BitFuFu: “Brezskrbni dobiček” ali “prazno rudarjenje”?

BitFuFu Inc. (NASDAQ: FUFU), ponudnik storitev rudarjenja digitalnih sredstev in rešitev za rudarjenje v oblaku, je nedavno poročal o impresivni rasti prihodkov v drugem četrtletju leta 2024. Vendar se podjetje kljub tej močni rasti prihodkov še naprej sooča z izzivi pri upravljanju stroškov in dobičkonosnosti, kar se odraža v zmanjšanju tako čistega dobička kot prilagojenega EBITDA.

Pregled finančnega poslovanja v 2. četrtletju

V drugem četrtletju leta 2024 je družba BitFuFu dosegla skupne prihodke v višini 129,4 milijona dolarjev, kar je 69,7-odstotno povečanje v primerjavi s 76,3 milijona dolarjev v istem četrtletju leta 2023. Rešitve za rudarjenje v oblaku so prispevale 77,0 milijona USD, kar kaže na 66,8-odstotno rast v primerjavi s 46,2 milijona USD v prejšnjem četrtletju. Na spletni strani Samostojno rudarjenje bitcoinov je ustvarilo 51,1 milijona USD, kar je 81,0 % več kot 28,2 milijona USD v prejšnjem četrtletju. To kaže, da je podjetje doseglo opazen napredek pri širjenju svojega poslovanja in privabljanju novih strank.

Kljub veliki rasti prihodkov se je čisti dobiček podjetja BitFuFu znatno zmanjšal, in sicer za 74,5 %, s 5,1 milijona USD v drugem četrtletju leta 2023 na 1,3 milijona USD v drugem četrtletju leta 2024. Poleg tega se je prilagojena EBITDA zmanjšala za 39,6 %, s 13,8 milijona USD v drugem četrtletju 2023 na 8,3 milijona USD v drugem četrtletju 2024. Ta padec je bil predvsem posledica nerealizirane izgube poštene vrednosti bitcoinov v višini 16,4 milijona dolarjev, kar kaže na negativen vpliv nestanovitnosti trga na finančno stanje podjetja.

Kar zadeva stroške, se je povprečni strošek na BTC v BitFuFuovih dejavnostih samostojnega rudarjenja povečal za 168,3 %, in sicer z 19 344 USD v drugem četrtletju 2023 na 51 887 USD v drugem četrtletju 2024.

Poleg tega so 30. junija 2024 skupna denarna sredstva, denarni ustrezniki in digitalna sredstva družbe BitFuFu znašala 155 milijonov USD, kar je 103,9 % več kot 31. decembra 2023, ko so znašala 76 milijonov USD. Medtem ko je povečanje denarnih rezerv opazno, pa znatno zmanjšanje čistega dobička kaže, da se mora podjetje bolj osredotočiti na obvladovanje stroškov in operativno učinkovitost, da bi obvladovalo nestanovitnost trga in ohranilo finančno zdravje.

Finančni poudarki

• Skupni prihodki: 129,4 milijona USD v drugem četrtletju leta 2024, kar je 69,7-odstotno povečanje s 76,3 milijona USD v drugem četrtletju leta 2023.
• Prihodki od rešitev za rudarjenje v oblaku: 77,0 milijona USD v drugem četrtletju leta 2024, kar je 66,8 % več kot 46,2 milijona USD v drugem četrtletju leta 2023.
• Prihodki od samostojnega rudarjenja bitcoinov: 51,1 milijona USD v drugem četrtletju leta 2024, kar je 81,0-odstotno povečanje z 28,2 milijona USD v drugem četrtletju leta 2023.
• Čisti prihodki: 1,3 milijona USD v drugem četrtletju leta 2024, kar je 74,5 % manj od 5,1 milijona USD v drugem četrtletju leta 2023.
• Prilagojena EBITDA: 8,3 milijona USD v drugem četrtletju leta 2024, kar je 39,6-odstotno zmanjšanje s 13,8 milijona USD v drugem četrtletju leta 2023.
• Denar, denarni ustrezniki in digitalna sredstva skupaj: 155 milijonov USD do 30. junija 2024, kar je za 104 % več kot 76 milijonov USD do 31. decembra 2023.

Pripombe generalnega in finančnega direktorja

Leo Lu, predsednik in izvršni direktor podjetja BitFuFu, je poudaril dobre rezultate podjetja, ki je v primerjavi z letom prej za 70 % povečalo skupne prihodke. Opozoril je, da se je baza uporabnikov za rudarjenje v oblaku podjetja BitFuFu znatno povečala in je 30. junija dosegla več kot 395.000 uporabnikov, kar je 87-odstotno povečanje na letni ravni in 23-odstotno zaporedno povečanje v primerjavi s prvim četrtletjem leta 2024.

