Pravila MiCA o stabilnih valutah bodo začela veljati junija: Kako bodo države EU uveljavljale pravila?
- Države članice EU se pripravljajo na izvajanje MiCA, prelomnega zakona o kriptovalutah, ki od nacionalnih regulativnih organov zahteva izdajo licenc in nadzor nad ponudniki storitev.
- Opazovalci politike opozarjajo, da je MiCA sicer predpis za celotno EU, vendar lahko države izvajajo nekoliko drugačne tehnične standarde, ki jih morajo kripto podjetja strogo upoštevati.
Opazovalci politike navajajo, da se vseh 27 držav članic EU pripravlja na to, da bodo letos uveljavljale svoje prelomne zakone o kriptovalutah, podjetja, ki želijo delovati v EU, pa morajo biti pozorna na ukrepe nacionalnih organov.
V nekaj mesecih bodo začeli veljati specializirani predpisi v okviru okvira Markets in Crypto Assets (MiCA), namenjeni izdajateljem stablecoinov, decembra pa jim bodo sledile širše zahteve za izdajanje licenc in druge zahteve za kripto podjetja.
Po treh letih oblikovanja regulativnih okvirov je bil zakon MiCA izglasovan leta 2023. Po uveljavitvi bodo podjetja za kriptovalute, kot so izdajatelji, borze in ponudniki denarnic, ki bodo pridobili licenco v kateri koli državi članici, lahko poslovala po vsej EU.
To pomeni, da mora vsaka jurisdikcija prenesti vseevropske predpise v lokalno zakonodajo, izbrati, kateri regulativni organ bo nadziral kriptovalute, in se pripraviti na izdajo licenc izdajateljem žetonov in drugim ponudnikom storitev.
Za nekatere države EU, ki so se odločile za stroge režime notranjega urejanja kriptovalut, kot sta Nemčija in Francija, prehod v obdobje MiCA morda ne bo pomenil bistvene spremembe. Za druge pa bi lahko bila ta sprememba precejšnja in bi lokalnim organom prinesla nova bremena.
Vsaj 10 držav dokončuje ali je dokončno oblikovalo lokalno zakonodajo. Nekatere druge še niso tako daleč, vendar strokovnjaki menijo, da je še vedno dovolj časa, da se vse uredi.
Sophie Lessar, partnerica v odvetniški pisarni DLA Piper, ki se osredotoča na fintech in digitalne finančne storitve, opozarja, da je MiCA vseevropska uredba, kar pomeni, da začne veljati neposredno v celotni EU v dogovorjenem časovnem okviru.
“Pravila bodo začela veljati. Noben regulativni organ ne bo ukrepal, da bi preprečil to stanje,” je dejala v intervjuju.
Vendar pa Lessarjeva dodaja, da je treba nekatere tehnične zahteve izvesti na nacionalni ravni.
Medtem ko nacionalni organi odločajo o nekaterih prožnejših tehničnih standardih v okviru MiCA, na primer o tem, kako dolgo bodo trajala njihova obdobja izvzetja ali kakšna bo struktura regulativnih pristojbin, se morajo tudi kripto podjetja pripraviti na skladnost in se zavedati subtilnih razlik v postopku izvajanja na nacionalni ravni.
“Ključno je omogočiti ljudem, da razumejo, kaj to pomeni za moje poslovanje? Kje poslujem? Če imajo nacionalni organi možnost izvajati nekoliko drugačne pristope v okviru MiCA, ali obstajajo kakšne razlike?” Lessar je dejal.
Izbira regulativnega organa
Evropske države so na različnih stopnjah prenosa MiCA v lokalno zakonodajo, kar lahko vključuje odločitev, kateri lokalni regulativni organ bo odgovoren za nadzor nad kriptovalutami – v besedilu MiCA so imenovani nacionalni pristojni organi – in ali bodo uporabile prehodno obdobje, ki ga omogoča ureditev.
Marina Markezić, soustanoviteljica Evropske kriptografske pobude (EUCI), ki spremlja napredek pri pripravi nacionalne zakonodaje, meni, da je v primeru MiCA pričakovati, da bodo lokalne regulativne pristojnosti morda razdeljene med tržnega regulatorja države in centralno banko (za obravnavo stablecoinov).
Francija je na primer v skladu s francoskim zakonom št. 9 za regulatorja MiCA že določila svojega finančnega regulatorja AMF in bančnega regulatorja ACPR (contrôle prudentiel et de resolution).
AMF ugotavlja, da si prizadeva uskladiti svoje obstoječe regulativne zahteve za ponudnike storitev v zvezi z digitalnim premoženjem z zahtevami za izdajo dovoljenj MiCA.
Hrvaška namerava vzpostaviti podoben mehanizem, po sprejetju nacionalne zakonodaje pa bodo odgovornosti za MiCA razdeljene med Hrvaško narodno banko in Agencijo za nadzor finančnih storitev (Hanfa).
“Hanfa bo izdajala dovoljenja za delovanje ponudnikov storitev kriptovalutnega premoženja in jih nadzorovala … Vendar pa Hanfa v skladu z zahtevami MiHa ne bo odobrila belih knjig kriptovalut,” je Hanfa navedla v izjavi.
