 지속적인 성장 잠재력을 입증했으며, 상승장에서의 성장 경로를 논리적으로 제시하고 있습니다. 솔라나가 ‘이더리움 킬러’이든 아니든, 투자 관점에서 볼 때 솔라나 생태계는 이더리움과 비슷한 지위를 가질 자격이 있으며, 성장 잠재력 측면에서는 훨씬 더 공격적입니다.

솔라나와 공명하는 목성

주피터는 솔라나 에코시스템의 유동성 인프라로서 솔라나와 동일한 주파수로 공명할 것입니다.

첫째, 솔라나 네트워크에서 주피터는 거래량의 약 50~60%, 유기적 거래량(트레이딩 봇 제외)의 80% 이상을 담당하고 있으며, 이는 트레이딩 봇을 사용하는 거래를 제외한 솔라나 생태계 내 대부분의 거래가 주피터의 프론트 엔드와 상호작용해야 한다는 것을 의미합니다. 주피터는 거래 인프라의 지위와 막대한 고객 확보량을 바탕으로 솔라나 생태계에서 가장 중요한 프로토콜 중 하나가 되었습니다. 또한 솔라나는 본래 유동성 애그리게이터에 더 적합하기 때문에, DEX 애그리게이터로서 솔라나 생태계에서 차지하는 중요성은 이더리움에 비해 훨씬 더 큽니다. 트랜잭션이 여러 부분으로 분할되면 더 높은 가스 비용이 발생하며, 이는 이미 가스 수수료가 높은 이더리움에 문제가 될 수 있습니다. 그러나 솔라나에서는 사용자가 부담하는 비용이 최소화됩니다. 따라서 거래량 측면에서 주피터는 본질적으로 유니스왑과 동등하며 심지어 일시적으로 유니스왑을 능가하여 솔라나 생태계의 유니스왑이 되었습니다.

둘째, 주피터는 주피터 스타트와 런치패드를 출시했습니다.

주피터가 솔라나 생태계 내에서 엄청난 사용자 및 트래픽을 확보하고 있다는 점을 고려할 때, 향후 솔라나 생태계 내 프로젝트는 주피터 런치패드 또는 JUP 보유자에게 직접 에어드랍을 통해 주피터와 높은 수준의 연관성을 갖게 될 것으로 예상되며, 이는 주피터에 큰 도움이 될 것으로 보입니다.

토큰 성과 측면에서 볼 때, 주피터와 솔라나의 가격 상승은 동조화되어 지난 한 달 동안 JUP의 상승률이 SOL의 상승률을 초과했으며, 이는 JUP가 SOL에서 레버리지 플레이가 될 것임을 더욱 시사합니다.

유동성 집계

토큰 가격은 빠르게 변화하며, 최적의 거래 가격은 항상 한 거래소에 있는 것이 아니라 여러 거래소에 걸쳐 거래가 조합되어 있을 수 있습니다. 유동성 애그리게이터인 주피터는 솔라나의 모든 주요 DEX와 AMM에서 가장 유리한 가격 경로를 찾아 슬리피지와 거래 수수료를 최소화하여 거래 프로세스를 더욱 효율적이고 사용자 친화적으로 만듭니다. 어그리게이터는 주로 두 가지 방식으로 작동합니다: 멀티홉 라우팅과 주문 분할. 멀티홉은 중개 토큰 C(A-C-B)를 사용하여 토큰 A에서 토큰 B로 더 나은 교환을 달성하는 것이고, 주문 분할은 거래를 여러 부분으로 나누어 서로 다른 DEX에서 완료하는 것입니다.

주피터는 현재 솔라나의 빠른 블록 시간 내에 최적의 호가 경로를 제공하기 위해 Metis라는 라우팅 알고리즘을 사용하고 있습니다. V1과 V2에 비해 Metis는 더 나은 가격 발견을 위해 더 유연하고 복잡한 거래 경로를 제공합니다. 또한 Metis 알고리즘은 지원되는 DEX의 수를 늘리고 대규모 거래에서 더 강력한 호가 기능을 보여줍니다. Jupiter의 공식 데이터에 따르면 Metis의 호가 기능은 V2 엔진보다 평균 5.22% 높으며, 거래 금액이 커질수록 호가 기능은 빠르게 향상됩니다.

