BitFuFu: Omzetstijging in de mijnbouw – “Moeiteloze winst” of “Lege mijnbouw”?

BitFuFu Inc. (NASDAQ: FUFU), een aanbieder van mijnbouwdiensten voor digitale activa en cloud mining-oplossingen, heeft onlangs een indrukwekkende omzetgroei gemeld voor het tweede kwartaal van 2024. Ondanks deze sterke omzetgroei blijft het bedrijf echter kampen met uitdagingen op het gebied van kostenbeheer en winstgevendheid, zoals blijkt uit een daling van zowel het nettoresultaat als de aangepaste EBITDA.

Overzicht financiële resultaten Q2

In het tweede kwartaal van 2024 behaalde BitFuFu een totale omzet van $129,4 miljoen, een aanzienlijke stijging van 69,7% vergeleken met de $76,3 miljoen in hetzelfde kwartaal van 2023. De cloud mining oplossingen droegen $77,0 miljoen bij, een groei van 66,8% ten opzichte van $46,2 miljoen in het vorige kwartaal. De Zelfmijnen van Bitcoin genereerde $51,1 miljoen, een stijging van 81,0% ten opzichte van $28,2 miljoen in het vorige kwartaal. Dit geeft aan dat het bedrijf opmerkelijke vooruitgang heeft geboekt bij het opschalen van zijn bedrijf en het aantrekken van nieuwe klanten.

Ondanks de sterke omzetgroei daalde het nettoresultaat van BitFuFu aanzienlijk met 74,5%, van $5,1 miljoen in Q2 2023 naar $1,3 miljoen in Q2 2024. Daarnaast daalde de aangepaste EBITDA met 39,6%, van $13,8 miljoen in Q2 2023 naar $8,3 miljoen in Q2 2024. Deze daling was voornamelijk te wijten aan een ongerealiseerd verlies van $16,4 miljoen aan reële waarde op Bitcoin, wat de negatieve impact van marktvolatiliteit op de financiële gezondheid van het bedrijf benadrukt.

Wat de kosten betreft, stegen de gemiddelde kosten per BTC in BitFuFu’s zelfmijnen met 168,3%, van $19.344 in Q2 2023 tot $51.887 in Q2 2024.

Bovendien bedroegen op 30 juni 2024 de totale contanten, kasequivalenten en digitale activa van BitFuFu $155 miljoen, een aanzienlijke stijging van 103,9% ten opzichte van $76 miljoen op 31 december 2023. Hoewel de toename van de kasreserves opmerkelijk is, geeft de aanzienlijke daling van het nettoresultaat aan dat het bedrijf zich meer moet richten op kostenbeheersing en operationele efficiëntie om de marktvolatiliteit te beheersen en financieel gezond te blijven.

Financiële hoogtepunten

• Totale inkomsten: $129,4 miljoen in Q2 2024, een stijging van 69,7% ten opzichte van $76,3 miljoen in Q2 2023.
• Inkomsten uit cloud mining-oplossingen: $77,0 miljoen in Q2 2024, een stijging van 66,8% ten opzichte van $46,2 miljoen in Q2 2023.
• Bitcoin Zelf Mijnen Inkomsten: $51,1 miljoen in Q2 2024, een stijging van 81,0% ten opzichte van $28,2 miljoen in Q2 2023.
• Netto-inkomen: $ 1,3 miljoen in Q2 2024, een daling van 74,5% ten opzichte van $ 5,1 miljoen in Q2 2023.
• Aangepaste EBITDA: $8,3 miljoen in Q2 2024, een daling van 39,6% ten opzichte van $13,8 miljoen in Q2 2023.
• Totaal geldmiddelen, kasequivalenten en digitale activa: 155 miljoen dollar per 30 juni 2024, een stijging van 104% ten opzichte van 76 miljoen dollar per 31 december 2023.

Opmerkingen CEO en CFO

Leo Lu, voorzitter en CEO van BitFuFu, benadrukte de robuuste prestaties van het bedrijf, met een stijging van 70% op jaarbasis in de totale inkomsten. Hij merkte op dat het aantal gebruikers van BitFuFu’s cloud mining aanzienlijk was toegenomen en op 30 juni meer dan 395.000 bedroeg, een stijging van 87% ten opzichte van een jaar eerder en een stijging van 23% ten opzichte van het eerste kwartaal van 2024.

