Bo Jupiter postal ojačevalec za naložbe v Solano?

Ali je Solana “ubijalec ethereuma”?

Solana se po zlomu FTX močno vrača, v 4. četrtletju 2023 je vodila rally na trgu kriptovalut, v letu 2024 pa še naprej podžiga razpoloženje na trgu z ekološkimi airdropi in visoko rastočimi žetoni MEME, s čimer se pozicionira kot glavni kandidat za “ubijalca Ethereuma”. Rast ekosistema Solana pregledujemo z vidikov, kot so podatki in razpoloženje na trgu ter ekološka blaginja, in pojasnjujemo, zakaj bi moralo biti v tem ciklu pozicioniranje v ekosistemu Solana znatno povečano.

Metrike Solane hitro naraščajo. Solanin TVL se je začel strmo povečevati v 4. četrtletju 2023 in se je s približno 500 milijonov USD 1. oktobra 2023 povečal na nedavnih 8 milijard USD – to je 1500-odstotno povečanje v dveh četrtletjih, ki se približuje vrhu 12 milijard USD iz novembra 2021. Pod vplivom žetonov MEME se obseg trgovanja na borzi DEX hitro povečuje, pri čemer je obseg transakcij 16. marca presegel rekordno vrednost 3,8 milijarde dolarjev, s čimer se je približal in celo začasno presegel Ethereum. Tudi uspešnost žetonov je visoka, saj cena žetona Solana od oktobra 2023 neprekinjeno narašča in se približuje najvišji vrednosti 250 dolarjev, s čimer presega tržno vrednost prejšnjega bikovskega trga.

Solana je presegla negativni vpliv incidenta FTX: Ko se zaključuje sojenje SBF, se bliža zaključek propada FTX. Z vidika ekosistema Solana si je ta postopoma opomogel od nizke vrednosti FTX, bodisi v smislu ekološkega razvoja, perspektive vlagateljev ali razpoloženja na trgu. Negativni vpliv incidenta FTX na Solano se je razblinil. Po poročanju časopisa The Block, ki se sklicuje na notranje osebe, je 41 milijonov žetonov SOL, ki jih je zaklenil FTX, pritegnilo več kupcev, tržno povpraševanje po pridobivanju žetonov SOL pa je visoko, kar zagotavlja pozitivne kazalnike za prihodnjo rast Solane tako z vidika kapitala kot z vidika institucionalnega razpoloženja.

Solana je postala glavna baza za projekte DePIN, kmalu pa bo žetone izdalo več ekoloških projektov: Solana je s svojimi nizkimi pristojbinami in visoko učinkovitostjo postala glavni ekosistem za izvajanje zgodbe DePIN. Poleg vrhunskih projektov DePIN, kot so Helium, Shadow in Hivemapper, so se za ekosistem Solana odločili tudi številni projekti AI×DePIN, vključno z io.net, Render, Grass, Nosana itd. Medtem pa več projektov znotraj ekosistema Solana še ni izdalo žetonov, kot sta io.net in Magic Eden. S sklicevanjem na JUP in JTO bodo te prihajajoče izdaje in iztisnitve v ekosistem Solana nenehno vnašale vitalnost.

Solana je dosegla skladnost med izdelkom in trgom ter lahko v tem krogu postane glavni interakcijski ekosistem za maloprodajo in nove uporabnike: Solana je zaradi visoke učinkovitosti in izjemno nizkih pristojbin za transakcije zelo primerna za trgovanje na drobno in zmanjšuje ovire za nove uporabnike. Pristojbine za transakcije v Ethereumu L1 lahko v obdobjih z visokimi cenami dosežejo višek več deset ali celo več sto dolarjev, ta številka pa se z višanjem cen ETH povečuje. Likvidnost L2 je razpršena, zato se za nove uporabnike poveča zahtevnost operacij. Poleg tega je koncept poštenega zagona v tem ciklu priljubljen med malimi vlagatelji, ki na splošno menijo, da v ethereumu prevladujejo igre tveganega kapitala. Nasprotno pa Solanova močna podpora kovancem MEME spodbuja razpoloženje na trgu od spodaj navzgor. Enostavno poslovanje, poceni žetoni in učinki ustvarjanja bogastva bodo glavni dejavniki, ki bodo pritegnili nove male vlagatelje.

