Sentiment zasebnega kripto tveganega kapitala je dosegel dno: Kaj nas čaka?

Razpoloženje v zasebnem tveganem kapitalu za kriptovalute je doseglo najnižjo točko od četrtega četrtletja 2022. Medtem ko se približujemo zadnji fazi zbiranja sredstev v letošnjem letu, vam predstavljamo nekaj razmišljanj o trenutni pokrajini in o tem, kaj lahko prinese prihodnost.

Padajoče vrednotenje v zadnjih četrtletjih

V zadnjem četrtletju so se povprečna vrednotenja v predsemenskih in semenskih fazah močno znižala. Vrednotenja v predsemenski fazi se zdaj gibljejo med 10 in 20 milijoni dolarjev, medtem ko se vrednotenja v semenski fazi gibljejo med 20 in 30 milijoni dolarjev. To je v velikem nasprotju s prvim četrtletjem leta 2024, ko so bila vrednotenja skoraj dvakrat višja od teh vrednosti.

Kaj je vzrok tega upada?

1. Suša pri financiranju tveganega kapitala

Številni skladi tveganega kapitala se približujejo koncu svojih finančnih ciklov in s težavo pridobivajo nova sredstva ali pa se pri tem soočajo s težavami. Komanditisti čakajo na donose, preden začnejo ponovno vlagati, zaradi česar tvegana vlaganja oklevajo pri uporabi preostalega kapitala.

2. Zamujene priložnosti v letu 2023

Nekateri tvegani vlagatelji, ki so bili previdni na trgu v obdobju 2022-2023, so zamudili priložnost, ko se je trg v četrtem četrtletju 2023 okrepil. Posledično so pretirano investirali v vročem trgu v prvem četrtletju 2024 in se zdaj soočajo s posledicami, saj so kljub razpoložljivim sredstvom zavzeli pristop čakanja in opazovanja.

3. Slabši rezultati žetonov tveganega kapitala

Žetoni tveganega kapitala so se v primerjavi z glavnimi sredstvi, vključno z meme kovanci, precej slabše obnesli. Zaradi tega so tvegani vlagatelji negotovi, kam naj usmerijo svoje naložbe:

• Večino donosov so porabili zasebni trgi.
• Nizka likvidnost in visoka popolnoma razredčena vrednotenja (FDV) so povzročila velika inflacijska tveganja.
• Žetoni tveganega kapitala se na javnih trgih še naprej spopadajo s težavami.

4. Zaznano pomanjkanje inovacij

Razprave v kripto skupnosti se vrtijo okoli rešitev za skaliranje, L2, modularnih proti monolitnim arhitekturam in pristojbin za transakcije, kar kaže na zero-sum game. Če bi se ekosistem razvijal, bi videli prizadevanja za privabljanje novih uporabnikov in financiranje prelomnih inovacij.

5. Tveganja, povezana z volitvami

Politična negotovost še povečuje obotavljanje. Regulatorji, kot je Gary Gensler, ne kažejo nobenih znakov, da bi ublažili predpise o kriptovalutah, kar pomeni, da bo v času naslednje uprave panoga potencialno štiriletni veter v hrbet.

Kaj če imam odlično idejo in želim zbrati sredstva?

Ne oklevajte pri zbiranju sredstev, vendar ravnajte previdno.

Pri zbiranju sredstev gre predvsem za ustvarjanje povpraševanja po vašem projektu. Kot ustanovitelj morate vzpostaviti ravnovesje med vrednotenjem, razvodenitvijo in kakovostjo partnerjev, vendar morda nimate popolnega vpogleda v to, kako se bo cena vašega projekta določila na trgu.

Mnogi ustanovitelji določijo svojo vrednost, preden se povežejo z vlagatelji, kar je v današnjih razmerah tvegana poteza.

Postavite realna pričakovanja glede vrednotenja

Če so vaša pričakovanja glede vrednotenja previsoka, se lahko zgodi, da boste izgubljali čas in nato ugotovili, da je vrednost vašega projekta na trgu precej nižja od pričakovane. To lahko privede do zamujenih priložnosti in vas prisili, da sprejmete nižje ponudbe manj idealnih partnerjev. Vračanje k prednostnim vlagateljem z nižjim vrednotenjem je izgubljena strategija, saj vas bo 95 % tveganega kapitala verjetno zavrnilo:

1. Sporoča, da so drugi že sprejeli vaš projekt.
2. Premaknili so se k drugim priložnostim.

Namesto tega določite nižjo vrednost ali pustite trgu, da določi vašo vrednost. Z rastjo zanimanja se lahko vrednost vedno poveča. Zanimivo je, da lahko vlagatelji, ki so se že zavezali, menijo, da je plačilo višje cene upravičeno, ker so “zmagali” v poslu.

Čakate na boljše tržne razmere? Razmislite še enkrat.

Nekateri ustanovitelji bi lahko počakali, da se razmere za zbiranje sredstev izboljšajo. Vendar pa vas lahko čakanje 6, 12 ali celo 18 mesecev stane dragocenega časa. Ko bi lahko zbirali sredstva, preizkušali svoje zamisli in napredovali, je sedenje v pričakovanju boljših razmer slaba strategija.

Razlogi za optimizem

Enostavno se je osredotočiti na negativne stvari, vendar še vedno obstajajo razlogi za optimizem glede prihodnosti zasebnega tveganega kapitala za kriptovalute.

1. Zrelost ključnih sektorjev
   Sektorji, kot so stablecoini, decentralizirana infrastruktura (DePIN) in decentralizirane finance (DeFi) so se pojavili iz korita razočaranja. Ti sektorji so potrebovali več kot pet let, da so dozoreli, zdaj pa kažejo močan potencial za trajnostno rast.
2. Obrestne mere in tržna likvidnost
   Smo na pragu zniževanja obrestnih mer, kar bi lahko znatno povečalo likvidnost trga. ETF-ji za bitcoin in ethereum (in potencialno tudi ETF-ji Solana) so pripravljeni na to, da na trg prinesejo nove institucionalne prilive.
3. Ponovni razmislek o zbiranju sredstev visoke vrednosti
   Ustanovitelji se vse pogosteje sprašujejo, ali zbiranje velikih zneskov ob visokih vrednotenjih koristi njihovi dolgoročni skupnosti. Nekateri pomembni projekti aktivno zavračajo novo financiranje in začenjajo z razumnejšimi vrednotenji.
4. Bolj zdravo tržno okolje
   Pesimizem je izločil večino špekulantov in finančnih vzvodov, tako da so ostali le dolgoročni gradbeniki – z mnogimi od njih se lahko povežete neposredno po elektronski pošti. Zdaj je idealen čas za sodelovanje s podobno mislečimi posamezniki in izkoriščanje talentov, ki so na voljo.

Zaključek

Čeprav je razpoloženje na področju zasebnega tveganega kapitala za kriptovalute morda na najnižji ravni, še vedno obstajajo priložnosti za ustanovitelje, ki so pripravljeni previdno in realno krmariti po trenutnem okolju. Z določitvijo ustreznih vrednotenj, izkoriščanjem trenutnih tržnih razmer in osredotočanjem na dolgoročno trajnost lahko ustanovitelji kljub izzivom še naprej inovirajo in uspevajo.