Viitorul regulament MiCA al UE: Bitstamp și Binance retrag de pe listă monedele stabile neconforme

Implementarea iminentă a regulamentului UE privind piețele de active criptografice (MiCA) a atras recent o atenție semnificativă. Acest regulament este pe punctul de a avea un impact profund asupra industriei criptomonedelor, în special asupra pieței stablecoin.

MiCA prevede că monedele stabile susținute de monedă fiat trebuie să mențină suficiente rezerve de lichiditate și să obțină o „licență de monedă electronică”. În plus, stabilește limite privind volumul de tranzacționare al monedelor stablecoin și prezintă alte cerințe privind susținerea activelor. 30 iunie marchează un termen limită critic, care obligă bursele să delisteze monedele stabile care nu respectă aceste standarde.

Ca răspuns la regulamentul MiCA, principalele burse de criptomonede din UE iau măsuri proactive. Săptămâna aceasta, Bitstamp a anunțat că va delista monedele stabile care nu îndeplinesc cerințele MiCA, cum ar fi EURT de la Tether, și a comunicat direct cu clienții afectați.

Binance a restricționat, de asemenea, utilizarea de către utilizatori a stablecoins neautorizate și a serviciilor de copy trading, sfătuindu-i pe utilizatori să convertească în active digitale conforme sau în monedă fiat. În schimb, Coinbase nu a luat încă măsuri preventive explicite, dar a declarat că va continua să monitorizeze situația pentru a asigura conformitatea cu MiCA.

Punerea în aplicare a regulamentului MiCA prezintă multiple provocări pentru piața criptomonedelor din UE. Având în vedere că majoritatea monedelor stabile sunt ancorate la dolarul american, multe monede stabile ar putea avea dificultăți în a îndeplini cerințele MiCA pe termen scurt, ceea ce ar duce la restricționarea tranzacțiilor și la reducerea lichidității.

Jasper De Maere, director de cercetare la Outlier Ventures, a remarcat că noul regulament ar putea limita activitatea de tranzacționare și oportunitățile de investiții în criptografie pentru cetățenii europeni și ar putea obliga întreprinderile să își reducă activitățile în UE, afectând inovarea industrială și accesul consumatorilor pe piață.

În ciuda provocărilor legate de conformitate și a incertitudinilor de pe piață generate de regulamentul MiCA, acesta oferă, de asemenea, claritate juridică și protecție investitorilor. În viitor, pe măsură ce mai multe burse și emitenți de stablecoin își ajustează strategiile pentru a se conforma cerințelor MiCA, se preconizează că piața criptomonedelor din UE va continua să se dezvolte în acest nou cadru de reglementare.

Experții din industrie consideră că MiCA are un rol pozitiv în asigurarea clarității juridice și a protecției investitorilor, putând stabili un punct de referință pentru reglementarea criptografică internațională.

Impactul potențial al Regulamentului MiCA

1: Delistarea monedelor de confidențialitate

Activele criptografice cu funcții de anonimat integrate (cum ar fi Monero, Zcash etc. „monede de confidențialitate”) vor fi permise pe platformele de tranzacționare numai dacă CASP (Crypto Asset Service Provider) sau autoritățile de reglementare relevante pot identifica deținătorii de jetoane și istoricul tranzacțiilor acestora.

Deoarece acest lucru este practic imposibil, este de așteptat ca bursele de criptomonede reglementate de UE să elimine monedele de confidențialitate din ofertele lor.

2: Licențiere mai ușoară pentru CASP cu licențe europene existente

CASP care au obținut deja licențe în temeiul cadrelor naționale vor beneficia de un proces simplificat de autorizare MiCA și vor avea la dispoziție până la 18 luni pentru a obține licența MiCA finală. De exemplu, custozii de criptografie reglementați din Germania pot beneficia de aceste proceduri simplificate și măsuri tranzitorii.

Cu toate acestea, numai CASP-urile care dețin licențe MiCA vor avea posibilitatea de a oferi servicii pe întreaga piață unică a UE prin intermediul așa-numitei licențe transfrontaliere. Acesta este motivul pentru care se anticipează că majoritatea întreprinderilor din domeniul criptomonedelor vor solicita autorizația MiCA cât mai curând posibil.

