Düzenli Ağ: Zincirler Arası Türev Likiditesinin Hayali ve Gerçeği

Çeşitli PerpDEX projeleri tarafından ortaya konan vizyonda, pazar trilyon dolarlık bir endüstridir. Ancak, mevcut pazarın sert gerçekliğinde PerpDEX, DeFi. AppChain CLOB’lardan genelleştirilmiş L2 AMM’lere ve modüler CLOB’lara kadar çeşitli yinelemelere rağmen PerpDEX, spot DEX’lerin merkezi borsalara (CEX’ler) meydan okuduğu gibi henüz bir atılım yapamadı. En başarılı PerpDEX’ler bile varlıklarını zar zor sürdürebilmektedir.

Temel İkilem: Emir Akışının İzolasyonu ve Parçalı Likidite

Çapraz zincir çözümlerinin ortaya çıkmasından önce, her L1/L2 ağı izole bir ada olarak işlev görüyordu. Gelişmekte olan her ağ tipik olarak en az bir PerpDEX’i entegre ederek emir akışlarının izole olmasına ve likiditenin parçalanmasına yol açmaktadır. Her ağın kendi emir akışı ve likidite havuzu vardır, bu da kaynakların paylaşılmasını zorlaştırır.

Dahası, güçlü bir “Matthew Etkisi”, bol miktarda emir akışı ve likiditeye sahip ağların her ikisini de daha fazla çektiği anlamına gelir. Bu durum rasyonel yatırımcıların BTC-USD-Perp ve ETH-USD-Perp gibi yüksek hacimli işlem çiftlerini tercih etmesine neden olurken, rasyonel yatırımcılar da bu çiftler için likidite sağlamayı tercih eder.

Serbest piyasa savunucuları bunun doğal bir piyasa sonucu olduğunu ve bu nedenle müdahalenin gerekli olmadığını iddia edebilir. Ancak, emir akışı izolasyonu ve parçalı likiditenin birleşik etkileri önemli sorunlara yol açmaktadır:

• Verimsiz Likidite: Likidite birden fazla izole platforma yayıldığında, genel sermaye verimliliği azalır.
• Artan Ticaret Maliyetleri: PerpDEX’in Altcoin-Perp çiftlerindeki kayma genellikle CEX sözleşmelerinden çok daha yüksektir, bu da kullanıcı deneyimini etkiler ve kurumsal yatırımcıları caydırır.
• İndirimli Fiyat Keşif Verimliliği: Emir akışları çeşitli platformlar arasında bölündüğünden, PerpDEX’lerin fiyat keşif mekanizmaları zarar görmektedir. Genellikle büyük ölçüde oracle beslemelerine dayanırlar ve yeni varlıkları listeleme esnekliklerini sınırlarlar.
• Ölçek Ekonomilerinin Eksikliği: Pazardaki bölünmüşlük nedeniyle her bir PerpDEX gerçek ölçeğe ulaşmakta zorlanmakta, bu da rekabetçi fiyat ve hizmetleri engelleyen yüksek operasyonel maliyetlere yol açmaktadır.
• Boğulmuş İnovasyon: Yenilikçi fikirler getirebilecek daha küçük PerpDEX projeleri, genellikle konseptlerini doğrulamak için yeterli emir akışı ve likiditeden yoksundur, bu da sektördeki genel yeniliği azaltır.

Bu zorluklar, PerpDEX’lerin spot DEX’leri başarılı kılan temel özellikleri gerçekleştirmesini engellemektedir: yeni varlıkları listeleme ve likidite sağlama özgürlüğü.

Düzenli Ağ: PerpDEX’ler için Çapraz Zincir Likidite Katmanı Oluşturma

Bu zorlukların ışığında Orderly Network, L1/L2 ağları arasındaki izolasyon eğilimini tersine çevirmeyi amaçlayan bir “Çapraz Zincir Likidite Katmanı” önermektedir. Başarılı olması halinde bu girişim devrim niteliğinde değişikliklere yol açabilir:

• Daha Düşük Ticaret Maliyetleri: Likiditenin ağlar arasında toplanmasıyla kayma önemli ölçüde azaltılabilir.
• Geliştirilmiş Sermaye Verimliliği: Likidite sağlayıcılar daha az sermaye ile daha fazla alım satım talebini karşılayabilir ve verimliliği artırabilir.
• Geliştirilmiş Kullanıcı Deneyimi: Yatırımcıların artık birden fazla platform arasında geçiş yapmasına gerek kalmayacak, birleşik bir arayüzden çalışabileceklerdir.
• Daha Geniş İnovasyon Fırsatları: Geliştiriciler, daha yenilikçi finansal ürünler yaratmak için bu birleşik likidite katmanından yararlanabilir.

