Eğri Finans İncelemesi 2024: Benzersiz Bağlanma Eğrisini Anlamak
Curve Finance, şu anda ünlü DeFi toplayıcısı Yearn.finance’in arkasındaki motordur. Bununla birlikte, Curve Finance’i haritaya gerçekten koyan şey, CRV’nin (Curve Finance’in yönetişim jetonu) kötü şöhretli lansmanı oldu. Neden mi? Çünkü piyasaya sürüldüğü sırada CRV’nin piyasa değeri bir an için Bitcoin’in piyasa değerini aştı. Göreceğiniz gibi, Curve Finance başka bir DEX’ten daha fazlasıdır.
Eğri Finans Nedir?
Curve Finance, Ethereum tabanlı bir merkezsiz borsa, eşit değerdeki kripto para birimleri arasında verimli ticaret için özel olarak tasarlanmıştır ve Curve Finance’e kripto para birimi fonları yatıran likidite sağlayıcıları için yüksek yıllık faiz getirileri sunar. Yakın zamanda piyasaya sürülen yönetişim tokenı CRV, Curve Finance’i Merkezi Olmayan Özerk bir Organizasyona (DAO) dönüştürdü.
Curve Finance, hepsi eşit değerde kripto para birimleri içeren bir dizi varlık havuzu olarak görülmektedir. Şu anda Curve Finance’teki 7 havuzdan 3’ü sabit coinleri içerirken, geri kalanı wBTC, renBTC, sBTC gibi sarılmış Bitcoin’in çeşitli versiyonlarını içermektedir. Bu havuzlar, likidite sağlayıcılarına (BUSD havuzu için) yıllık %300’ün üzerinde getiri sağlayarak inanılmaz derecede yüksek faiz sağlayabilir.
Bunun nasıl mümkün olduğunu merak edebilirsiniz. Bunun basit ve kısa yanıtı, Curve Finance’in yatırılan bu fonları diğer DeFi protokollerine (ör. Compound) likidite sağlamak için kullanmasıdır. Bu, hem Compound hem de Curve Finance için faiz yaratır, esasen bu faizi likidite sağlayıcılara aktarır, ayrıca Curve Finance platform işlem ücretlerinden ve bazı CRV tokenlerinden bir pay alır. Yearn.finance, sabit coinleri otomatik olarak en yüksek getirili Curve Finance havuzuna takas ederek bunu bir kademe daha yukarı taşır.
Diğer birçok DeFi protokolünün aksine Curve Finance, platformunu kullanmanın potansiyel riskleri konusunda oldukça açık sözlüdür. Curve Finance’in DEX kodu iki denetimden geçmiştir ve CRV token sözleşmesi ve DAO üç kez denetlenmiştir.
Egorov, herhangi bir sorun olmadığından emin olmak için kodun sürekli olarak gözden geçirilmesi gerektiğini vurguluyor. Bu nedenle Curve Finance, DEX, CRV veya DAO kodunda herhangi bir hata bulabilen herkese 50.000 $ ‘a kadar bir hata ödülü sunuyor.
Eğri Finans’ı Kim Yarattı?
Curve Finance, deneyimli bir kripto para uzmanı olan Rus fizikçi Michael Egorov tarafından yaratıldı. Bitcoin’e 2013’teki zirve döneminde yatırım yapmaya başladı ve ilk kayıplarına rağmen sınır ötesi transferler için Bitcoin kullanmaya devam etti ve hatta kısa bir süre Litecoin madenciliği yaptı.
Egorov, 2016 yılında kriptografik teknolojiler konusunda uzmanlaşmış bir fintech şirketi olan NuCypher adlı bir şirket kurdu. NyCypher, 2018’de bir ICO’da 30 milyon doların üzerinde ve 2019’da özel fonlamada 20 milyon dolar daha toplayarak bir blok zinciri/kripto para birimi projesine dönüştü. Ne yazık ki, NU token henüz herhangi bir büyük borsada listelenmemiştir.