Na splošno je ekosistem Solana, ne glede na to, ali gre za podatkovno uspešnost, ekološko blaginjo ali razpoloženje na trgu, pokazal močne zmogljivosti in potencial stalne rasti, kar predstavlja logično pot za rast na bikovskem trgu. Ne glede na to, ali je Solana “ubijalec ethereuma” ali ne, si ekosistem Solana z naložbenega vidika zasluži status, ki je primerljiv s statusom ethereuma, z vidika potenciala rasti pa je še agresivnejši.

Jupiter, ki se odziva na Solano

Jupiter bo kot likvidnostna infrastruktura v ekosistemu Solana resoniral na isti frekvenci kot Solana.

Prvič, v omrežju Solana Jupiter usmerja približno 50-60 % obsega transakcij in več kot 80 % obsega organskih transakcij (brez trgovalnih botov), kar pomeni, da mora večina transakcij v ekosistemu Solana, razen tistih, ki uporabljajo trgovalne bote, sodelovati z Jupitrovo sprednjo stranjo. Jupiter je s svojim statusom trgovalne infrastrukture in velikim obsegom zajema strank postal eden najpomembnejših protokolov v ekosistemu Solana. Poleg tega je kot agregator DEX njegov pomen za ekosistem Solana dejansko veliko večji kot 1inchov za Ethereum, saj je Solana seveda bolj primerna za agregatorje likvidnosti. Transakcija, razdeljena na več delov, bi povzročila višje stroške plina, kar bi bilo za Ethereum z njegovimi že tako visokimi pristojbinami za plin problematično. Pri Solani pa stroški za uporabnike ostajajo minimalni. Tako je Jupiter po obsegu transakcij v bistvu izenačen z Uniswapom in ga je začasno celo presegel, zaradi česar je postal Uniswap ekosistema Solana.

Drugič, podjetje Jupiter je uvedlo storitvi Jupiter Start in Launchpad.

Glede na to, da je Jupiter v ekosistemu Solana pridobil ogromno uporabnikov in prometa, je mogoče predvideti, da bodo prihodnji projekti v ekosistemu Solana v veliki meri povezani z Jupitrom, bodisi prek Jupiter Launchpad bodisi prek neposrednega pošiljanja imetnikom JUP, kar bo močno koristilo Jupitru.

Kar zadeva uspešnost žetonov, je bila rast cen Jupitra in Solane sinhronizirana, pri čemer je rast JUP v zadnjem mesecu presegla rast SOL, kar dodatno kaže, da bo JUP postal vzvod za SOL.

Agregacija likvidnosti

Cene žetonov se hitro spreminjajo in najboljše trgovalne cene niso vedno na eni borzi DEX, temveč lahko vključujejo kombinacije trgovanja na več borzah DEX. Jupiter bo kot agregator likvidnosti poiskal najugodnejše cenovne poti prek vseh glavnih DEX-ov in AMM-ov na Solani, s čimer bo zmanjšal zdrs in provizije za transakcije, postopek trgovanja pa bo učinkovitejši in uporabniku prijaznejši. Agregatorji delujejo predvsem na dva načina: Usmerjanje po več točkah in delitev naročil. Usmerjanje Multi-hop vključuje uporabo posredniškega žetona C (A-C-B) za doseganje boljše izmenjave s žetona A na žeton B, medtem ko delitev naročila vključuje razdelitev transakcije na več delov, ki se izvedejo na različnih DEX-ih.

Jupiter trenutno uporablja algoritem za usmerjanje, imenovan Metis, katerega cilj je zagotoviti najboljše cenovne poti v okviru hitrih časov blokov Solane. V primerjavi z V1 in V2 Metis ponuja bolj prilagodljive in kompleksne trgovalne poti za boljše odkrivanje cen. Poleg tega je algoritem Metis povečal število podprtih DEX-ov in kaže močnejše zmožnosti kotiranja pri velikih poslih. Po uradnih podatkih podjetja Jupiter so Metisove zmožnosti kotiranja v povprečju za 5,22 % višje od motorja V2, to izboljšanje pa se hitro povečuje z višino transakcije.

