CIO da Bitwise: O impacto dos ETFs no Ethereum ultrapassará o do Bitcoin
Todos querem saber o que acontecerá com o preço do Ethereum após o lançamento dos ETPs à vista (Observação: os ETFs são um tipo de ETP). Minha previsão é que a entrada de fundos nos ETPs da Ethereum levará o preço a um recorde histórico, ultrapassando US$ 5.000.
É claro que isso não acontecerá imediatamente. Acredito que a ETH poderá sofrer alguma volatilidade nas primeiras semanas, já que o Grayscale Ethereum Trust (ETHE), de US$ 11 bilhões, se converte em ETP e os fundos saem. Mas estou confiante de que o Ethereum atingirá um novo patamar até o final do ano. Se os fluxos de entrada excederem as expectativas, o preço do Ethereum poderá ser ainda mais alto.
A oferta e a demanda determinam cadacoisa
A melhor maneira de estimar o impacto potencial da emissão de ETPs no preço da Ethereum é analisar a oferta e a demanda. Os ETPs não alteram os fundamentos da Ethereum, mas introduzem novas fontes de demanda.
Considere a mudança de preço do Bitcoin após o lançamento de ETPs de Bitcoin à vista em janeiro. Desde aquele dia, o número de Bitcoins comprados por ETPs foi mais do que o dobro do número de Bitcoins produzidos por mineradores:
- Bitcoins comprados por ETPs: 263.965
- Bitcoins produzidos por mineradores: 129,181
Como resultado, o preço do Bitcoin aumentou. Desde o lançamento do Bitcoin ETP em 11 de janeiro, o Bitcoin aumentou cerca de 25%. Se contarmos a partir de outubro de 2023, quando o mercado começou a precificar o Bitcoin ETP, o Bitcoin subiu mais de 110%.
Veremos o mesmo impacto na Ethereum? Sim, acho que o impacto pode ser ainda maior.
Como já escrevi anteriormente, acredito que o novo ETP da Ethereum atrairá bilhões de dólares, e os fundos que fluírem para esses novos ETPs terão um impacto mais significativo do que no Bitcoin por três motivos.
Razão 1: menor taxa de inflação de curto prazo da ETH
Quando o Bitcoin ETP foi lançado, a taxa de inflação da rede Bitcoin era de 1,7%. Em outras palavras, a rede Bitcoin produzia cerca de 328.500 BTC por ano, no valor aproximado de US$ 16 bilhões naquela época. Isso significa que precisávamos de US$ 16 bilhões em compras de Bitcoin por ano para manter seu preço.
Em contraste, a taxa de inflação da Ethereum no último ano foi precisamente 0%: havia 120 milhões de ETH há um ano e ainda há 120 milhões de ETH hoje. Isso ocorre porque, embora uma pequena quantidade de ETH seja gerada diariamente, os usuários consomem ETH usando aplicativos na Ethereum, de stablecoins a fundos tokenizados. No último ano, essas forças se equilibraram.
Um grande influxo de nova demanda encontra 0% de nova oferta? Além disso, se a atividade na Ethereum aumentar, o consumo de ETH também aumentará, o que é outra alavanca de demanda orgânica favorável aos investidores.
Motivo 2: ao contrário dos mineradores de Bitcoin, os apostadores de Ethereum não precisam vender
A segunda grande diferença é que os mineradores de Bitcoin normalmente precisam vender o Bitcoin que produzem, enquanto os stakers de Ethereum não precisam.
A mineração de Bitcoin é cara, exigindo chips de computador de última geração e consumo significativo de energia. Portanto, os mineradores normalmente vendem a maior parte do Bitcoin que extraem para cobrir os custos operacionais.
A Ethereum, no entanto, não depende de mineração. Em vez disso, ele usa um sistema chamado “prova de participação”. Na prova de aposta, os usuários apostam ETH como garantia para garantir que processem as transações de forma precisa e honesta. Como recompensa pelo processamento correto das transações, os stakers recebem novas ETH.
Uma diferença fundamental entre a mineração de Bitcoin e o staking de Ethereum é que o staking não tem custos diretos significativos. Portanto, os stakers de Ethereum não são forçados a vender a ETH que ganham. Mesmo que a taxa de inflação da Ethereum suba acima de 0%, não acredito que os stakers enfrentarão uma pressão de venda significativa.
No curto prazo, a pressão diária de venda forçada sobre o Ethereum é significativamente menor do que sobre o Bitcoin.
Razão 3: 28% da ETH está em jogo e não pode entrar no mercado
Staking também tem outro impacto: quando você aposta ETH, você a bloqueia por um período. Durante esse período, você não pode retirá-la e vendê-la. Atualmente, 28% de toda a ETH está em staking, o que significa que ela está efetivamente fora do mercado.
Além disso, outros 13% da ETH estão bloqueados em contratos inteligentes de finanças descentralizadas, como garantia em mercados de empréstimos. Isso reduz ainda mais a quantidade de ETH disponível no mercado.
No total, aproximadamente 40% da ETH está parcial ou totalmente fora do mercado.
O que isso significa?
Conforme mencionado acima, espero que o novo ETP da Ethereum seja bem-sucedido, atraindo US$ 15 bilhões em novos fundos nos primeiros 18 meses de sua listagem. Atualmente, o Ethereum está sendo negociado a cerca de US$ 3.400, apenas 29% abaixo de seu maior valor de todos os tempos. Se o ETP for tão bem-sucedido quanto eu prevejo, é quase certo que o Ethereum atingirá um novo recorde.