Rudarjenje v oblaku je predstavljalo približno 60 % prihodkov podjetja v drugem četrtletju. Lu je poudaril, da dejavnost rudarjenja v oblaku podjetju BitFuFu omogoča učinkovito varovanje pred nestanovitnostjo cen bitcoinov, kar je strategija, ki se je izkazala za posebej dragoceno v času nedavnih padcev cen.

Calla Zhao, finančna direktorica podjetja BitFuFu, je poudarila, da je podjetje do konca drugega četrtletja ohranilo dobro bilanco stanja, saj je neto denar (vključno z digitalnimi sredstvi) znašal 52,5 milijona USD. To zagotavlja trdne temelje za strategijo rasti podjetja BitFuFu.

Analiza in komentarji

Kljub impresivni rasti prihodkov podjetja BitFuFu v drugem četrtletju leta 2024 mora podjetje še vedno optimizirati svojo dobičkonosnost in upravljanje stroškov. Povečanje prihodkov, ki ga povzročajo tako rešitve za rudarjenje v oblaku kot tudi samostojno rudarjenje bitcoinov, poudarja uspeh podjetja pri povečevanju obsega poslovanja in privabljanju novih strank.

Vendar znaten padec čistega dobička za 74,5 % v primerjavi z drugim četrtletjem 2023 kaže, da je družba BitFuFu pod pritiskom glede obvladovanja stroškov in izboljšanja operativne učinkovitosti, zlasti ker se je tudi prilagojena EBITDA zmanjšala za 39,6 %.

Nerealizirana izguba poštene vrednosti bitcoina je dodatno vplivala na dobičkonosnost podjetja. Povečanje denarnih sredstev in digitalnega premoženja je sicer pozitiven znak, vendar bo za trajnostno rast ključna sposobnost podjetja, da optimizira svojo stroškovno strukturo in izboljša dobičkonosnost.

Analiza prihodkov in stroškov

Prihodki

V drugem četrtletju leta 2024 so skupni prihodki podjetja BitFuFu dosegli 129,4 milijona dolarjev, kar je 69,7 % več kot v drugem četrtletju leta 2023, ko so znašali 76,3 milijona dolarjev. Ti prihodki so izvirali predvsem iz rešitev za rudarjenje v oblaku (77,0 milijona USD), samostojnega rudarjenja bitcoinov (51,1 milijona USD) in storitev gostovanja (1,1 milijona USD).

Prihodki od rešitev za rudarjenje v oblaku v višini 77,0 milijona dolarjev v drugem četrtletju leta 2024 so se v primerjavi s 46,2 milijona dolarjev v drugem četrtletju leta 2023 povečali za 66,8 %. K tej rasti so prispevali ponovni nakupi od obstoječih strank in pridobivanje novih strank.

Prihodki aktivnih strank so 30. junija 2023 znašali 47,4 milijona dolarjev, kar je predstavljalo 61,5 % prihodkov od rudarjenja v oblaku, prihodki novih strank pa so znašali 29,6 milijona dolarjev, kar je predstavljalo 38,5 % prihodkov od rudarjenja v oblaku.

V drugem četrtletju leta 2024 je podjetje za samostojno rudarjenje bitcoinov ustvarilo 51,1 milijona dolarjev prihodkov, kar je 81,0 % več kot v drugem četrtletju leta 2023 (28,2 milijona dolarjev). Ta rast je bila predvsem posledica 135,0-odstotne rasti povprečne cene Bitcoina, ki je prispevala 38,2 milijona USD k rasti prihodkov.

Zaradi zmanjšanja proizvodnje bitcoinov pa so se prihodki zmanjšali za 15,3 milijona dolarjev. Proizvodnja bitcoinov družbe BitFuFu se je zmanjšala s 1.014 BTC v drugem četrtletju 2023 na 780 BTC v drugem četrtletju 2024, kar je 23,1-odstotno zmanjšanje zaradi večje težavnosti veriženja blokov in prepolovitve nagrad za bloke aprila 2024.

Poleg tega so prihodki od storitev gostovanja v drugem četrtletju leta 2024 znašali 1,1 milijona dolarjev, kar je 40,7 % manj od 1,9 milijona dolarjev v drugem četrtletju leta 2023, predvsem zato, ker so nekatere stranke po razpolovitvi blokovnega nadomestila aprila 2024 začasno ustavile ali ukinile storitve gostovanja.

