골드만 최고의 주식 애널리스트: AI는 경제 혁명을 촉발하지 않을 것이며, 거품은 터질 것입니다.

골드만삭스의 글로벌 주식 리서치 책임자인 짐 코벨로는 최근 올해 미국 증시 상승의 주요 동력이었던 인공지능 개념에 찬물을 끼얹었습니다.

월스트리트에서 30년 이상의 경험을 쌓은 코벨로는 끊임없이 부풀어 오르는 기술 거품에 맞서 싸우는 것이 얼마나 고통스러운 일인지 잘 알고 있습니다. 시장은 최신 기술 혁신이 기대에 미치지 못하더라도 매달 부를 창출하는 방법을 가지고 있습니다. 코벨로는 AI도 마찬가지일 수 있다고 생각하며, 지금 엔비디아 같은 기업을 공매도하는 것은 위험하고 어리석은 일이라고 생각합니다.

코벨로는 올해나 내년이 아닐 수도 있지만 언젠가는 거품이 꺼질 것이라고 믿습니다. 그가 보기에 기업들이 AI에 쏟아붓고 있는 수십억 달러는 차세대 경제 혁명을 촉발하지 못할 것이며 스마트폰과 인터넷이 가져다준 혜택에 미치지 못할 수도 있습니다. 이것이 분명해지면 AI에 대한 기대감으로 급등했던 모든 주식도 하락할 것입니다.

코벨로는 보고서에서 다음과 같이 지적했습니다:

“역사적으로 대부분의 기술 혁신, 특히 혁명적인 기술 혁신은 매우 비싼 솔루션을 매우 저렴한 솔루션으로 대체합니다. 고가의 기술을 사용하여 일자리를 대체한다는 생각은 이러한 추세에 거의 완전히 반하는 것입니다.”

“AI가 해결해 줄 수 있는 수조 달러 규모의 문제는 무엇일까요? 저임금 일자리를 대체하기 위해 값비싼 기술을 사용하는 것은 지난 30년간 기술 산업을 면밀히 관찰해 온 제가 본 기술 변화의 정반대입니다.”

코벨로는 AI가 높은 비용을 정당화하기 위해서는 “복잡한 문제를 해결할 수 있어야 하는데, 이는 설계 목적과 다르다”고 주장합니다. AI 기술은 매우 비싸고, 머신러닝을 사용하여 인간을 대체한다고 해도 비용이 절감되지는 않습니다.

코벨로의 보고서에 따르면 “우리 회사 모델의 과거 데이터를 AI로 업데이트하는 것이 수동 업데이트보다 빠르지만 비용은 6배나 더 많이 드는 것으로 나타났습니다.”라고 합니다. 그는 또한 대중이 AI 자동화 작업을 감당할 수 있으려면 비용이 크게 낮아져야 한다고 지적했습니다.

인공지능 지지자들은 인공지능 기술이 1990년대 닷컴 버블 당시의 인터넷과 마찬가지로 아직 초기 단계에 있으며 결국 비용이 낮아질 것이라고 믿습니다. 그럼에도 불구하고 코벨로는 인터넷이 여전히 비용 면에서 우위를 점하고 있다고 지적합니다. “아마존은 값비싼 오프라인 매장을 유지할 필요가 없었기 때문에 반스앤노블보다 저렴한 비용으로 책을 판매할 수 있었습니다.”

코벨로는 “기술이 비싸게 시작해서 점점 저렴해진다는 생각은 역사의 수정입니다.”라고 말합니다.

코벨로가 우려하는 것은 단순히 높은 비용만이 아닙니다. 그는 AI가 사람들이 기대하는 획기적인 기술이 되지 못할 것이라고 예상할 뿐입니다. 지금까지 AI는 ‘킬러 앱’을 만들어내지 못했으며, 이는 골드만삭스의 낙관적인 동료들도 보고서에서 인정한 사실입니다.

언론 보도에 따르면, 2022년 말부터 AI 열풍으로 인해 S&P 500의 시가총액이 16조 달러 가까이 증가했다고 합니다. 이제 코벨로와 소수이지만 점점 더 많은 시장 관찰자 그룹은 AI 개념의 핵심 원칙에 의문을 제기하고 있습니다. 이 원칙은 대규모 언어 모델(LLM)의 강력한 기능이 자본주의의 다음 단계로 이어질 것이며, 더 많은 일자리가 지능형 기계로 넘어가면서 기업 이익이 급증하여 효율성을 개선하고 성장을 가속화할 것이라는 것입니다.

코벨로와 다른 회의론자들은 AI 기술에 대한 상업적 기대가 크게 부풀려진 것일 수 있다고 주장합니다. 거대 기술 기업들이 AI에 대한 막대한 투자를 재고한다면 주식 시장은 하락세를 보일 수 있습니다.