Agregator Jupiter trenutno uporabnikom ne zaračunava stroškov, služi predvsem kot front-end za trgovanje uporabnikov ter privablja pozornost in promet iz ekosistema Solana, zaradi česar je zelo primeren za operacije Launchpad. Vendar je treba opozoriti, da so med zadnjim valom Solana MEME na položaj Jupitra kot trgovalnega front-enda vplivali trgovalni boti. Po eni strani trgovalni boti ponujajo uporabniku prijaznejše operacije, opremljene s funkcijami za sniping in poizvedovanje po informacijah o žetonih, ki so naravno rojene za žetone MEME. Po drugi strani pa hitrost posodabljanja žetonov v sistemu Jupiter ne more zadostiti povpraševanju po žetonih MEME ob njihovem zagonu, poleg tega pa morajo žetoni, preden se pojavijo v sistemu Jupiter, izpolnjevati določene likvidnostne zahteve.

Limitna naročila

Jupiter zagotavlja funkcijo limitnega naročila, ki uporabnikom omogoča izkušnjo trgovanja, podobno kot na borzi CEX, in preprečuje težave, kot sta zdrs in MEV, ki jih povzročajo hitre spremembe cen v verigi. Tako kot druge platforme za limitna naročila na verigi tudi Jupitrova limitna naročila niso sistem knjige naročil, temveč jih izvršujejo vzdrževalci z uporabo vmesnika Jupiter Price API za spremljanje cen na verigi in izvrševanje poslov, ko cene izpolnjujejo določene standarde. Z uporabo Jupitrove funkcije združevanja likvidnosti lahko limitna naročila za izvedbo transakcij uporabljajo tudi več likvidnostnih parov na Solani.

Jupiter trenutno podpira transakcije med vsemi pari žetonov, pravzaprav ponuja bolj priročno izkušnjo trgovanja kot borze CEX. Jupiter sodeluje tudi s podjetjema Birdeye in TradingView; Birdeye zagotavlja podatke o cenah na verigi, medtem ko se TradingView integrira v front-end za priročnejši prikaz podatkov na grafikonu. Jupiter trenutno zaračunava 0,1-odstotno provizijo za platformo.

Perps Trading

Trgovanje Perps temelji na LP, ki zagotavljajo likvidnost, in Pythovih orakljih, ki zagotavljajo podatke o cenah, in je trenutno v fazi beta testiranja. Operativni mehanizem trgovanja Perps je podoben modelu sklada GLP družbe GMX. LP zagotavljajo likvidnost v bazen JLP, trgovci s pogodbami pa kot zavarovanje uporabljajo različna sredstva Solana, pri čemer izbirajo razmerja finančnega vzvoda od 1,1x do 100x in si izposojajo ustrezno likvidnost iz bazena JLP (na primer za dolge pogodbe SOL je treba izposoditi ustrezno količino SOL glede na razmerje finančnega vzvoda, za kratke pogodbe SOL pa je treba izposoditi stablecoine). Po zaprtju pozicij trgovci pridobijo dobiček/poravnajo izgubo in vrnejo preostale žetone v sklad JLP. Če na primer trgovci pridobijo dobiček iz dolge pozicije SOL, se število žetonov SOL v skladu JLP zmanjša, dobiček trgovcev pa pride iz sklada JLP.

Trenutno je v skladu JLP pet sredstev: SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT. Pool JLP bo prejel 70 % prihodkov od borze, ki vključujejo provizije za odpiranje in zapiranje pozicij ter obresti za izposojo (ustrezni standardi provizij so prikazani v naslednji tabeli). Trenutni TVL sklada JLP znaša 331.384.506,56 USD, ustrezni deleži sredstev pa so prikazani na spodnji sliki.

Začetni sklad LFG

Družba Jupiter je januarja 2024 zagnala beta različico svoje zagonske plošče in zaključila izdaje žetonov JUP, WEN in ZEUS. Udeleženci v Launchpadu so večinoma razdeljeni v tri skupine: projektne ekipe, skupnost JUP in kupci žetonov.