Egorov ayrıca 2018’den beri MakerDAO ile başlayarak DeFi protokollerini araştırıyor. 2019’da iyi bir DEX arıyordu ve Uniswap’tan etkilenmedi. Bu durum onu StableSwap adında yeni bir DEX geliştirmeye ve Kasım 2019’da bir whitepaper yayınlamaya itti.
Kodlama ve hata ayıklama işlemlerinin ardından protokolü bu yılın Ocak ayında Curve Finance adı altında ve çarpıcı logosu gökkuşağı Klein şişesi olacak şekilde kamuoyuna sundu.
Mayıs 2020’de Curve Finance, kendi yönetişim tokenı CRV’yi çıkaracağını ima etti. Egorov röportajlarında, merkezi olmayan özerk bir organizasyona geçişin büyük bir kısmının Curve Finance ekibinin karşılaşabileceği yasal sorunları aşmak olduğunu belirtti. Mevcut Curve Finance ekibi İsviçre’de bulunuyor ve Egorov da dahil olmak üzere beş kişiden oluşuyor. Diğer dört kişiden biri geliştirici, diğer üçü ise sosyal medya ve pazarlama üzerine çalışıyor.
Likidite Sağlayıcılar Nedir?
Likidite sağlayıcılar, DeFi protokollerine (genellikle merkeziyetsiz borsalar) kripto para yatıran kişileri tanımlamak için kullanılan bir terimdir. Bu, bir işlemin tamamlanması için sonsuza kadar beklemek zorunda olmadıklarından, DEX kullanıcıları için kaliteyi artırmak için yapılır.
Çoğu durumda, likidite sağlayıcılar likidite sağlayarak bazı yüksek getiriler elde edebilir. Bu ödüller genellikle protokol ücretlerinin bir kısmının yanı sıra (varsa) verilen protokol tokenlarından gelir. Bu teşvik planları likidite madenciliği programları olarak bilinir. Yatırılan fonlar üzerinde en yüksek yıllık faiz getirisini arama uygulamasına likidite çiftçiliği denir.
Otomatik Piyasa Yapıcı Nedir?
Otomatik piyasa yapıcı, varlık fiyatlarını belirlemek için emir defterleri yerine akıllı sözleşmelere dayanan herhangi bir protokoldür. Merkezi borsalarda, alıcılar ve satıcılar arasında bir çekişme vardır.
Merkezi borsalar tarafından piyasa yapıcılara ve alıcılara sunulan farklı işlem ücretlerini fark etmiş olabilirsiniz. Piyasa yapıcılar, emir defterindeki mevcut piyasa fiyatı dışındaki fiyatlardan kripto para alıp satanlardır; piyasa alıcıları ise yalnızca mevcut listeleme fiyatından varlık satın alanlardır.
Bu terimi hatırlayın, Otomatik Piyasa Yapıcılar (AMM’ler) varlıkların fiyatını belirlemek için belirli bir havuzdaki varlıkların oranını kullanır. Likidite sağlayıcılar, oranın dengeli kalmasını sağlamak için bu havuzlara belirli varlıkları tedarik etmeye teşvik edilir. Uniswap ve Curve Finance gibi DEX’lerin yaptığı da budur ve likidite sağlayıcıların bu platformlardaki likidite havuzlarını başlatmak için eşit oranda iki (ya da daha fazla) kripto para tedarik etmesi gerekir.
Örneğin, havuzunuzda 10 Ethereum ve 1000 USDC olduğunu varsayalım. Bu, her bir Ethereum’un 100 USDC değerinde olduğu anlamına gelir, çünkü oran 1-100’dür. Birinin havuzdan 1 Ethereum satın aldığını varsayalım. Şimdi, bu oran değişti ve yeniden hesaplandığında, Ethereum’un fiyatı artık 111 $.
