Jak Elon Musk poradził sobie z manipulacjami na rynku Dogecoin i zarzutami o wykorzystywanie informacji poufnych w obrocie papierami wartościowymi?
Zaangażowanie Elona Muska w Dogecoin rozpoczęło się w 2020 r., kiedy to na Twitterze wielokrotnie poparł tę kryptowalutę. Jako założyciel Tesli i SpaceX oraz jedna z najbogatszych osób na świecie, wypowiedzi Muska miały znaczący wpływ na rynek. Często nazywał Dogecoina „kryptowalutą ludzi”, a nawet twierdził, że SpaceX „wyśle Dogecoina na Księżyc”, co jeszcze bardziej zwiększyło jego popularność i cenę. Godne uwagi wydarzenie miało miejsce w maju 2021 r., kiedy Musk nazwał Dogecoina „hustle” podczas swojego występu w programie NBC „Saturday Night Live”, co doprowadziło do prawie 30% spadku ceny Dogecoina podczas transmisji.
Pomiędzy rokiem 2020 a początkiem 2021, Cena Dogecoina wzrosła o ponad 36 000%, z poniżej 0,01 USD do 0,73 USD. Tweety i publiczne uwagi Muska zadziałały jak katalizator, przyciągając wielu inwestorów liczących na zysk ze zmienności. Szczyt ten był jednak krótkotrwały, a cena szybko spadła poniżej 0,30 USD, co spowodowało znaczne straty dla wielu inwestorów. Do końca 2021 r. cena Dogecoina spadła o ponad 70%.
Po tych wahaniach inwestorzy pozwali Muska, oskarżając go o manipulowanie rynkiem i angażowanie się w wykorzystywanie informacji poufnych poprzez programy „pump and dump”. Twierdzili, że Musk i Tesla kontrolowali wiele portfeli Dogecoin, sprzedając je w wysokich punktach dla zysku. Jednak w sierpniu 2024 r. Sąd Południowego Okręgu USA w Nowym Jorku oddalił te roszczenia. Sędzia Alvin Hellerstein stwierdził, że oświadczenia Muska były jedynie „puffery” i nie stanowiły manipulacji rynkowej ani wykorzystywania informacji poufnych.
Prawne definicje manipulacji rynkowych i wykorzystywania informacji poufnych w obrocie papierami wartościowymi
Manipulacja rynkiem obejmuje zwodnicze praktyki mające na celu wpływanie na ceny papierów wartościowych, prowadzące do błędnych osądów inwestorów. Typowe taktyki obejmują fałszywe transakcje, wprowadzające w błąd wolumeny obrotu lub rozpowszechnianie fałszywych informacji w celu sztucznego zawyżania lub obniżania cen. Istotą jest celowe wprowadzanie w błąd mające na celu podważenie przejrzystości i uczciwości rynku.
Insider Trading ma miejsce, gdy osoby posiadające niepubliczne, istotne informacje handlują papierami wartościowymi w celu osiągnięcia zysku. Zgodnie z ustawą o obrocie papierami wartościowymi, wykorzystywanie informacji poufnych w obrocie papierami wartościowymi obejmuje kierownictwo spółki, akcjonariuszy lub osoby blisko z nimi związane, które dokonują transakcji w oparciu o uprzywilejowaną wiedzę, naruszając zasadę symetrii informacji i szkodząc uczciwości rynkowej.
Dlaczego tweety Muska nie stanowią manipulacji rynkowej?
- Orzeczenie sądu: Puffery
Sąd uznał tweety Muska za „puffery”, a nie manipulację rynkową. Stwierdzenia takie jak Dogecoin jako „waluta przyszłości” lub „podróż na księżyc” były postrzegane jako przesadzone twierdzenia, a nie informacje rynkowe. Puffery to termin prawny określający stwierdzenia, które są subiektywne i nie powinny być traktowane jako faktyczne obietnice. - Standard rozsądnego inwestora
Sąd rozważył, jak rozsądny inwestor zinterpretowałby te stwierdzenia. Biorąc pod uwagę zmienny charakter rynku kryptowalut, rozsądny inwestor zdawałby sobie sprawę z ryzyka i nie polegałby wyłącznie na tweetach Muska przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Sąd uznał, że uwagi Muska nie były na tyle istotne, by stanowić oszustwo. - Podejmowanie decyzji przez inwestorów
Aby odnieść sukces w sprawie o oszustwo związane z papierami wartościowymi, powodowie muszą udowodnić, że podjęli decyzje inwestycyjne w oparciu o fałszywe informacje i w rezultacie ponieśli straty. W tym przypadku sąd uznał, że tweety Muska nie zawierały konkretnych informacji i nie doprowadziły bezpośrednio do strat inwestorów.
Powiązane sprawy i wyzwania regulacyjne w Web3
- Sprawa Avrahama Eisenberga: W 2024 r. Eisenberg został skazany za manipulowanie kontraktami terminowymi Mango Markets i cenami tokenów MNGO, angażowanie się w oszustwa i manipulacje rynkowe, za co grozi mu do 20 lat więzienia.
- Pozew Binance: Trwający pozew SEC przeciwko Binance i jego dyrektorowi generalnemu, Changpengowi Zhao, za niezarejestrowaną emisję papierów wartościowych i inne naruszenia zgodności, podkreślający kontrolę regulacyjną giełd kryptowalut.
- Przypadek manipulacji HEX: Pozew zbiorowy przeciwko Binance.US i CoinMarketCap za rzekome manipulowanie rankingami tokenów HEX, częściowo wznowiony w 2024 r. przez sąd apelacyjny.
Zalecenia dla projektów Web3
- Przejrzystość i dokładne informacje
Utrzymywanie jasnych, dokładnych i zgodnych z prawdą informacji w białych księgach, mapach drogowych i materiałach marketingowych. Unikaj przesady, aby zapobiec wprowadzaniu inwestorów w błąd i potencjalnym zarzutom manipulacji rynkiem. - Ostrożne korzystanie z mediów społecznościowych
Ustalenie wytycznych dotyczących oficjalnych oświadczeń w celu uniknięcia oświadczeń, które mogłyby zostać zinterpretowane jako manipulacja na rynku. Należy używać zweryfikowanych informacji i unikać szumu lub dwuznacznego języka. - Wewnętrzna kontrola obrotu
Wdrożenie środków zapobiegających wykorzystywaniu informacji poufnych, takich jak okresy zakazu handlu i umowy o zachowaniu poufności. Wykorzystanie przejrzystości blockchain i audytów stron trzecich do monitorowania dużych transakcji.
Wnioski
Rynek kryptowalut znacznie różni się od tradycyjnych rynków papierów wartościowych pod względem otoczenia regulacyjnego i zmienności cen. W przeciwieństwie do tradycyjnych rynków, które są ściśle regulowane, przestrzeń kryptowalut jest zdecentralizowana i mniej regulowana, co skutkuje znacznymi wahaniami cen napędzanymi przez nastroje rynkowe. W miarę ewolucji ram regulacyjnych dla kryptowalut, projekty Web3 muszą priorytetowo traktować samoregulację i świadomość inwestorów w tym szybko zmieniającym się krajobrazie.