Curve Finance Review 2024: Razumevanje njene edinstvene krivulje vezave

Curve Finance je gonilo, ki stoji za zdaj znanim agregatorjem DeFi Yearn.finance. Vendar pa je podjetje Curve Finance na zemljevid zares postavila zloglasna uvedba CRV (žetona za upravljanje podjetja Curve Finance). Zakaj? Ker je v času njegove uvedbe tržna vrednost CRV v trenutku presegla tržno vrednost Bitcoina. Kot boste videli, je Curve Finance več kot le še en DEX.

Kaj je Curve Finance?

Curve Finance je na ethereumu temelječa decentralizirana borza, posebej zasnovana za učinkovito trgovanje med kriptovalutami enake vrednosti, ki ponuja visoke letne obrestne donose za ponudnike likvidnosti, ki deponirajo sredstva kriptovalut v Curve Finance. Nedavno predstavljeni žeton upravljanja CRV je podjetje Curve Finance preoblikoval v decentralizirano avtonomno organizacijo (DAO).

Podjetje Curve Finance je obravnavano kot niz skladov sredstev, ki vsi vsebujejo kriptovalute enake vrednosti. Trenutno od sedmih bazenov na Curve Finance trije vključujejo stablecoine, preostali pa različne različice ovitih bitcoinov, kot so wBTC, renBTC, sBTC. Ti bazeni lahko ponudnikom likvidnosti zagotavljajo neverjetno visoke obresti, ki letno prinašajo več kot 300-odstotni donos (za bazen BUSD).

Morda se sprašujete, kako je to mogoče. Preprost in kratek odgovor je, da Curve Finance ta deponirana sredstva uporablja za zagotavljanje likvidnosti drugim protokolom DeFi (npr. Compound). To ustvarja obresti tako za Compound kot tudi za Curve Finance, ki jih v bistvu prenaša na ponudnike likvidnosti, poleg tega pa dobi še del provizij za transakcije platforme Curve Finance in nekaj žetonov CRV. Yearn.finance to nadgradi s samodejnim menjavanjem stablecoinov v bazen Curve Finance z najvišjim donosom.

V nasprotju s številnimi drugimi protokoli DeFi je Curve Finance zelo odkrit o morebitnih tveganjih uporabe svoje platforme. Koda DEX podjetja Curve Finance je bila dvakrat revidirana, pogodba za žetone CRV in DAO pa sta bila revidirana trikrat.

Egorov poudarja, da je treba kodo nenehno pregledovati, da bi zagotovili, da ni težav. Tako podjetje Curve Finance ponuja nagrado za napake v višini do 50.000 dolarjev vsakomur, ki bi našel kakršne koli napake v kodi DEX, CRV ali DAO.

Kdo je ustvaril Curve Finance?

Curve Finance je ustvaril ruski fizik Michael Egorov, izkušen veteran na področju kriptovalut. V Bitcoin je začel vlagati med njegovim vrhuncem leta 2013 in kljub začetnim izgubam še naprej uporabljal Bitcoin za čezmejna nakazila in celo za kratek čas rudaril Litecoin.

Leta 2016 je Egorov ustanovil podjetje NuCypher, fintech podjetje, specializirano za kriptografske tehnologije. Podjetje NyCypher se je razvilo v projekt veriženja blokov/kriptovalut in leta 2018 z ICO zbralo več kot 30 milijonov dolarjev, leta 2019 pa še dodatnih 20 milijonov dolarjev zasebnega financiranja. Žal žeton NU še ni bil uvrščen na nobeno večjo borzo.

Egorov od leta 2018 raziskuje tudi protokole DeFi, začenši s protokolom MakerDAO. Leta 2019 se je oziral za dobrim DEX-om in nad storitvijo Uniswap ni bil navdušen. To ga je spodbudilo, da je razvil nov DEX z imenom StableSwap in novembra 2019 izdal belo knjigo.

Po kodiranju in odpravljanju napak je protokol januarja letos objavil v javnosti pod imenom Curve Finance, njegov presenetljivi logotip pa je bila mavrična steklenička Klein.

Maja 2020 je podjetje Curve Finance namignilo, da bo izdalo svoj žeton za upravljanje, CRV. Egorov je v intervjujih opozoril, da je bil velik del prehoda na decentralizirano avtonomno organizacijo izogibanje morebitnim pravnim težavam, s katerimi bi se lahko soočila ekipa Curve Finance. Trenutna ekipa Curve Finance ima sedež v Švici in jo sestavlja pet ljudi, vključno z Egorovom. Med preostalimi štirimi je eden razvijalec, preostali trije pa se ukvarjajo z družbenimi mediji in trženjem.

