Kripto Airdrop’larının Normalleşmesi: Balon mu yoksa Değer Keşfine Giden Yol mu?
Airdrop’lar kripto para dünyasında her zaman en sıcak konulardan biri olmuştur. Başlangıçta, airdrop kavramı basitçe protokollerin kullanıcıları “bedava para” ile ödüllendirmesiyle ilgiliydi, ancak hızla puanları, aşırı değerli girişim destekli projeleri ve belirsiz getirileri içeren çok karmaşık bir sisteme dönüştü. Bu makalede airdropların kökenleri, gelişimi ve gelecekteki potansiyel fırsatları ele alınacaktır.
Basitçe ifade etmek gerekirse airdrop, bir protokolün platform kullanıcılarını geriye dönük olarak kendi yerel tokenları ile ödüllendirmesi anlamına gelir.
İlk Büyük Hava Atışı
İlk büyük airdrop, Uniswap tarafından 2021 yılında, daha önce borsalarında token takası yapmış olan kullanıcılara 400 UNI token dağıtarak gerçekleştirilmiştir. Bu, o zamanlar benzeri görülmemiş bir şeydi ve kullanıcıları basit bir işlem için binlerce dolar ile ödüllendiriyordu.
Gerekçeleri, DAO’nun amaçlandığı gibi çalışmasına izin vermek için UNI belirtecinin merkezi olmaması gerektiğiydi ve ayrıca belirtecin aşırı merkezileşme nedeniyle düzenleyiciler tarafından bir güvenlik olarak görülmesini engelledi. Ayrıca, daha önce protokole katkıda bulunmuş olan kullanıcıları da ödüllendirmiştir – sonuçta, kullanıcılar olmadan bir protokol cansızdır.
Sonraki Hava Damlaları
Ayı piyasasının ilerleyen yıllarında, Ethereum Name Service (ENS) ve Optimism tarafından daha küçük ölçekte de olsa birkaç airdrop daha gerçekleştirilmiştir. Ancak Optimism’den sonra kullanıcılar, airdrop’lara hak kazanmak ve karşılığında binlerce token almak için birden fazla cüzdan kullanmanın ne kadar kolay olduğunu fark etmeye başladı.
Yeni Hava Damlası Çağı
Bu yeni dönemin ilk büyük ölçekli airdrop’u 2023 baharında Arbitrum’dan geldi ve L2’lerini kullanan tüm kullanıcılara ARB tokenleri dağıttı. Minimum Sybil kontrolleri nedeniyle, bazı insanlar bu airdrop’ta yüzlerce cüzdan aracılığıyla milyonlarca dolar kazanmayı başardı. Bu durum, kripto influencer’larının bir sonraki hızlı zengin olma yöntemi olarak lanse ettiği bir airdrop farming çılgınlığına yol açtı. Çeşitli airdrop’larla nasıl etkileşime geçileceğine ve bunlara nasıl hak kazanılacağına ilişkin kılavuzlar sosyal medyada yaygın olarak paylaşıldı.
Airdroplar protokoller için fiili token dağıtım planı haline geldikçe, topluluk kullanıcıları en kârlı projeleri kolayca tahmin edebiliyordu.
Teorik olarak, en yüksek değere sahip projelerin en fazla tokenı dağıtması, likidite sağlayan, alım satım yapan ve genel olarak öngörüldüğü şekilde protokolle etkileşime giren büyük bir kullanıcı akışını çekmesi beklenmektedir. Böylesine büyük bir takipçi kitlesine sahip olan protokoller daha sonra ürün-pazar uyumlarını ve geniş kullanıcı tabanlarını risk sermayesi yatırımcılarına sergileyerek daha yüksek değerlemelerle fon toplayabilir. Bu da bir çark etkisi yarattı: yüksek değerlemeler daha fazla airdrop çiftçisine yol açtı, gerçek kullanıcıları daha da seyreltti ve protokolü sermaye ve zaman için kısa vadeli bir mücadeleye dönüştürdü.
Airdrop’ların Mevcut Durumu
Biraz evrim geçirmiş olsa da şu anda hala bu aşamadayız. Bazı projeler, kullanıcıların puan sistemi aracılığıyla nasıl token kazanacaklarını öğrenmeleri gereken karmaşık puan sistemleri tasarlamıştır.
