Bitwise CIO: Bitcoin’in Değerine İkili Artış

Bitcoin’i değerlendirirken, birçok kişi potansiyelini önemli ölçüde küçümseme eğilimindedir.

Geçen hafta bir finans danışmanı düşündürücü bir soru yöneltti: Bitcoin’in 200.000 dolara ulaşması için doların çökmesi mi gerekiyor?

Bu soru, Bitcoin hakkındaki tartışmalarda sıkça rastlanan ve genellikle muğlak akıl yürütmelerden kaynaklanan bir yanılgıyı vurgulamaktadır. Birçok kişi Bitcoin’in “dijital altın” olduğunu ve ABD’nin endişe verici bir oranda para basarak Bitcoin’e değer kattığını savunuyor.

Bu ifadede doğruluk payı olsa da, iki farklı argümanı aşırı basitleştirerek Bitcoin’in tam potansiyelinin yanlış anlaşılmasına yol açıyor. Bu argümanları birbirinden ayırarak Bitcoin’in geleceğini daha iyi kavrayabiliriz.

Argüman 1: Bitcoin Başarılı Olacak

Bitcoin’e yatırım yapmak temelde onun nihai başarısı üzerine bir bahistir. Bana göre bu, Bitcoin’in bir gün her tür yatırımcı tarafından benimsenen olgun ve kolay anlaşılır bir değer deposu olarak altının yanında yer alabileceği anlamına geliyor.

Son 15 yılda, Bitcoin bu hedefe doğru kayda değer adımlar attı. Neredeyse hiçbir değeri yokken, büyük hedge fonlarının %60’ının, en büyük varlık yönetim firmalarının ve hatta bazı ülkelerin Bitcoin’e sahip olmasıyla 1 trilyon doların üzerinde bir değere sahip bir varlığa dönüştü. Boğa piyasalarını ve ayı piyasalarını, skandalları ve atılımları ve çeşitli düzenleyici zorlukları atlattı. Bugün çoğu kişi Bitcoin’in kalıcı olduğunu kabul ediyor.

Ancak henüz “olgunlaşmış” değil. Çoğu kurumsal yatırımcı hala Bitcoin’e sahip değil, birçok finans kurumu Bitcoin işlemlerini kısıtlamaya devam ediyor ve medyada şüphecilik sürüyor. Buna karşılık altın, Bitcoin’in henüz ulaşamadığı bir anlayış seviyesine sahip.

Bu argümanın basitleştirilmiş, sıfır toplamlı bir versiyonu, Bitcoin’in altın piyasasını yamyamlaştıracağını öne sürmektedir. Ancak ben daha olası bir senaryonun Bitcoin’in genel “değer saklama” piyasasını kademeli olarak genişleteceği olduğuna inanıyorum.

Şu anda Bitcoin’in piyasa değeri 1,3 trilyon dolar ve bu rakam altının 18 trilyon dolarlık piyasa değerinin sadece %7’sine denk geliyor. Olgun bir Bitcoin’in altının değerinin yarısına eşit olup olmayacağını, eşleşip eşleşmeyeceğini veya aşıp aşmayacağını bilmiyorum, ancak sadece %7’de kalmayacağından eminim.

Dolayısıyla, Bitcoin üzerine bahis oynamak esasen nişten ana akıma doğru ilerleyişini sürdüreceğine dair bahis oynamaktır. Bu, Bitcoin’in son 15 yıldaki etkileyici getirilerinin arkasındaki temel itici güç olmuştur ve bence önümüzde önemli bir büyüme yatmaktadır.

Argüman 2: Hükümetler İtibari Para Birimlerinin Değerini Düşürecektir

Bitcoin satın almakla ilgili ikinci bahis, ABD ve diğer ülkelerdeki hükümetlerin para basmaya ve borç biriktirmeye devam ederek itibari para biriminin değer kaybetmesine yol açacağı beklentisidir. Bu mantık, Bitcoin ve altın gibi “değer deposu” varlıkların değerinin artmasını desteklerken, aynı zamanda bu varlıklara daha fazla yatırımcı çekerek piyasayı daha da genişletiyor.

ABD’nin şu anda 36 trilyon dolar borcu var ve her 100 günde yaklaşık 1 trilyon dolar ekleniyor. Bu yıl, bu borca hizmet etmenin maliyeti 900 milyar dolara ulaşacak ve faiz ödemeleri federal bütçedeki en büyük harcamalardan biri haline gelecek. Kongre Bütçe Ofisi, 2054 yılına kadar borcun 142 trilyon dolara çıkabileceğini tahmin ediyor.

Yatırımcılar para devalüasyonundan korunmak için bir sığınak aradıkça, bu tür büyük borçlar ve para basımı değer saklama piyasasını büyütecektir. Mevcut 20 trilyon dolarlık değer saklama piyasası on yıl içinde ikiye katlanarak 50 trilyon hatta 100 trilyon dolara çıkabilir mi?

Açıkçası, değer saklama piyasası önümüzdeki on yıl içinde ikiye katlanırsa ve Bitcoin %7’lik pazar payını korursa, fiyatı da ikiye katlanacaktır.

Ben de dahil olmak üzere Bitcoin topluluğundaki pek çok kişinin Bitcoin’in faydasının geleneksel “değer saklama” işlevlerinin ötesine geçtiğine inanması da dikkat çekicidir. Örneğin, Bitcoin’in bir gün uluslararası anlaşmalar için alternatif bir para birimi olarak hizmet vereceğini düşünüyorum. Bunun gibi herhangi bir ek kullanım alanı Bitcoin’in değerini daha da artıracaktır.

Sonuç

Bu argümanların önemi, birbirlerine olan bağımlılıkları ve bağımsızlıklarında yatmaktadır.

“Bağımsız” derken, başarılı bir yatırımcı olmak için bu senaryolardan yalnızca birine ihtiyacınız olduğunu kastediyorum.

Bitcoin’in mevcut altın piyasasının %25’ini ele geçirdiğini ve diğer her şeyin sabit kaldığını düşünün – pazar genişlemesi, yeni kullanım alanları ve artan borç endişeleri yok. Bu senaryoda Bitcoin 214.000 $’a, yani şu anki seviyesinin yaklaşık dört katına ulaşabilir.

Alternatif olarak, Bitcoin’in pazar payının değişmediğini, ancak değer saklama piyasasının iki katına çıktığını varsayalım; bu durumda Bitcoin de değerinin iki katına çıktığını görecektir.

Her iki senaryonun da gerçekleşmesi halinde olağanüstü sonuçlara tanık olabiliriz. Ben bunun en olası durum olduğuna inanıyorum.

Dolayısıyla danışman arkadaşa cevabım hayır, Bitcoin’in 200.000 dolara ulaşması için doların çökmesine gerek yok. Bu hedefe ulaşmak için sadece mevcut altın piyasasının küçük bir bölümünü ele geçirmesi gerekiyor. Hükümetler para basmaya devam ettikçe ve Bitcoin olgunlaştıkça bu seviyeyi aşabilir.