Ko so ponudniki likvidnosti?

Ponudniki likvidnosti so izraz, ki se uporablja za opis ljudi, ki vplačujejo kriptovalute v protokole DeFi (običajno decentralizirane borze). S tem izboljšajo kakovost za uporabnike DEX, saj jim ni treba večno čakati na dokončanje posla.

V številnih primerih lahko ponudniki likvidnosti z zagotavljanjem likvidnosti zaslužijo nekaj visokih donosov. Te nagrade običajno izvirajo iz deleža protokolarnih pristojbin in dodeljenih protokolarnih žetonov (če so na voljo). Te sheme spodbud so znane kot programi za pridobivanje likvidnosti. Praksa iskanja najvišjega letnega donosa obresti na deponirana sredstva se imenuje likvidnostno kmetovanje.

Ko je avtomatizirani vzdrževalec trga?

Avtomatizirani vzdrževalec trga je vsak protokol, ki se pri določanju cen sredstev zanaša na pametne pogodbe in ne na knjige naročil. Na centraliziranih borzah se med kupci in prodajalci odvijajo napetosti.

Morda ste opazili različne provizije za transakcije, ki jih centralizirane borze ponujajo ustvarjalcem trga in prevzemnikom. Ustvarjalci so tisti, ki kupujejo ali prodajajo kriptovalute po cenah, ki niso trenutne tržne cene v knjigi naročil, medtem ko so sprejemniki tisti, ki kupujejo sredstva samo po trenutni kotizacijski ceni.

Zapomnite si ta izraz: avtomatizirani vzdrževalci trga (AMM) uporabljajo razmerje sredstev v določeni skupini za določanje cene sredstev. Ponudniki likvidnosti so stimulirani, da v te sklade dobavljajo določeno premoženje in tako zagotovijo, da razmerje ostane tudi uravnoteženo. To počnejo DEX-i, kot sta Uniswap in Curve Finance, in zato morajo ponudniki likvidnosti dobavljati enaka razmerja dveh (ali več) kriptovalut za začetek likvidnostnih bazenov na teh platformah.

Predpostavimo na primer, da imate v svojem bazenu 10 etherejev in 1000 USDC. To pomeni, da je vsak ethereum vreden 100 USDC, saj je razmerje 1-100. Predpostavimo, da nekdo kupi 1 ethereum iz sklada. Zdaj se je to razmerje spremenilo in po ponovnem izračunu je cena Ethereuma zdaj 111 USD.

To nekoga spodbudi k arbitraži (izkoriščanju cenovnih razlik na dveh trgovalnih platformah) z nakupom po ceni 100 USD na drugi borzi, kot je Coinbase, in prodajo v tem hipotetičnem bazenu po ceni 111 USD, s čimer ponovno vzpostavi ravnotežje (dejanska trenutna tržna cena sredstva – 100 USD).

Ko je krivulja vezave?

Če bi narisali enačbo AMM, bi videli nekaj, kar se imenuje krivulja vezave. Označuje, da več ko se sredstva kupi iz sklada v primerjavi z drugimi sredstvi, dražje postaja, eksponentno narašča do teoretično neskončnih cen.

Zaradi tega je skoraj nemogoče, da bi kdor koli kupil vse kriptovalute v bazenu, in ko je razlika v razmerju (in ceni) med sredstvi v bazenu prevelika, so arbitražni trgovci bolj motivirani, da posredujejo in vzpostavijo ravnovesje.

Podjetje Curve Finance uporablja edinstveno krivuljo vezave – edinstveno zato, ker je njen cilj stisniti cene v ožjo profitno mejo (stablecoini po 1 USD). Zato je ta krivulja bolj podobna robu osmerokotnika kot dejanski krivulji. Skratka, omogoča večji prostor za odstopanja med razmerji stablecoinov v bazenu.

To pomeni, da lahko kupite več, ne da bi prišlo do zdrsa. Egorov opozarja, da običajne krivulje vezave niso primerne za stabilne kovance ali vezano premoženje zaradi prej opisanih razlogov (cene na običajnih krivuljah vezave bi preveč nihale).

Kaj je zdrs v kriptovalutah?

