비트와이즈 이더리움, 도전에 직면했지만 강력한 반론의 여지가 있다
이더리움은 최근 이더리움/비트코인 비율이 3년래 최저치로 떨어지면서 상당한 FUD(공포, 불확실성, 의심)에 직면해 있습니다. 비트코인은 올해 들어 38% 급등했지만 이더리움은 거의 보합세를 유지하고 있으며, 가장 큰 경쟁자인 솔라나는 31% 상승했습니다.
이더리움의 현재 하락세에는 몇 가지 요인이 있습니다:
1. 미국 선거 위험:
이더리움은 11월 미국 대선을 앞두고 상당한 규제 불확실성에 직면해 있습니다. 비트코인은 증권이 아님을 인정한 게리 젠슬러 SEC 위원장의 발언으로 규제 당국의 조사를 대부분 통과했지만, 이더리움은 이와 같은 명확성을 얻지 못했습니다.
SEC는 이더리움 스테이킹을 증권으로 간주하며, 이더리움 가치의 상당 부분을 주도하는 탈중앙 금융 생태계에 대해 우려하고 있습니다. 해리스 행정부가 암호화폐에 대한 바이든 정부의 회의적인 입장을 이어간다면 이더리움은 어려움에 직면할 수 있습니다.
2. 경쟁자들의 약진:
이더리움은 더 높은 처리량과 더 낮은 비용을 제공하는 새로운 블록체인의 도전을 받고 있습니다. 솔라나가 이러한 도전을 주도하고 있지만, 다른 체인들도 새로운 영역을 개척하고 있습니다.
암호화폐 시장의 일부에서는 이더리움의 기술이 구식이며 경쟁사에 비해 비용이 너무 많이 든다고 생각합니다.
3. 토큰 이코노미의 어려움:
최근 몇 년 동안 이더리움 커뮤니티는 이더리움의 메인 블록체인보다는 레이어 2 네트워크에서 활동을 늘리는 데 집중해 왔습니다. 이 전략은 성공적이었으며, Base, Arbitrum, Optimism의 활동이 급증하고 있습니다.
그러나 레이어 2 솔루션의 등장으로 거래량의 상당 부분이 이더리움에서 이탈하여 4년 만에 가장 낮은 네트워크 수익으로 이어지기도 했습니다. 이로 인해 이더리움이 레이어 1 기반에서 벗어나면서 스스로를 약화시킨 것이 아니냐는 우려가 제기되었습니다.
4. 혼합형 ETF 성과:
이더리움 ETF는 비트코인 ETF의 압도적인 성공에 미치지 못했습니다. 새로운 이더리움 ETF가 수십억 달러를 모금했지만, 그레이스케일의 이더리움 신탁(ETHE)에서 27억 달러가 유출되어 새로운 상품으로 유입된 자금보다 훨씬 더 많은 자금이 빠져나갔습니다.
이러한 우려는 타당하지만, 많은 이들이 이더리움의 더 광범위한 강점을 간과하고 있습니다.
더 큰 그림에서 보면, 이더리움과 솔라나와 같은 경쟁자들은 모두 애플리케이션 구축을 위한 글로벌 탈중앙화 플랫폼인 “세계 컴퓨터”를 만들려고 노력하고 있습니다. 그러나 이 분야에서 획기적인 성공을 거둔 사례들을 살펴보면 대부분이 이더리움을 기반으로 구축되었습니다:
- 스테이블코인: 전체 스테이블코인의 절반 이상이 이더리움에서 발행됩니다.
- 디파이(탈중앙화 금융): 탈중앙화 금융 자산의 60% 이상이 이더리움에 고정되어 있습니다.
- 폴리마켓: 선도적인 예측 시장, 역시 이더리움에 기반합니다.
유사한 사례는 무수히 많습니다. 블랙록은 머니마켓 펀드를 토큰화하고자 할 때 이더리움을 선택했습니다. 이 펀드는 현재 5억 달러 이상의 자산을 관리하고 있습니다. 나이키는 웹3.0 패션 플랫폼인 .Swoosh를 출시할 때 이더리움을 선택했습니다. 다음 주요 전통 기업이 블록체인으로 전환할 때 이더리움을 선택할 가능성이 높습니다.
이더리움은 가장 활발한 개발자와 가장 많은 사용자 기반을 보유하고 있으며, 시가총액은 가장 가까운 경쟁자의 5배에 달합니다. 또한 미국에서 일부 규제 지원을 받는 유일한 프로그래밍 가능한 블록체인으로, 번성하는 선물 시장과 수십억 달러 규모의 ETF 시장을 갖추고 있습니다.
이더리움은 “블록체인의 마이크로소프트”와 같습니다. 모두가 구글, 슬랙, 줌의 획기적인 혁신에 대해 이야기하지만, 마이크로소프트의 규모는 이 모든 것을 합친 것보다 더 큽니다.
그렇다고 해서 제가 솔라나나 다른 블록체인에 대해 비관적이라는 뜻은 아닙니다. 이들은 상당한 영향력을 발휘하고 있으며 앞으로 기대할 것이 많습니다. 하지만 저는 사람들이 실제 애플리케이션, 특히 토큰화 실제 자산에서의 이더리움의 성공을 간과하고 있다고 생각합니다: RWA 탈중앙화 스테이블코인”>실세계 자산.
제가 보기에 이더리움이 직면한 도전은 실존적인 것이 아닙니다. 또한 이더리움에는 엄청난 기회도 있습니다. 미국 대선이 다가오고 규제의 명확성이 높아지면 시장은 이더리움을 재평가할 수 있습니다. 현재로서는 올해 남은 기간 동안 이더리움은 강력한 상승세를 보일 것으로 보입니다.