Sentyment do prywatnego kapitału Crypto Venture osiąga dno: Co nas czeka?
Nastroje w prywatnym kapitale kryptowalutowym osiągnęły najniższy poziom od 4. kwartału 2022 roku. W miarę zbliżania się do ostatniej fazy pozyskiwania funduszy w tym roku, oto kilka refleksji na temat obecnego krajobrazu i tego, co może przynieść przyszłość.
Spadające wyceny w ostatnich kwartałach
W minionym kwartale średnie wyceny spółek na etapach pre-seed i seed drastycznie spadły. Wyceny na etapie pre-seed wynoszą obecnie od 10 do 20 mln USD, podczas gdy wyceny na etapie seed wahają się od 20 do 30 mln USD. Stanowi to wyraźny kontrast w stosunku do pierwszego kwartału 2024 r., kiedy to wyceny były prawie dwukrotnie wyższe.
Co jest przyczyną tego spowolnienia?
1. Susza w finansowaniu venture capital
Wiele funduszy venture capital zbliża się do końca swoich cykli inwestycyjnych, walcząc o pozyskanie nowych funduszy lub napotykając trudności w tym zakresie. Komandytariusze (LP) czekają na zwroty przed ponowną inwestycją, przez co VC wahają się przed wykorzystaniem pozostałego kapitału.
2. Niewykorzystane możliwości w 2023 r.
Niektórzy VC, ostrożni na rynku w latach 2022-2023, przegapili odbicie rynku w 4. kwartale 2023 roku. W rezultacie przeinwestowali na gorącym rynku w I kwartale 2024 r. i teraz ponoszą tego konsekwencje, przyjmując postawę wyczekującą, mimo że mają dostępne fundusze.
3. Słabe wyniki tokenów venture
Tokeny VC osiągnęły znacznie gorsze wyniki niż aktywa głównego nurtu, w tym nawet monety memowe. To sprawiło, że VC nie są pewni, gdzie skierować swoje inwestycje:
- Rynki prywatne pochłonęły większość zysków.
- Niska płynność i wysokie w pełni rozwodnione wyceny (FDV) wprowadziły poważne ryzyko inflacyjne.
- Tokeny venture nadal walczą na rynkach publicznych.
4. Postrzegany brak innowacji
Dyskusje w społeczności kryptowalut toczą się wokół rozwiązań skalowania, L2, architektur modułowych i monolitycznych oraz opłat transakcyjnych, sygnalizując grę o sumie zerowej. Gdyby ekosystem ewoluował, widzielibyśmy wysiłki mające na celu przyciągnięcie nowych użytkowników i sfinansowanie przełomowych innowacji.
5. Ryzyko związane z wyborami
Niepewność polityczna potęguje wahania. Postacie regulacyjne, takie jak Gary Gensler, nie wykazują żadnych oznak złagodzenia przepisów dotyczących kryptowalut, tworząc potencjalny czteroletni wiatr w plecy dla branży pod rządami następnej administracji.
Co jeśli mam świetny pomysł i chcę pozyskać fundusze?
Nie wahaj się zbierać funduszy, ale postępuj ostrożnie.
Fundraising zasadniczo polega na tworzeniu popytu na projekt. Jako założyciel musisz znaleźć równowagę między wyceną, rozwodnieniem i jakością partnerów, ale możesz nie mieć pełnego wglądu w to, jak Twój projekt zostanie wyceniony na rynku.
Wielu założycieli ustala swoje wyceny przed nawiązaniem kontaktu z inwestorami, co jest ryzykownym posunięciem w dzisiejszym klimacie.
Ustal realistyczne oczekiwania dotyczące wyceny
Zbyt wysoka wycena może oznaczać stratę czasu tylko po to, by przekonać się, że rynek wycenia projekt znacznie niżej niż oczekiwano. Może to prowadzić do niewykorzystanych szans i ostatecznie zmusić do zaakceptowania niższych ofert od mniej idealnych partnerów. Powrót do preferowanych inwestorów z niższą wyceną jest strategią przegraną, ponieważ 95% VC prawdopodobnie cię odrzuci:
- Sygnalizuje to, że inni odrzucili Twój projekt.
- Przenieśli się do innych możliwości.
Zamiast tego warto rozważyć ustalenie niższej wyceny lub pozwolić rynkowi określić swoją wartość. Wraz ze wzrostem zainteresowania, wycena zawsze może wzrosnąć. Co ciekawe, inwestorzy, którzy już się zaangażowali, mogą uważać, że płacenie wyższej ceny jest uzasadnione, ponieważ „wygrali” transakcję.
Czekasz na lepsze warunki rynkowe? Pomyśl jeszcze raz.
Niektórzy założyciele mogą rozważyć poczekanie, aż poprawi się środowisko pozyskiwania funduszy. Jednak czekanie 6, 12, a nawet 18 miesięcy może kosztować cenny czas. Kiedy można zbierać fundusze, testować swoje pomysły i iść naprzód, siedzenie bezczynnie w oczekiwaniu na lepsze warunki jest kiepską strategią.
Powody do optymizmu
Łatwo jest skupić się na negatywach, ale wciąż istnieją powody, by optymistycznie patrzeć w przyszłość prywatnego kapitału kryptowalutowego.
- Dojrzałość kluczowych sektorów
Sektory takie jak stablecoiny, zdecentralizowana infrastruktura (DePIN) i zdecentralizowane finanse (DeFi) wyłoniły się z koryta rozczarowania. Dojrzewanie tych sektorów zajęło ponad pięć lat, a obecnie wykazują one duży potencjał zrównoważonego wzrostu. - Stopy procentowe i płynność rynku
Jesteśmy u progu spadku stóp procentowych, co może znacząco zwiększyć płynność rynku. Fundusze ETF Bitcoin i Ethereum (i potencjalnie fundusze ETF Solana) są gotowe do wprowadzenia nowych instytucjonalnych napływów na rynek. - Ponowne przemyślenie pozyskiwania funduszy o wysokiej wartości
Założyciele coraz częściej zastanawiają się, czy pozyskiwanie dużych kwot przy wysokich wycenach przynosi korzyści ich długoterminowej społeczności. Niektóre godne uwagi projekty aktywnie odrzucają nowe finansowanie, rozpoczynając działalność z bardziej rozsądnymi wycenami. - Zdrowsze środowisko rynkowe
Pesymizm wyeliminował większość spekulantów i dźwigni finansowej, pozostawiając jedynie długoterminowych budowniczych – z wieloma z nich można skontaktować się bezpośrednio za pośrednictwem poczty elektronicznej. Teraz jest idealny czas na współpracę z podobnie myślącymi osobami i wykorzystanie dostępnych talentów.
Wnioski
Podczas gdy nastroje w prywatnym kapitale kryptowalutowym mogą być na niskim poziomie, nadal istnieją możliwości dla założycieli, którzy chcą poruszać się po obecnym krajobrazie z ostrożnością i realizmem. Ustalając odpowiednie wyceny, wykorzystując obecne warunki rynkowe i koncentrując się na długoterminowej stabilności, założyciele mogą nadal wprowadzać innowacje i rozwijać się pomimo wyzwań.