Za projektne ekipe je Jupiter največji prometni vhod na Solani, zato izbira Jupitra za zagonsko ploščad močno pritegne uporabnike ekosistema Solana. Poleg tega morajo projekti, ki sodelujejo v Launchpadu, zagotoviti določeno količino žetonov (običajno 1 % žetonov), da spodbudijo skupnost in ekipo JUP.

Skupnost JUP sestavljajo glasovalci, ki so lastniki in deležniki JUP, ki z glasovanjem odločajo, kateri projekt bo naslednji lansiran na Jupitru, in prejmejo ustrezne nagrade. Glede na pravila glasovanja uporabniki zaklenejo določeno količino JUP, da pridobijo ustrezno število glasovalnih pravic. Za glasovanje ni minimalne zahteve glede žetonov, vendar lahko vsaka denarnica glasuje le za en projekt. Žetoni se odklenejo po 30 dneh, med katerimi lahko uporabniki še vedno glasujejo, vendar se njihova glasovalna moč sorazmerno zmanjša. Po končanem glasovanju bosta na Jupitru predstavljena dva projekta, in sicer Zeus Network in Sharky. Imetniki žetonov JUP imajo od vlaganja in glasovanja naslednje koristi:

• Izkrcanje projektov na zagonski plošči: Zeus Network je na primer napovedal airdrop na 181 889 naslovov, ki so sodelovali v glasovanju za zagonsko ploščad Jupiter LFG. Da bi pritegnili glasove za JUP, je morda neizogibno, da projekti glasovalcem pošljejo airdrop.
• Nagrade za upravljanje Jupitra: 100 milijonov JUP in 75 % pristojbin za zagonsko platformo bo namenjenih za spodbude za upravljanje, nagrade pa se bodo razdeljevale četrtletno. V tem četrtletju bodo nagrade znašale 50 milijonov JUP in pristojbine za to četrtletje, preostalih 50 milijonov JUP pa bo dodeljenih v naslednjem četrtletju. Pristojbina za zagon znaša 0,75 % celotne ponudbe žetonov, ki jih projekt plača DAO JUP.

Za kupce žetonov JUP Launchpad uporablja model DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) za prodajo žetonov. Model DLMM razdeli cenovno območje na več diskretnih cenovnih intervalov. Ekipa v glavnem zagotavlja likvidnost žetonov, uporabniki pa zagotavljajo likvidnost USDC, s čimer se v tem postopku zaključi prodaja žetonov. Poleg tega družba Jupiter za zmanjšanje vpliva zapletenih mehanizmov na uporabnike še vedno ponuja funkciji DCA in limitnega naročila, kar uporabnikom omogoča, da v obdobju prodaje na podlagi ustreznih strategij dokončajo nakupe žetonov.

Trenutno je v prodaji prvi neuradni projekt na Jupiterjevem Launchpadu, Zeus Network, pri čemer se cena žetona ZEUS na Launchpadu začne pri razponu od 0,3 USD do 0,85 USD in doseže vrh pri 1,11 USD, trenutna cena pa je 0,83 USD (podatki z dne 11. aprila). Po tej ceni znaša vrednost airdropa, ki si ga delijo volivci JUP, 8 300 000 USD (1 % ZEUS). Poleg tega je pri izdanih JUP in WEN velika večina udeležencev pridobila več kot 3-kratni donos.

Kdo je najboljša igra s finančnim vzvodom v družbi Solana?

Družba Jupiter ima kot agregator trgovanja edinstven položaj v ekosistemu Solana. S svojimi edinstvenimi funkcijami in znatnim zajemom obsega trgovanja trenutno noben drug protokol trgovanja v ekosistemu Solana ne more neposredno konkurirati Jupitru. Zato moramo razmisliti, ali je JUP dobra izbira, če moramo izbrati igro z vzvodom v ekosistemu Solana.

