Bitwise: Ethereum stoi przed wyzwaniami, ale jest silnym kontrarianinem
Ethereum stanęło ostatnio w obliczu znacznego FUD (strachu, niepewności i wątpliwości), ponieważ jego wskaźnik ETH / BTC spadł do najniższego poziomu od trzech lat. Podczas gdy Bitcoin wzrósł o 38% od początku roku, Ethereum pozostało w większości bez zmian, a jego największy konkurent, Solana, zyskał 31%.
Do obecnego załamania Ethereum przyczynia się kilka czynników:
1. Ryzyko związane z wyborami w USA:
Ethereum stoi w obliczu znacznej niepewności regulacyjnej przed listopadowymi wyborami w USA. Podczas gdy Bitcoin w dużej mierze przeszedł kontrolę regulacyjną, a przewodniczący SEC Gary Gensler przyznał, że nie jest to papier wartościowy, Ethereum nie otrzymało takiej samej jasności.
SEC postrzega ETH jako papier wartościowy i ma obawy dotyczące ekosystemu DeFi, który napędza znaczną część wartości Ethereum. Jeśli administracja Harrisa będzie kontynuować sceptyczne stanowisko rządu Bidena wobec kryptowalut, Ethereum może stanąć przed wyzwaniami.
2. Konkurenci zyskują na popularności:
Ethereum jest kwestionowane przez nowsze blockchainy oferujące wyższą przepustowość i niższe koszty. Solana przewodzi tej szarży, ale inne łańcuchy również wydzielają przestrzeń.
Niektórzy na rynku kryptowalut uważają, że technologia Ethereum jest przestarzała i zbyt kosztowna w porównaniu do jej konkurentów.
3. Token Economics Struggles:
W ostatnich latach społeczność Ethereum koncentrowała się na zwiększaniu aktywności w sieciach warstwy 2, a nie na głównym blockchainie Ethereum. Strategia ta odniosła sukces, a Base, Arbitrum i Optimism odnotowały gwałtowny wzrost aktywności.
Jednak wzrost popularności rozwiązań warstwy 2 również odsunął dużą część wolumenu transakcji od Ethereum, prowadząc do jego najniższych przychodów z sieci od czterech lat. Wywołało to obawy, że Ethereum mogło osłabić się, odchodząc od swojej bazy warstwy 1.
4. Mieszane wyniki funduszy ETF:
Fundusze ETF Ethereum nie dorównały przytłaczającemu sukcesowi funduszy ETF Bitcoin. Pomimo nowych funduszy ETF Ethereum, które zebrały miliardy, odpływy w wysokości 2,7 miliarda dolarów z Grayscale’s Ethereum Trust (ETHE) znacznie przewyższają napływy do tych nowych produktów.
Chociaż obawy te są uzasadnione, wiele osób pomija szersze mocne strony Ethereum.
W szerszej perspektywie Ethereum i jego konkurenci, tacy jak Solana, próbują stworzyć „komputer świata” – globalną, zdecentralizowaną platformę do tworzenia aplikacji. Jeśli jednak przyjrzeć się przełomowym sukcesom w tej dziedzinie, wiele z nich zostało zbudowanych na Ethereum:
- Stablecoiny: Ponad połowa wszystkich stablecoinów jest emitowana na Ethereum.
- DeFi (zdecentralizowane finanse): Ponad 60% aktywów DeFi jest zablokowanych na Ethereum.
- Polymarket: Wiodący rynek predykcyjny, również oparty na Ethereum.
Istnieje wiele podobnych przykładów. Kiedy BlackRock chciał tokenizować fundusz rynku pieniężnego, wybrał Ethereum. Fundusz ten zarządza obecnie aktywami o wartości ponad 500 milionów dolarów. Kiedy Nike uruchomiło swoją platformę modową Web3, .Swoosh, wybrało Ethereum. Jest wysoce prawdopodobne, że gdy kolejna duża tradycyjna firma przejdzie na blockchain, również wybierze Ethereum.
Ethereum ma najbardziej aktywnych deweloperów, największą bazę użytkowników, a jego kapitalizacja rynkowa jest pięciokrotnie wyższa niż jego najbliższego konkurenta. Jest to również jedyny programowalny blockchain z pewnym wsparciem regulacyjnym w USA, z kwitnącym rynkiem kontraktów terminowych i wielomiliardowym rynkiem ETF.
Ethereum jest jak „Microsoft blockchainów”. Podczas gdy wszyscy mówią o Google, Slack i Zoom ze względu na ich przełomowe innowacje, skala Microsoftu pozostaje większa niż ich wszystkich razem wziętych.
Nie oznacza to, że jestem nastawiony negatywnie do Solany lub innych blockchainów. Wywierają one znaczący wpływ i mają wiele do zaoferowania. Uważam jednak, że ludzie przeoczają sukces Ethereum w rzeczywistych zastosowaniach, zwłaszcza w tokenizacji rzeczywistych aktywów.
Moim zdaniem wyzwania stojące przed Ethereum nie są egzystencjalne. Ma również przed sobą ogromne możliwości. W miarę zbliżania się wyborów w USA i wzrostu jasności regulacyjnej, rynek może ponownie ocenić Ethereum. W tej chwili wydaje się, że jest to silny kontrariański zakład na resztę roku.