Przegląd Curve Finance 2024: Zrozumienie unikalnej krzywej obligacji

Curve Finance to silnik stojący za słynnym już agregatorem DeFi Yearn.finance. Jednak tym, co naprawdę umieściło Curve Finance na mapie, było notoryczne uruchamianie CRV (token zarządzania Curve Finance). Dlaczego? Ponieważ w momencie jego uruchomienia kapitalizacja rynkowa CRV chwilowo przekroczyła kapitalizację Bitcoina. Jak zobaczysz, Curve Finance to coś więcej niż tylko kolejny DEX.

Co to jest Curve Finance?

Curve Finance to oparta na Ethereum zdecentralizowana giełda specjalnie zaprojektowana do efektywnego handlu między kryptowalutami o równej wartości, oferująca wysokie roczne zwroty z odsetek dla dostawców płynności deponujących fundusze kryptowalutowe w Curve Finance. Niedawno uruchomiony token zarządzania CRV przekształcił Curve Finance w zdecentralizowaną autonomiczną organizację (DAO).

Curve Finance jest postrzegane jako seria pul aktywów, z których wszystkie zawierają kryptowaluty o równej wartości. Obecnie z 7 pul na Curve Finance, 3 obejmują stablecoiny, podczas gdy pozostałe obejmują różne wersje wrappowanych Bitcoinów, takie jak wBTC, renBTC, sBTC. Pule te mogą zapewnić niewiarygodnie wysokie odsetki, zwracając ponad 300% rocznie dostawcom płynności (dla puli BUSD).

Można się zastanawiać, jak to możliwe. Prosta i krótka odpowiedź brzmi: Curve Finance wykorzystuje te zdeponowane środki do zapewnienia płynności innym protokołom DeFi (np. Compound). Generuje to odsetki zarówno dla Compound, jak i Curve Finance, zasadniczo przekazując te odsetki dostawcom płynności, a także obniżając opłaty transakcyjne platformy Curve Finance i niektóre tokeny CRV. Yearn.finance przenosi to na wyższy poziom, automatycznie zamieniając stablecoiny na najbardziej dochodową pulę Curve Finance.

W przeciwieństwie do wielu innych protokołów DeFi, Curve Finance bardzo otwarcie mówi o potencjalnym ryzyku związanym z korzystaniem z jego platformy. Kod DEX Curve Finance przeszedł dwa audyty, a umowa tokena CRV i DAO zostały skontrolowane trzykrotnie.

Egorov podkreśla potrzebę ciągłego sprawdzania kodu, aby upewnić się, że nie ma żadnych problemów. W związku z tym Curve Finance oferuje nagrodę za błędy w wysokości do 50 000 USD każdemu, kto znajdzie jakiekolwiek błędy w kodzie DEX, CRV lub DAO.

Kto stworzył Curve Finance?

Curve Finance zostało stworzone przez rosyjskiego fizyka Michaela Egorova, doświadczonego weterana kryptowalut. Zaczął on inwestować w Bitcoina podczas jego szczytu w 2013 roku i pomimo początkowych strat, nadal używał Bitcoina do przelewów transgranicznych, a nawet przez krótki czas wydobywał Litecoina.

W 2016 roku Egorov założył firmę o nazwie NuCypher, firmę fintech specjalizującą się w technologiach kryptograficznych. NyCypher przekształcił się w projekt blockchain / kryptowaluty, pozyskując ponad 30 milionów dolarów w ICO w 2018 roku i kolejne 20 milionów dolarów w ramach prywatnego finansowania w 2019 roku. Niestety, token NU nie był jeszcze notowany na żadnej dużej giełdzie.

Egorov badał również protokoły DeFi od 2018 roku, zaczynając od MakerDAO. W 2019 r. rozglądał się za dobrym DEX i nie był pod wrażeniem Uniswap. To skłoniło go do opracowania nowego DEX o nazwie StableSwap i wydania białej księgi w listopadzie 2019 roku.

Po zakodowaniu i debugowaniu, udostępnił protokół publicznie w styczniu tego roku pod nazwą Curve Finance, z tęczową butelką Kleina jako uderzającym logo.

W maju 2020 r. Curve Finance zasugerowało wydanie własnego tokena zarządzania, CRV. Egorov zauważył w wywiadach, że dużą częścią przejścia na zdecentralizowaną autonomiczną organizację było obejście wszelkich kwestii prawnych, z którymi może się spotkać zespół Curve Finance. Obecny zespół Curve Finance ma siedzibę w Szwajcarii i składa się z pięciu osób, w tym Egorova. Spośród pozostałych czterech osób, jedna jest programistą, a pozostałe trzy pracują nad mediami społecznościowymi i marketingiem.

