Pričujoča uredba EU o MiCA: Bitstamp in Binance umikata stabilne kovance, ki ne izpolnjujejo zahtev

V zadnjem času je bilo veliko pozornosti namenjene skorajšnjemu izvajanju uredbe EU o trgih kriptokovancev (MiCA). Ta uredba bo imela velik vpliv na industrijo kriptovalut, zlasti na trg stablecoinov.

MiCA določa, da morajo stablecoini, ki so podprti s fiat valuto, vzdrževati zadostne likvidnostne rezerve in pridobiti “dovoljenje za elektronski denar”. Poleg tega določa omejitve obsega trgovanja s stablecoini in opisuje druge zahteve glede podpore sredstev. 30. junij je kritični rok, saj morajo borze umakniti s seznama stabilne kovance, ki ne izpolnjujejo teh standardov.

Glavne borze kriptovalut v EU se na uredbo MiCA odzivajo s proaktivnimi ukrepi. Borza Bitstamp je ta teden napovedala, da bo s seznama umaknila stablecoine, ki ne izpolnjujejo zahtev MiCA, kot je Tetherjev EURT, in neposredno komunicirala s prizadetimi strankami.

Binance je uporabnikom omejil tudi uporabo nepooblaščenih stablecoinov in storitev kopiranja ter jim svetoval, naj jih pretvorijo v digitalno premoženje ali fiat valuto. Nasprotno pa Coinbase še ni sprejel izrecnih preventivnih ukrepov, vendar je izjavil, da bo še naprej spremljal razmere, da bi zagotovil skladnost z MiCA.

Izvajanje uredbe MiCA predstavlja več izzivov za trg kriptovalut v EU. Glede na to, da je večina stablecoinov vezana na ameriški dolar, bodo morda številni stablecini kratkoročno težko izpolnjevali zahteve MiCA, kar bo povzročilo omejitev trgovanja in zmanjšanje likvidnosti.

Jasper De Maere, vodja raziskav pri Outlier Ventures, je opozoril, da bi lahko nova uredba omejila trgovalne dejavnosti in naložbene priložnosti v kriptovalute za evropske državljane ter prisilila podjetja, da zmanjšajo svoje dejavnosti v EU, kar bi vplivalo na inovacije v industriji in dostop potrošnikov do trga.

Kljub izzivom glede skladnosti in negotovosti na trgu, ki jih prinaša uredba MiCA, pa zagotavlja tudi pravno jasnost in zaščito vlagateljev. V prihodnosti, ko bo vse več borz in izdajateljev stablecoinov prilagodilo svoje strategije za izpolnjevanje zahtev MiCA, se bo trg kriptovalut v EU po pričakovanjih še naprej razvijal znotraj tega novega regulativnega okvira.

Strokovnjaki iz panoge menijo, da ima MiCA pozitivno vlogo pri zagotavljanju pravne jasnosti in zaščiti vlagateljev, s čimer bi lahko postavila merila za mednarodno ureditev kriptovalut.

Potencialni učinki uredbe MiCA

1: Umik kovancev zasebnosti s seznama

Kriptografsko premoženje z vgrajenimi funkcijami anonimnosti (kot so Monero, Zcash itd. “kovanci za zasebnost”) bo na platformah za trgovanje dovoljeno le, če bo ponudnik storitev kriptografskega premoženja (CASP) ali ustrezni regulativni organi lahko identificirali imetnike žetonov in njihovo zgodovino transakcij.

Ker je to praktično neizvedljivo, je pričakovati, da bodo borze kriptovalut, ki jih ureja EU, iz svoje ponudbe umaknile kovance za zasebnost.

2: Enostavnejše izdajanje licenc za CASP z obstoječimi evropskimi licencami

CASP, ki so že pridobili dovoljenja v okviru nacionalnih okvirov, bodo imeli koristi od poenostavljenega postopka pridobivanja dovoljenj MiCA, za pridobitev končnega dovoljenja MiCA pa bodo imeli na voljo do 18 mesecev. Te poenostavljene postopke in prehodne ukrepe lahko na primer izkoristijo regulirani skrbniki kriptovalut v Nemčiji.

