Bitwise CIO: Vpliv ETF-jev na ethereum bo presegel bitcoin

Vse zanima, kaj se bo zgodilo s ceno ethereja po uvedbi promptnih ETP-jev (opomba: ETF-ji so vrsta ETP-jev). Moja napoved je, da bo priliv sredstev v ETP Ethereum povzročil, da bo cena dosegla rekordno vrednost in presegla 5.000 USD.

Seveda se to ne bo zgodilo takoj. Menim, da bo ETH v prvih nekaj tednih morda doživel nekaj nestanovitnosti, saj se bo 11 milijard dolarjev vreden sklad Grayscale Ethereum Trust (ETHE) pretvoril v ETP in sredstva bodo odtekla. Vendar sem prepričan, da bo Ethereum do konca leta dosegel nov vrh. Če bodo prilivi presegli pričakovanja, bi bila lahko cena ethereuma še višja.

Ponudba in povpraševanje določata vsakstvar

Najboljši način za oceno potencialnega vpliva izdajanja ETP na ceno ethereja je analiza ponudbe in povpraševanja. ETP-ji ne spreminjajo temeljev ethereja, vendar uvajajo nove vire povpraševanja.

Oglejte si spremembo cene Bitcoina po uvedbi promptnih ETP za Bitcoin januarja. Od tistega dne je bilo število bitcoinov, ki so jih kupili ETP, več kot dvakrat večje od števila bitcoinov, ki so jih proizvedli rudarji:

• Bitcoini, ki so jih kupili ETP: 263.965
• Bitcoini, ki jih proizvedejo rudarji: 129,181

Zato se je cena Bitcoina zvišala. Od 11. januarja, ko se je začel uporabljati Bitcoin ETP, se je cena Bitcoina povečala za približno 25 %. Če štejemo od oktobra 2023, ko je trg začel določati ceno ETP Bitcoin, se je cena Bitcoina povečala za več kot 110 %.

Ali bo enak vpliv tudi na ethereum? Da, mislim, da bi lahko bil vpliv še večji.

Kot sem že napisal, menim, da bo novi ETP Ethereum pritegnil milijarde dolarjev, sredstva, ki se bodo stekala v te nove ETP, pa bodo imela večji vpliv kot na Bitcoin, in sicer iz treh razlogov.

Razlog 1: Nižja kratkoročna stopnja inflacije ETH

Ko se je ETP Bitcoin začel tržiti, je bila stopnja inflacije v omrežju Bitcoin 1,7-odstotna. Z drugimi besedami, omrežje Bitcoin je letno proizvedlo približno 328.500 BTC, ki so bili takrat vredni približno 16 milijard USD. To pomeni, da smo za ohranitev cene Bitcoina potrebovali 16 milijard dolarjev nakupov na leto.

Nasprotno pa je bila stopnja inflacije ethereja v zadnjem letu natanko 0 %: pred enim letom je bilo 120 milijonov ETH, danes pa je še vedno 120 milijonov ETH. Razlog za to je, da čeprav se dnevno ustvari majhna količina ETH, uporabniki porabijo ETH z uporabo aplikacij na Ethereumu, od stablecoins do tokeniziranih sredstev. V zadnjem letu so se te sile uravnotežile.

Velik pritok novega povpraševanja in 0 % nove ponudbe? Poleg tega se bo, če se bo povečala dejavnost na Ethereumu, povečala tudi poraba ETH, kar je še en organski vzvod povpraševanja, ugoden za vlagatelje.

Razlog 2: Za razliko od rudarjev bitcoinov eterejevim stakerjem ni treba prodajati

Druga velika razlika je, da morajo rudarji bitcoinov običajno prodati proizvedene bitcoine, medtem ko to ni potrebno.

Rudarjenje bitcoinov je drago, saj zahteva vrhunske računalniške čipe in veliko porabo energije. Zato rudarji običajno prodajo večino izkopanih bitcoinov, da pokrijejo stroške poslovanja.

Ethereum ne temelji na rudarjenju. Namesto tega uporablja sistem, imenovan “dokazilo o vložku”. Pri dokazovanju deleža uporabniki vložijo ETH kot jamstvo, da bi zagotovili natančno in pošteno obdelavo transakcij. Kot nagrado za pravilno obdelavo transakcij vlagatelji prejmejo nove ETH.

Ključna razlika med rudarjenjem bitcoinov in stavljenjem ethereuma je v tem, da stavljenje nima pomembnih neposrednih stroškov. Zato stakerji ethereuma niso prisiljeni prodati ETH, ki jih zaslužijo. Tudi če se stopnja inflacije ethereuma dvigne nad 0 %, menim, da se stakerji ne bodo soočili z znatnim prodajnim pritiskom.

Kratkoročno je dnevni prisilni prodajni pritisk na ethereumu bistveno manjši kot na bitcoinu.

Razlog 3: 28 % ETH je zastavljenih in ne morejo vstopiti na trg

Stavljanje ima še en vpliv: ko staviš ETH, ga zakleneš za določeno obdobje. V tem času ga ne moreš umakniti in prodati. Trenutno je 28 % vsega ETH zastavljenega, kar pomeni, da ga dejansko ni na trgu.

Poleg tega je še 13 % ETH zaklenjenih v decentraliziranih finančnih pametnih pogodbah, na primer kot zavarovanje na trgih posojil. To še dodatno zmanjšuje količino ETH, ki je na voljo na trgu.

Skupaj je približno 40 % ETH delno ali v celoti zunaj trga.

Kaj to pomeni?

Kot sem že omenil, pričakujem, da bo novi ETP Ethereum uspešen in da bo v prvih 18 mesecih po uvrstitvi na borzo pritegnil 15 milijard dolarjev novih sredstev. Ethereum se trenutno trguje po ceni okoli 3.400 USD, kar je le 29 % pod najvišjo vrednostjo v zgodovini. Če bo ETP tako uspešen, kot pričakujem, je skoraj gotovo, da bo Ethereum dosegel novo najvišjo vrednost.