Bu, birisini Coinbase gibi başka bir borsada 100 $ ‘dan satın alarak ve bu varsayımsal havuzda 111 $’ dan satarak arbitraj yapmaya (iki ticaret platformundaki fiyat farklılıklarından yararlanmaya) teşvik eder, böylece dengeyi yeniden sağlar (varlığın gerçek mevcut piyasa fiyatı – 100 $).
Bağlanma Eğrisi Nedir?
Bir AMM denklemi çizecek olursanız, bağlanma eğrisi adı verilen bir şey görürsünüz. Bu eğri, bir varlık havuzdan diğer varlıklara kıyasla ne kadar çok satın alınırsa, o kadar pahalı hale geldiğini ve katlanarak teorik olarak sonsuz fiyatlara ulaştığını gösterir.
Bu, herhangi birinin havuzdaki tüm kripto paraları satın almasını neredeyse imkansız hale getirir ve havuz varlıkları arasında çok büyük bir oran (ve fiyat) farklılığı olduğunda, arbitraj tüccarları devreye girip dengeyi sağlamak için daha fazla teşvik edilir.
Curve Finance, fiyatları daha dar bir kar marjına sıkıştırmayı amaçladığı için benzersiz bir bağlanma eğrisi kullanır (1 $ ‘da sabit paralar). Dolayısıyla bu eğri, gerçek bir eğriden ziyade bir sekizgenin kenarına benzemektedir. Kısacası, havuzdaki sabit coinlerin oranları arasında daha fazla sapma alanı sağlar.
Bu, kayma yaşamadan daha fazla satın alabileceğiniz anlamına gelir. Egorov, düzenli bağlanma eğrilerinin daha önce belirtilen nedenlerden dolayı sabit coinler veya sabitlenmiş varlıklar için uygun olmadığını belirtmektedir (düzenli bağlanma eğrilerindeki fiyatlar çok fazla dalgalanacaktır).
Kripto Para Biriminde Kayma Nedir?
Merkezi borsalarda, özellikle de düşük işlem hacimli bir altcoin satın aldıysanız, kayma çok fazla meydana gelebilir. Mevcut piyasa fiyatında 100 altcoin olduğunu görebilirsiniz, ancak sipariş defterinde satılan bir sonraki 100 altcoinin fiyatı %5 daha yüksek olabilir. Daha pahalı satıcılardan satın aldığınızda, fiyat artışı kaymadır.
Benzersiz bağlanma eğrisi ve likidite sağlayıcıları tarafından yatırılan inanılmaz miktardaki kripto para nedeniyle, Curve Finance çok düşük kayma oranına sahiptir. Egorov, Curve Finance’te %0,4’ten daha az kayma ile 5 milyon doların üzerinde işlem yapabileceğinizi iddia ediyor. Bir kripto para borsasında bu miktarda sabit coin satın almaya çalıştığınızı ve önemli bir kayma ile karşılaştıktan sonra sipariş defterinizin silineceğini hayal edin!
Kalıcı Olmayan Kayıp Nedir?
Kısacası, geçici kayıp, likidite sağlayıcıların kripto paralarını sadece tutmak yerine bir protokole yatırdıklarında yaşadıkları potansiyel kayıptır. Örneğin, bir kişi yukarıda bahsedilen 10 ETH ve 1000 USDC havuzundan 1 ETH satın aldığında kalıcı kayıp meydana gelir.
ETH fiyatı yükselirse, likidite sağlayıcı, 1 ETH satın alan kişi tarafından yatırılan 9 ETH + ek USDC yerine 10 ETH’nin tamamını elinde tutarsa fazladan birkaç dolar kar kaçırabilir.
Gördüğünüz gibi, bu “kayıp” genellikle küçük ve genellikle geçicidir, ancak kullanıcı fonları çekerse kalıcı hale gelebilir. Curve Finance’in sabit coin (ve diğer sabitlenmiş varlıklar) kullanması, varlıklardaki farklı fiyat değişim dereceleri nedeniyle Uniswap gibi diğer platformlara kıyasla kalıcı kaybın çok daha düşük olduğu anlamına gelir.