Vendar bodo lahko le ponudniki storitev CASP z licenco MiCA ponujali storitve na celotnem enotnem trgu EU s tako imenovanim čezmejnim licenciranjem. Zato je pričakovati, da bo večina kripto podjetij čim prej zaprosila za dovoljenje MiCA.

3: Enotni evropski trg

Uredba MiCA bo prinesla enotno ureditev, povečala konkurenčnost in spodbudila institucionalni razvoj. Do zdaj so morala podjetja za kriptovalute iz EU, ki so želela delovati na celotnem trgu EU, vložiti vlogo pri regulativnem organu posamezne države, kar je povzročilo visoke stroške in zapletenost.

Na podlagi MiCA bodo za vseh 27 držav članic veljale enake zavezujoče zahteve EU. Ko bo podjetje pridobilo licenco MiCA v eni državi, bo lahko ponujalo licencirane storitve na celotnem enotnem trgu EU prek “čezmejnega licenciranja”.

4: Omejitev podjetij na morju in ugodnosti za podjetja iz EU

Po začetku veljavnosti MiCA neregulirana podjetja na morju ne bodo mogla aktivno privabljati strank iz EU. Tudi pravila, ki tujim podjetjem dovoljujejo sprejemanje strank, če jih uporabniki iz EU aktivno kontaktirajo, bodo postala strožja.

To pomeni, da bodo podjetja za kriptovalute, ki jih ureja MiCA, prevzela večji tržni delež EU od teh nereguliranih konkurentov iz tujine.

5: Spodbujanje udeležbe institucij in pospeševanje uvajanja evropskih bank

MiCA lahko privede do večjega institucionalnega sprejetja in dejavnosti na trgu kriptovalut v EU. Po Bloombergovih podatkih je le 4 % evropskih institucionalnih skladov izpostavljenih kriptovalutam. Regulativna negotovost je glavna skrb, ki institucijam preprečuje vstop na to področje.

Pričakuje se, da bodo večje evropske banke v naslednjih 48 mesecih začele ponujati storitve kripto premoženja, bodisi skrbniške storitve, trgovanje ali izdajanje žetonov e-denarja ali žetonov, vezanih na premoženje.

6: Vpliv na izdajatelje stablecoinov

Nova regulativna pravila MiCA bodo za izdajatelje stablecoinov, kot je Tether, predstavljala velik izziv glede skladnosti, zlasti glede na to, da Tether še vedno ne razkriva vseh podatkov o stanju in sestavi svojih rezerv ter da ni opravil celovitih revizij s strani verodostojnih neodvisnih agencij.

Tether je bil vpleten tudi v številne tožbe in preiskave, vključno s poravnavo v višini 18,5 milijona dolarjev z državnim tožilstvom zvezne države New York in domnevnimi preiskavami ameriškega ministrstva za pravosodje zaradi domnevnih bančnih goljufij, pranja denarja in nezakonitega poslovanja. Izdajatelji stablecoinov, kot je Tether, se bodo v prihodnje soočali z znatnimi stroški reforme skladnosti.

Za reševanje teh izzivov mora Tether dejavno pospešiti svoje postopke zagotavljanja skladnosti in vzpostaviti dobre odnose sodelovanja z regulatorji EU in revizijskimi agencijami tretjih oseb ter tako povečati svojo verodostojnost in konkurenčnost na trgu.

Zaradi vse strožjih regulativnih zahtev je Tether sprejel ukrepe za pospešitev svojega postopka zagotavljanja skladnosti. Tether je na primer nedavno napovedal partnerstvo z italijansko podružnico družbe BDO International, petega največjega računovodskega podjetja na svetu, ki bo odgovorna za revizijo zagotovil o rezervah in dokaznih poročil družbe. Načrtujejo tudi, da bodo pogostost izdajanja revizijskih poročil povečali s četrtletnih na mesečne.

V okviru MiCA bo izdajanje stablecoinov postalo bolj skladno in pregledno. Izdajatelji stablecoinov, kot je Tether, morajo pospešiti svoje postopke usklajevanja, da se prilagodijo novemu regulativnemu okolju in ohranijo konkurenčnost na trgu EU.

