BitFuFu: Creșterea veniturilor din minerit – „Profit fără efort” sau „Minerit gol”?

BitFuFu Inc. (NASDAQ: FUFU), un serviciu de minerit de active digitale și furnizor de soluții de minerit în cloud, a raportat recent o creștere impresionantă a veniturilor pentru al doilea trimestru din 2024. Cu toate acestea, în ciuda acestei creșteri puternice a veniturilor, compania continuă să se confrunte cu provocări în ceea ce privește gestionarea costurilor și profitabilitatea, după cum reiese dintr-o scădere atât a venitului net, cât și a EBITDA ajustat.

Prezentare generală a performanței financiare din al doilea trimestru

În al doilea trimestru al anului 2024, BitFuFu a obținut un venit total de 129,4 milioane de dolari, marcând o creștere semnificativă de 69,7% față de 76,3 milioane de dolari în același trimestru al anului 2023. Soluțiile de cloud mining au contribuit cu 77,0 milioane de dolari, înregistrând o creștere de 66,8% față de 46,2 milioane de dolari în trimestrul precedent. Bitcoin self-mining afacerea a generat 51,1 milioane de dolari, o creștere de 81,0% de la 28,2 milioane de dolari în trimestrul precedent. Acest lucru indică faptul că societatea a făcut progrese notabile în scalarea afacerii sale și atragerea de noi clienți.

În ciuda creșterii puternice a veniturilor, venitul net al BitFuFu a scăzut semnificativ cu 74,5%, de la 5,1 milioane USD în T2 2023 la 1,3 milioane USD în T2 2024. În plus, EBITDA ajustat a scăzut cu 39,6%, de la 13,8 milioane $ în T2 2023 la 8,3 milioane $ în T2 2024. Această scădere s-a datorat în principal unei pierderi nerealizate la valoarea justă de 16,4 milioane de dolari pe Bitcoin, evidențiind impactul negativ al volatilității pieței asupra sănătății financiare a companiei.

În ceea ce privește costurile, costul mediu per BTC în operațiunile de auto-minare ale BitFuFu a crescut cu 168,3%, de la 19 344 $ în T2 2023 la 51 887 $ în T2 2024.

În plus, la 30 iunie 2024, numerarul total, echivalentele de numerar și activele digitale ale BitFuFu se ridicau la 155 de milioane de dolari, o creștere semnificativă de 103,9% de la 76 de milioane de dolari la 31 decembrie 2023. Deși creșterea rezervelor de numerar este notabilă, scăderea semnificativă a venitului net indică faptul că societatea trebuie să se concentreze mai mult pe controlul costurilor și pe eficiența operațională pentru a gestiona volatilitatea pieței și a-și menține sănătatea financiară.

Repere financiare

• Venituri totale: 129,4 milioane de dolari în T2 2024, în creștere cu 69,7% de la 76,3 milioane de dolari în T2 2023.
• Venituri din soluțiile Cloud Mining: 77,0 milioane de dolari în T2 2024, în creștere cu 66,8% de la 46,2 milioane de dolari în T2 2023.
• Bitcoin Self-Mining Venituri: 51,1 milioane de dolari în T2 2024, în creștere cu 81,0% de la 28,2 milioane de dolari în T2 2023.
• Venit net: 1,3 milioane de dolari în T2 2024, în scădere cu 74,5% de la 5,1 milioane de dolari în T2 2023.
• EBITDA ajustată: 8,3 milioane de dolari în T2 2024, în scădere cu 39,6% de la 13,8 milioane de dolari în T2 2023.
• Total numerar, echivalente de numerar și active digitale: 155 de milioane de dolari la 30 iunie 2024, în creștere cu 104% de la 76 de milioane de dolari la 31 decembrie 2023.

Observații ale directorului general și ale directorului financiar

Leo Lu, președinte și CEO al BitFuFu, a subliniat performanța robustă a companiei, cu o creștere anuală de 70% a veniturilor totale. El a menționat că baza de utilizatori de cloud mining a BitFuFu s-a extins semnificativ, ajungând la peste 395 000 de utilizatori la 30 iunie, o creștere anuală de 87% și o creștere secvențială de 23% față de T1 2024.