현재 주피터 애그리게이터는 사용자에게 요금을 부과하지 않으며, 주로 사용자 트레이딩 프런트엔드 역할을 하며 솔라나 생태계의 관심과 트래픽을 끌어모으고 있어 런치패드 운영에 매우 적합합니다. 그러나 지난 솔라나 MEME 파동 동안 트레이딩 프런트엔드로서 주피터의 입지는 트레이딩 봇에 의해 영향을 받았다는 점에 유의해야 합니다. 한편으로 트레이딩 봇은 저격 및 토큰 정보 쿼리 기능을 갖춘 보다 사용자 친화적인 작업을 제공하며, 자연스럽게 MEME 토큰을 위해 탄생했습니다. 반면, 주피터의 토큰 업데이트 속도는 출시 당시 MEME 토큰의 수요를 충족할 수 없으며, 토큰은 특정 유동성 요건을 충족해야만 주피터에 표시될 수 있습니다.

주문 제한

주피터는 지정가 주문 기능을 제공하여 사용자에게 CEX와 유사한 거래 경험을 제공하며, 온체인 가격 급변으로 인한 슬리피지 및 MEV와 같은 문제를 방지합니다. 다른 온체인 지정가 주문 플랫폼과 마찬가지로 주피터의 지정가 주문은 오더북 시스템이 아니라 키퍼가 주피터 가격 API를 사용해 온체인 가격을 모니터링하고 가격이 지정된 기준을 충족하면 거래를 체결하는 방식으로 실행됩니다. 주피터의 유동성 집계 기능을 통해 지정가 주문은 솔라나의 여러 유동성 쌍을 활용하여 거래를 완료할 수도 있습니다.

주피터는 현재 모든 토큰 페어 간의 거래를 지원하며, 실제로 CEX보다 더 편리한 거래 경험을 제공합니다. 또한 주피터는 버드아이 및 트레이딩뷰와 협력하고 있으며, 버드아이는 온체인 가격 데이터를 제공하고 트레이딩뷰는 프론트엔드에 통합되어 보다 편리한 차트 데이터 표시를 제공합니다. 주피터는 현재 0.1%의 플랫폼 수수료를 부과합니다.

퍼프 트레이딩

퍼프 거래는 유동성을 제공하는 LP와 가격 데이터를 제공하는 파이스 오라클을 기반으로 하며, 현재 베타 테스트 단계에 있습니다. Perps 거래의 운영 메커니즘은 GMX의 GLP 풀 모델과 유사합니다. LP는 JLP 풀에 유동성을 제공하고, 계약 트레이더는 다양한 솔라나 자산을 담보로 1.1배에서 100배까지 레버리지 비율을 선택해 JLP 풀에서 해당 유동성을 차입합니다(예: 롱 SOL 계약은 레버리지 비율에 따라 해당 금액의 SOL을 차입해야 하고, 숏 SOL은 스테이블코인을 차입해야 함). 포지션을 청산한 후 트레이더는 수익을 얻거나 손실을 정산하고 남은 토큰을 JLP 풀에 반환합니다. 예를 들어, 트레이더가 SOL 롱 포지션에서 이익을 얻으면 JLP 풀의 SOL 수가 감소하고 트레이더의 이익은 JLP 풀에서 발생합니다.

현재 JLP 풀은 5가지 자산을 지원합니다: SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT. JLP 풀은 포지션 개설 및 청산 수수료와 차입 이자 수수료가 포함된 거래소 수익의 70%를 받게 됩니다(관련 수수료 기준은 다음 표에 나와 있습니다). JLP 풀의 현재 TVL은 $331,384,506.56이며, 해당 자산 비율은 아래 그림과 같습니다.