3: O piață europeană unificată

Regulamentul MiCA va aduce o reglementare unificată, sporind competitivitatea și promovând dezvoltarea instituțională. Până în prezent, companiile de criptografie din UE care doreau să deservească întreaga piață a UE trebuiau să se adreseze autorității de reglementare din fiecare țară, ceea ce ducea la costuri ridicate și complexitate.

În cadrul MiCA, aceleași cerințe obligatorii ale UE se vor aplica în toate cele 27 de state membre. Odată ce o societate obține o licență MiCA într-o țară, aceasta va putea oferi servicii licențiate pe întreaga piață unică a UE prin „licențiere transfrontalieră”.

4: Limitarea societăților offshore, în avantajul întreprinderilor din UE

După intrarea în vigoare a MiCA, companiile offshore, nereglementate, nu vor mai putea atrage în mod activ clienți din UE. Chiar și normele care permit întreprinderilor străine să accepte clienți atunci când utilizatorii UE le contactează în mod activ vor deveni mai stricte.

Acest lucru înseamnă că întreprinderile de criptomonede reglementate de MiCA vor obține o cotă mai mare de piață în UE de la acești concurenți offshore nereglementați.

5: Promovarea participării instituționale, accelerarea implementării băncilor europene

MiCA poate duce la o adopție și o activitate instituțională sporită pe piața cripto a UE. Conform datelor Bloomberg, doar 4% din fondurile instituționale europene sunt expuse la active cripto. Incertitudinea de reglementare este o preocupare majoră care împiedică instituțiile să intre în acest domeniu.

Se preconizează că, în următoarele 48 de luni, principalele bănci europene vor lansa servicii de active criptografice, fie că este vorba de custodie, tranzacționare sau emiterea de jetoane de monedă electronică sau de jetoane cu referință la active.

6: Impactul asupra emitenților Stablecoin

Noile norme de reglementare ale MiCA vor reprezenta provocări semnificative în materie de conformitate pentru emitenții de monede stabile precum Tether, în special având în vedere lipsa continuă a divulgării complete de către Tether a condițiilor și compoziției rezervelor sale, precum și absența unor audituri complete efectuate de agenții independente cu autoritate.

De asemenea, Tether a fost implicată în mai multe procese și investigații, inclusiv o înțelegere în valoare de 18,5 milioane de dolari cu Procuratura Generală a statului New York și investigații preconizate ale Departamentului de Justiție al SUA pentru presupuse fraude bancare, spălare de bani și operațiuni ilegale. În viitor, emitenții de stablecoin precum Tether se vor confrunta cu costuri substanțiale de reformă a conformității.

Pentru a face față acestor provocări, Tether ar trebui să își îmbunătățească în mod activ procesele de conformitate și să stabilească relații bune de cooperare cu autoritățile de reglementare din UE și cu agențiile de audit terțe pentru a-și spori credibilitatea și competitivitatea pe piață.

Ca răspuns la cerințele de reglementare din ce în ce mai stricte, Tether a luat măsuri pentru a-și îmbunătăți procesul de conformitate. De exemplu, Tether a anunțat recent un parteneriat cu filiala italiană a BDO International, a cincea cea mai mare firmă de contabilitate din lume, care va fi responsabilă de auditarea asigurărilor privind rezervele și a rapoartelor de probă ale companiei. De asemenea, intenționează să crească frecvența publicării rapoartelor de audit de la trimestrial la lunar.

În cadrul MiCA, emiterea de stablecoin va deveni mai conformă și mai transparentă. Emitenții de monede stabile precum Tether trebuie să își accelereze procesele de conformitate pentru a se adapta la noul mediu de reglementare și pentru a-și menține competitivitatea pe piața UE.

7: Impactul MiCA asupra DeFi

MiCA se aplică întreprinderilor – persoane fizice și juridice – precum și „anumitor alte entități”. Aceste „alte entități” ar putea include entități care nu au fost înființate prin lege, însă UE a precizat că DAO-urile și protocoalele descentralizate nu sunt noile subiecte vizate de această dată.

