비트와이즈 CIO: ETF가 이더리움에 미치는 영향, 비트코인을 능가할 것

현물 ETP 출시 이후 이더리움 가격이 어떻게 될지 모두가 궁금해합니다(참고: ETF는 ETP의 일종입니다). 제 예상은 이더리움 ETP에 자금이 유입되면서 가격이 5,000달러를 넘어 사상 최고치를 기록할 것이라는 것입니다.

물론 이런 일이 당장 일어나지는 않을 것입니다. 110억 달러 규모의 그레이스케일 이더리움 트러스트(ETHE)가 ETP로 전환되고 자금이 유출되면서 처음 몇 주 동안 이더리움은 약간의 변동성을 경험할 수 있을 것으로 예상합니다. 하지만 저는 이더리움이 연말까지 새로운 최고치를 기록할 것이라고 확신합니다. 자금 유입이 예상을 뛰어넘는다면 이더리움의 가격은 더 높아질 수 있습니다.

수요와 공급이 모든 것을 결정합니다thing

ETP 발행이 이더리움 가격에 미치는 잠재적 영향을 추정하는 가장 좋은 방법은 수요와 공급을 분석하는 것입니다. ETP는 이더리움의 펀더멘털을 바꾸지는 않지만, 새로운 수요 공급원을 도입합니다.

지난 1월 비트코인 현물 ETP 출시 이후 비트코인의 가격 변화를 살펴보겠습니다. 그날 이후 ETP가 구매한 비트코인의 수는 채굴자가 생산한 비트코인의 두 배가 넘었습니다:

• ETP가 구매한 비트코인: 263,965개
• 채굴자가 생산한 비트코인 수 129,181

그 결과 비트코인 가격이 상승했습니다. 1월 11일 비트코인 ETP가 출시된 이후 비트코인은 약 25% 상승했습니다. 비트코인 ETP에서 가격이 책정되기 시작한 2023년 10월부터 계산하면 비트코인은 110% 이상 상승했습니다.

이더리움에도 같은 영향이 있을까요? 네, 영향이 더 클 수 있다고 생각합니다.

앞서 말씀드렸듯이, 저는 새로운 이더리움 ETP가 수십억 달러의 자금을 유치할 것이며, 이 새로운 ETP로 유입되는 자금은 세 가지 이유로 비트코인보다 더 큰 영향을 미칠 것이라고 믿습니다.

이유 1: 이더리움의 낮은 단기 인플레이션율

비트코인 ETP가 출시되었을 때 비트코인 네트워크의 인플레이션율은 1.7%였습니다. 다시 말해, 당시 비트코인 네트워크는 연간 약 328,500 BTC를 생산했으며, 이는 약 160억 달러의 가치가 있었습니다. 즉, 비트코인 가격을 유지하려면 연간 160억 달러의 비트코인 구매가 필요했습니다.

반면, 지난 1년 동안 이더리움의 인플레이션율은 정확히 0%였습니다. 1년 전에는 1억 2천만 개의 이더리움이 있었고, 현재도 1억 2천만 개의 이더리움이 있습니다. 이는 매일 소량의 이더리움이 생성되지만 사용자들이 이더리움의 애플리케이션을 사용하여 이더리움을 소비하기 때문이며, 스테이블코인부터 토큰화된 펀드에 이르기까지 다양한 애플리케이션을 통해 ETH를 소비합니다. 지난 1년 동안 이러한 세력은 균형을 이루었습니다.

신규 수요의 대량 유입과 신규 공급의 0%가 만나면? 또한 이더리움의 활동이 증가하면 이더리움의 소비도 증가하게 되며, 이는 투자자에게 유리한 또 다른 유기적 수요 지렛대입니다.

이유 2: 비트코인 채굴자와 달리 이더리움 스테이커는 매도할 필요가 없습니다.

두 번째 주요 차이점은 비트코인 채굴자는 일반적으로 자신이 생산한 비트코인을 판매해야 하지만, 이더리움 스테이커는 그렇지 않다는 점입니다.

비트코인 채굴에는 고사양 컴퓨터 칩과 상당한 에너지 소비가 필요하기 때문에 비용이 많이 듭니다. 따라서 채굴자는 일반적으로 채굴한 비트코인의 대부분을 판매하여 운영 비용을 충당합니다.

그러나 이더리움은 채굴에 의존하지 않습니다. 대신 “지분 증명”이라는 시스템을 사용합니다. 지분 증명에서 사용자는 정확하고 정직하게 트랜잭션을 처리하기 위해 이더를 담보로 스테이킹합니다. 트랜잭션을 올바르게 처리한 것에 대한 보상으로 스테이커는 새로운 이더를 받습니다.

비트코인 채굴과 이더리움 스테이킹의 주요 차이점은 스테이킹에는 직접적인 비용이 크게 들지 않는다는 점입니다. 따라서 이더리움 스테이커는 획득한 이더를 강제로 판매할 필요가 없습니다. 이더리움의 인플레이션율이 0% 이상으로 상승하더라도 스테이커가 큰 매도 압력에 직면하지는 않을 것으로 생각합니다.

단기적으로 이더리움의 일일 강제 매도 압력은 비트코인보다 훨씬 적습니다.

이유 3: 이더리움의 28%가 스테이킹되어 시장에 진입할 수 없음

스테이킹은 또 다른 영향을 미칩니다. 이더를 스테이킹하면 일정 기간 동안 이더를 잠그게 됩니다. 이 기간 동안에는 인출하거나 판매할 수 없습니다. 현재 전체 이더리움의 28%가 스테이킹되어 있으며, 이는 사실상 시장에서 사라졌다는 의미입니다.

또한, 이더리움의 13%는 대출 시장의 담보와 같은 탈중앙화 금융 스마트 컨트랙트에 묶여 있습니다. 이는 시장에서 사용 가능한 이더리움의 양을 더욱 감소시킵니다.

전체 이더리움의 약 40%가 부분적으로 또는 전체적으로 시장에서 사라졌습니다.

이것은 무엇을 의미하나요?

위에서 언급했듯이 새로운 이더리움 ETP는 상장 후 첫 18개월 동안 150억 달러의 신규 자금을 유치하며 성공할 것으로 예상합니다. 현재 이더리움은 사상 최고가 대비 29% 낮은 약 3,400달러에 거래되고 있습니다. ETP가 예상대로 성공한다면 이더리움은 새로운 최고치를 경신할 것이 거의 확실합니다.