Bitcoin Hala İyi Bir Değer Deposu mu?
Böyle günlerde Bitcoin (BTC) ile, özellikle de bu öncü kripto para biriminin bir değer deposu, altının dijital bir eşdeğeri olduğu fikriyle alay etmek kolaydır.
Kara Pazartesi
BTC, Pazartesi günü daha geniş finansal piyasalarla birlikte düştü ve bir miktar toparlanmadan önce kısa bir süre Şubat ayından bu yana en düşük seviyesi olan 50.000 $’ın altına indi. New York saatiyle öğleden sonra erken saatlerde, varlık 24 saat içinde %9 düşüşle 53.387,67 $’dan işlem gördü.
Şüpheciler için Bitcoin’in oynaklığı Billy Crystal’ın eski komedi rutinini anımsatıyor: “Kurtarıcınız nerede şimdi?”
Bloomberg köşe yazarı Joe Weisenthal X (eski adıyla Twitter) üzerinden yaptığı açıklamada, “Bitcoin’in bir ‘değer saklama aracı’ olduğu söylemi test ediliyor,” dedi. “Bitcoin yeni altın gibi görünmüyor. Bir trençkotun içindeki üç teknoloji hissesine benziyor.”
Ancak bu konunun kavramsal açıdan ele alınması gereken daha nüanslı bir görünümü var.
Değer saklama varlıklarını güvenli liman varlıklarıyla karıştırmamalıyız; birincisi uzun vadeli bir beklenti varlığı iken, ikincisi likit ve hızlı bir piyasa varlığıdır.
“Uzun vadeli” kısmı çok önemlidir.
Baehr, Nikkei’nin %12 düşerek 1987’deki “Kara Pazartesi “yi hatırlattığı Pazartesi gibi bir günde, ABD Hazine tahvillerinin “herkesin başvurduğu güvenli liman varlığı olma eğiliminde olduğunu” söyledi. Fiyatlara ters yönde hareket eden Hazine getirileri Ocak ayından bu yana en düşük seviyelerini gördü.
Bitcoin’in güvenli liman statüsüne sahip olmadığı açıktır.
Baehr, “Bitcoin’in hala değişken bir varlık olduğuna, birçok durumda spekülatif olduğuna, birçok durumda kaldıraçlı olduğuna ve birçok durumda alınıp satıldığına şüphe yok,” dedi. “Ancak özellikleri umut verici; az bulunurluğu, taşınabilirliği ve hükümet ya da şirket politikalarından bağışıklığı onu zaman içinde bir değer deposu olarak gerçekten ilginç bir varlık haline getiriyor.”
Bitcoin’i bu şekilde gören yatırımcılar, onu günlük piyasa dalgalanmalarından korunmak için bir sığınak olarak değil, doların satın alma gücünün sürekli erozyona uğramasına karşı bir sigorta poliçesi olarak görüyor. Bitcoin’in arzı öngörülebilir, 21 milyon ile sınırlı ve politika yapıcıların kaprislerine karşı bağışık.
Baehr, “Bitcoin’i uzun vadeli elinde tutan insanlar, özellikle de ulusal borç, merkez bankası politikaları ve tüm bu şeylerden endişe duyanlar… Bitcoin’in fiyatının yükselmesini değil, paydasının değerinin düşmesini çok önemsiyorlar” dedi.
Paradoksal olarak bir şeyin aynı anda hem bir risk varlığı hem de bir değer deposu olabileceğini de sözlerine ekledi. “Bitcoin’i bir değer saklama aracı olarak kullanan insanlar onun oynaklığının farkında değiller.”
Tezos blok zinciri protokolünün kurucu ortağı ve bir kripto para uzmanı olan Arthur Breitman, Bitcoin’in ele geçirilmeye karşı direncinin onu bir başka anlamda “değer deposu” haline getirdiğini belirtti.
“Eğer… banka hesaplarınıza el konulursa, Bitcoin iyi bir değer deposudur. Bu durumsaldır,” diyerek X’te Weisenthal’a yanıt verdi.
Kripto veri hizmeti şirketi Messari’nin kurucu ortağı Dan McArdle, Weisenthal’a verdiği bir başka yanıtta, Bitcoin’in çeşitli kriz türlerindeki performansına ilişkin beklentilerini açıkladığı eski bir gönderiye atıfta bulundu.
McArdle 2018’de Bitcoin’in “likidite krizinde satılması, devlet borcu/finans güveni krizinde yükselmesi” gerektiğini yazmıştı. Pazartesi günü ilkinin bir örneğiydi.
Daha uzun süredir test edilen değer depolarına gelince, altın fiyatları Pazartesi öğleden sonra yaklaşık %1 düştü.
Kripto yatırım bankası Galaxy Digital’in firma çapında araştırma başkanı Alex Thorn, altınla yapılan karşılaştırmalara atıfta bulunarak, “Bitcoin henüz emekleme aşamasındayken, Bitcoin’i binlerce yıllık geçmişe sahip bir değer deposuyla karşılaştırmak adil değil” dedi.
Bitcoin satın almanın “bir değer deposu olarak geleceği üzerine risk sermayesi benzeri bir bahis” olduğunu söyledi. “Bitcoin hala kabul görmeye devam ediyor. Bu yüzden değişken ve büyüme potansiyeline sahip.”