Rețea ordonată: Visul și realitatea lichidității instrumentelor derivate încrucișate (Cross-Chain Derivative Liquidity)

În viziunea prezentată de diverse proiecte PerpDEX, piața este o industrie de miliarde de dolari. Cu toate acestea, în realitatea dură a pieței actuale, PerpDEX rămâne un segment de nișă în cadrul DeFi. În ciuda mai multor iterații – de la CLOB-uri AppChain la AMM-uri L2 generalizate și CLOB-uri modulare – PerpDEX nu a reușit încă să se impună în același mod în care DEX-urile spot au contestat bursele centralizate (CEX-uri). Chiar și cele mai de succes PerpDEX-uri abia își pot menține existența.

Dilema subiacentă: izolarea fluxului de ordine și lichiditatea fragmentată

Înainte de apariția soluțiilor cross-chain, fiecare rețea L1/L2 funcționa ca o insulă izolată. Fiecare rețea emergentă integrează de obicei cel puțin un PerpDEX, ceea ce conduce la izolarea fluxurilor de ordine și la fragmentarea lichidității. Fiecare rețea are propriul flux de ordine și propriul bazin de lichidități, ceea ce face dificilă partajarea resurselor.

În plus, un „efect Matthew” puternic înseamnă că rețelele cu un flux abundent de ordine și lichidități atrag și mai mult din ambele. Acest lucru determină comercianții raționali să favorizeze perechile cu volum mare de tranzacționare, precum BTC-USD-Perp și ETH-USD-Perp, în timp ce investitorii raționali optează pentru asigurarea lichidității pentru aceste perechi.

Susținătorii pieței libere ar putea argumenta că acesta este un rezultat natural al pieței și, prin urmare, intervenția nu este necesară. Cu toate acestea, efectele combinate ale izolării fluxului de ordine și ale lichidității fragmentate generează probleme semnificative:

• Lichiditate ineficientă: Atunci când lichiditatea este răspândită pe mai multe platforme izolate, eficiența generală a capitalului scade.
• Creșterea costurilor de tranzacționare: Slippage în perechile Altcoin-Perp ale PerpDEX este adesea mult mai mare decât în contractele CEX, afectând experiența utilizatorului și descurajând investitorii instituționali.
• Preț redus Eficiență Discovery: Întrucât fluxurile de ordine sunt împărțite între diverse platforme, mecanismele de descoperire a prețurilor ale PerpDEX au de suferit. Adesea, acestea se bazează foarte mult pe fluxurile oracolului, ceea ce le limitează flexibilitatea de a lista noi active.
• Lipsa economiilor de scară: Din cauza fragmentării pieței, fiecare PerpDEX se străduiește să atingă o scară reală, ceea ce conduce la costuri operaționale ridicate care împiedică tarifele și serviciile competitive.
• Inovare înăbușită: Proiectele PerpDEX mai mici, care ar putea aduce idei inovatoare, nu dispun adesea de un flux de ordine și de lichidități suficiente pentru a-și valida conceptele, reducând astfel inovarea globală în sector.

Aceste provocări împiedică PerpDEX-urile să realizeze caracteristicile cheie care au făcut succesul DEX-urilor spot: libertatea de a lista noi active și de a furniza lichidități.

Rețea ordonată: Construirea unui strat de lichiditate cross-hain pentru PerpDEXs

În lumina acestor provocări, Orderly Network propune un „Cross-Chain Liquidity Layer” menit să inverseze tendința de izolare între rețelele L1/L2. Dacă va avea succes, această inițiativă ar putea duce la schimbări revoluționare:

• Costuri de tranzacționare mai mici: Prin agregarea lichidității în cadrul rețelelor, alunecarea ar putea fi redusă semnificativ.
• Eficiență sporită a capitalului: Furnizorii de lichiditate pot acoperi mai multe cereri de tranzacționare cu mai puțin capital, sporind eficiența.
• Îmbunătățirea experienței utilizatorului: Comercianții nu vor mai fi nevoiți să comute între mai multe platforme, ci vor putea opera de pe o interfață unificată.
• Oportunități mai largi de inovare: Dezvoltatorii ar putea valorifica acest strat unificat de lichidități pentru a crea produse financiare mai inovatoare.