Punctul 22 din MiCA clarifică: „În cazul în care serviciile de active cripto sunt furnizate într-un mod complet descentralizat, fără intermediari, acestea nu ar trebui să intre în domeniul de aplicare al prezentului regulament.” Această declarație de bază a fost susținută de mai multe declarații publice din partea unor oficiali cheie ai Comisiei Europene și ai Parlamentului European.

Cu toate acestea, diavolul este în detalii. Proiectul de lege propune ca, chiar dacă unele activități sau servicii sunt efectuate într-un mod descentralizat, MiCA să se aplice în continuare. Aceasta înseamnă că, în cazul în care anumite părți sau segmente ale unui proiect DeFi nu sunt complet descentralizate, este posibil ca acestea să trebuiască totuși să respecte dispozițiile relevante ale MiCA.

Măsura în care descentralizarea (tehnică, de guvernanță, juridică etc.) este necesară pentru a ieși din domeniul de aplicare este o judecată subiectivă. Anticipez că unele cazuri de punere în aplicare și litigii se vor învârti în jurul acestei probleme.

În general, UE este reticentă în ceea ce privește aplicarea legilor sale în alte țări, dar dacă unele proiecte DeFi pretind în mod nominal descentralizarea, dar sunt de fapt centralizate și funcționează în regiunea europeană sau furnizează servicii utilizatorilor din UE, UE va acorda o atenție deosebită.

Proiectele DeFi au două opțiuni pentru a rămâne în afara domeniului de aplicare:

1. Demonstrarea descentralizării complete (un prag ridicat)
2. Blocați utilizatorii din UE

Cu toate acestea, este lăudabil faptul că UE a exclus proiectele DeFi cu adevărat descentralizate atunci când a elaborat reglementări pentru societățile financiare tradiționale. Dacă unele aspecte ale MiCA ar putea deveni standarde globale, ar fi o veste bună.

8: Provocări și incertitudini

Cu toate acestea, succesul real al MiCA depinde în mare măsură de standardele de implementare și de practicile de aplicare stabilite de autoritățile de reglementare din UE în următoarele 12-18 luni.

Unele dispoziții pot impune sarcini participanților la industrie, impactul lor deplin devenind evident numai după ce standardele tehnice de punere în aplicare vor furniza orientări operaționale practice.

9: Costuri ridicate de conformitate și constrângeri în materie de inovare

În mod similar cu situațiile recente din Hong Kong, costurile ridicate de conformare ar putea duce la fuga întreprinderilor, iar costurile de conformare ale MiCA ar putea determina în mod similar emitenții de stablecoin să ocolească UE. Cerințele și responsabilitățile în materie de divulgare pentru burse ar putea fi prea împovărătoare pentru a fi în beneficiul consumatorilor, făcând produsele acestora mai puțin competitive în comparație cu concurenții offshore.

Consumatorii din UE pot fie să fie excluși de la inovare, fie să continue să utilizeze (și să fie expuși la) cele mai mari bazine de lichidități și utilități offshore. În plus, autoritățile de reglementare ar putea considera că majoritatea NFT și DeFi proiecte se încadrează de fapt în domeniul de aplicare al MiCA, necesitând conformitate – aceasta rămâne o ușă deschisă pentru interpretare în preambulul MiCA. Acest lucru va duce în mod inevitabil la migrarea echipelor și a resurselor în afara UE.

Cele nouă module ale proiectului de lege MiCA

1. Definiția și domeniul de aplicare al proiectului de lege
2. Cerințe privind transparența și divulgarea informațiilor pentru emiterea de proiecte de criptomonede
3. Cereri și obligații privind licențele
4. Măsuri de protecție a drepturilor investitorilor și clienților
5. Cerințe de prevenire a utilizării abuzive a informațiilor privilegiate și a manipulării pieței
6. Sancțiuni pentru încălcări
7. Cooperare internațională și reglementare coordonată
8. Impactul potențial al proiectului de lege MiCA
9. Poate deveni proiectul de lege MiCA un standard global?