Cloud mining was goed voor ongeveer 60% van de inkomsten van het bedrijf in het tweede kwartaal. Lu benadrukte dat de mijnbouwactiviteiten in de cloud BitFuFu in staat stellen om zich effectief in te dekken tegen de volatiliteit van de Bitcoin-prijs, een strategie die vooral waardevol bleek tijdens de recente prijsdalingen.

Calla Zhao, CFO van BitFuFu, wees erop dat het bedrijf aan het eind van het tweede kwartaal een gezonde balans had, met netto cash (inclusief digitale activa) van $52,5 miljoen. Dit biedt een solide basis voor de groeistrategie van BitFuFu.

Analyse en commentaar

Ondanks de indrukwekkende omzetgroei van BitFuFu in het tweede kwartaal van 2024 moet het bedrijf nog steeds zijn winstgevendheid en kostenbeheer optimaliseren. De omzetstijging, gedreven door zowel cloud mining-oplossingen als Bitcoin self-mining, onderstreept het succes van het bedrijf in het opschalen van haar activiteiten en het aantrekken van nieuwe klanten.

De aanzienlijke daling van het nettoresultaat met 74,5% ten opzichte van Q2 2023 geeft echter aan dat BitFuFu onder druk staat om de kosten te beheersen en de operationele efficiëntie te verbeteren, vooral omdat ook de aangepaste EBITDA met 39,6% daalde.

Het ongerealiseerde reële waardeverlies op Bitcoin drukte verder op de winstgevendheid van het bedrijf. Hoewel de toename in contanten en digitale activa een positief teken is, zal het vermogen van het bedrijf om zijn kostenstructuur te optimaliseren en de winstgevendheid te verbeteren cruciaal zijn voor duurzame groei.

Inkomsten- en kostenanalyse

Inkomsten

In het tweede kwartaal van 2024 bedroegen de totale inkomsten van BitFuFu $129,4 miljoen, een stijging van 69,7% ten opzichte van $76,3 miljoen in het tweede kwartaal van 2023. Deze inkomsten waren voornamelijk afkomstig van cloud mining-oplossingen ($77,0 miljoen), Bitcoin-zelfmining ($51,1 miljoen) en hostingdiensten ($1,1 miljoen).

De omzet uit cloud mining-oplossingen van $77,0 miljoen in Q2 2024 vertegenwoordigt een stijging van 66,8% ten opzichte van $46,2 miljoen in Q2 2023. Deze groei werd gedreven door herhalingsaankopen van bestaande klanten en de acquisitie van nieuwe klanten.

Op 30 juni 2023 bedroegen de inkomsten van actieve klanten $47,4 miljoen, goed voor 61,5% van de inkomsten uit cloud mining, terwijl de inkomsten van nieuwe klanten $29,6 miljoen bedroegen, goed voor 38,5% van de inkomsten uit cloud mining.

De Bitcoin self-mining business genereerde $51,1 miljoen aan inkomsten in Q2 2024, een stijging van 81,0% ten opzichte van $28,2 miljoen in Q2 2023. Deze groei was voornamelijk te danken aan een stijging van 135,0% in de gemiddelde prijs van Bitcoin, die voor $38,2 miljoen bijdroeg aan de inkomstengroei.

Een daling van de Bitcoin-productie leidde echter tot een omzetdaling van $15,3 miljoen. De Bitcoin-productie van BitFuFu daalde van 1.014 BTC in het tweede kwartaal van 2023 naar 780 BTC in het tweede kwartaal van 2024, een daling van 23,1% als gevolg van de toegenomen moeilijkheidsgraad van de blockchain en de halvering van de blokbeloningen in april 2024.

Daarnaast bedroegen de inkomsten uit hostingdiensten in Q2 2024 $1,1 miljoen, een daling van 40,7% ten opzichte van $1,9 miljoen in Q2 2023, voornamelijk doordat sommige klanten hun hostingdiensten stopzetten of beëindigden na de halvering van de blokbeloning in april 2024.

Kosten en uitgaven

De bedrijfskosten van BitFuFu bedroegen in het tweede kwartaal van 2024 $118,4 miljoen, een stijging van 74,2% ten opzichte van $68,0 miljoen in het tweede kwartaal van 2023. Deze kostenstijging is in lijn met de inkomstengroei van het bedrijf, gedreven door de uitbreiding van cloud mining-oplossingen en zelfmijnactiviteiten.