V nekaterih državah, kot sta Slovaška in Madžarska, ki nimata dveh finančnih regulatorjev, bodo morda za nadzor nad kriptovalutami odgovorne izključno njune centralne banke. Madžarska nacionalna banka (MNB) je potrdila, da je z nacionalno zakonodajo MiCA določena za regulatorja kriptovalut na Madžarskem.
Čeprav gre bolj za organizacijsko vprašanje, so lahko regulativni organi obremenjeni z zahtevami po licenciranju.
Rosvaldas Krušna, svetovalec svetovalnega odbora pri litovski centralni banki, je dejal, da bodo nove zahteve, da morajo podjetja za kriptovalute pridobiti dovoljenja, “predstavljale velik izziv za centralno banko, pristojno za zadeve v zvezi z izdajanjem dovoljenj”.
“Ker ima Litva približno 580 (ponudnikov storitev kriptovalut), se je Banka Litve začela pripravljati vnaprej in menimo, da smo popolnoma pripravljeni,” je dejal Krušna. “Za priprave smo namenili znatna sredstva, vključno z dodatnim osebjem in orodji, potrebnimi za nadzor.”
Anja Blaj, strokovnjakinja za politike pri EUCI, ugotavlja, da Slovaška morda nima dovolj velikega finančnega trga za ustanovitev drugega regulativnega organa.
“Rekla bi, da je to povezano tudi s splošno razdrobljenostjo načina delovanja držav članic EU in razlikami na finančnih trgih,” je nadaljevala Blaj. “Ker je to še vedno nekaj specifičnega za države članice, čeprav imamo na tem področju veliko predpisov ali jih bo še več, je to še vedno specifično za države članice.”
Blaj in ekipa EUCI sta se pogovarjala s predstavniki industrije iz držav članic, ki pravijo, da ima kriptoindustrija vsake države svoje pomisleke glede izvajanja, predlaganih zakonov in imenovanja nacionalnih organov za nadzor.
Nacionalna zakonodaja
Po navedbah regulativnih organov države, kot so Avstrija, Estonija, Danska in Hrvaška, še vedno čakajo na parlamentarno odobritev nacionalne zakonodaje za uskladitev z MiCA.
“Danski parlament trenutno sprejema nacionalno zakonodajo, ki pooblašča danski organ za finančni nadzor (DFSA) kot nacionalni pristojni organ za dansko MiCA. Tobias Thygesen, vodja oddelka DFSA za fintech, plačilne storitve in upravljanje, je povedal: “V tem trenutku je v DFSA pristojen za nadzor nad plačili: “Pričakuje se, da se bo to začelo izvajati spomladi.”
Hrvaška načrtuje, da bo pravila MiCA z nacionalno zakonodajo uvedla v drugi polovici leta 2024, je navedla Hanfa, medtem ko je Banka Portugalske sporočila, da država še ni imenovala pristojnega nacionalnega organa.
Irska, Slovenija, Poljska in Litva so se med drugimi državami prav tako javno posvetovale o osnutkih zakonodaje.
Do trenutka pisanja prispevka se regulativni organi v Belgiji, Bolgariji, Grčiji, na Malti, v Romuniji, na Slovaškem in Švedskem niso odzvali, medtem ko organi v Italiji in na Češkem niso želeli komentirati.
Obdobje izvzetja
Lessar ugotavlja, da se države pri izvajanju MiCA lahko razlikujejo na področju obdobij izvzetja, ki podjetjem za kriptovalute omogočajo, da med prehodom na novo ureditev še naprej poslujejo po starih pravilih.
Dodaja, da morajo podjetja za kriptovalute pri začetku poslovanja previdno posegati po različnih prehodnih obdobjih v EU.
Medtem ko MiCA omogoča neobvezno 18-mesečno prehodno obdobje, so tržni nadzorniki EU pozneje pozvali, naj se omeji na 12 mesecev.
Španski finančni regulator, Nacionalna komisija za trg vrednostnih papirjev (CNMV), je opozoril, da bo uvedel 12-mesečno obdobje izvzetja, ki bo podjetjem za kriptovalute z dovoljenjem MiCA in podjetjem za kriptovalute brez dovoljenja omogočilo “hkratno delovanje”.
“To bo pomemben izziv za nacionalne agencije za vrednostne papirje,” je izjavil CNMV in dodal, da si morajo regulatorji zelo prizadevati, da bodo razlikovanje jasno razložili uporabnikom. CNMV je dejal, da namerava zaposliti 70 uslužbencev za obravnavo MiCA in zakona EU o kibernetski varnosti DORA.
Finski finančni regulator FIN-FSA je izjavil, da se Finska še ni odločila, ali bo uvedla prehodno obdobje za kripto podjetja, registrirana v državi, saj še vedno pripravlja nacionalno zakonodajo.