Puanlar ilk olarak NFT pazaryeri Blur ve L2 projesi Blast tarafından popülerleştirildi ancak artık tüm protokoller tarafından etkin bir şekilde kullanılıyor. Puanlar, kredi kartı puanları veya “gerçek değeri olmayan” diğer sadakat ödül sistemleri gibidir, ancak herkes eninde sonunda takas edilebilir, satılabilir ürünlere – tokenlere – dönüştürüleceğini bilir.
Bu durum farming sürecini daha şeffaf hale getirse de, aynı zamanda onu bir değer çıkarma faaliyetine dönüştürme gibi bir yan etkiye de sahiptir. 2020 yılında, projeler düzenleyicilerden endişe duymadan önce, SushiSwap’in Uniswap’e yaptığı “vampir saldırısı” gibi protokol dahilindeki faaliyetler için kullanıcılara doğrudan token sağlıyorlardı. Şimdi de aynı durum söz konusu, ancak kullanıcılar kaç token alacaklarını ya da hangi fiyattan alacaklarını bilmiyorlar ve kaba tahminler için kullanıcı tarafından oluşturulan hesap makinelerine ve elektronik tablolara güveniyorlar. Bu durum, airdrop’ları gerçek kullanıcıları ödüllendirmeye yönelik basit bir görev olmaktan çıkarıp, gerçekten katılımcı olup olmadığınızı ya da muhtemelen kandırıldığınızı belirlemeye yönelik karmaşık bir oyuna dönüştürdü.
Hava Damlalarının Geleceği
Son zamanlarda, boğa piyasası sırasında birkaç proje airdrop’ları tamamladı. Bu tokenlar piyasaya sürüldükten sonra başlangıçta değer kazanırken, kullanıcılar bunları daha güvenli varlıklara dönüştürdükçe hızla satılma eğilimindedir. Bu durum, puanların yalnızca daha riskli varlıkların getirisi olduğu fikrini daha da güçlendirmektedir. Ayrıca, tokenların büyük risk sermayesi tarafından desteklenen milyarlarca dolarlık değerlemelerle ihraç edilmesi sorununu daha da kötüleştirmektedir. Bir token ihraç edildiğinde zaten gerçeğe yakın değerine yakın olduğunda ya da hatta aşırı değerlendiğinde, perakende yatırımcıların kâr için yeri kalmaz ve token etrafındaki gerçek topluluk hiçbir yerde bulunamaz.
Bu durum, bir yılı aşkın süredir konuşulan ve ilk anlık görüntüsü kısa süre önce yayınlanan LayerZero airdrop’unda açıkça görülmektedir. Aşağıda gösterildiği gibi, spekülatif kullanıcılar ayrıldıkça protokoldeki kullanıcı etkinliği hemen düştü ve yalnızca “gerçek” kullanıcılar kaldı.
Bununla birlikte, ETH ve sabit coinlerden mümkün olan en yüksek yıllık getiriyi elde etmek gibi katılmaya değer bazı projeler hala mevcuttur. Örneğin, Scroll L2, EigenLayer ve likit stake protokolleri (EtherFi gibi) ve Elixir gibi merkezi olmayan piyasa yapıcıların tümü makul getiriler sunmaktadır. Bununla birlikte, tüm bunlar spekülatiftir ve nihayetinde ekibin token dağıtımı, çoklu airdrop turları vb. ile ilgili kararlarına bağlıdır. Gerçek değeri ayrıştırmak zordur.
Sonuç
Airdrop’lar başlangıçta merkezi olmayan projeler için kullanıcıların zaman ve fırsat maliyetini ödüllendirmek ve ekosisteme sermaye akışını teşvik etmek için harika bir yol olarak hizmet ederken, protokollerin yapay olarak yüksek değerler kazanması, paydaşların kâr etmesi, perakende yatırımcıların çantayı tutması ve ardından topluluğun tepkisini çekmesi için mekanizmalara dönüştü. Doğru şekilde yapıldığı takdirde, airdrop sistemleri yüksek yatırım getirileri elde etmek için hala iyi bir yoldur, ancak çaba-ödül oranı her zamankinden daha yüksektir. Protokoller, kullanıcı tercihleri ve düzenleyici ortam geliştikçe, airdroplar da gelişmeye devam edecek ve öngörülebilir gelecekte varlığını sürdürecektir.