Cloud mining a reprezentat aproximativ 60% din veniturile companiei din trimestrul al doilea. Lu a subliniat că activitatea de cloud mining permite BitFuFu să se protejeze eficient împotriva volatilității prețului Bitcoin, o strategie care s-a dovedit deosebit de valoroasă în timpul recentelor scăderi ale prețului.

Calla Zhao, CFO al BitFuFu, a subliniat că societatea a menținut un bilanț sănătos până la sfârșitul trimestrului al doilea, cu numerar net (inclusiv active digitale) în valoare de 52,5 milioane de dolari. Acest lucru oferă o bază solidă pentru strategia de creștere a BitFuFu.

Analiză și comentariu

În ciuda creșterii impresionante a veniturilor BitFuFu în T2 2024, compania trebuie încă să își optimizeze rentabilitatea și gestionarea costurilor. Creșterea veniturilor, determinată atât de soluțiile de cloud mining, cât și de auto-minarea Bitcoin, subliniază succesul companiei în extinderea operațiunilor sale și în atragerea de noi clienți.

Cu toate acestea, scăderea semnificativă a venitului net cu 74,5% față de T2 2023 indică faptul că BitFuFu este presată să gestioneze costurile și să îmbunătățească eficiența operațională, mai ales că EBITDA ajustat a scăzut, de asemenea, cu 39,6%.

Pierderea nerealizată la valoarea justă a Bitcoin a afectat și mai mult profitabilitatea companiei. Deși creșterea numerarului și a activelor digitale este un semn pozitiv, capacitatea companiei de a-și optimiza structura costurilor și de a-și îmbunătăți rentabilitatea va fi esențială pentru o creștere durabilă.

Analiza veniturilor și a costurilor

Venituri

În T2 2024, veniturile totale ale BitFuFu au atins 129,4 milioane de dolari, în creștere cu 69,7% de la 76,3 milioane de dolari în T2 2023. Aceste venituri au provenit în principal din soluții de cloud mining (77,0 milioane de dolari), Bitcoin self-mining (51,1 milioane de dolari) și servicii de hosting (1,1 milioane de dolari).

Veniturile din soluțiile de cloud mining de 77,0 milioane de dolari în T2 2024 reprezintă o creștere de 66,8% față de 46,2 milioane de dolari în T2 2023. Această creștere a fost determinată de achizițiile repetate de la clienții existenți și de achiziția de noi clienți.

În special, veniturile de la clienții activi la 30 iunie 2023 au fost de 47,4 milioane de dolari, reprezentând 61,5% din veniturile din cloud mining, în timp ce veniturile de la clienții noi au totalizat 29,6 milioane de dolari, reprezentând 38,5% din veniturile din cloud mining.

Afacerea Bitcoin self-mining a generat venituri de 51,1 milioane de dolari în T2 2024, o creștere de 81,0% față de 28,2 milioane de dolari în T2 2023. Această creștere s-a datorat în principal unei creșteri de 135,0% a prețului mediu al Bitcoin, care a contribuit cu 38,2 milioane de dolari la creșterea veniturilor.

Cu toate acestea, o scădere a producției de Bitcoin a dus la o reducere a veniturilor cu 15,3 milioane de dolari. Producția de Bitcoin a BitFuFu a scăzut de la 1 014 BTC în T2 2023 la 780 BTC în T2 2024, o scădere de 23,1% din cauza dificultății crescute a lanțului de blocuri și a reducerii la jumătate a recompenselor pentru blocuri în aprilie 2024.

În plus, veniturile din serviciile de găzduire în T2 2024 s-au ridicat la 1,1 milioane de dolari, în scădere cu 40,7% față de 1,9 milioane de dolari în T2 2023, în principal din cauza faptului că unii clienți au întrerupt sau au încetat serviciile de găzduire după înjumătățirea recompensei pe bloc în aprilie 2024.

Costuri și cheltuieli

Costurile de exploatare ale BitFuFu în T2 2024 au totalizat 118,4 milioane de dolari, în creștere cu 74,2% față de 68,0 milioane de dolari în T2 2023. Această creștere a costurilor este în concordanță cu creșterea veniturilor companiei, determinată de extinderea soluțiilor de cloud mining și a operațiunilor de self-mining.