Curve Finance Yol Haritası
Curve Finance’in net olarak tanımlanmış bir yol haritası yoktur. Ancak, dikkat edilmesi gereken çok önemli bir şey var. Röportajlarda Egorov, Curve Finance ekibinin Curve Finance’e yalnızca sabit coinleri değil, daha fazla kripto para eklemeyi düşündüğünü belirtti.
Bunun, daha fazla oynaklığa sahip varlıkları daha iyi desteklemek için ek bağlama eğrileri oluşturmayı gerektireceğini açıkladı. Bu potansiyel değişiklik, diğerleriyle birlikte, temelde CRV sahiplerinin oy haklarına bağlıdır.
CRV Kripto Para Simgesi
CRV, Curve Finance DAO’da yönetişim için kullanılan bir ERC-20 tokenidir. DEX’in kendisi değişmez olsa da, CRV sahipleri CRV’lerini kilitleyerek (veCRV-oylama emanet CRV’ye dönüştürerek) yeni getiri havuzları ekleme, mevcut ücret yapılarını değiştirme ve hatta CRV için bir token yakma planı sunma konusunda oy kullanabilirler.
Oylama gücü, CRV tokenlerinin ne kadar süre kilitli kaldığına bağlı olarak artabilir. Mevcut maksimum kilitleme süresi 4 yıldır ve özel CRV sahipleri için 2,5 kata kadar oylama gücü sunar (veCRV şeklinde).
En az 2500 veCRV’ye sahip herhangi bir kullanıcı, Curve Finance DAO yönetişim forumunda yayınlayarak girişimler önerebilir. Teklifin değerlendirmeye alınması için mevcut veCRV’nin en az %33’ünün oylamaya katılması ve %50’lik bir yeter sayıya ihtiyaç vardır (veCRV’nin %50’sinden fazlası lehte oy kullanmalıdır). DEX parametrelerinde yapılan tüm değişiklikler Curve Finance ekibi tarafından uygulanır. Curve Finance DAO’nun kendisi Aragon kullanılarak oluşturulmuştur.
Curve Finance Kripto Para ICO’su
CRV tokenı için ICO yapılmamıştır. Bunun yerine token, 13 Ağustos 2023’te 0xc4ad (0xChad) adlı bir Twitter kullanıcısının 8000 doların üzerinde Ethereum Gas ücreti ödeyerek CRV akıllı sözleşmesini dağıtmasıyla beklenmedik bir şekilde piyasaya sürüldü.
Bunu, Curve Finance’in Github’daki kodunu referans olarak kullanarak yapmayı başardılar. Ekip başlangıçta token’ın piyasaya sürülmesini reddetti ancak kodu inceledikten sonra şaşırtıcı bir şekilde meşru olduğunu kabul etti.
Bu CRV tokenlerinin dağıtımını merak ediyorsanız, başınızı ağrıtabilir. Tahmin edebileceğiniz gibi 0xChad, Uniswap’te piyasaya sürüldükten kısa bir süre sonra 3,1 ETH (1275 $) gibi yüksek fiyatlarla satılan ve CRV’nin piyasa değerini geçici olarak 38 trilyon $’ın üzerine çıkaran 80.000’den fazla CRV tokenini önceden mayınladı.
Toplam CRV arzı 3 milyarı aştı. CRV’nin %5’i (150 milyon), tokenin piyasaya sürülmesinden önce Curve Finance’e likidite sağlayan adreslere, sağladıkları likidite miktarıyla orantılı olarak dağıtılacaktır. Bu fonlar bir yıl boyunca (365 gün) her gün kademeli olarak açılacaktır.
