CIO Bitwise: Impact ETF’s op Ethereum overtreft Bitcoin

Iedereen wil weten wat er met de prijs van Ethereum zal gebeuren na de lancering van spot ETP’s (Opmerking: ETF’s zijn een soort ETP). Mijn voorspelling is dat de instroom van fondsen in Ethereum ETP’s de prijs naar een recordhoogte van meer dan $5.000 zal stuwen.

Natuurlijk zal dit niet meteen gebeuren. Ik denk dat ETH de eerste paar weken wat volatiliteit kan ondervinden, omdat de $11 miljard Grayscale Ethereum Trust (ETHE) wordt omgezet in ETP en fondsen uitstromen. Maar ik heb er alle vertrouwen in dat Ethereum tegen het einde van het jaar een nieuw hoogtepunt zal bereiken. Als de instroom de verwachtingen overtreft, kan de prijs van Ethereum zelfs nog hoger worden.

Vraag en aanbod bepalen elkeding

De beste manier om de potentiële impact van de uitgifte van ETP’s op de prijs van Ethereum in te schatten is door vraag en aanbod te analyseren. ETP’s veranderen de fundamenten van Ethereum niet, maar ze introduceren wel nieuwe bronnen van vraag.

Kijk eens naar de prijsverandering van Bitcoin na de lancering van spot Bitcoin ETP’s in januari. Sinds die dag is het aantal Bitcoins dat wordt gekocht door ETP’s meer dan verdubbeld ten opzichte van het aantal Bitcoins dat wordt geproduceerd door miners:

• Bitcoins gekocht door ETP’s: 263.965
• Bitcoins geproduceerd door miners: 129,181

Als gevolg daarvan steeg de prijs van Bitcoin. Sinds de lancering van het Bitcoin ETP op 11 januari is de Bitcoin met ongeveer 25% gestegen. Als we rekenen vanaf oktober 2023, toen de markt het Bitcoin ETP begon te waarderen, is Bitcoin met meer dan 110% gestegen.

Zullen we dezelfde impact op Ethereum zien? Ja, ik denk dat de impact zelfs groter kan zijn.

Zoals ik al eerder heb geschreven, denk ik dat het nieuwe Ethereum ETP miljarden dollars zal aantrekken, en de fondsen die naar deze nieuwe ETP’s stromen zullen om drie redenen een grotere impact hebben dan op Bitcoin.

Reden 1: ETH’s lagere inflatie op korte termijn

Toen het Bitcoin ETP werd gelanceerd, was de inflatie van het Bitcoin-netwerk 1,7%. Met andere woorden, het Bitcoin-netwerk produceerde ongeveer 328.500 BTC per jaar, op dat moment ongeveer $16 miljard waard. Dit betekent dat we $16 miljard aan Bitcoin-aankopen per jaar nodig hadden om de prijs te handhaven.

Daarentegen was de inflatie van Ethereum het afgelopen jaar precies 0%: een jaar geleden waren er 120 miljoen ETH, en vandaag zijn er nog steeds 120 miljoen ETH. Dit komt omdat, hoewel er dagelijks een kleine hoeveelheid ETH wordt gegenereerd, gebruikers ETH verbruiken met behulp van toepassingen op Ethereum, van stablecoins tot tokenfondsen. In het afgelopen jaar hebben deze krachten elkaar in evenwicht gebracht.

Een grote instroom van nieuwe vraag ontmoet 0% nieuw aanbod? Bovendien, als de activiteit op Ethereum toeneemt, zal de consumptie van ETH ook toenemen, wat nog een organische vraaghefboom is die gunstig is voor investeerders.

Reden 2: In tegenstelling tot Bitcoin Miners, hoeven Ethereum Stakers niet te verkopen

Het tweede grote verschil is dat Bitcoin-mijnwerkers de Bitcoin die ze produceren meestal moeten verkopen, terwijl Ethereum-mijnwerkers dat niet hoeven te doen.

Bitcoin-mijnbouw is kostbaar en vereist high-end computerchips en een aanzienlijk energieverbruik. Daarom verkopen mijnwerkers meestal het grootste deel van de Bitcoin die ze delven om de bedrijfskosten te dekken.

Ethereum vertrouwt echter niet op mijnbouw. In plaats daarvan gebruikt het een systeem dat “proof of stake” heet. Bij proof of stake zetten gebruikers ETH in als onderpand om ervoor te zorgen dat ze transacties nauwkeurig en eerlijk verwerken. Als beloning voor het correct verwerken van transacties ontvangen stakers nieuwe ETH.

Een belangrijk verschil tussen Bitcoin mining en Ethereum staking is dat staking geen significante directe kosten met zich meebrengt. Daarom worden Ethereum stakers niet gedwongen om de ETH die ze verdienen te verkopen. Zelfs als de inflatie van Ethereum boven de 0% stijgt, geloof ik niet dat stakers te maken zullen krijgen met grote verkoopdruk.

Op de korte termijn is de dagelijkse gedwongen verkoopdruk op Ethereum aanzienlijk minder dan op Bitcoin.

Reden 3: 28% van ETH is vastgezet en kan de markt niet op.

Staking heeft ook een andere impact: wanneer je ETH inzet, zet je het vast voor een periode. Gedurende deze periode kun je het niet opnemen of verkopen. Momenteel wordt 28% van alle ETH vastgezet, wat betekent dat het effectief uit de markt is.

Daarnaast zit nog eens 13% van ETH vast in gedecentraliseerde financiële smart contracts, zoals onderpand op leenmarkten. Dit vermindert de hoeveelheid ETH die beschikbaar is op de markt nog verder.

In totaal is ongeveer 40% van ETH geheel of gedeeltelijk uit de markt verdwenen.

Wat betekent dit?

Zoals hierboven vermeld, verwacht ik dat het nieuwe Ethereum ETP succesvol zal zijn en $ 15 miljard aan nieuwe fondsen zal aantrekken binnen de eerste 18 maanden na de notering. Ethereum wordt momenteel verhandeld op ongeveer $3.400, slechts 29% onder zijn all-time high. Als het ETP zo succesvol is als ik verwacht, is het bijna zeker dat Ethereum een nieuw hoogtepunt zal bereiken.