Curve Finance Review 2024: Понимание уникальной кривой облигаций
Curve Finance — это движок, стоящий за знаменитым агрегатором DeFi Yearn.finance. Однако то, что действительно вывело Curve Finance на первый план, — это нашумевший запуск CRV (токена управления Curve Finance). Почему? Потому что на момент запуска рыночная стоимость CRV в мгновение ока превысила стоимость биткоина. Как вы увидите, Curve Finance — это не просто еще одна DEX.
Что такое Curve Finance?
Curve Finance — это основанная на Ethereum децентрализованная биржа, специально разработанная для эффективной торговли между криптовалютами равной стоимости, предлагающая высокий годовой процент возврата для поставщиков ликвидности, размещающих криптовалютные средства в Curve Finance. Недавно запущенный токен управления CRV превратил Curve Finance в децентрализованную автономную организацию (DAO).
Curve Finance рассматривается как серия пулов активов, каждый из которых содержит криптовалюты одинаковой стоимости. В настоящее время из 7 пулов Curve Finance 3 включают в себя стейблкоины, а остальные — различные версии обернутого биткоина, такие как wBTC, renBTC, sBTC. Эти пулы могут обеспечить невероятно высокие проценты, возвращая поставщикам ликвидности более 300 % годовых (для пула BUSD).
Вы можете задаться вопросом, как это возможно. Простой и короткий ответ заключается в том, что Curve Finance использует эти депонированные средства для предоставления ликвидности другим протоколам DeFi (например, Compound). Это генерирует проценты как для Compound, так и для Curve Finance, по сути, передавая эти проценты поставщикам ликвидности, плюс доля транзакционных комиссий платформы Curve Finance и некоторое количество токенов CRV. Yearn.finance делает это на ступень выше, автоматически меняя стабильные монеты на самый высокодоходный пул Curve Finance.
В отличие от многих других протоколов DeFi, Curve Finance открыто говорит о потенциальных рисках использования своей платформы. Код DEX компании Curve Finance прошел два аудита, а контракт с токеном CRV и DAO проверялись три раза.
Егоров подчеркивает необходимость постоянно проверять код на предмет отсутствия проблем. Так, Curve Finance предлагает вознаграждение в размере до $50 000 тому, кто найдет ошибки в коде DEX, CRV или DAO.
Кто создал Curve Finance?
Curve Finance была создана российским физиком Михаилом Егоровым, опытным криптовалютным ветераном. Он начал инвестировать в биткоин во время его пика в 2013 году и, несмотря на первоначальные потери, продолжал использовать биткоин для трансграничных переводов и даже некоторое время добывал Litecoin.
В 2016 году Егоров основал компанию NuCypher — финтех-компанию, специализирующуюся на криптографических технологиях. NyCypher превратилась в блокчейн/криптовалютный проект, собрав более 30 миллионов долларов в ходе ICO в 2018 году и еще 20 миллионов долларов в рамках частного финансирования в 2019 году. К сожалению, токен NU пока не котируется ни на одной крупной бирже.
Егоров также изучает протоколы DeFi с 2018 года, начав с MakerDAO. В 2019 году он искал хороший DEX и не был впечатлен Uniswap. Это побудило его разработать новый DEX под названием StableSwap и выпустить whitepaper в ноябре 2019 года.
После кодирования и отладки он выпустил протокол в январе этого года под названием Curve Finance, а его ярким логотипом стала радужная бутылка Klein.
В мае 2020 года Curve Finance намекнула на выпуск своего собственного токена управления, CRV. Егоров отмечал в интервью, что переход к децентрализованной автономной организации был во многом обусловлен необходимостью обойти любые юридические проблемы, с которыми может столкнуться команда Curve Finance. В настоящее время команда Curve Finance базируется в Швейцарии и состоит из пяти человек, включая Егорова. Из четырех человек один — разработчик, а трое других занимаются социальными медиа и маркетингом.
Что такое провайдеры ликвидности?
Поставщики ликвидности — это термин, используемый для описания людей, которые вносят криптовалюты в протоколы DeFi (обычно децентрализованные биржи). Это делается для улучшения качества работы пользователей DEX, поскольку им не приходится вечно ждать завершения сделки.
Во многих случаях поставщики ликвидности могут получать значительные доходы за предоставление ликвидности. Как правило, это вознаграждение в виде доли от комиссии за протокол, а также токенов протокола (если таковые имеются). Такие схемы поощрения известны как программы добычи ликвидности. Практика поиска наибольшего годового дохода от вложенных средств называется майнингом ликвидности.
Что такое автоматический маркет-мейкер?
Автоматический маркет-мейкер — это любой протокол, который при определении цен на активы опирается на смарт-контракты, а не на книги заявок. На централизованных биржах происходит перетягивание каната между покупателями и продавцами.
Вы могли заметить, что централизованные биржи предлагают разные комиссии за транзакции для маркет-мейкеров и бекеров. Маркет-мейкеры — это те, кто покупает или продает криптовалюты по ценам, отличным от текущей рыночной цены в книге заявок, а те, кто покупает активы только по текущей котировочной цене.