Diğer %5’lik kısım Curve Finance DAO rezervine, %3’ü erken likidite sağlayıcılarıyla aynı kilit açma takvimine sahip Curve Finance çalışanlarına ve %30’u hissedarlara (Egorov artı iki melek yatırımcı), sırasıyla 4 yıl ve 2 yıllık bir serbest bırakma süresiyle tahsis edilecektir.
Tokenların kalan %62’si (1,86 milyar) Curve Finance’in mevcut ve gelecekteki likidite sağlayıcılarına sağlanacaktır. Likidite sağlayıcılara günlük 766.000 CRV dağıtılacaktır. Bu günlük miktar her yıl %2,25 oranında azalacaktır. Matematik yapmak, bu, tüm CRV tokenlerinin çıkarılmasının yaklaşık 300 yıl süreceği anlamına gelir.
CRV Kripto Para Birimi Nasıl Alınır
CRV, Binance’te işlem görmekte olup OKEx ve HTX gibi diğer tanınmış borsalarda da listelenmiştir.
Uniswap üzerinden hala CRV alabilirsiniz, ancak koltuk minderinizin altında boşta duran sabit coin’leriniz varsa, bir Curve Finance havuzuna likidite sağlayarak farming yapmanız daha iyi olabilir.
CRV Kripto Para Cüzdanları
CRV bir ERC-20 token olduğundan, Ethereum tabanlı varlıkları destekleyen hemen hemen tüm cüzdanlarda saklanabilir. CRV kripto para cüzdanları arasında Atomic Wallet (masaüstü ve mobil), Exodus Wallet (masaüstü ve mobil), Trezor (donanım) ve Ledger (donanım) bulunmaktadır.
Metamask gibi Web 3.0 tarayıcı cüzdanlarını da kullanabilirsiniz. Curve Finance DEX ve DAO’su ile etkileşime geçmek için bir Web 3.0 cüzdanına ihtiyacınız olduğundan, CRV ile oy kullanmayı planlıyorsanız bu özellikle kullanışlıdır.
Curve Finance‘in Hacklenme Olayı
30 Temmuz 2023’te Curve Finance üzerindeki birden fazla Curve likidite havuzu saldırıya uğradı ve çeşitli kripto para birimlerinde yaklaşık 61 milyon dolarlık kümülatif bir kayba neden oldu. Olayın ardından Curve, bilgisayar korsanının kimliği için 1,85 milyon dolarlık bir ödül teklif etti.
Alt Çizgi
Curve Finance DEX hakkında neredeyse hiçbir olumsuzluk olmasa da, Curve Finance DAO’nun durumu biraz farklıdır. Her şey Egorov’un diğer token sahiplerine kıyasla inanılmaz miktarda oy gücüne sahip olmasından kaynaklanıyor, çünkü önemli bir farkla en fazla CRV’yi elinde tutuyor.
İşin iyi tarafı, Curve Finance’in önceki ve yeni likidite sağlayıcılarına daha fazla CRV tokenı verildikçe DAO’nun daha merkezsiz hale gelecek olmasıdır. Egorov’un muazzam oy gücünün diğer DAO’larda olduğu gibi bir tehdit oluşturmadığını da belirtmek gerekir, çünkü Curve Finance’te token sahiplerinin değiştirebileceği değişkenlerin sayısı, topluluk tarafından yönetilen diğer bazı DEX’lere ve protokollere kıyasla çok daha muhafazakardır.
Curve Finance’in geleceği çok parlak görünüyor. Egorov’un kendisi, projenin yeni ortaklıklar kurmakta hiçbir sorunu olmadığını belirtti. Aslında Curve Finance ekibi, Aave (aynı zamanda İsviçre’nin “Kripto Vadisi” Zug’da yer almaktadır) gibi diğer büyük DeFi projeleriyle komşudur, yani bu Curve Finance için sadece bir başlangıçtır ve böylece CRV tokeninin değerini vurgulamaktadır. Ancak bir daha asla Bitcoin’den daha değerli olmayabilir!