BitFuFu: Aumento da receita da mineração – “Lucro sem esforço” ou “Mineração vazia”?

BitFuFu Inc. (NASDAQ: FUFU), um provedor de serviços de mineração de ativos digitais e soluções de mineração em nuvem, relatou recentemente um crescimento impressionante na receita do segundo trimestre de 2024. No entanto, apesar desse forte crescimento da receita, a empresa continua a enfrentar desafios na gestão de custos e na lucratividade, conforme refletido por um declínio no lucro líquido e no EBITDA ajustado.

Visão geral do desempenho financeiro do segundo trimestre

No segundo trimestre de 2024, a BitFuFu alcançou uma receita total de US$ 129,4 milhões, marcando um aumento significativo de 69,7% em comparação com os US$ 76,3 milhões no mesmo trimestre de 2023. As soluções de mineração em nuvem contribuíram com US$ 77,0 milhões, mostrando um crescimento de 66,8% em relação aos US$ 46,2 milhões do trimestre anterior. O Bitcoin self-mining gerou US$ 51,1 milhões, um aumento de 81,0% em relação aos US$ 28,2 milhões do trimestre anterior. Isso indica que a empresa fez um progresso notável na ampliação de seus negócios e na atração de novos clientes.

Apesar do forte crescimento da receita, o lucro líquido da BitFuFu caiu significativamente em 74,5%, de US$ 5,1 milhões no segundo trimestre de 2023 para US$ 1,3 milhão no segundo trimestre de 2024. Além disso, o EBITDA ajustado caiu 39,6%, de US$ 13,8 milhões no segundo trimestre de 2023 para US$ 8,3 milhões no segundo trimestre de 2024. Essa queda deveu-se principalmente a uma perda de valor justo não realizada de US$ 16,4 milhões em Bitcoin, destacando o impacto negativo da volatilidade do mercado sobre a saúde financeira da empresa.

Em termos de custos, o custo médio por BTC nas operações de mineração própria da BitFuFu aumentou 168,3%, de US$ 19.344 no segundo trimestre de 2023 para US$ 51.887 no segundo trimestre de 2024.

Além disso, em 30 de junho de 2024, o total de caixa, equivalentes de caixa e ativos digitais da BitFuFu era de US$ 155 milhões, um aumento significativo de 103,9% em relação aos US$ 76 milhões em 31 de dezembro de 2023. Embora o aumento nas reservas de caixa seja notável, o declínio significativo no lucro líquido indica que a empresa precisa se concentrar mais no controle de custos e na eficiência operacional para administrar a volatilidade do mercado e manter a saúde financeira.

Destaques financeiros

• Receita total: US$ 129,4 milhões no segundo trimestre de 2024, um aumento de 69,7% em relação aos US$ 76,3 milhões no segundo trimestre de 2023.
• Receita de soluções de mineração em nuvem: US$ 77,0 milhões no segundo trimestre de 2024, um aumento de 66,8% em relação aos US$ 46,2 milhões no segundo trimestre de 2023.
• Receita de mineração própria de Bitcoin: US$ 51,1 milhões no segundo trimestre de 2024, um aumento de 81,0% em relação aos US$ 28,2 milhões no segundo trimestre de 2023.
• Lucro líquido: US$ 1,3 milhão no segundo trimestre de 2024, uma queda de 74,5% em relação aos US$ 5,1 milhões no segundo trimestre de 2023.
• EBITDA ajustado: US$ 8,3 milhões no segundo trimestre de 2024, uma queda de 39,6% em relação aos US$ 13,8 milhões no segundo trimestre de 2023.
• Total de caixa, equivalentes de caixa e ativos digitais: US$ 155 milhões em 30 de junho de 2024, um aumento de 104% em relação aos US$ 76 milhões em 31 de dezembro de 2023.

Comentários do CEO e do CFO

Leo Lu, presidente e CEO da BitFuFu, destacou o desempenho robusto da empresa, com um aumento de 70% em relação ao ano anterior na receita total. Ele observou que a base de usuários de mineração em nuvem da BitFuFu se expandiu significativamente, atingindo mais de 395.000 usuários em 30 de junho, um aumento de 87% em relação ao ano anterior e um aumento sequencial de 23% em relação ao primeiro trimestre de 2024.

