BTCFi: De innovatieve reis om de miljardenmarkt van Bitcoin te ontsluiten

1. Inleiding tot BTCFi

1.1 Wat is BTCFi?

De Bitcoin blockchain is historisch gezien een van de meest inactieve publieke ketens. Ondanks zijn marktkapitalisatie van triljoen dollar is het lange tijd inactief gebleven. “Fi” verwijst naar financiën en BTCFi wil een gedecentraliseerde financiële (DeFi) markt creëren binnen het triljoen dollar kostende ecosysteem van Bitcoin.

BTCFi stelt Bitcoin-houders in staat om zich direct bezig te houden met financiële derivaten zoals staken, lenen en market-making, waardoor DeFi in het Bitcoin-ecosysteem wordt opgenomen en meer financiële waarde wordt ontsloten.

1.2 De achtergrond

2023 was een cruciaal jaar voor het Bitcoin-ecosysteem, met de opkomst van BRC20-tokens die aanzienlijke welvaartseffecten genereerden en FOMO in de markt teweegbrachten. De groei van het Bitcoin-ecosysteem wordt ook deels gedreven door het afzwakkende verhaal van Ethereum en andere blockchainconcurrenten, die nu een verzadiging bereiken in termen van infrastructuur.

Het ecosysteem van Bitcoin is daarentegen rijk aan mogelijkheden, met frequente financieringsrondes die een groeiende interesse van investeerders laten zien. Op 1 oktober had het ecosysteem van Bitcoin meer dan 71 miljoen dollar opgehaald in 14 financieringsrondes. De grootste uitdaging blijft het garanderen van de veiligheid van activa en het onderzoeken van effectieve schaalmethoden zonder de consensus van Bitcoin aan te tasten.

1.3 De eerste marktkatalysator: Indexprotocollen voor activa

Indexactiva kunnen grofweg worden gecategoriseerd in BRC20’s niet-UTXO-gebonden activa en ARC20’s UTXO-gebonden activa. ARC20 tokens, gebaseerd op de kleinste eenheid van Bitcoin (Satoshis), zorgen voor een minimale waarde van 1 Satoshi per token.

Het gebruik van het Atomicals-protocol op de Bitcoin-blockchain maakt het mogelijk om gekleurde munten te maken, die deelbaar en combineerbaar zijn zoals gewone Bitcoin. Dit maakt ook de weg vrij voor toekomstige ontwikkelingen zoals AVM.

Andere protocollen voor activa zijn:

• ORC20: Een token-standaard gebaseerd op het Ordinals-protocol, dat unieke markeringen op elke satoshi toestaat voor het uitgeven en verhandelen van tokens op het Bitcoin-netwerk.
• SRC20: Vergelijkbaar met ORC20, maar gericht op eenvoud en efficiëntie bij de uitgifte en overdracht van tokens.
• CAT20: Een aangepaste tokenstandaard waarmee gebruikers hun eigen tokens kunnen maken en beheren op het Bitcoin-netwerk.

2. Layer-2-oplossingen en het marktpotentieel van BTCFi

De groei van BTCFi is afhankelijk van DeFi, die op zijn beurt afhankelijk is van blockchain-schaling. De uitdaging ligt in het bepalen van de beste manier om Bitcoin te schalen met behoud van decentralisatie, veiligheid en compatibiliteit met de “orthodoxie” van Bitcoin.

Op 5 november 2024 bezitten projecten zoals CORE, Bitlayer, BSquared en Rootsock 76,56% van de TVL onder de sidechainprojecten. BTCFi is op dezelfde manier gepositioneerd als het DeFi-ecosysteem van Ethereum en biedt token-gebaseerde opbrengstgeneratie zoals Pendle en Swell.

2.1 Staatskanalen

State channels staan off-chain transacties toe waarbij het eindresultaat alleen on-chain wordt gepost wanneer het channel wordt geopend of gesloten. Bitcoin’s Lightning Network en Ark zijn voorbeelden waar gebruikers BTC kunnen storten op een multi-handtekening adres en transacties off-chain kunnen uitvoeren.

2.2 Sidechains en rollups

Sidechains en Rollups zijn geschikt voor de uitbreiding van het ecosysteem van Bitcoin. Rollups handelen complexe operaties off-chain af en sturen bewijzen ter verificatie naar de hoofdketen, waardoor de verwerkingscapaciteit toeneemt en de veiligheid behouden blijft.

Sidechains maken vaak gebruik van cross-chain bridges, die activa op de hoofdketen vergrendelen en spiegelen op de sidechain, waarbij extra verificatie wordt gebruikt om de decentralisatie te behouden.