Obstaja veliko možnosti za izkoriščanje ekosistema Solana: infrastruktura (kot je JUP), vodilni MEME (kot je WIF) in drugi projekti ekosistema (kot so AI, projekti DePIN), vendar se donosi razlikujejo glede na kategorijo. MEME ima močnejšo negotovost, medtem ko so drugi projekti ekosistema bolj povezani z lastnimi narativi (na primer RNDR bo imel koristi od rasti narativa AI, ne nujno od rasti ekosistema Solana). Tako so projekti, ki so najbolj usklajeni s Solano, infrastrukturni protokoli ekosistema Solana, kot so infrastruktura za trgovanje (Raydium/Orca/Jupiter), protokoli za vlaganje v likvidnost (Jito) in oraklji (Pyth). V primerjavi s temi projekti so Jupitrove prednosti predvsem v:

Z osnovnega poslovnega vidika Jupiter v ekosistemu Solana zajame več uporabnikov in prometa. Med vsemi posli je najbolj temeljna poslovna potreba uporabnikov trgovanje, zlasti ker se zadnje čase glavno povpraševanje v ekosistemu Solana vrti okoli Memecoina, kar še dodatno poudarja pomen trgovanja. Na podlagi Jupitrovega monopolnega položaja v trgovalnem sprednjem delu Solane uporabniki, ki vstopajo v ekosistem Solana, seveda postanejo Jupitrovi uporabniki. Jupiter bo postal prva postaja za uporabnike v ekosistemu Solana, saj ima najmočnejše in najbolj neposredno vezano razmerje z ekosistemom Solana in ga najmočneje predstavlja;
Z vidika novih airdropov v ekosistemu Jupitrova funkcija launchpad imetnikom JUP omogoča prejemanje airdrop nagrad iz novih projektov, medtem ko Raydium/Orca in Jito na tem področju še niso pokazali močne konkurenčnosti. Med drugimi potencialnimi projekti, ki lahko pridobivajo nagrade airdrop, je tudi Pyth, pri čemer več projektov že zagotavlja nagrade airdrop imetnikom Pyth (na primer Wormhole). Stalno pozornost je treba nameniti napredku Jupitrove izstrelitvene ploščadi in učinku izdanih žetonov na ustvarjanje bogastva. Če bo Jupiter izkoristil svojo prometno prednost in za zagon privabil veliko visokokakovostnih projektov, bodo imetniki JUP dosegli višje donose in pridobili več vrednosti iz novih projektov ekosistema Solana.

Zgradil je popolno matriko izdelkov, povezanih s trgovanjem, s čimer je močno izboljšal trgovalno izkušnjo uporabnikov. Jupitrov obseg trgovanja se je hitro povečal in postal druga največja infrastruktura za trgovanje poleg Uniswapa.

Ob podpori močnega prometa in baze uporabnikov, ki jih je pridobil Jupiter, je Jupiter vzpostavil zagonsko platformo, s čimer je pridobil več vrednosti od novih projektov v ekosistemu Solana in zagotovil številne nagrade za nove projekte airdrop vlagateljem žetonov JUP. Nekaj do zdaj lansiranih projektov je doseglo dobre cenovne rezultate.

Z vidika kapitala se žetoni JUP v naslednjih treh četrtletjih ne bodo soočali z obsežnimi odklepi in prodajnimi pritiski, zato je struktura žetonov razmeroma stabilna. Z vidika cenovne uspešnosti se je JUP premaknil iz spodnjega stroškovnega območja in vstopil v nov prostor rasti.

Družbo Jupiter, ki je tesno povezana z ekosistemom Solana, je mogoče obravnavati kot igro z vzvodom na Solani. Ker Solana v tem ciklu postaja enako pomembna kot ethereum, pri čemer tržna kapitalizacija Solane dosega nove vrhove, je morda boljši način za dolge pozicije na Solani izbrati JUP kot ojačevalec.

Tveganja, ki lahko obstajajo za Jupiter, vključujejo:

• Rast ekosistema Solana ne bo izpolnila pričakovanj;
• Izboljšave številnih trgovalnih botov ali drugih trgovalnih front-endov, ki izpodbijajo Jupitrov položaj prvega vstopa v trgovanje;
• pomanjkanje praktičnosti Jupitrovih žetonov, kar bi lahko oviralo rast cen žetonov;
• Učinkovitost sistema Jupiter Launchpad (vključno s številom, kakovostjo in učinkom projektov na ustvarjanje bogastva), ki ne izpolnjuje pričakovanj.