LFG 런치패드

주피터는 2024년 1월 런치패드의 베타 버전을 출시했으며, JUP, WEN, ZEUS의 토큰 발행을 완료했습니다. 런치패드 참여자는 크게 프로젝트 팀, JUP 커뮤니티, 토큰 구매자의 세 그룹으로 나뉩니다.

프로젝트 팀의 경우, 주피터는 솔라나에서 가장 많은 트래픽이 유입되는 입구이며, 주피터를 런치패드로 선택하면 솔라나 생태계 사용자를 크게 확보할 수 있습니다. 또한 런치패드에 참여하는 프로젝트는 JUP 커뮤니티와 팀에 인센티브를 제공하기 위해 일정량의 토큰(일반적으로 토큰의 1%)을 제공해야 합니다.

JUP 커뮤니티는 JUP를 소유하고 스테이킹하는 유권자들로 구성되며, 투표를 통해 주피터에서 다음에 출시될 프로젝트를 결정하고 그에 상응하는 보상을 받습니다. 투표 규칙에 따라 사용자는 일정량의 JUP를 락업하여 그에 상응하는 투표권을 얻게 됩니다. 투표를 위한 최소 토큰 요건은 없지만, 각 지갑은 하나의 프로젝트에만 투표할 수 있습니다. 토큰은 30일 후에 잠금 해제되며, 이 기간에도 사용자는 투표할 수 있지만 투표권은 비례적으로 감소합니다. 투표 후 주피터에서 출시될 두 프로젝트는 제우스 네트워크와 샤키입니다. JUP 보유자에게 스테이킹과 투표의 혜택은 다음과 같습니다:

토큰 구매자의 경우, JUP 런치패드는 토큰 판매에 동적 유동성 시장 메이커(DLMM) 모델을 사용합니다. DLMM 모델은 가격 범위를 여러 개의 개별 가격 구간으로 세분화합니다. 팀은 주로 토큰 유동성을 제공하고, 사용자는 USDC 유동성을 제공하여 이 과정에서 토큰 판매를 완료합니다. 또한 복잡한 메커니즘이 사용자에게 미치는 영향을 줄이기 위해 주피터는 여전히 DCA 및 지정가 주문 기능을 제공하여 사용자가 적절한 전략에 따라 판매 기간 동안 토큰 구매를 완료할 수 있도록 합니다.

현재 주피터 런치패드의 첫 번째 비공식 프로젝트인 제우스 네트워크가 판매 중이며, 제우스는 런치패드에서 0.3~0.85달러의 가격대에서 시작하여 1.11달러로 최고점을 찍고 현재 0.83달러(4월 11일 기준 데이터)에 판매되고 있습니다. 이 가격에서 JUP 투표자들이 공유한 에어드랍 가치는 830만원(1% ZEUS)입니다. 또한, 발행된 JUP와 WEN에서 대다수의 참가자는 3배 이상의 수익을 얻었습니다.

솔라나에서 최고의 레버리지 플레이는 누구인가요?

주피터는 거래 어그리게이터로서 솔라나 생태계에서 독보적인 위치를 차지하고 있습니다. 고유한 기능과 상당한 거래량 확보로 현재 솔라나 생태계에서 주피터와 직접적으로 경쟁할 수 있는 다른 거래 프로토콜은 없습니다. 따라서 솔라나 생태계에서 레버리지 플레이를 선택해야 하는 경우 JUP가 좋은 선택인지 고려해야 합니다.