Stroški in izdatki

Stroški poslovanja družbe BitFuFu so v drugem četrtletju leta 2024 znašali 118,4 milijona USD, kar je 74,2 % več kot v drugem četrtletju leta 2023, ko so znašali 68,0 milijona USD. To povečanje stroškov je v skladu z rastjo prihodkov podjetja, ki jo je spodbudila širitev rešitev za rudarjenje v oblaku in dejavnosti samoproizvodnje.

Stroški prodaje in trženja so se v drugem četrtletju leta 2024 povečali za 50 % na 0,6 milijona USD v primerjavi z 0,4 milijona USD v drugem četrtletju leta 2023, in sicer zaradi večje porabe za oglaševanje in promocijske dejavnosti. Vendar je razmerje med stroški prodaje in trženja ter prihodki od rudarjenja v oblaku ostalo stabilno in je znašalo 0,8 %, kar kaže, da je družba BitFuFu kljub povečani porabi ohranila visoko raven operativne učinkovitosti.

Splošni in administrativni stroški so se v drugem četrtletju leta 2024 povečali na 1,4 milijona USD, kar je 133,3 % več kot v drugem četrtletju leta 2023, ko so znašali 0,6 milijona USD. To povečanje je bilo predvsem posledica višjih stroškov pravnih storitev in svetovanja, povezanih z dejavnostmi poslovnega razvoja, višjih stroškov za zaposlene in dodatnih stroškov, ki so nastali kot javna družba po uvrstitvi družbe BitFuFu na borzo marca 2024.

Stroški za raziskave in razvoj so ostali nespremenjeni in so znašali 0,3 milijona USD, kar je enako kot v drugem četrtletju 2023.

Družba BitFuFu se je v drugem četrtletju leta 2024 izognila izgubam zaradi oslabitve digitalnih sredstev, kar je pozitivna sprememba glede na izgubo zaradi oslabitve v višini 2,2 milijona USD, zabeleženo v drugem četrtletju leta 2023. To odraža bolj previdno upravljanje digitalnih sredstev v letu 2024, ki je pomagalo preprečiti izgube zaradi padca tržnih cen ali amortizacije sredstev.

Poleg tega je BitFuFu s 1. januarjem 2024 sprejel nov računovodski standard, standard FASB za obračunavanje poštene vrednosti (ASU št. 2023-08 “Obračunavanje in razkritje kriptoaktiv”). V skladu s tem standardom mora podjetje redno ocenjevati in poročati o spremembah poštene vrednosti kripto sredstev, kot je Bitcoin. Družba BitFuFu je v drugem četrtletju leta 2024 zabeležila 16,4 milijona dolarjev nedenarne izgube poštene vrednosti Bitcoina, kar kaže na padec tržne cene Bitcoina v tem četrtletju.

Zaradi večje prodaje bitcoinov in višjih promptnih cen v času prodaje je BitFuFu dosegel 9,9 milijona dolarjev dobička v primerjavi z 2,9 milijona dolarjev v drugem četrtletju 2023. Ta dobiček kaže na strateško upravljanje družbe pri izkoriščanju ugodnih tržnih razmer.

Zaključek

Čeprav so prihodki podjetja BitFuFu v drugem četrtletju leta 2024 impresivni in odražajo uspeh podjetja pri širjenju obsega poslovanja in pridobivanju novih strank, pa so očitni izzivi na področju dobičkonosnosti in obvladovanja stroškov. 69,7-odstotno rast prihodkov je izravnalo 74,5-odstotno zmanjšanje čistega dobička, kar poudarja pritisk, s katerim se podjetje sooča pri upravljanju stroškov in učinkovitosti poslovanja.

Posebej zaskrbljujoče je znatno povečanje povprečnega stroška na BTC, ki se je od drugega četrtletja 2023 do drugega četrtletja 2024 povečal za 168,3 %. To povečanje je predvsem posledica višjih stroškov električne energije in vpliva povečane težavnosti veriženja blokov, ki se je še povečala zaradi razpolovitve nagrade za blok aprila 2024. Ti dejavniki predstavljajo velik izziv za dobičkonosnost podjetja, zlasti na področju samoproizvodnje bitcoinov.

Za zagotovitev trajnostne rasti se mora družba BitFuFu osredotočiti na izboljšanje upravljanja stroškov in operativne učinkovitosti. Strateška osredotočenost podjetja na rudarjenje v oblaku, ki je predstavljalo približno 60 % prihodkov v drugem četrtletju, je ključni dejavnik pri zmanjševanju vpliva nihanja cen bitcoinov. Vendar pa mora podjetje še naprej optimizirati svoje poslovanje, da bi povečalo dobičkonosnost in ohranilo trdno bilanco stanja spričo tržnih izzivov.