Na centraliziranih borzah lahko pride do številnih zdrsov, zlasti če ste kdaj kupili altcoin z majhnim obsegom trgovanja. Morda boste videli, da je na voljo 100 altcoinov po trenutni tržni ceni, vendar je cena za naslednjih 100 altcoinov, prodanih v knjigi naročil, morda za 5 % višja. Ko kupujete pri dražjih prodajalcih, je povišanje cene zdrs.

Zaradi svoje edinstvene krivulje vezave in neverjetne količine kriptovalut, ki jih deponirajo ponudniki likvidnosti, ima podjetje Curve Finance zelo majhen slippage. Egorov trdi, da lahko na Curve Finance zlahka izvedete posle v vrednosti več kot 5 milijonov dolarjev z manj kot 0,4-odstotnim zdrsom. Predstavljajte si, da bi na borzi kriptovalut poskušali kupiti takšno količino stablecoinov in bi bila vaša knjiga naročil po srečanju z znatnim zdrsom izničena!

Ko je neprestana izguba?

Na kratko, nestalna izguba je potencialna izguba, ki jo doživijo ponudniki likvidnosti, ko svoje kriptovalute deponirajo v protokol, namesto da bi jih samo hranili. Do nepovratne izgube na primer pride, ko nekdo kupi 1 ETH iz zgoraj omenjenega sklada 10 ETH in 1000 USDC.

Če se cena ETH zviša, lahko ponudnik likvidnosti zamudi nekaj dodatnih dolarjev dobička, če bi držal vseh 10 ETH namesto 9 ETH + dodatnih USDC, ki jih je deponirala oseba, ki je kupila 1 ETH.

Kot lahko vidite, je ta “izguba” običajno majhna in pogosto začasna, lahko pa postane trajna, če uporabnik umakne sredstva. Dejstvo, da Curve Finance uporablja stablecoine (in druga vezana sredstva), pomeni, da je neprava izguba v primerjavi z drugimi platformami, kot je Uniswap, zaradi različnih stopenj nihanja cen sredstev veliko manjša.

Curve Finance Roadmap

Podjetje Curve Finance nima jasno opredeljenega časovnega načrta. Vendar je treba opozoriti na eno zelo pomembno stvar. Egorov je v intervjujih omenil, da ekipa Curve Finance razmišlja o tem, da bi v Curve Finance dodala še več kriptovalut, ne le stablecoinov.

Pojasnil je, da bi bilo za to treba ustvariti dodatne krivulje vezave, ki bi bolje podpirale sredstva z večjo nestanovitnostjo. Ta morebitna sprememba je skupaj z vsemi drugimi v osnovi odvisna od glasovalnih pravic imetnikov CRV.

Žeton kriptovalute CRV

CRV je žeton ERC-20, ki se uporablja za upravljanje v sistemu Curve Finance DAO. Medtem ko je sam DEX nespremenljiv, lahko imetniki CRV svoje CRV zaklenejo (in jih spremenijo v veCRV-volitve escrowed CRV) ter tako glasujejo o dodajanju novih skladov donosov, spreminjanju obstoječih struktur provizij in celo o uvedbi sheme za izgorevanje žetonov CRV.

Glasovalna moč se lahko poveča glede na to, kako dolgo so žetoni CRV zaklenjeni. Trenutna najdaljša doba blokade je 4 leta, kar tistim predanim imetnikom žetonov CRV (v obliki veCRV) ponuja do 2,5-kratno glasovalno moč.

Vsak uporabnik, ki ima v lasti vsaj 2 500 veCRV, lahko predlaga pobude z objavo na forumu za upravljanje Curve Finance DAO. Da se predlog obravnava, mora pri glasovanju sodelovati vsaj 33 % obstoječih veCRV, pri čemer je potreben 50-odstotni kvorum (več kot 50 % veCRV mora glasovati za). Vse spremembe parametrov DEX izvaja ekipa Curve Finance. Sam DAO Curve Finance je zgrajen z uporabo sistema Aragon.

Curve Finance kriptovaluta ICO

Za žeton CRV ni bilo ICO. Namesto tega je bil žeton nepričakovano lansiran 13. avgusta 2023, ko je uporabnik Twitterja z imenom 0xc4ad (0xChad) s plačilom več kot 8000 dolarjev provizije za plin Ethereum uvedel pametno pogodbo CRV.

To mu je uspelo tako, da je kot referenco uporabil kodo na Githubu podjetja Curve Finance. Ekipa je sprva zanikala objavo žetona, vendar ga je po pregledu kode presenetljivo označila za legitimnega.

