Sentimentul capitalului privat de risc în domeniul criptografic atinge nivelul cel mai scăzut: Ce ne așteaptă?

Sentimentul în ceea ce privește capitalul privat de risc pentru criptografie a ajuns la cel mai scăzut punct din T4 2022. Pe măsură ce ne apropiem de faza finală de strângere de fonduri din acest an, iată câteva reflecții asupra peisajului actual și a ceea ce ne poate rezerva viitorul.

Evaluări în scădere în ultimele trimestre

În ultimul trimestru, evaluările medii în etapele pre-seed și seed au scăzut drastic. Evaluările în stadiul de pre-început se situează acum între 10 și 20 de milioane de dolari, în timp ce evaluările în stadiul de lansare variază între 20 și 30 de milioane de dolari. Aceasta reprezintă un contrast puternic față de T1 2024, când evaluările erau aproape duble față de aceste cifre.

Care sunt cauzele acestei încetiniri?

1. Seceta finanțării capitalului de risc

Multe societăți de capital de risc se apropie de sfârșitul ciclurilor lor de finanțare, se străduiesc să atragă noi fonduri sau întâmpină dificultăți în acest sens. Partenerii limitați (LP) așteaptă randamentele înainte de a reinvesti, ceea ce face ca societățile de capital de risc să ezite în a-și mobiliza capitalul rămas.

2. Oportunități ratate în 2023

Unele societăți de capital de risc, prudente în timpul pieței 2022-2023, au ratat momentul în care piața și-a revenit în T4 2023. Ca urmare, acestea au suprainvestit pe piața fierbinte din T1 2024 și se confruntă acum cu consecințele, adoptând o abordare de așteptare, deși aveau fonduri disponibile.

3. Subperformanța jetoanelor de risc

Jetoanele de capital de risc au înregistrat performanțe mult mai slabe în comparație cu activele principale, inclusiv chiar și monedele meme. Acest lucru a făcut ca societățile de capital de risc să nu știe încotro să își îndrepte investițiile:

• Piețele private au consumat majoritatea randamentelor.
• Lichiditatea scăzută și evaluările diluate integral (FDV) ridicate au introdus riscuri severe de inflație.
• Jetoanele de risc continuă să se confrunte cu dificultăți pe piețele publice.

4. Lipsa percepută a inovării

Discuțiile din comunitatea criptografică se învârt în jurul soluțiilor de scalare, L2, arhitecturi modulare vs. monolitice și taxe de tranzacționare, semnalând un joc cu sumă zero. Dacă ecosistemul ar evolua, am vedea eforturi de a atrage noi utilizatori și de a finanța inovații revoluționare.

5. Riscuri legate de alegeri

Incertitudinea politică sporește ezitările. Personalități din domeniul reglementării, precum Gary Gensler, nu dau semne de relaxare a reglementărilor privind criptomonedele, creând un potențial vânt potrivnic de patru ani pentru industrie sub următoarea administrație.

Ce se întâmplă dacă am o idee grozavă și vreau să strâng fonduri?

Nu ezitați să strângeți fonduri, dar procedați cu prudență.

Strângerea de fonduri se referă în mod fundamental la crearea cererii pentru proiectul dumneavoastră. În calitate de fondator, trebuie să găsiți un echilibru între evaluare, diluare și calitatea partenerilor, dar este posibil să nu aveți o vizibilitate completă asupra modului în care proiectul dvs. va fi evaluat pe piață.

Mulți fondatori își stabilesc evaluările înainte de a se angaja cu investitorii, o mișcare riscantă în contextul actual.

Stabiliți așteptări realiste privind evaluarea

Dacă așteptările dvs. de evaluare sunt prea mari, s-ar putea să pierdeți timp doar pentru a constata că piața evaluează proiectul dvs. mult mai puțin decât anticipați. Acest lucru ar putea duce la ratarea unor oportunități și, în cele din urmă, v-ar putea forța să acceptați oferte mai mici de la parteneri mai puțin ideali. Revenirea la investitorii dvs. preferați cu o evaluare mai mică este o strategie perdantă, deoarece 95% dintre societățile de capital de risc probabil vă vor respinge:

1. Semnalează faptul că alții au trecut pe lângă proiectul dvs.
2. Ei au trecut la alte oportunități.

În schimb, luați în considerare stabilirea unei evaluări mai mici sau lăsați piața să vă determine valoarea. Pe măsură ce interesul crește, evaluarea dumneavoastră poate crește oricând. În mod interesant, investitorii care s-au angajat deja pot considera că plata unui preț mai mare este justificată, deoarece au „câștigat” afacerea.

Așteptați condiții de piață mai bune? Gândiți-vă din nou.

Unii fondatori s-ar putea gândi să aștepte până când mediul de strângere de fonduri se îmbunătățește. Cu toate acestea, așteptarea de 6, 12 sau chiar 18 luni v-ar putea costa timp prețios. Atunci când ați putea să strângeți fonduri, să vă testați ideile și să mergeți mai departe, a sta degeaba în așteptarea unor condiții mai bune este o strategie proastă.

Motive pentru optimism

Este ușor să ne concentrăm asupra aspectelor negative, dar există încă motive să fim optimiști cu privire la viitorul capitalului privat de risc pentru criptografie.

1. Maturitatea sectoarelor-cheie
   Sectoare precum stablecoins, infrastructura descentralizată (DePIN) și finanțele descentralizate (DeFi) au ieșit din troaca deziluziilor. A fost nevoie de peste cinci ani pentru ca aceste sectoare să se maturizeze, iar acum prezintă un potențial puternic de creștere durabilă.
2. Ratele dobânzii și lichiditatea pieței
   Suntem pe punctul de a scădea ratele dobânzilor, ceea ce ar putea crește semnificativ lichiditatea pieței. ETF-urile Bitcoin și Ethereum (și potențial ETF-urile Solana) sunt pregătite să aducă noi intrări instituționale pe piață.
3. Regândirea strângerii de fonduri de mare valoare
   Fondatorii se întreabă din ce în ce mai des dacă strângerea de sume mari la evaluări ridicate este benefică pentru comunitatea lor pe termen lung. Unele proiecte notabile refuză în mod activ noi finanțări, lansându-se cu evaluări mai rezonabile.
4. Un mediu de piață mai sănătos
   Pesimismul a eliminat majoritatea speculatorilor și a pârghiilor, lăsând doar constructorii pe termen lung – mulți dintre aceștia pot fi contactați direct prin e-mail. Acum este momentul ideal pentru a colabora cu persoane care gândesc la fel și pentru a valorifica talentul disponibil.

Concluzie

În timp ce sentimentul în ceea ce privește capitalul de risc privat pentru criptomonede poate fi la un nivel scăzut, există încă oportunități pentru fondatorii care doresc să navigheze în peisajul actual cu prudență și realism. Stabilind evaluări adecvate, valorificând condițiile actuale ale pieței și concentrându-se pe durabilitatea pe termen lung, fondatorii pot continua să inoveze și să prospere în ciuda provocărilor.