2.3 UTXO + Validatie aan cliëntzijde

Het UTXO-model, dat wordt gebruikt in Bitcoin, is veiliger en in lijn met de ontwerpfilosofie van Bitcoin. Validatie aan de kant van de klant verschuift de verificatie van transacties van de consensuslaag van de blockchain naar buiten de keten, wat de last voor de blockchain vermindert en de privacy verbetert.

Het RGB-protocol, dat off-chain activa bindt met UTXO van Bitcoin, is een voorbeeld van deze aanpak en zorgt voor veilige off-chain statuswijzigingen zonder dubbele uitgaven.

2.4 Consensus veranderen met grotere blokken

Het aanpassen van de consensus van Bitcoin zou schaalbaarheid mogelijk kunnen maken, maar dit brengt uitdagingen met zich mee. Bitcoin Cash (BCH) is een voorbeeld van een hard fork die in 2017 de blokgrootte vergrootte naar 8MB. Het veranderen van de consensus van Bitcoin heeft echter te maken met aanzienlijke obstakels en kan mogelijk het beveiligingsmodel verstoren.

3. Liquiditeit ontsluiten in BTCFi

Zoals eerder vermeld, kan de triljoen dollar marktwaarde van Bitcoin niet slapend blijven zoals de activa van Ethereum. BTCFi probeert deze waarde te activeren door gebruik te maken van financiële mechanismen op de keten. De uitdaging ligt echter in het ontwikkelen van liquiditeitsoplossingen voor Bitcoin.

3.1 Voorwaarden voor ontwikkeling

• Ketenoverschrijdende interoperabiliteit: De architectuur van Bitcoin mist native smart contract-mogelijkheden. De ontwikkeling van betrouwbare cross-chain bridges is cruciaal om deelname van Bitcoin aan DeFi-toepassingen op andere platforms voor slimme contracten mogelijk te maken.
• Layer-2 oplossingen: Het zal belangrijk zijn om een balans te vinden tussen decentralisatie en schaalbaarheid bij de laag-2-oplossingen van Bitcoin. Meer gecentraliseerde benaderingen kunnen welvaartseffecten genereren, maar ten koste van decentralisatie.
• Smart Contract Functionaliteit: Bitcoin heeft smart contract-functionaliteit nodig om DeFi te ondersteunen. Op dit moment heeft Bitcoin geen native smart contracts, maar Layer-2 oplossingen zoals RSK en AVM worden onderzocht om deze functionaliteit toe te voegen.
• Ontwikkelaarstools en -infrastructuur: Er zijn robuuste tools en infrastructuur nodig voor ontwikkelaars om BTCFi-toepassingen te maken, maar het ecosysteem van Bitcoin vereist geen herhaalde ontwikkeling van infrastructuur zoals Ethereum.

3.2 Belangrijkste uitdagingen

• Beperkingen van het Bitcoin-protocol: Bitcoin is ontworpen als een veilige waardeopslag, niet als een flexibel DeFi-platform. Om deze beperkingen te overwinnen zijn innovatie en technische doorbraken nodig.
• Liquiditeitsproblemen: Zelfs met cross-chain bridges blijft de liquiditeit van Bitcoin in DeFi lager dan die van Ethereum, wat de adoptie van BTCFi mogelijk beperkt.
• Veiligheid van ketenoverbruggingen: Cross-chain bruggen zijn cruciaal voor BTCFi, maar er zijn beveiligingsrisico’s aan verbonden. Aanvallen op bruggen in het verleden hebben geleid tot aanzienlijke verliezen en het waarborgen van de veiligheid blijft een uitdaging.
• Oracle prijsnauwkeurigheid: De architectuur van Bitcoin beperkt het gebruik van orakels zoals Chainlink, waardoor het moeilijker wordt om prijzen tussen ketens te synchroniseren. BTCFi kan sterk afhankelijk zijn van cross-chain bridges om prijzen te synchroniseren tussen Bitcoin en andere ketens.
• Een uniek pad vinden: Het primaire ontwerpdoel van Bitcoin was veiligheid en BTCFi moet veiligheid prioriteit geven boven functionaliteit, door zich te richten op financiële producten die gerelateerd zijn aan de belangrijkste sterke punten van Bitcoin, zoals waardeopslag en betaling.

Conclusie

BTCFi heeft het potentieel om de financiële waarde van Bitcoin te ontsluiten door DeFi-mechanismen te integreren, maar het staat voor grote technische uitdagingen op het gebied van schaalbaarheid, liquiditeit en interoperabiliteit. De ontwikkeling van betrouwbare cross-chain bridges, Layer-2 oplossingen en smart contract mogelijkheden zullen de sleutel zijn tot succes. Of BTCFi zijn eigen weg kan inslaan, anders dan het model van Ethereum, zal afhangen van het vermogen om deze uitdagingen aan te gaan met behoud van de ethos van Bitcoin waarbij veiligheid voorop staat.