A mineração em nuvem foi responsável por aproximadamente 60% da receita da empresa no segundo trimestre. Lu enfatizou que o negócio de mineração em nuvem permite que a BitFuFu se proteja efetivamente contra a volatilidade do preço do Bitcoin, uma estratégia que se mostrou particularmente valiosa durante as recentes quedas de preço.

Calla Zhao, CFO da BitFuFu, destacou que a empresa manteve um balanço patrimonial saudável no final do segundo trimestre, com caixa líquido (incluindo ativos digitais) no valor de US$ 52,5 milhões. Isso proporciona uma base sólida para a estratégia de crescimento da BitFuFu.

Análise e comentários

Apesar do impressionante crescimento da receita da BitFuFu no segundo trimestre de 2024, a empresa ainda precisa otimizar sua lucratividade e gestão de custos. O aumento da receita, impulsionado tanto pelas soluções de mineração em nuvem quanto pela auto mineração de Bitcoin, ressalta o sucesso da empresa em escalar suas operações e atrair novos clientes.

No entanto, a queda significativa no lucro líquido de 74,5% em relação ao segundo trimestre de 2023 indica que a BitFuFu está sob pressão para gerenciar custos e aumentar a eficiência operacional, especialmente porque o EBITDA ajustado também diminuiu 39,6%.

A perda não realizada do valor justo do Bitcoin pesou ainda mais sobre a lucratividade da empresa. Embora o aumento do caixa e dos ativos digitais seja um sinal positivo, a capacidade da empresa de otimizar sua estrutura de custos e melhorar a lucratividade será crucial para o crescimento sustentável.

Análise de receita e custo

Receita

No segundo trimestre de 2024, a receita total da BitFuFu atingiu US$ 129,4 milhões, um aumento de 69,7% em relação aos US$ 76,3 milhões no segundo trimestre de 2023. Essa receita foi derivada principalmente de soluções de mineração em nuvem (US$ 77,0 milhões), auto mineração de Bitcoin (US$ 51,1 milhões) e serviços de hospedagem (US$ 1,1 milhão).

A receita de soluções de mineração em nuvem de US$ 77,0 milhões no segundo trimestre de 2024 representa um aumento de 66,8% em relação aos US$ 46,2 milhões no segundo trimestre de 2023. Esse crescimento foi impulsionado por compras repetidas de clientes existentes e pela aquisição de novos clientes.

Notavelmente, a receita de clientes ativos em 30 de junho de 2023 foi de US$ 47,4 milhões, representando 61,5% da receita de mineração em nuvem, enquanto a receita de novos clientes totalizou US$ 29,6 milhões, representando 38,5% da receita de mineração em nuvem.

O negócio de mineração própria de Bitcoin gerou US$ 51,1 milhões em receita no segundo trimestre de 2024, um aumento de 81,0% em relação aos US$ 28,2 milhões no segundo trimestre de 2023. Esse crescimento deveu-se principalmente a um aumento de 135,0% no preço médio do Bitcoin, que contribuiu com US$ 38,2 milhões em crescimento de receita.

No entanto, uma diminuição na produção de Bitcoin levou a uma redução de US$ 15,3 milhões na receita. A produção de Bitcoin da BitFuFu caiu de 1.014 BTC no segundo trimestre de 2023 para 780 BTC no segundo trimestre de 2024, um declínio de 23,1% devido ao aumento da dificuldade de blockchain e à redução pela metade das recompensas de bloco em abril de 2024.

Além disso, a receita de serviços de hospedagem no segundo trimestre de 2024 totalizou US$ 1,1 milhão, uma queda de 40,7% em relação aos US$ 1,9 milhão no segundo trimestre de 2023, principalmente devido ao fato de alguns clientes terem pausado ou encerrado os serviços de hospedagem após a redução pela metade da recompensa em bloco em abril de 2024.