Orderly Network’ün çözümü birkaç temel bileşen içermektedir:

• Birleşik Sipariş Defteri: Tüm zincirlerden gelen siparişler, optimum fiyat keşfi ve eşleştirme için merkezi bir sipariş defterinde birleştirilir.
• Çapraz Zincir Yerleşim Katmanı: OP Stack üzerine inşa edilen Orderly Chain, zincirler arası varlık mutabakatlarını ve defter kayıtlarını yönetir.
• Çok Zincirli Varlık Saklama: Fonlar farklı zincirlerde güvenli bir şekilde tutularak varlık güvenliği ve ademi merkeziyetçilik sağlanır.
• Geliştirici Dostu SDK: Kullanımı kolay bir SDK, geliştiricilerin Orderly’nin likidite ağına hızla entegre olmalarını sağlar.

Bu tasarım, merkezi verimlilik ile merkezi olmayan güvenlik arasında bir denge arayarak güvenliği sağlarken yüksek dereceli eşleştirme verimliliği elde eder.

Orderly Network’ün Performansı ve Yeni Zorluklar

Dune’dan alınan verilere göre, Orderly Network etkileyici bir operasyonel performans göstermiştir:

• Önemli Pazar Ölçeği: Orderly Network 83,7 milyar dolarlık kayda değer bir kümülatif işlem hacmine ulaşmıştır.
• Güçlü Kullanıcı Tabanı: 429.499 toplam hesap ve 298.464 benzersiz cüzdan adresi ile büyük ve çeşitli bir kullanıcı topluluğu oluşturmuştur.
• Kayda Değer Gelir Üretimi: Platform 7,8 milyon dolar net gelir elde ederek önemli bir kârlılığa işaret etmiştir.
• Çoklu Zincir Stratejisi: Optimism, Arbitrum ve Base gibi büyük zincirlerde toplam 18,43 milyon $ kilitli değer (TVL) ile bu çeşitlendirme riski en aza indirir ve pazar potansiyelini genişletir.
• Aktif Ekosistem: Şu anda 29 aktif inşaatçı ve 59 Perp ticaret çiftine ev sahipliği yapan Orderly Network, çeşitli geliştiricileri ve projeleri çeken gelişen bir ekosistemi teşvik etmiştir.

Ancak Orderly Network şimdi birkaç yeni zorlukla karşı karşıya:

1. Meme Coin Piyasasından Gelen Yıkım: Meme coinler daha düşük risk ve daha kontrol edilebilir volatilite sunduğundan, son dönemdeki meme coin dalgalanması dikkatleri PerpDEX ticaret piyasalarından uzaklaştırdı.
2. PerpDEX Piyasalarında Matthew Etkisi: Orderly Network üzerine kurulu PerpDEX’lerin çoğu piyasanın kuyruğundadır ve işlem hacmi birkaç tanınmış platformda yoğunlaşmıştır.
3. Atış Sonrası Düşüş: Diğer projeler gibi Orderly Network de token airdrop’unun ardından TVL, işlem hacmi ve aktif kullanıcı sayısında düşüş yaşıyor.
4. Kullanıcı Elde Tutma Sorunları: Kriptoda kullanıcı sadakati herkesin bildiği gibi düşüktür ve bu da Orderly Network’ün şiddetli rekabet ortamında kullanıcıları elinde tutması için önemli bir zorluk teşkil etmektedir.

Orderly Network’ün Atılım Stratejileri

Bu zorlukların üstesinden gelmek için Orderly Network çeşitli stratejiler uygulamıştır:

1. VALOR Staking Mekanizması: Orderly Network, kullanıcıları VALOR için yerel tokenlar ORDER ve VeORDER’ı stake etmeye teşvik ederek likiditeyi kilitlemeyi ve token piyasa fiyatlarını artırmayı amaçlamaktadır. Şimdiden 76 milyondan fazla ORDER tokenı stake edilmiş ve yıllık %22’ye varan bir getiri elde edilmiştir.
2. Stratejik Finansman ve Ortaklıklar: OKX Ventures liderliğindeki son 5 milyon dolarlık yatırım sadece finansal destek sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda türev ürünlerde sektör liderleriyle derin işbirlikleri için kapılar açıyor.
3. Sürekli Ekosistem Genişlemesi: Orderly Network aktif olarak daha fazla kamu zincirine destek vererek rekabet gücünü artırmaya çalışmaktadır.
4. Teknolojik Yenilik: Düzenli Zincir için OP Yığınından yararlanmak ve Celestia’nın veri kullanılabilirliği ile LayerZero’nun çapraz zincir protokolünü birleştirmek, platformu gelecekteki ölçeklenebilirlik ve verimlilik iyileştirmeleri için konumlandırıyor.

Sonuç

Orderly Network’ün Çapraz Zincir Likidite Katmanı vizyonu şüphesiz piyasa için heyecan vericidir ve PerpDEX ortamındaki temel bir sorunlu noktayı ele almayı amaçlamaktadır. Ancak, vizyondan gerçeğe giden yol nadiren basittir. Orderly Network’ün zincirler arası türev likidite için gerçekten bir merkez haline gelip gelemeyeceği henüz belli değil ve bunu öğrenmek zaman alabilir.