Os tempos mudaram: a temporada de altcoin deste ciclo está ausente
Nos ciclos anteriores de alta do mercado, depois que as principais moedas, como o Bitcoin, subiam, as altcoins logo se seguiam com suas próprias altas. Entretanto, neste ciclo, os tempos mudaram. Embora o Bitcoin tenha aumentado significativamente, não se espera que a recuperação das altcoins seja a mesma.
ETFs à vista atraem novos fundos deste ciclo
O surgimento de ETFs spot de Bitcoin pode estar alterando a estrutura do mercado. Em mercados em alta anteriores, o influxo de novos fundos seguiu este caminho: primeiro para as principais criptomoedas, como Bitcoin e Ethereum, e depois para altcoins.
Este mercado em alta, entretanto, pode ser diferente. Para os novos participantes, em vez de investir em criptomoedas altamente voláteis, é mais atraente investir em ETFs de criptografia de uma forma mais familiar e tradicional. Como resultado, esses fundos fluem naturalmente para os ETFs spot de Bitcoin, relativamente mais estáveis.
A emissão de ETFs de Bitcoin e Ethereum não apenas traz novos fundos, mas também influencia o comportamento do investidor, sugando a liquidez do mercado futuro. Muitos investidores de varejo e recém-chegados que não estão familiarizados com as criptomoedas provavelmente investirão diretamente em ETFs no início de um mercado em alta, deixando os novos projetos em uma situação difícil, sem usuários e sem uma narrativa técnica reconhecida.
Apesar de os entusiastas das criptomoedas esperarem que as instituições lancem ETFs à vista para altcoins, é evidente que atingir essa meta neste ciclo ainda é um desafio. Até mesmo o fundador da BitMEX, Arthur Hayes, prevê com otimismo que um ETF de Dogecoin poderá ser lançado somente no final deste ciclo.
Excesso de oferta de altcoins enfrenta pressão de venda contínua
A falta de novos fundos é apenas um aspecto. Outro fator que influencia é o desbloqueio maciço de novas altcoins e a pressão de venda dos capitalistas de risco (VCs), o que faz com que a oferta de altcoins no mercado exceda em muito a demanda.
Os dados mostram que, somente em junho, tokens no valor de US$ 800 milhões serão desbloqueados e entrarão no mercado, incluindo grandes projetos como dYdX, SUI, 1INCH, Ethena (ENA), Arbitrum (ARB), Aptos (APT) e Starknet (STRK).
O súbito influxo desses tokens recém-desbloqueados deve agitar o mercado, especialmente quando o crescimento de novos fundos é lento e os fundos existentes não conseguem absorver um suprimento tão grande de tokens.
Além disso, alguns dos primeiros VCs viram seus retornos multiplicarem-se por dez ou mais em altcoins. Por necessidade de realizar ganhos ou por preocupações com o mercado futuro, eles inevitavelmente continuarão vendendo no mercado, levando a um efeito dominó em que os preços das altcoins estão destinados a cair.
Como disse Quinn Thompson, fundador do fundo de hedge de criptografia Lekker Capital, o mercado precisará de cerca de US$ 3 bilhões por mês nos próximos um a dois anos para lidar com a inflação da oferta de altcoins. Embora algumas altcoins ainda possam ter um bom desempenho, identificar esses tokens será mais desafiador do que nos ciclos anteriores.
De modo geral, os investidores em criptomoedas devem moderar suas expectativas em relação ao desempenho do mercado de altcoins no futuro.