Sentiment particulier durfkapitaal voor crypto raakt bodem: Wat ligt in het verschiet?

Het sentiment in privé durfkapitaal voor crypto heeft het laagste punt bereikt sinds Q4 2022. Nu we de laatste fase van fondsenwerving dit jaar naderen, zijn hier enkele overpeinzingen over het huidige landschap en wat de toekomst kan brengen.

Dalende waarderingen in recente kwartalen

In het afgelopen kwartaal zijn de gemiddelde waarderingen in de pre-seed en seed stadia drastisch gedaald. Pre-seed waarderingen liggen nu tussen $10 miljoen en $20 miljoen, terwijl de waarderingen in de seed-fase variëren van $20 miljoen tot $30 miljoen. Dit staat in schril contrast met Q1 2024, waar de waarderingen bijna het dubbele van deze cijfers bedroegen.

Wat is de oorzaak van deze neergang?

1. Durfkapitaal financieringsdroogte

Veel VC’s naderen het einde van hun fondscycli en hebben moeite om nieuwe fondsen aan te trekken of ondervinden moeilijkheden om dat te doen. Limited partners (LP’s) wachten op rendement voor ze opnieuw investeren, waardoor VC’s aarzelen om hun resterende kapitaal in te zetten.

2. Gemiste kansen in 2023

Sommige durfkapitaalverstrekkers, die voorzichtig waren tijdens de markt van 2022-2023, misten hun kans toen de markt opveerde in Q4 2023. Als gevolg daarvan overinvesteerden ze in de hete markt van Q1 2024 en worden ze nu geconfronteerd met de gevolgen, omdat ze een afwachtende houding aannemen ondanks het feit dat ze fondsen beschikbaar hebben.

3. Achterblijvende prestaties van venture tokens

VC tokens hebben aanzienlijk minder goed gepresteerd dan mainstream activa, waaronder zelfs meme coins. Dit heeft VC’s onzeker gemaakt over waar ze hun investeringen op moeten richten:

• Particuliere markten hebben het meeste rendement verbruikt.
• Lage liquiditeit en hoge “fully diluted” waarderingen (FDV’s) hebben ernstige inflatierisico’s met zich meegebracht.
• Venture tokens blijven het moeilijk hebben op de openbare markten.

4. Waargenomen gebrek aan innovatie

Discussies in de cryptogemeenschap draaien om schaaloplossingen, L2’s, modulaire vs. monolithische architecturen en transactiekosten, wat duidt op een zero-sum game. Als het ecosysteem zich zou ontwikkelen, zouden we inspanningen zien om nieuwe gebruikers aan te trekken en baanbrekende innovaties te financieren.

5. Verkiezingsgerelateerde risico’s

Politieke onzekerheid maakt de aarzeling nog groter. Regelgevende figuren zoals Gary Gensler tonen geen tekenen van versoepeling van de regelgeving voor crypto’s, wat een potentiële tegenwind van vier jaar creëert voor de industrie onder de volgende regering.

Wat als ik een geweldig idee heb en fondsen wil werven?

Aarzel niet om fondsen te werven, maar ga voorzichtig te werk.

Fondsenwerving draait in wezen om het creëren van vraag naar je project. Als oprichter moet je een evenwicht vinden tussen waardering, verwatering en de kwaliteit van je partner, maar je hebt misschien geen volledig zicht op de prijs van je project op de markt.

Veel oprichters bepalen hun waarderingen voordat ze in contact treden met investeerders, een riskante zet in het huidige klimaat.

Realistische waarderingsverwachtingen stellen

Als je waarderingsverwachtingen te hoog zijn, kun je tijd verspillen om er vervolgens achter te komen dat de markt je project veel lager waardeert dan verwacht. Dit kan leiden tot gemiste kansen en je uiteindelijk dwingen om lagere aanbiedingen van minder ideale partners te accepteren. Terugkeren naar je voorkeursinvesteerders met een lagere waardering is een verliezende strategie, aangezien 95% van de VC’s je waarschijnlijk zullen afwijzen:

1. Het geeft aan dat anderen je project hebben doorgelaten.
2. Ze hebben andere kansen gekregen.

Overweeg in plaats daarvan een lagere waardering vast te stellen of laat de markt je waarde bepalen. Als de interesse groeit, kan je waardering altijd stijgen. Interessant genoeg kunnen investeerders die al hebben toegezegd het gevoel hebben dat het betalen van een hogere prijs gerechtvaardigd is omdat ze de deal hebben “gewonnen”.

Wachten op betere marktomstandigheden? Denk nog eens na.

Sommige oprichters zouden kunnen overwegen om te wachten tot het klimaat voor fondsenwerving verbetert. Maar 6, 12 of zelfs 18 maanden wachten kan je kostbare tijd kosten. Wanneer je fondsen zou kunnen werven, je ideeën zou kunnen testen en vooruit zou kunnen gaan, is niets doen in afwachting van betere omstandigheden een slechte strategie.

Redenen voor optimisme

Het is gemakkelijk om je te richten op de negatieve aspecten, maar er zijn nog steeds redenen om optimistisch te zijn over de toekomst van privé durfkapitaal voor crypto.

1. Volwassenheid van belangrijke sectoren
   Sectoren zoals stablecoins, gedecentraliseerde infrastructuur (DePIN), en gedecentraliseerde financiën (DeFi) zijn uit het dal van de desillusie gekomen. Het heeft meer dan vijf jaar geduurd voordat deze sectoren tot wasdom kwamen en ze tonen nu een sterk potentieel voor duurzame groei.
2. Rentetarieven en marktliquiditeit
   We staan aan de vooravond van dalende rentetarieven, wat de marktliquiditeit aanzienlijk zou kunnen verhogen. Bitcoin en Ethereum ETF’s (en mogelijk Solana ETF’s) staan klaar om nieuwe institutionele instromen in de markt te brengen.
3. Fondsenwerving met hoge waardering heroverwegen
   Oprichters vragen zich steeds vaker af of het ophalen van grote bedragen tegen hoge waarderingen hun gemeenschap op lange termijn ten goede komt. Sommige opmerkelijke projecten wijzen actief nieuwe financiering af en starten met redelijkere waarderingen.
4. Een gezondere marktomgeving
   Het pessimisme heeft de meeste speculanten en hefboomeffecten weggejaagd, waardoor alleen bouwers op lange termijn overblijven – van wie velen rechtstreeks via e-mail kunnen worden bereikt. Dit is het ideale moment om samen te werken met gelijkgestemde individuen en gebruik te maken van het beschikbare talent.

Conclusie

Hoewel het sentiment in privé-risicokapitaal voor crypto op een dieptepunt staat, zijn er nog steeds kansen voor oprichters die voorzichtig en realistisch door het huidige landschap willen navigeren. Door de juiste waarderingen te bepalen, gebruik te maken van de huidige marktomstandigheden en te focussen op duurzaamheid op lange termijn, kunnen oprichters blijven innoveren en bloeien ondanks de uitdagingen.