Custos e despesas

Os custos operacionais da BitFuFu no segundo trimestre de 2024 totalizaram US$ 118,4 milhões, um aumento de 74,2% em relação aos US$ 68,0 milhões no segundo trimestre de 2023. Esse aumento nos custos está alinhado com o crescimento da receita da empresa, impulsionado pela expansão das soluções de mineração em nuvem e operações de mineração própria.

As despesas com vendas e marketing aumentaram 50%, chegando a US$ 0,6 milhão no segundo trimestre de 2024, em comparação com US$ 0,4 milhão no segundo trimestre de 2023, devido ao aumento dos gastos com publicidade e atividades promocionais. No entanto, a relação entre as despesas de vendas e marketing e a receita de mineração em nuvem permaneceu estável em 0,8%, indicando que a BitFuFu manteve um alto nível de eficiência operacional, apesar do aumento dos gastos.

As despesas gerais e administrativas aumentaram para US$ 1,4 milhão no segundo trimestre de 2024, um aumento de 133,3% em relação aos US$ 0,6 milhão no segundo trimestre de 2023. Esse aumento deveu-se principalmente ao aumento das taxas legais e de consultoria relacionadas às atividades de desenvolvimento de negócios, aumento dos custos com funcionários e despesas adicionais incorridas como uma empresa pública após a listagem da BitFuFu em março de 2024.

As despesas com pesquisa e desenvolvimento permaneceram estáveis em US$ 0,3 milhão, sem alteração em relação ao segundo trimestre de 2023.

A BitFuFu evitou qualquer perda por redução ao valor recuperável de ativos digitais no segundo trimestre de 2024, uma mudança positiva em relação à perda por redução ao valor recuperável de US$ 2,2 milhões registrada no segundo trimestre de 2023. Isso reflete a gestão mais cautelosa dos ativos digitais da empresa em 2024, o que ajudou a evitar perdas devido a quedas nos preços de mercado ou depreciação de ativos.

Além disso, a partir de 1º de janeiro de 2024, a BitFuFu adotou um novo padrão contábil, o padrão contábil de valor justo do FASB (ASU No. 2023-08 “Accounting and Disclosure of Crypto Assets”). De acordo com essa norma, a empresa deve avaliar e relatar regularmente as alterações no valor justo de ativos criptográficos como o Bitcoin. No segundo trimestre de 2024, a BitFuFu registrou uma perda de valor justo não monetária de US$ 16,4 milhões no Bitcoin, indicando uma queda no preço de mercado do Bitcoin durante o trimestre.

Devido ao aumento das vendas de Bitcoin e aos preços spot mais altos no momento da venda, a BitFuFu obteve US$ 9,9 milhões em ganhos, em comparação com US$ 2,9 milhões no segundo trimestre de 2023. Esse ganho demonstra a gestão estratégica da empresa em capitalizar as condições favoráveis do mercado.

Conclusão

Embora o desempenho da receita da BitFuFu no segundo trimestre de 2024 seja impressionante, refletindo o sucesso da empresa na expansão de sua escala de negócios e na atração de novos clientes, há desafios claros na lucratividade e no controle de custos. O crescimento de 69,7% da receita foi compensado por um declínio de 74,5% no lucro líquido, ressaltando a pressão que a empresa enfrenta no gerenciamento de custos e na eficiência operacional.

Particularmente preocupante é o aumento significativo no custo médio por BTC, que subiu 168,3% do segundo trimestre de 2023 para o segundo trimestre de 2024. Esse aumento se deve principalmente aos custos mais altos de eletricidade e ao impacto do aumento da dificuldade do blockchain, exacerbado pela redução pela metade da recompensa do bloco em abril de 2024. Esses fatores representam um desafio significativo para a lucratividade da empresa, especialmente no negócio de mineração própria de Bitcoin.

Para garantir um crescimento sustentável, a BitFuFu deve se concentrar em melhorar o gerenciamento de custos e a eficiência operacional. O foco estratégico da empresa na mineração em nuvem, que foi responsável por aproximadamente 60% da receita do segundo trimestre, é um fator fundamental para atenuar o impacto da volatilidade do preço do Bitcoin. No entanto, a empresa deve continuar a otimizar suas operações para aumentar a lucratividade e manter um balanço patrimonial sólido diante dos desafios do mercado.