Запомните этот термин: автоматические маркет-мейкеры (AMM) используют соотношение активов в определенном пуле для определения цены активов. Поставщики ликвидности заинтересованы в том, чтобы поставлять определенные активы в эти пулы, чтобы соотношение также оставалось сбалансированным. Именно этим занимаются такие DEX, как Uniswap и Curve Finance, и именно поэтому поставщики ликвидности должны поставлять равные пропорции двух (или более) криптовалют для создания пулов ликвидности на этих платформах.
Например, предположим, что у вас есть 10 Ethereum и 1000 USDC в вашем пуле. Это означает, что каждый Ethereum оценивается в 100 USDC, поскольку соотношение составляет 1-100. Предположим, кто-то покупает 1 Ethereum из пула. Теперь это соотношение изменилось, и после пересчета цена Ethereum теперь составляет 111 долларов.
Это побуждает кого-то совершить арбитраж (использовать разницу в ценах на двух торговых площадках), купив на другой бирже, например Coinbase, по $100 и продав в этом гипотетическом пуле по $111, тем самым восстановив баланс (реальная текущая рыночная цена актива — $100).
Что такое кривая бондинга?
Если бы вы построили график уравнения AMM, то увидели бы нечто, называемое кривой облигаций. Она показывает, что чем больше актива покупается из пула по отношению к другим активам, тем дороже он становится, растут экспоненциально до теоретически бесконечных цен.
Это делает практически невозможным скупку всех криптовалют в пуле, и когда между активами пула возникает слишком большое расхождение в соотношении (и цене), арбитражные трейдеры получают стимул вмешаться и восстановить баланс.
Curve Finance использует уникальную кривую связей — уникальную потому, что ее цель — сжать цены до более узкой границы прибыли (стабильные монеты по $1). Таким образом, эта кривая больше похожа на край восьмиугольника, чем на настоящую кривую. Короче говоря, она обеспечивает большее пространство для отклонений между соотношениями стабильных монеток в пуле.
Это означает, что вы можете покупать больше, не испытывая проскальзывания. Егоров отмечает, что обычные кривые облигаций не подходят для стабильных монеток или привязанных активов по причинам, изложенным ранее (цены на обычных кривых облигаций будут слишком сильно колебаться).
Что такое проскальзывание в криптовалюте?
На централизованных биржах проскальзывание может происходить очень часто, особенно если вы когда-либо покупали альткоины с низким объемом торгов. Вы можете увидеть, что в наличии есть 100 альткоинов по текущей рыночной цене, но цена следующих 100 альткоинов, проданных в книге заявок, может быть на 5 % выше. Когда вы покупаете у более дорогих продавцов, повышение цены — это проскальзывание.
Благодаря уникальной кривой привязки и невероятному количеству криптовалюты, размещенной поставщиками ликвидности, у Curve Finance очень низкое проскальзывание. Егоров утверждает, что на Curve Finance можно легко заключить сделки на сумму более $5 млн с проскальзыванием менее 0,4%. Представьте себе, что вы пытаетесь купить такое количество стейблкоинов на криптовалютной бирже, и после значительного проскальзывания ваша книга заявок будет уничтожена!
Что такое непостоянный убыток?
Вкратце, непостоянные потери — это потенциальные убытки, которые несут поставщики ликвидности, вкладывая свои криптовалюты в протокол вместо того, чтобы просто держать их. Например, непостоянные потери возникают, когда кто-то покупает 1 ETH из вышеупомянутого пула из 10 ETH и 1000 USDC.
Если цена ETH вырастет, поставщик ликвидности может упустить несколько дополнительных долларов прибыли, если бы он держал все 10 ETH вместо 9 ETH + дополнительных USDC, внесенных человеком, купившим 1 ETH.
Как видите, эта «потеря» обычно небольшая и часто временная, но может стать постоянной, если пользователь выведет средства. Тот факт, что Curve Finance использует стейблкоины (и другие привязанные активы), означает, что временные потери гораздо ниже по сравнению с другими платформами, такими как Uniswap, из-за разной степени колебания цен на активы.
Роудмап Curve Finance
У Curve Finance нет четко определенной дорожной карты. Однако следует отметить одну очень важную вещь. В интервью Егоров упоминал, что команда Curve Finance рассматривает возможность добавления в Curve Finance других криптовалют, а не только стейблкоинов.
Он пояснил, что для этого потребуется создать дополнительные кривые привязки, чтобы лучше поддерживать активы с большей волатильностью. Это потенциальное изменение, как и любые другие, в основном зависит от права голоса держателей CRV.
Токен криптовалюты CRV
CRV — это токен ERC-20, используемый для управления в DAO Curve Finance. Хотя сам DEX неизменяем, держатели CRV могут заблокировать свой CRV (превратив его в veCRV-голосующий депонированный CRV) для голосования по добавлению новых пулов доходности, изменению существующих структур комиссий и даже введению схемы сжигания токенов CRV.
