Почему Bitwise положительно относится к Base и Coinbase?

С момента запуска мейннета в августе прошлого года Base постепенно выделилась среди различных сетей L2, а ее TVL превысил 5 миллиардов долларов. Она не только получила поддержку и признание со стороны многочисленных пользователей рынка, но и привлекла внимание и оптимизм со стороны крупных организаций.

Недавно компания по управлению криптовалютными активами Bitwise представила на своем официальном аккаунте обзор Base и ее спонсора Coinbase, выразив уверенность в экосистеме Base и будущей траектории развития Coinbase.

Согласно финансовому отчету компании, чистая выручка в первом квартале 2024 года достигла $1,6 млрд, увеличившись на 72 % по сравнению с предыдущим кварталом и на 116 % в годовом исчислении, значительно превзойдя ожидаемые Уолл-стрит $1,36 млрд. Рентабельность компании также высока: прибыль достигла $1,2 млрд, а объем наличности в кассе увеличился до $7,1 млрд, что значительно превышает ожидания Уолл-стрит.

Все направления бизнеса демонстрируют выдающиеся показатели. В квартальном исчислении:

• Доход от торговли потребительскими товарами вырос на 93%.
• Доход от институциональной торговли вырос на 105%.
• Доход от торговли стабильными монетами увеличился на 15 %.
• Доход от вознаграждений за блокчейн увеличился на 59%.
• Доход от кастодиального обслуживания увеличился на 64 %.

С тех пор как появились новости, акции Coinbase консолидируются, но не стоит заблуждаться: Coinbase — ведущая компания в быстро развивающейся криптовалютной индустрии, и она стабильно растет. Однако за общими цифрами скрывается менее известное направление криптовалютного бизнеса, которое, по нашему мнению, в долгосрочной перспективе может стать «геймчейнджером» компании — оно называется «Base», на него пришлось менее 1 % выручки компании в 1 квартале 2024 года, и на него мало обращали внимания СМИ и аналитики. Но у него есть причины, на которые стоит обратить внимание.

Что такое Base?

В августе прошлого года компания Coinbase официально запустила Base, новую сеть L2, построенную на Ethereum. Сети L2 подключаются к традиционным блокчейн-сетям L1, таким как Ethereum, и призваны увеличить пропускную способность блокчейн-сетей L1, снизив при этом операционные расходы.

Лучший способ понять, как работают сети L2, — это представить их в виде счета в баре. Если вы выпиваете с друзьями, бару дорого и медленно использовать кредитную карту каждый раз, когда они предоставляют вам напиток и оплачивают счет. Поэтому они открывают счет — отслеживают общее количество напитков и в конце оплачивают их одной транзакцией.

Аналогичным образом, выполнение транзакций непосредственно в сетях L1 blockchain, таких как Ethereum, может быть дорогим и медленным. Стоимость транзакций в Ethereum варьируется от менее чем 1 до более 200 долларов, а время расчетов измеряется минутами, что относительно медленно по сравнению с историческими стандартами.

Работа сетей L2 предполагает отслеживание отдельных транзакций, запись их в бухгалтерскую книгу, а затем периодическое «размещение» этих транзакций партиями в Ethereum. Цель Coinbase с самого начала работы с Base заключалась в том, чтобы транзакции проходили менее чем за секунду, а их стоимость не превышала 0,01 доллара.

Использование сетей L2 стремительно растет, вызывая взрывной рост активности транзакций на блокчейне Ethereum. Это очевидно: если что-то дешевле, быстрее и проще в использовании, люди будут использовать это больше. Base — самая быстрорастущая сеть L2, объем транзакций в первом квартале 2024 года вырос на 74 % по сравнению с предыдущим кварталом.

Но главное: это только начало.

Только в апреле объем транзакций, обработанных Base, вырос на 40 % по сравнению с первым кварталом.

Вы можете задаться вопросом: почему объем транзакций в Base растет? Ответ прост: в марте этого года блокчейн Ethereum претерпел обновление Cancun, которое сделало сети L2, подобные Base, более эффективными. Многие эксперты считают, что обновление Cancun может снизить комиссию за транзакции в сетях L2 до 90 %, что поможет Coinbase достичь своей цели по обеспечению низких цен на транзакции. Обновление Cancun позволило значительно снизить стоимость транзакций в сетях L2, тем самым увеличив их использование.

В результате объем транзакций Base может вырасти еще больше. Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг заявил, что количество разработчиков, создающих продукты на Base, в первом квартале увеличилось в восемь раз. Поскольку эти разработчики предлагают все новые и новые приложения, число пользователей может продолжать стремительно расти.

Что означает Base для Coinbase?

Все это важно, потому что благодаря высокой валовой марже Base может стать значительным источником дохода для Coinbase.

Когда люди используют Base, они отправляют транзакции в сеть, которую хотят обработать. Coinbase играет роль «сортировщика»: проверяет эти транзакции, сортирует их и отправляет в сеть Ethereum L1. Стоит отметить, что в настоящее время Coinbase является единственным сортировщиком в сети Base.

Coinbase взимает плату за эту услугу. Например, в первом квартале 2024 года пользователи заплатили Base 27,4 миллиона долларов США (с учетом всех комиссий), из которых Coinbase удалось получить 15,5 миллиона долларов. Только в апреле Coinbase заработала на этом еще 11 миллионов долларов. Все эти средства идут в карман Coinbase.

Если Base продолжит развиваться, она может приносить Coinbase относительно стабильную прибыль в размере $10 млн, $20 млн и более в месяц. В долгосрочной перспективе, если Base станет основной сетью для разработчиков приложений, Coinbase может стать владельцем ключевой части криптовалютной экосистемы.

Некоторые наблюдатели в криптоиндустрии отмечают, что это может поставить Coinbase в положение, аналогичное Amazon. Компания Amazon начинала свою деятельность как книжный интернет-магазин, но впоследствии расширила свою деятельность и стала предлагать различные розничные товары. Однако в настоящее время более половины прибыли компании поступает от Amazon Web Services (AWS), которая на данный момент является крупнейшим в мире поставщиком услуг облачных вычислений.

Люди воспринимают Coinbase как криптовалютную биржу, и она является одной из крупнейших бирж в мире.

Но из первых результатов работы Base видно, что Coinbase в конечном итоге может играть более важную роль: поставщика основной инфраструктуры для криптовалютной экосистемы.