솔라나 생태계를 활용하는 방법에는 인프라(예: JUP), 선도적인 MEME(예: WIF), 기타 생태계 프로젝트(예: AI, DePIN 프로젝트) 등 다양한 옵션이 있지만, 수익률은 카테고리마다 다릅니다. MEME는 불확실성이 더 큰 반면, 다른 생태계 프로젝트는 자체 내러티브와 더 큰 관계가 있습니다(예: RNDR은 AI 내러티브의 성장에 따라 혜택을 받지만 반드시 솔라나 생태계의 성장에 따라 혜택을 받는 것은 아닙니다). 따라서 솔라나와 가장 동조적인 프로젝트는 거래 인프라(레이디움/오르카/주피터), 유동성 스테이킹 프로토콜(지토), 오라클(파이스) 등 솔라나 생태계의 인프라 프로토콜입니다. 이러한 프로젝트와 비교했을 때 주피터의 장점은 주로 다음과 같습니다:

기본적인 비즈니스 관점에서 볼 때, 주피터는 솔라나 생태계에서 더 많은 사용자와 트래픽을 포착합니다. 모든 비즈니스 중에서 가장 기본적인 비즈니스 사용자에게 필요한 것은 거래이며, 특히 최근 솔라나 생태계의 주요 수요가 멤코인을 중심으로 이루어지고 있어 거래의 중요성이 더욱 강조되고 있습니다. 솔라나의 트레이딩 프런트엔드에서 주피터가 독점적인 위치를 차지하고 있기 때문에 솔라나 생태계에 진입하는 사용자는 자연스럽게 주피터 사용자가 됩니다. 주피터는 솔라나 생태계에서 가장 강력하고 직접적인 구속력을 가지며 솔라나 생태계를 가장 강력하게 대표하는 사용자들의 첫 번째 목적지가 될 것입니다.
신규 생태계 에어드랍의 관점에서 볼 때, 주피터의 런치패드 기능을 통해 JUP 보유자는 신규 프로젝트에서 에어드랍 보상을 받을 수 있지만 레이디움/오르카 및 지토는 아직 이 분야에서 강력한 경쟁력을 입증하지 못했습니다. 다른 잠재적인 에어드랍 캡처 프로젝트로는 파이스(Pyth)가 있으며, 이미 여러 프로젝트에서 파이스 스테이커에게 에어드랍 보상을 제공하고 있습니다(예: 웜홀). 주피터의 런치패드 진행 상황과 발행된 토큰의 부의 창출 효과에 지속적인 관심을 기울여야 합니다. 주피터가 트래픽 이점을 활용하여 많은 양질의 프로젝트를 유치한다면, JUP 보유자는 더 높은 수익을 얻고 새로운 솔라나 생태계 프로젝트에서 더 많은 가치를 확보할 수 있을 것입니다.

거래와 관련된 완벽한 상품 매트릭스를 구축하여 사용자 거래 경험을 크게 향상시켰습니다. 주피터의 거래량은 빠르게 증가하여 유니스왑에 이어 두 번째로 큰 거래 인프라가 되었습니다.

주피터가 확보한 강력한 트래픽과 사용자 기반에 힘입어 주피터는 솔라나 생태계의 새로운 프로젝트에서 더 많은 가치를 창출하고 JUP 토큰 스테이커에게 수많은 신규 프로젝트 에어드랍 보상을 제공하는 런치패드를 구축했습니다. 지금까지 출시된 몇 개의 프로젝트는 좋은 가격 대비 성능을 달성했습니다.

자본 관점에서 볼 때, JUP 토큰은 향후 3분기 동안 대규모 잠금 해제 및 매도 압력에 직면하지 않을 것이므로 칩 구조가 상대적으로 안정적입니다. 가격 대비 성능의 관점에서 JUP는 최저 비용 범위에서 벗어나 새로운 성장 공간에 진입했습니다.

솔라나 생태계와 밀접한 관계를 맺고 있는 주피터는 솔라나에 대한 레버리지 플레이로 간주될 수 있습니다. 솔라나의 시가총액이 최고치를 경신하는 등 솔라나가 이번 사이클에서 이더리움만큼 중요해짐에 따라, 솔라나를 매수하는 더 좋은 방법은 JUP를 증폭기로 선택하는 것일 수 있습니다.

주피터에 존재할 수 있는 위험은 다음과 같습니다:

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