O Bitcoin ainda é uma boa reserva de valor?
Em dias como este, é fácil zombar do Bitcoin (BTC) – especificamente, da ideia de que essa criptomoeda pioneira é uma reserva de valor, um equivalente digital do ouro.
Segunda-feira Negra
O BTC caiu junto com os mercados financeiros mais amplos na segunda-feira, caindo brevemente abaixo de US$ 50.000, seu nível mais baixo desde fevereiro, antes de recuperar algum terreno. No início da tarde, horário de Nova York, o ativo caiu 9% em 24 horas, sendo negociado a US$ 53.387,67.
Para os céticos, a volatilidade do Bitcoin lembra a antiga comédia de Billy Crystal: “Onde está seu salvador agora?”
“A narrativa do Bitcoin como uma ‘reserva de valor’ está sendo testada”, declarou o colunista da Bloomberg Joe Weisenthal no X (antigo Twitter). “O Bitcoin não se parece com o novo ouro. Parece três ações de tecnologia em um casaco de trincheira.”
No entanto, há uma visão mais sutil dessa questão que precisa ser considerada de um ângulo conceitual.
Não devemos confundir ativos de reserva de valor com ativos de refúgio; o primeiro é um ativo de expectativa de longo prazo, enquanto o segundo é um ativo de mercado líquido e rápido.
A parte do “longo prazo” é crucial.
Em um dia como o de segunda-feira, quando o Nikkei caiu 12%, evocando lembranças da “Segunda-feira Negra” de 1987, os títulos do Tesouro dos EUA “tendem a ser o ativo porto-seguro de todos”, disse Baehr. Os rendimentos do Tesouro, que se movem inversamente aos preços, atingiram seus níveis mais baixos desde janeiro.
O Bitcoin claramente não desfruta do status de porto seguro.
“Não há dúvida de que o Bitcoin ainda é um ativo volátil, especulativo em muitos casos, alavancado em muitos casos e negociado em muitos casos”, disse Baehr. “Mas suas características são promissoras, com sua escassez, portabilidade e imunidade a políticas governamentais ou corporativas, o que o torna um ativo genuinamente interessante como reserva de valor ao longo do tempo.”
Os investidores que veem o Bitcoin dessa forma o consideram não como um refúgio das flutuações diárias do mercado, mas como uma apólice de seguro contra a erosão contínua do poder de compra do dólar. O fornecimento de Bitcoin é previsível, limitado a 21 milhões, e imune aos caprichos dos legisladores.
“As pessoas que possuem Bitcoin a longo prazo, especialmente aquelas preocupadas com… a dívida nacional, as políticas do banco central e todas essas coisas… não se importam muito com a alta do preço do Bitcoin, mas sim com a queda do valor de seu denominador”, disse Baehr.
Ele acrescentou que, paradoxalmente, algo pode ser simultaneamente um ativo de risco e uma reserva de valor. “As pessoas que usam o Bitcoin como reserva de valor não desconhecem sua volatilidade.”
Arthur Breitman, cofundador do protocolo de blockchain Tezos e especialista em criptomoedas, observou que a resistência do Bitcoin à apreensão faz dele uma “reserva de valor” em outro sentido.
“Se… suas contas bancárias forem confiscadas, o Bitcoin é uma boa reserva de valor. É uma situação situacional”, respondeu ele a Weisenthal no X.
Em outra resposta a Weisenthal, Dan McArdle, cofundador da empresa de serviços de dados criptográficos Messari, referiu-se a uma postagem antiga em que descreveu suas expectativas quanto ao desempenho do Bitcoin em vários tipos de crises.
Em 2018, McArdle escreveu que o Bitcoin deveria “vender em uma crise de liquidez e subir em uma crise de confiança de dívida soberana/fiat”. A segunda-feira foi um exemplo da primeira.
Quanto às reservas de valor mais comprovadas pelo tempo, os preços do ouro caíram cerca de 1% na tarde de segunda-feira.
“Comparar o Bitcoin a uma reserva de valor com milhares de anos de história não é justo quando o Bitcoin ainda está em sua infância”, disse Alex Thorn, chefe de pesquisa de toda a empresa no banco de investimentos em criptografia Galaxy Digital, em referência a comparações com o ouro.
Ele disse que comprar Bitcoin é “uma aposta do tipo capital de risco em seu futuro como reserva de valor”. “Bitcoin ainda está ganhando aceitação. É por isso que ele é volátil e tem potencial de crescimento.”