Czym są dostawcy płynności?

Dostawcy płynności to termin używany do opisania osób, które wpłacają kryptowaluty do protokołów DeFi (zwykle zdecentralizowanych giełd). Ma to na celu poprawę jakości dla użytkowników DEX, ponieważ nie muszą oni czekać w nieskończoność na zakończenie transakcji.

W wielu przypadkach dostawcy płynności mogą uzyskać spore zyski, zapewniając płynność. Nagrody te zazwyczaj pochodzą z części opłat za protokół, a także z przyznanych tokenów protokołu (jeśli są dostępne). Te systemy motywacyjne znane są jako programy wydobywania płynności. Praktyka poszukiwania najwyższego rocznego zwrotu z odsetek od zdeponowanych środków nazywana jest liquidity farming.

Co to jest automatyczny animator rynku?

Zautomatyzowany animator rynku to dowolny protokół, który opiera się na inteligentnych kontraktach, a nie na księgach zamówień w celu określenia cen aktywów. Na scentralizowanych giełdach dochodzi do przeciągania liny między kupującymi i sprzedającymi.

Być może zauważyłeś różne opłaty transakcyjne oferowane przez scentralizowane giełdy animatorom rynku i takerom. Animatorzy to ci, którzy kupują lub sprzedają kryptowaluty po cenach innych niż bieżąca cena rynkowa w księdze zamówień, podczas gdy takerzy to ci, którzy kupują aktywa tylko po bieżącej cenie notowań.

Zapamiętaj ten termin, zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM) wykorzystują stosunek aktywów w danej puli do określenia ceny aktywów. Dostawcy płynności są zachęcani do dostarczania określonych aktywów do tych pul, aby zapewnić, że stosunek ten również pozostanie zrównoważony. To właśnie robią DEX-y, takie jak Uniswap i Curve Finance, i dlatego dostawcy płynności muszą dostarczać równe proporcje dwóch (lub więcej) kryptowalut, aby zainicjować pule płynności na tych platformach.

Załóżmy na przykład, że w puli znajduje się 10 Ethereum i 1000 USDC. Oznacza to, że każde Ethereum jest wyceniane na 100 USDC, ponieważ stosunek wynosi 1-100. Załóżmy, że ktoś kupuje 1 Ethereum z puli. Teraz stosunek ten uległ zmianie, a po przeliczeniu cena Ethereum wynosi teraz 111 USD.

Zachęca to kogoś do arbitrażu (wykorzystania różnic cenowych na dwóch platformach transakcyjnych) poprzez zakup po cenie 100 USD na innej giełdzie, takiej jak Coinbase, i sprzedaż w tej hipotetycznej puli po cenie 111 USD, przywracając w ten sposób równowagę (rzeczywista aktualna cena rynkowa aktywa – 100 USD).

Co to jest krzywa wiążąca (Bonding Curve)?

Gdybyś miał wykreślić równanie AMM, zobaczyłbyś coś, co nazywa się krzywą wiązania. Wskazuje ona, że im więcej aktywów jest kupowanych z puli w stosunku do innych aktywów, tym droższe się stają, rosnąc wykładniczo do teoretycznie nieskończonych cen.

To sprawia, że prawie niemożliwe jest, aby ktokolwiek wykupił wszystkie kryptowaluty z puli, a gdy istnieje zbyt duża rozbieżność w stosunku (i cenie) między aktywami puli, handlowcy arbitrażowi są bardziej zachęcani do wkroczenia i przywrócenia równowagi.

Curve Finance wykorzystuje unikalną krzywą wiązania – unikalną, ponieważ ma na celu kompresję cen do węższej marży zysku (stablecoiny po 1 USD). Dlatego też krzywa ta wygląda bardziej jak krawędź ośmiokąta niż rzeczywista krzywa. Krótko mówiąc, pozwala ona na większą przestrzeń odchyleń między stosunkami stablecoinów w puli.

Oznacza to, że możesz kupić więcej bez doświadczania poślizgu. Egorov zauważa, że regularne krzywe wiążące nie są odpowiednie dla stablecoinów lub aktywów pegged z powodów opisanych wcześniej (ceny na regularnych krzywych wiążących podlegałyby zbyt dużym wahaniom).

Co to jest Slippage w kryptowalutach?