7: Vpliv MiCA na DeFi

MiCA se uporablja za podjetja – fizične in pravne osebe – ter “nekatere druge subjekte”. Ti “drugi subjekti” lahko vključujejo subjekte, ki niso ustanovljeni z zakonom, vendar je EU pojasnila, da decentralizirani DAO in protokoli tokrat niso novi ciljni subjekti.

MiCA odstavek 22 pojasnjuje: “Če se storitve kripto premoženja zagotavljajo na popolnoma decentraliziran način brez posrednikov, ne bi smele spadati na področje uporabe te uredbe.” To temeljno izjavo so podprle številne javne izjave ključnih uradnikov Evropske komisije in Parlamenta.

Vendar se hudič skriva v podrobnostih. Predlog zakona predlaga, da se MiCA lahko uporablja tudi, če se nekatere dejavnosti ali storitve izvajajo decentralizirano. To pomeni, da če nekateri deli ali segmenti projekta DeFi niso popolnoma decentralizirani, bodo morda še vedno morali izpolnjevati ustrezne določbe MiCA.

V kolikšni meri je potrebna decentralizacija (tehnična, upravljavska, pravna itd.), da bi bila izven področja uporabe, je subjektivna presoja. Predvidevam, da se bo okoli tega vprašanja vrtelo nekaj primerov izvrševanja in sodnih sporov.

EU na splošno nerada uveljavlja svoje zakone v drugih državah, vendar bo posebno pozornost namenila nekaterim projektom DeFi, ki nominalno zahtevajo decentralizacijo, dejansko pa so centralizirani in delujejo v evropski regiji ali zagotavljajo storitve uporabnikom iz EU.

Projekti DeFi imajo dve možnosti, da ostanejo zunaj obsega:

1. Dokazati popolno decentralizacijo (visok prag).
2. Blokiranje uporabnikov iz EU

Vendar je pohvalno, da je EU pri pripravi predpisov za tradicionalna finančna podjetja izključila resnično decentralizirane projekte DeFi. Če bi lahko nekateri vidiki MiCA postali svetovni standardi, bi bila to dobra novica.

8: Izzivi in negotovosti

Vendar je dejanski uspeh MiCA močno odvisen od standardov izvajanja in praks izvrševanja, ki jih bodo v naslednjih 12-18 mesecih določili regulativni organi EU.

Nekatere določbe lahko povzročijo obremenitve za udeležence v panogi, njihov polni učinek pa se pokaže šele, ko tehnični izvedbeni standardi zagotovijo praktične operativne smernice.

9: Visoki stroški usklajevanja in omejitve inovacij

Podobno kot nedavno v Hongkongu bi lahko visoki stroški usklajevanja povzročili beg podjetij, zaradi stroškov usklajevanja MiCA pa bi lahko izdajatelji stablecoinov podobno obšli EU. Zahteve glede razkritja in odgovornosti za borze so lahko preveč obremenjujoče, da bi koristile potrošnikom, zaradi česar bi bili njihovi produkti manj konkurenčni v primerjavi s tujimi konkurenti.

Potrošniki v EU bodo morda odrezani od inovacij ali pa bodo še naprej uporabljali (in bili izpostavljeni) največje sklade likvidnosti in uporabnosti v tujini. Poleg tega lahko regulatorji menijo, da večina NFT in

Devet modulov predloga zakona MiCA

1. Opredelitev in področje uporabe predloga zakona
2. Zahteve glede preglednosti in razkritja pri izdaji projektov v kriptovaluti
3. Vloge za dovoljenja in obveznosti
4. Ukrepi za zaščito pravic vlagateljev in strank
5. Zahteve za preprečevanje trgovanja z notranjimi informacijami in tržne manipulacije
6. Kazni za kršitve
7. Mednarodno sodelovanje in usklajena ureditev
8. Morebitni učinki predloga zakona MiCA
9. Ali lahko predlog zakona MiCA postane svetovni standard?