Soluția Orderly Network include mai multe componente cheie:

• Registrul de comenzi unificat: Comenzile din toate lanțurile sunt consolidate într-un registru central de comenzi pentru descoperirea și potrivirea optimă a prețurilor.
• Strat de decontare încrucișată: Construit pe OP Stack, Orderly Chain gestionează decontările de active între lanțuri și înregistrările registrului contabil.
• Păstrarea activelor în mai multe lanțuri: Fondurile sunt păstrate în siguranță în diferite lanțuri, asigurând siguranța activelor și descentralizarea.
• SDK prietenos pentru dezvoltatori: Un SDK ușor de utilizat permite dezvoltatorilor să se integreze rapid în rețeaua de lichidități Orderly.

Această concepție urmărește un echilibru între eficiența centralizată și securitatea descentralizată, obținând o eficiență de potrivire de ordin înalt și asigurând în același timp siguranța.

Performanța rețelei Orderly și noile provocări

Conform datelor de la Dune, Orderly Network a înregistrat performanțe operaționale impresionante:

• Scară de piață substanțială: Orderly Network a atins un volum de tranzacționare cumulat remarcabil de 83,7 miliarde de dolari.
• Bază puternică de utilizatori: Cu un total de 429 499 de conturi și 298 464 de adrese unice de portofel, a creat o comunitate mare și diversă de utilizatori.
• Generarea de venituri notabile: Platforma a generat un venit net de 7,8 milioane de dolari, indicând o rentabilitate substanțială.
• Strategie cu mai multe lanțuri: Cu o valoare totală blocată (TVL) de 18,43 milioane de dolari în lanțuri importante precum Optimism, Arbitrum și Base, această diversificare minimizează riscul și extinde potențialul pieței.
• Ecosistem activ: găzduind în prezent 29 de constructori activi și 59 de perechi de tranzacționare Perp, Orderly Network a promovat un ecosistem înfloritor care atrage diverși dezvoltatori și proiecte.

Cu toate acestea, Orderly Network se confruntă acum cu mai multe provocări noi:

1. Disrupția de pe piața monedelor Meme: Recentul val de monede meme a atras atenția asupra piețelor de tranzacționare PerpDEX, deoarece monedele meme oferă un risc mai scăzut și o volatilitate mai controlabilă.
2. Efectul Matthew în piețele PerpDEX: Majoritatea PerpDEX-urilor construite pe Orderly Network se află în coada pieței, cu un volum de tranzacționare concentrat pe câteva platforme bine cunoscute.
3. Declinul după lansarea aeriană: Ca și alte proiecte, Orderly Network se confruntă cu un declin al TVL, al volumului de tranzacționare și al utilizatorilor activi în urma lansării tokenului său.
4. Probleme de păstrare a utilizatorilor: Loialitatea utilizatorilor în criptografie este de notorietate scăzută, ceea ce reprezintă o provocare semnificativă pentru Orderly Network de a-și păstra utilizatorii în mijlocul concurenței acerbe.

Strategiile rețelei Orderly pentru descoperiri

Pentru a face față acestor provocări, Orderly Network a implementat mai multe strategii:

1. Mecanismul de pichetare VALOR: Prin stimularea utilizatorilor să mizeze pe jetoanele native ORDER și VeORDER pentru VALOR, Orderly Network urmărește să blocheze lichiditatea și să crească prețurile pe piața jetoanelor. Peste 76 de milioane de jetoane ORDER au fost deja puse în joc, obținându-se un randament anual de până la 22%.
2. Finanțare strategică și parteneriate: Recenta investiție de 5 milioane de dolari condusă de OKX Ventures nu aduce doar sprijin financiar, ci deschide, de asemenea, ușile pentru colaborări profunde cu liderii din industria derivatelor.
3. Extinderea continuă a ecosistemului: Orderly Network încearcă în mod activ să extindă sprijinul pentru mai multe lanțuri publice, sporindu-și avantajul competitiv.
4. Inovare tehnologică: Exploatarea OP Stack pentru lanțul ordonat și încorporarea disponibilității datelor Celestia și a protocolului de lanț încrucișat LayerZero poziționează platforma pentru viitoare îmbunătățiri ale scalabilității și eficienței.

Concluzie

Viziunea Orderly Network’s Cross-Chain Liquidity Layer este, fără îndoială, interesantă pentru piață, urmărind să abordeze un punct sensibil în peisajul PerpDEX. Cu toate acestea, calea de la viziune la realitate este rareori simplă. Rămâne de văzut dacă Orderly Network poate deveni cu adevărat un hub pentru lichiditatea derivatelor încrucișate în lanț și ar putea dura ceva timp pentru a afla.