Cheltuielile de vânzări și marketing au crescut cu 50%, ajungând la 0,6 milioane de dolari în T2 2024, față de 0,4 milioane de dolari în T2 2023, din cauza creșterii cheltuielilor cu publicitatea și activitățile promoționale. Cu toate acestea, raportul dintre cheltuielile de vânzări și marketing și veniturile din cloud mining a rămas stabil la 0,8%, indicând faptul că BitFuFu a menținut un nivel ridicat de eficiență operațională în ciuda creșterii cheltuielilor.

Cheltuielile generale și administrative au crescut la 1,4 milioane de dolari în T2 2024, cu 133,3% mai mult față de 0,6 milioane de dolari în T2 2023. Această creștere s-a datorat în principal creșterii onorariilor juridice și de consultanță legate de activitățile de dezvoltare a afacerilor, creșterii costurilor cu angajații și cheltuielilor suplimentare suportate ca societate publică după listarea BitFuFu în martie 2024.

Cheltuielile de cercetare și dezvoltare au rămas stabile la 0,3 milioane de dolari, la fel ca în T2 2023.

BitFuFu a evitat orice pierdere din deprecierea activelor digitale în T2 2024, o schimbare pozitivă față de pierderea din depreciere de 2,2 milioane de dolari înregistrată în T2 2023. Acest lucru reflectă gestionarea mai prudentă a activelor digitale de către societate în 2024, care a contribuit la prevenirea pierderilor datorate scăderii prețurilor de piață sau deprecierii activelor.

În plus, începând cu 1 ianuarie 2024, BitFuFu a adoptat un nou standard de contabilitate, standardul de contabilitate a valorii juste al FASB (ASU nr. 2023-08 „Contabilitatea și prezentarea activelor criptografice”). Conform acestui standard, societatea trebuie să evalueze și să raporteze în mod regulat modificările valorii juste a activelor criptografice precum Bitcoin. În T2 2024, BitFuFu a înregistrat o pierdere de 16,4 milioane de dolari din valoarea justă fără numerar a Bitcoin, indicând o scădere a prețului de piață al Bitcoin în cursul trimestrului.

Datorită creșterii vânzărilor de Bitcoin și a prețurilor spot mai mari la momentul vânzării, BitFuFu a obținut câștiguri de 9,9 milioane de dolari, comparativ cu 2,9 milioane de dolari în T2 2023. Acest câștig demonstrează managementul strategic al companiei în valorificarea condițiilor de piață favorabile.

Concluzie

În timp ce performanța veniturilor BitFuFu în T2 2024 este impresionantă, reflectând succesul companiei în extinderea scării sale de afaceri și atragerea de noi clienți, există provocări clare în ceea ce privește profitabilitatea și controlul costurilor. Creșterea veniturilor cu 69,7% a fost compensată de o scădere cu 74,5% a venitului net, subliniind presiunea cu care se confruntă compania în gestionarea costurilor și a eficienței operaționale.

Deosebit de îngrijorătoare este creșterea semnificativă a costului mediu per BTC, care a crescut cu 168,3% din T2 2023 până în T2 2024. Această creștere se datorează în primul rând costurilor mai mari cu energia electrică și impactului creșterii dificultății lanțului de blocuri, exacerbată de reducerea la jumătate a recompensei pentru blocuri în aprilie 2024. Acești factori reprezintă o provocare semnificativă pentru profitabilitatea companiei, în special în activitatea de auto-minare Bitcoin.

Pentru a asigura o creștere durabilă, BitFuFu trebuie să se concentreze pe îmbunătățirea gestionării costurilor și a eficienței operaționale. Concentrarea strategică a companiei pe cloud mining, care a reprezentat aproximativ 60% din veniturile trimestrului al doilea, este un factor-cheie în atenuarea impactului volatilității prețului Bitcoin. Cu toate acestea, compania trebuie să continue să își optimizeze operațiunile pentru a crește profitabilitatea și a menține un bilanț solid în fața provocărilor pieței.