Na scentralizowanych giełdach poślizg może występować często, zwłaszcza jeśli kiedykolwiek kupiłeś altcoina o niskim wolumenie obrotu. Możesz zobaczyć, że dostępnych jest 100 altcoinów po bieżącej cenie rynkowej, ale cena za kolejne 100 altcoinów sprzedanych w księdze zamówień może być o 5% wyższa. Kiedy kupujesz od droższych sprzedawców, wzrost ceny jest poślizgiem.

Ze względu na unikalną krzywą wiązania i niesamowitą ilość kryptowalut zdeponowanych przez dostawców płynności, Curve Finance ma bardzo niski poślizg. Egorov twierdzi, że na Curve Finance można łatwo wykonać transakcje o wartości ponad 5 milionów dolarów z poślizgiem mniejszym niż 0,4%. Wyobraź sobie, że próbujesz kupić taką ilość stablecoinów na giełdzie kryptowalut, a po napotkaniu znacznego poślizgu Twoja księga zamówień zostałaby wymazana!

Co to jest strata nietrwała?

Krótko mówiąc, nietrwała strata to potencjalna strata, której doświadczają dostawcy płynności, gdy deponują swoje kryptowaluty w protokole zamiast po prostu je przechowywać. Na przykład, nietrwała strata występuje, gdy ktoś kupuje 1 ETH z wyżej wymienionej puli 10 ETH i 1000 USDC.

Jeśli cena ETH wzrośnie, dostawca płynności mógłby stracić kilka dodatkowych dolarów zysku, gdyby trzymał wszystkie 10 ETH zamiast 9 ETH + dodatkowe USDC zdeponowane przez osobę, która kupiła 1 ETH.

Jak widać, ta „strata” jest zwykle niewielka i często tymczasowa, ale może stać się trwała, jeśli użytkownik wycofa środki. Fakt, że Curve Finance używa stablecoinów (i innych powiązanych aktywów) oznacza, że nietrwała strata jest znacznie niższa w porównaniu z innymi platformami, takimi jak Uniswap, ze względu na różne stopnie zmienności cen aktywów.

Mapa drogowa Curve Finance

Curve Finance nie ma jasno określonego planu działania. Należy jednak zwrócić uwagę na jedną bardzo ważną rzecz. W wywiadach Egorov wspomniał, że zespół Curve Finance rozważa dodanie większej liczby kryptowalut do Curve Finance, nie tylko stablecoinów.

Wyjaśnił, że wymagałoby to stworzenia dodatkowych krzywych wiążących, aby lepiej wspierać aktywa o większej zmienności. Ta potencjalna zmiana, wraz z innymi, zasadniczo zależy od praw głosu posiadaczy CRV.

Token kryptowaluty CRV

CRV to token ERC-20 wykorzystywany do zarządzania w Curve Finance DAO. Podczas gdy sam DEX jest niezmienny, posiadacze CRV mogą zablokować swoje CRV (przekształcając je w CRV z głosowaniem veCRV), aby głosować nad dodaniem nowych pul zysków, zmianą istniejących struktur opłat, a nawet wprowadzeniem systemu wypalania tokenów dla CRV.

Siła głosu może wzrosnąć w zależności od tego, jak długo tokeny CRV są zablokowane. Obecny maksymalny okres blokady wynosi 4 lata, oferując do 2,5-krotnej siły głosu dla dedykowanych posiadaczy CRV (w formie veCRV).

Każdy użytkownik posiadający co najmniej 2500 veCRV może proponować inicjatywy, publikując posty na forum zarządzania Curve Finance DAO. Co najmniej 33% istniejących veCRV musi wziąć udział w głosowaniu, aby propozycja została rozpatrzona, a kworum wynosi 50% (ponad 50% veCRV musi głosować za). Wszelkie zmiany parametrów DEX są wdrażane przez zespół Curve Finance. Samo DAO Curve Finance jest zbudowane przy użyciu Aragon.

Cryptocurrency ICO Curve Finance

Nie było ICO dla tokena CRV. Zamiast tego token został niespodziewanie uruchomiony 13 sierpnia 2023 r., kiedy użytkownik Twittera o nazwie 0xc4ad (0xChad) wdrożył inteligentny kontrakt CRV, płacąc ponad 8000 USD w opłatach Ethereum Gas.

Udało mu się to zrobić, używając kodu na Githubie Curve Finance jako odniesienia. Zespół początkowo zaprzeczył wydaniu tokena, ale zaskakująco uznał go za legalny po przejrzeniu kodu.