De verkoop- en marketinguitgaven stegen met 50% naar $0,6 miljoen in Q2 2024, vergeleken met $0,4 miljoen in Q2 2023, als gevolg van hogere uitgaven voor reclame en promotionele activiteiten. De verhouding tussen de verkoop- en marketingkosten en de inkomsten uit cloud mining bleef echter stabiel op 0,8%, wat aangeeft dat BitFuFu ondanks de gestegen uitgaven een hoog niveau van operationele efficiëntie handhaafde.

De algemene en administratieve kosten stegen naar $1,4 miljoen in Q2 2024, een stijging van 133,3% ten opzichte van $0,6 miljoen in Q2 2023. Deze stijging was voornamelijk het gevolg van hogere juridische en advieskosten in verband met activiteiten op het gebied van bedrijfsontwikkeling, hogere personeelskosten en extra kosten als beursgenoteerd bedrijf na de beursnotering van BitFuFu in maart 2024.

De kosten voor onderzoek en ontwikkeling bleven stabiel op $ 0,3 miljoen, onveranderd ten opzichte van Q2 2023.

BitFuFu voorkwam bijzondere waardeverminderingsverliezen op digitale activa in het tweede kwartaal van 2024, een positieve verandering ten opzichte van het bijzondere waardeverminderingsverlies van $ 2,2 miljoen dat in het tweede kwartaal van 2023 werd geboekt. Dit weerspiegelt het voorzichtiger beheer van digitale activa door het bedrijf in 2024, waardoor verliezen als gevolg van dalingen van marktprijzen of waardevermindering van activa werden voorkomen.

Daarnaast heeft BitFuFu vanaf 1 januari 2024 een nieuwe boekhoudstandaard aangenomen, de FASB-standaard voor waardering tegen reële waarde (ASU No. 2023-08 “Accounting and Disclosure of Crypto Assets”). Onder deze standaard moet het bedrijf regelmatig veranderingen in de reële waarde van crypto-activa zoals Bitcoin beoordelen en rapporteren. In het tweede kwartaal van 2024 boekte BitFuFu een non-cash verlies van $16,4 miljoen op de reële waarde van Bitcoin, wat duidt op een daling van de marktprijs van Bitcoin tijdens het kwartaal.

Door de toegenomen verkoop van Bitcoin en de hogere spotprijzen op het moment van verkoop, behaalde BitFuFu $9,9 miljoen winst, vergeleken met $2,9 miljoen in Q2 2023. Deze winst toont het strategische beheer van het bedrijf aan door te profiteren van gunstige marktomstandigheden.

Conclusie

Hoewel de inkomsten van BitFuFu in het tweede kwartaal van 2024 indrukwekkend zijn, wat het succes van het bedrijf weerspiegelt bij het uitbreiden van de bedrijfsomvang en het aantrekken van nieuwe klanten, zijn er duidelijke uitdagingen op het gebied van winstgevendheid en kostenbeheersing. De omzetgroei van 69,7% werd tenietgedaan door een daling van het nettoresultaat met 74,5%, wat de druk onderstreept waarmee het bedrijf wordt geconfronteerd bij het beheren van de kosten en de operationele efficiëntie.

Bijzonder zorgwekkend is de aanzienlijke stijging van de gemiddelde kosten per BTC, die met 168,3% stegen van Q2 2023 tot Q2 2024. Deze stijging is voornamelijk te wijten aan hogere elektriciteitskosten en de impact van de toegenomen moeilijkheidsgraad van de blockchain, nog verergerd door de halvering van de blokbeloning in april 2024. Deze factoren vormen een aanzienlijke uitdaging voor de winstgevendheid van het bedrijf, vooral in de Bitcoin self-mining business.

Om duurzame groei te garanderen, moet BitFuFu zich richten op het verbeteren van het kostenbeheer en de operationele efficiëntie. De strategische focus van het bedrijf op cloud mining, goed voor ongeveer 60% van de inkomsten in het tweede kwartaal, is een belangrijke factor om de impact van de volatiliteit van de Bitcoinprijs te beperken. Het bedrijf moet echter doorgaan met het optimaliseren van zijn activiteiten om de winstgevendheid te verbeteren en een sterke balans te behouden in het licht van de uitdagingen in de markt.