“Zakonodajni predlog mora sprejeti finski parlament. Pričakuje se, da bo nacionalna zakonodaja še vedno sprejeta v prvi polovici leta 2024,” je v izjavi zapisala Elina Pesonen, vodja oddelka za trge pri FIN-FSA.
Marine Krasovska, vodja oddelka za nadzor finančnih tehnologij pri latvijski centralni banki, je povedala, da namerava banka začeti postopek izdaje dovoljenj in sprejemati vloge šest mesecev po 18-mesečnem obdobju izvzetja, torej 1. januarja 2025. Dodala je, da bo za olajšanje postopka predhodno ocenila podjetja za kriptovalute, ki želijo delovati v državi.
Nizozemski finančni regulator AFM je sporočil, da je 22. aprila 2024 začel sprejemati vloge za pridobitev licence od kripto podjetij. Če bodo licence odobrene, bodo začele veljati, ko bo 30. decembra 2024 začela veljati MiCA. Z regulacijo stabilnih bitcoinov se ukvarja državna centralna banka (DNB).
Po navedbah hrvaške družbe Hanfa lahko izkoristi celotno 18-mesečno obdobje izvzetja.
“V skladu s trenutnim zakonodajnim predlogom se bodo lahko vsi, ki so vpisani v register (konec leta 2024), prilagodili v prehodnem obdobju MiCA (do junija 2026), v tem času pa morajo prilagoditi svoje poslovanje in pridobiti Hanfino dovoljenje MiCA za delovanje kot ponudniki storitev kriptovalutnega premoženja. Družba Hanfa je navedla, da morajo subjekti, ki do konca leta 2024 še niso opravljali storitev kriptovalut in želijo začeti opravljati storitve po tem datumu, pridobiti dovoljenje za opravljanje teh storitev.
Prihodnje napovedi
Regulativni organi, ki prvič izdajajo dovoljenja podjetjem za kriptovalute, pričakujejo povečano delovno obremenitev. Tako kot španski CNMV, ki namerava zaposliti novo osebje, tudi drugi regulativni organi krepijo svoje ekipe ali jih usposabljajo za prihajajoče spremembe.
“Nacionalni pristojni organi si prizadevajo prilagoditi svoje zmogljivosti in delovno silo,” so sporočili iz CNMV.
Thygesen je dejal, da bo, ko bo Danska dokončno oblikovala nacionalno zakonodajo, organ DFSA takoj sprejel vloge podjetij, za nadzor nad izvajanjem pa bo ustanovljena posebna ekipa MiCA.
Madžarski kriptoregulator je izjavil: “Da bi se učinkovito odzval na izzive, ki jih prinaša MiCA, je MNB izvedel več organizacijskih sprememb in ustanovil poseben odbor, ki se osredotoča na zadeve, povezane z MiCA.”
Markežič iz EUCI predlaga, da imajo države članice v okviru MiCA besedo pri oblikovanju struktur pristojbin za izdajanje dovoljenj in skladnost, kar bi lahko bilo bolj ugodno za privabljanje in spodbujanje podjetij EU, kot pa da bi delovalo odvračilno.
“Države članice imajo precejšnjo suverenost nad svojimi finančnimi trgi. To so njihovi lastni trgi, kar pomeni, da je njihovo ravnanje do neke mere podobno ravnanju: ‘Hočem, da v moj ekosistem pride čim več projektov, ker imam ekosistem, ki jih lahko podpira. Na nek način tako tekmujem z drugimi člani,'” je dejal Markezič.
Medtem več regulatorjev, vključno s francoskim AMF, ugotavlja, da se o tehničnih standardih v okviru MiCA posvetujejo tudi z Evropskim organom za vrednostne papirje in trge (ESMA) in Evropskim bančnim organom (EBA).
Izvršna direktorica ESMA Verena Ross je vlogo regulatorjev pri izvajanju MiCA opisala kot zagotavljanje podrobnejših smernic za trg in povezovanje regulatorjev.
Kot začetni rok za regulativne tehnične standarde in smernice za javno mnenje je določila junij, kot končni rok pa konec leta.
Oblikovalci politike EU so preučevali revizije MiCA, ki bi lahko razširile njegovo področje uporabe in zaostrile nekatera pravila.
Nemški kriptoregulator BaFin je dejal: “MiCA je pomemben prvi korak pri urejanju storitev kripto premoženja in njihovih ponudnikov.” “Predvideva tudi nadaljnji razvoj regulativnih zahtev, na primer pri združevanju, posojanju in zastavljanju, torej odplačnem posojanju kriptoaktivnega premoženja. BaFin bo v tem procesu igral aktivno vlogo.”
Zdi se, da izvrševanje v veliki meri napreduje v skladu z načrti.
“Do zdaj so zakonodaja o odobritvi in izvedbena pravila potekala v skladu z načrtom. Upoštevajte tudi, da bodo konec junija začele veljati le določbe o ‘stablecoin’ iz MiCA (poglavji 3 in 4),” je dejal Peter Kerstens, svetovalec za digitalno in kibernetsko varnost pri oddelku Evropske komisije za finančne storitve.
“Pred nami je še polno poletje in polna jesen ter celo nekaj zime,” je dodal.