Jeśli zastanawiasz się nad dystrybucją tych tokenów CRV, może cię to przyprawić o ból głowy. Jak można się domyślić, 0xChad najwyraźniej wstępnie wydobył ponad 80 000 tokenów CRV, które zostały sprzedane wkrótce po wydaniu na Uniswap po cenach sięgających nawet 3,1 ETH (1275 USD), tymczasowo zwiększając kapitalizację rynkową CRV powyżej 38 bilionów dolarów.

Całkowita podaż CRV właśnie przekroczyła 3 miliardy. 5% (150 mln) CRV zostanie rozdzielone pomiędzy adresy, które zapewniły płynność Curve Finance przed premierą tokena, proporcjonalnie do ilości dostarczonej płynności. Środki te będą odblokowywane stopniowo każdego dnia przez rok (365 dni).

Kolejne 5% zostanie przeznaczone na rezerwę Curve Finance DAO, 3% dla pracowników Curve Finance z takim samym harmonogramem odblokowania jak dostawcy wczesnej płynności, a 30% dla akcjonariuszy (Egorov plus dwóch aniołów biznesu), z okresem zwolnienia odpowiednio 4 lata i 2 lata.

Pozostałe 62% tokenów (1,86 mld) zostanie przekazane obecnym i przyszłym dostawcom płynności Curve Finance. 766 000 CRV będzie dystrybuowane codziennie do dostawców płynności. Ta dzienna kwota będzie zmniejszać się o 2,25% każdego roku. Z matematycznego punktu widzenia oznacza to, że emisja wszystkich tokenów CRV potrwa około 300 lat.

Jak zdobyć kryptowalutę CRV

CRV jest przedmiotem obrotu na Binance i był notowany na innych znanych giełdach, takich jak OKEx i HTX.

Nadal możesz zdobyć CRV na Uniswap, ale jeśli masz trochę bezczynnych stablecoinów pod poduszką na kanapie, możesz lepiej farmować, zapewniając płynność puli Curve Finance.

Portfele kryptowaluty CRV

Ponieważ CRV jest tokenem ERC-20, można go przechowywać w prawie każdym portfelu obsługującym aktywa oparte na Ethereum. Portfele kryptowaluty CRV obejmują Atomic Wallet (stacjonarny i mobilny), Exodus Wallet (stacjonarny i mobilny), Trezor (sprzętowy) i Ledger (sprzętowy).

Można również korzystać z portfeli przeglądarkowych Web 3.0, takich jak Metamask. Jest to szczególnie wygodne, jeśli planujesz głosować za pomocą CRV, ponieważ potrzebujesz portfela Web 3.0 do interakcji z Curve Finance DEX i jego DAO.

Incydent hakerski w Curve Finance

W dniu 30 lipca 2023 r. wiele pul płynności Curve w Curve Finance zostało zhakowanych, co spowodowało łączną utratę około 61 milionów dolarów w różnych kryptowalutach. Po tym incydencie Curve zaoferowało nagrodę w wysokości 1,85 miliona dolarów za tożsamość hakera.

Podsumowanie

Podczas gdy nie ma prawie nic negatywnego w Curve Finance DEX, sytuacja z Curve Finance DAO jest nieco inna. Wszystko sprowadza się do tego, że Egorov ma niesamowitą siłę głosu w porównaniu z innymi posiadaczami tokenów, ponieważ posiada najwięcej CRV ze znacznym marginesem.

Dobrą wiadomością jest to, że ponieważ więcej tokenów CRV jest wydawanych poprzednim i nowym dostawcom płynności Curve Finance, DAO stanie się bardziej zdecentralizowane. Warto również zauważyć, że ogromna siła głosu Egorova nie stanowi zagrożenia, jak w innych DAO, ponieważ liczba zmiennych, które posiadacze tokenów mogą modyfikować w Curve Finance, jest znacznie bardziej konserwatywna w porównaniu z niektórymi innymi zarządzanymi przez społeczność DEX i protokołami.

Przyszłość Curve Finance wydaje się bardzo jasna. Sam Egorov stwierdził, że projekt nie ma problemów z nawiązywaniem nowych partnerstw. W rzeczywistości zespół Curve Finance sąsiaduje z innymi dużymi projektami DeFi, takimi jak Aave (również zlokalizowany w szwajcarskiej „Crypto Valley” Zug), co oznacza, że to dopiero początek dla Curve Finance, podkreślając tym samym wartość tokena CRV. Ale może on już nigdy nie być wart więcej niż Bitcoin!