Право голоса может увеличиваться в зависимости от того, как долго токены CRV находятся в блокировке. В настоящее время максимальный срок блокировки составляет 4 года, что позволяет увеличить право голоса в 2,5 раза для преданных держателей CRV (в форме veCRV).
Любой пользователь, имеющий не менее 2500 veCRV, может предлагать инициативы, публикуя сообщения на форуме управления Curve Finance DAO. Для того чтобы предложение было рассмотрено, в голосовании должно принять участие не менее 33% существующих veCRV, а кворум составляет 50% (более 50% veCRV должны проголосовать за). Любые изменения параметров DEX осуществляются командой Curve Finance. Сама DAO Curve Finance построена с использованием Aragon.
Curve Finance Cryptocurrency ICO
ICO для токена CRV не проводилось. Вместо этого токен был неожиданно запущен 13 августа 2023 года, когда пользователь Twitter по имени 0xc4ad (0xChad) развернул смарт-контракт CRV, заплатив более $8000 в виде комиссии Ethereum Gas.
Им удалось сделать это, используя в качестве образца код на Github компании Curve Finance. Изначально команда отрицала выпуск токена, но после изучения кода, к удивлению, сочла его легитимным.
Если вы задаетесь вопросом о распределении этих токенов CRV, это может вызвать у вас головную боль. Как вы уже догадались, 0xChad, очевидно, предварительно добыл более 80 000 токенов CRV, которые были проданы вскоре после выпуска на Uniswap по цене до 3,1 ETH ($1275), временно увеличив рыночную стоимость CRV до $38 триллионов.
Общее предложение CRV только что превысило 3 миллиарда. 5 % (150 миллионов) CRV будут распределены между адресами, предоставившими ликвидность Curve Finance до выпуска токена, пропорционально объему предоставленной ими ликвидности. Эти средства будут разблокированы постепенно каждый день в течение года (365 дней).
Еще 5% будет направлено в резерв DAO Curve Finance, 3% — сотрудникам Curve Finance с тем же графиком разблокировки, что и у ранних поставщиков ликвидности, и 30% — акционерам (Егорову и двум инвесторам-ангелам), со сроком выпуска 4 года и 2 года соответственно.
Оставшиеся 62% токенов (1,86 млрд) будут предоставлены текущим и будущим поставщикам ликвидности Curve Finance. Ежедневно поставщикам ликвидности будет распределяться 766 000 CRV. Ежедневно эта сумма будет уменьшаться на 2,25 % каждый год. Если посчитать, это означает, что эмиссия всех токенов CRV займет примерно 300 лет.
Как получить криптовалюту CRV
CRV торгуется на бирже Binance и была зарегистрирована на других известных биржах, таких как OKEx и HTX.
Вы все еще можете получить CRV на Uniswap, но если у вас есть несколько незадействованных стабильных монеток под диванной подушкой, вам лучше заняться фермерством, предоставив ликвидность пулу Curve Finance.
Криптовалютные кошелькиCRV
Поскольку CRV — это токен ERC-20, его можно хранить практически в любом кошельке, поддерживающем активы на базе Ethereum. Криптовалютные кошельки CRV включают в себя Atomic Wallet (настольный и мобильный), Exodus Wallet (настольный и мобильный), Trezor (аппаратный) и Ledger (аппаратный).
Вы также можете использовать браузерные кошельки Web 3.0, такие как Metamask. Это особенно удобно, если вы планируете голосовать с CRV, так как вам нужен кошелек Web 3.0 для взаимодействия с Curve Finance DEX и его DAO.
Хакерский инцидент в Curve Finance
30 июля 2023 года несколько пулов ликвидности Curve на Curve Finance были взломаны, что привело к совокупной потере около 61 миллиона долларов в различных криптовалютах. После этого инцидента Curve предложила вознаграждение в размере $1,85 млн за личность хакера.
Вывод
Если в отношении Curve Finance DEX практически нет ничего негативного, то с Curve Finance DAO ситуация несколько иная. Все сводится к тому, что Егоров обладает невероятным количеством голосов по сравнению с другими держателями токенов, так как он владеет наибольшим количеством CRV со значительным отрывом.
Положительным моментом является то, что по мере выпуска большего количества токенов CRV для прежних и новых поставщиков ликвидности Curve Finance, DAO станет более децентрализованной. Стоит также отметить, что огромная сила голоса Егорова не представляет угрозы, как в других DAO, потому что количество переменных, которые держатели токенов могут изменять в Curve Finance, гораздо более консервативно по сравнению с некоторыми другими DEX и протоколами, управляемыми сообществом.
Будущее Curve Finance выглядит очень радужным. Сам Егоров заявил, что у проекта нет проблем с установлением новых партнерских отношений. На самом деле команда Curve Finance соседствует с другими крупными DeFi проектами, такими как Aave (также расположенный в швейцарской «криптодолине» Цуг), что означает, что это только начало для Curve Finance, тем самым подчеркивая ценность токена CRV. Но, возможно, он уже никогда не будет стоить больше, чем биткоин!