Če se sprašujete o distribuciji teh žetonov CRV, vas bo morda bolela glava. Kot lahko uganete, je 0xChad očitno predhodno izkopal več kot 80.000 žetonov CRV, ki so bili kmalu po izdaji prodani na Uniswapu po cenah do 3,1 ETH (1275 USD), kar je tržno vrednost CRV začasno dvignilo nad 38 bilijonov USD.

Skupna ponudba CRV je pravkar presegla 3 milijarde. 5 % (150 milijonov) CRV bo razdeljenih med naslove, ki so družbi Curve Finance zagotovili likvidnost pred izdajo žetona, in sicer sorazmerno s količino likvidnosti, ki so jo zagotovili. Ta sredstva se bodo sproščala postopoma vsak dan v enem letu (365 dni).

Nadaljnjih 5 % bo dodeljenih rezervi Curve Finance DAO, 3 % zaposlenim v Curve Finance z enakim časovnim razporedom sproščanja kot zgodnjim ponudnikom likvidnosti, 30 % pa delničarjem (Egorovu in dvema angelskima investitorjema) z obdobjem sproščanja 4 leta oziroma 2 leti.

Preostalih 62 % žetonov (1,86 milijarde) bo na voljo sedanjim in prihodnjim ponudnikom likvidnosti družbe Curve Finance. Ponudnikom likvidnosti bo dnevno razdeljenih 766.000 CRV. Ta dnevni znesek se bo vsako leto zmanjšal za 2,25 %. Če računamo, to pomeni, da bo izdaja vseh žetonov CRV trajala približno 300 let.

Kako pridobiti kriptovaluto CRV

S CRV se trguje na borzi Binance, kotira pa tudi na drugih znanih borzah, kot sta OKEx in HTX.

CRV lahko še vedno dobite na Uniswapu, če pa imate pod blazino na kavču nekaj neaktivnih stablecoinov, bo morda bolje, če boste kmetovali tako, da boste zagotovili likvidnost bazenu Curve Finance.

Penetnice s kriptovaluto CRV

Ker je CRV žeton ERC-20, ga lahko shranite v skoraj vsako denarnico, ki podpira sredstva na osnovi ethereuma. Med denarnicami za kriptovalute CRV so Atomic Wallet (namizna in mobilna), Exodus Wallet (namizna in mobilna), Trezor (strojna oprema) in Ledger (strojna oprema).

Uporabite lahko tudi denarnice brskalnikov Web 3.0, kot je Metamask. To je še posebej priročno, če nameravate glasovati s CRV, saj potrebujete denarnico Web 3.0 za interakcijo s Curve Finance DEX in njegovim DAO.

Incident vdora v podjetje Curve Finance

30. julija 2023 je bilo več likvidnostnih bazenov Curve na portalu Curve Finance vdrtih, kar je povzročilo kumulativno izgubo približno 61 milijonov dolarjev v različnih kriptovalutah. Po tem incidentu je podjetje Curve ponudilo nagrado v višini 1,85 milijona dolarjev za identiteto hekerja.

Dolna linija

Medtem ko o DEX-u Curve Finance ni skoraj ničesar negativnega, pa je situacija z DAO Curve Finance nekoliko drugačna. Vse skupaj je posledica tega, da ima Egorov v primerjavi z drugimi imetniki žetonov neverjetno veliko glasovalno moč, saj ima v lasti največ CRV s precejšnjo razliko.

Dobra stran je, da bo z izdajo več žetonov CRV prejšnjim in novim ponudnikom likvidnosti Curve Finance organizacija DAO postala bolj decentralizirana. Prav tako velja omeniti, da Egorova ogromna glasovalna moč ne predstavlja nevarnosti kot pri drugih DAO, saj je število spremenljivk, ki jih lahko imetniki žetonov spreminjajo v Curve Finance, v primerjavi z nekaterimi drugimi DEX-i in protokoli, ki jih upravlja skupnost, veliko bolj konzervativno.

Prihodnost podjetja Curve Finance se zdi zelo svetla. Egorov je sam izjavil, da projekt nima težav z vzpostavljanjem novih partnerstev. Dejansko je ekipa Curve Finance soseda drugih večjih projektov DeFi, kot je Aave (ki se prav tako nahaja v švicarski “kripto dolini” Zug), kar pomeni, da je to za Curve Finance šele začetek, s čimer je poudarjena vrednost žetona CRV. Morda pa ne bo nikoli več vreden več kot bitcoin!