Bitwise CIO: Impactul ETF-urilor asupra Ethereum va depăși Bitcoin
Toată lumea vrea să știe ce se va întâmpla cu prețul Ethereum după lansarea ETP-urilor spot (Notă: ETF-urile sunt un tip de ETP). Predicția mea este că afluxul de fonduri în ETP-urile Ethereum va duce prețul la un maxim istoric, depășind 5.000 de dolari.
Desigur, acest lucru nu se va întâmpla imediat. Cred că ETH s-ar putea confrunta cu o oarecare volatilitate în primele câteva săptămâni, pe măsură ce Grayscale Ethereum Trust (ETHE), în valoare de 11 miliarde de dolari, se transformă în ETP și fondurile ies. Dar sunt încrezător că Ethereum va atinge un nou maxim până la sfârșitul anului. Dacă intrările depășesc așteptările, prețul Ethereum ar putea fi chiar mai mare.
Oferta și cererea determină fiecarelucru
Cel mai bun mod de a estima impactul potențial al emisiunii ETP asupra prețului Ethereum este de a analiza cererea și oferta. ETP-urile nu schimbă elementele fundamentale ale Ethereum, dar introduc noi surse de cerere.
Luați în considerare schimbarea prețului Bitcoin după lansarea ETP-urilor Bitcoin spot în ianuarie. Din acea zi, numărul de bitcoini cumpărați de ETP-uri a fost mai mult decât dublu față de numărul de bitcoini produși de mineri:
- Bitcoini cumpărați de ETP-uri: 263.965
- Bitcoini produși de mineri: 129,181
Ca urmare, prețul Bitcoin a crescut. De la lansarea ETP Bitcoin pe 11 ianuarie, Bitcoin a crescut cu aproximativ 25%. Dacă numărăm din octombrie 2023, când piața a început să evalueze ETP-ul Bitcoin, Bitcoin a crescut cu peste 110%.
Vom vedea același impact asupra Ethereum? Da, cred că impactul ar putea fi chiar mai mare.
Așa cum am mai scris, cred că noul ETP Ethereum va atrage miliarde de dolari, iar fondurile care vor intra în aceste noi ETP-uri vor avea un impact mai semnificativ decât asupra Bitcoin din trei motive.
Motivul 1: rata mai scăzută a inflației pe termen scurt a ETH
La momentul lansării ETP Bitcoin, rata inflației rețelei Bitcoin era de 1,7%. Cu alte cuvinte, rețeaua Bitcoin producea aproximativ 328.500 BTC pe an, în valoare de aproximativ 16 miliarde de dolari la acel moment. Aceasta înseamnă că aveam nevoie de 16 miliarde de dolari din achiziții de Bitcoin pe an pentru a-i menține prețul.
În schimb, rata inflației Ethereum în ultimul an a fost de exact 0%: acum un an existau 120 de milioane de ETH, iar astăzi încă mai există 120 de milioane de ETH. Acest lucru se datorează faptului că, deși o cantitate mică de ETH este generată zilnic, utilizatorii consumă ETH folosind aplicații pe Ethereum, de la stablecoins la fonduri tokenizate. În ultimul an, aceste forțe s-au echilibrat.
Un aflux mare de cerere nouă întâlnește 0% ofertă nouă? În plus, dacă activitatea pe Ethereum crește, va crește și consumul de ETH, ceea ce reprezintă o altă pârghie de cerere organică favorabilă investitorilor.
Motivul 2: Spre deosebire de minerii Bitcoin, stakerii Ethereum nu trebuie să vândă
A doua diferență majoră este aceea că minerii Bitcoin trebuie să vândă Bitcoin-ul pe care îl produc, în timp ce minerii Ethereum nu trebuie să o facă.
Mineritul Bitcoin este costisitor, necesitând cipuri de calculatoare high-end și un consum semnificativ de energie. Prin urmare, minerii vând de obicei cea mai mare parte din Bitcoin pe care îl extrag pentru a acoperi costurile de operare.
Ethereum, însă, nu se bazează pe minerit. În schimb, utilizează un sistem numit „proof of stake”. În sistemul proof of stake, utilizatorii pun ETH ca garanție pentru a se asigura că procesează tranzacțiile cu acuratețe și onestitate. Ca recompensă pentru procesarea corectă a tranzacțiilor, stakeerii primesc noi ETH.
O diferență cheie între mineritul Bitcoin și staking-ul Ethereum este că staking-ul nu are costuri directe semnificative. Prin urmare, stakerii Ethereum nu sunt obligați să vândă ETH-ul pe care îl câștigă. Chiar dacă rata inflației Ethereum crește peste 0%, nu cred că stakerii se vor confrunta cu o presiune semnificativă de vânzare.
Pe termen scurt, presiunea zilnică de vânzare forțată pe Ethereum este semnificativ mai mică decât pe Bitcoin.
Motivul 3: 28% din ETH este mizat și nu poate intra pe piață
Starea are și un alt impact: atunci când mizați ETH, îl blocați pentru o perioadă. În acest timp, nu îl puteți retrage și vinde. În prezent, 28% din întregul ETH este mizat, ceea ce înseamnă că este efectiv scos de pe piață.
În plus, alți 13% din ETH sunt blocați în contracte inteligente de finanțare descentralizate, cum ar fi garanțiile pe piețele de creditare. Acest lucru reduce și mai mult cantitatea de ETH disponibilă pe piață.
În total, aproximativ 40% din ETH este parțial sau în întregime în afara pieței.
Ce înseamnă acest lucru?
După cum am menționat mai sus, mă aștept ca noul ETP Ethereum să aibă succes, atrăgând 15 miliarde de dolari în fonduri noi în primele 18 luni de la listare. Ethereum se tranzacționează în prezent la aproximativ 3.400 de dolari, cu doar 29% sub maximul său istoric. Dacă ETP va avea succesul pe care îl anticipez, este aproape sigur că Ethereum va atinge un nou maxim.