O que mudou no Ethereum após a atualização de Cancun?

A atualização de Cancun, especificamente a implementação do EIP-4844, trouxe mudanças significativas para a Ethereum. Este artigo se aprofunda nos desenvolvimentos pós-atualização, concentrando-se em três áreas principais: as últimas tendências em taxas de queima de ETH, o crescente apelo das redes de camada 2 (L2) e a relação econômica em evolução entre L2 e Ethereum.

Tendências da taxa de queima de ETH

Após as atualizações do EIP-1559 e do Merge, houve entusiasmo em torno do fato de a ETH ter se tornado um ativo gerador de fluxo de caixa. Inicialmente, o fornecimento de ETH diminuiu, caindo aproximadamente 0,38% de setembro de 2022 a abril de 2024. No entanto, essa tendência se reverteu à medida que a taxa de queima diminuiu, levando a um aumento constante no fornecimento de ETH.

Nos últimos 12 meses, a taxa de recompensa por staking de ETH tem apresentado uma tendência de queda. Esse declínio se deve principalmente ao aumento de 79% nos validadores de Ethereum no último ano, juntamente com uma redução nas taxas de transação da Camada 1 (L1). Embora a taxa de queima tenha diminuído, aplicativos e protocolos como Uniswap, Tether, 1inch e MetaMask continuam a gerar um consumo significativo de gás na Ethereum.

Em 2023, a Arbitrum e a ZKsync eram os principais consumidores de gás, mas sua atividade diminuiu significativamente este ano. Esse declínio é atribuído em grande parte ao EIP-4844, que permite que as redes L2 publiquem dados com mais eficiência, reduzindo seus requisitos de armazenamento de dados.

O crescente apelo das redes L2

Nos últimos dois anos e meio, o número de transações na Ethereum permaneceu relativamente estagnado, enquanto o número total de transações nas redes L2 ultrapassou a L1 por um fator de dez em agosto de 2024.

O crescimento da atividade de L2 pode ser creditado ao lançamento de novas redes de L2 e ao crescimento explosivo das existentes. Desde março, tanto a Base quanto a Arbitrum têm registrado consistentemente mais transações diárias do que a própria Ethereum.

Embora esse gráfico agregue transações de vários L2s, cada L2 fornece um espaço de bloco alternativo para a Ethereum, destacando a mudança significativa de L1 para L2. Essa mudança também se reflete na participação de mercado da DEX, em que os L2s reduziram o domínio da Ethereum para menos de 60% desde a atualização do EIP-4844.

No entanto, esse crescimento também levou à fragmentação da liquidez nas redes Rollup. Apesar de seu sucesso, os L2s agora estão pagando significativamente menos para publicar dados na Ethereum devido à atualização EIP-4844. Essa atualização, implementada em março de 2024, introduziu um novo mecanismo de armazenamento de dados chamado “blobs”, que é uma alternativa mais econômica à estrutura Calldata anterior.

Dinâmica econômica entre L2 e Ethereum

Em março de 2024, os L2s pagavam mais de 10.000 ETH em taxas para a Ethereum, mas em julho, esse número havia despencado para menos de 400 ETH, uma redução de 96%. Como os custos caíram, os L2s agora contribuem menos para a queima de ETH, reduzindo as taxas de gás na rede principal da Ethereum.

Dada a necessidade de os L2s publicarem grandes quantidades de dados de resumo de transações na cadeia, eles adotaram rapidamente os blobs. Desde o início de junho, a Ethereum tem visto a publicação de pelo menos 16.000 blobs diariamente. Isso resultou em um declínio acentuado na proporção das taxas totais pagas pelos principais L2s, caindo de 12% em 2024 para apenas 1%.

Desde a implementação do EIP-4844, as margens de lucro operacional dos L2s melhoraram significativamente. Embora a receita total do sequenciador (taxas pagas em redes L2) tenha caído aproximadamente 48% este ano, os custos operacionais diminuíram cerca de 87%, permitindo que os Rollups retenham a maior parte de sua receita. Os principais L2s agora apresentam margens de lucro operacional superiores a 90%, mesmo depois de repassar economias substanciais de custo aos usuários. Os usuários se beneficiaram disso, com as taxas nas redes que usam blobs diminuindo em cerca de 90% no ano passado, com os custos médios de transação normalmente caindo abaixo de US$ 0,01.

Impacto no Ethereum L1 e considerações futuras

Apesar do aumento no uso de L2, os benefícios diretos para a ETH como um ativo permanecem obscuros. Nos últimos meses, o aumento significativo nos lucros do L2 coincidiu com um declínio nas taxas de queima de ETH, resultando em menos valor fluindo para a ETH.

Isso levanta várias questões importantes para o ecossistema Ethereum:

• A função dos tokens L2: Como o uso do L2 continua a crescer, qual será o papel dos tokens L2? Quanto valor os tokens L2 capturarão em comparação com a ETH?
• Equilíbrio econômico: Os benefícios que fluem para os Rollups às custas da Ethereum são excessivos ou esse equilíbrio é ideal para atrair mais usuários e desenvolvedores para o ecossistema mais amplo da Ethereum?
• Interoperabilidade e liquidez: Com o lançamento de mais L2s, como os usuários e a liquidez interagirão entre essas diferentes redes?
• Opções do desenvolvedor: Com as taxas da rede principal do Ethereum agora historicamente baixas, os desenvolvedores reconsiderarão a implementação diretamente no L1 ou os L2s ainda são uma opção mais atraente?

Essas considerações moldarão o futuro da Ethereum e seu relacionamento com o ecossistema L2 em expansão.